01 / 08 / 2007 20h00
Rogers Sugar Income Fund : Rapport intermédiaire sur les résultats du troisième trimestre de 2007
MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 1 août 2007) - Rogers Sugar Income Fund (TSX:RSI.UN) (Tous les montants sont en dollars canadiens.)
Message aux porteurs de parts
Au nom du conseil des fiduciaires, c'est avec plaisir que je vous présente les résultats financiers consolidés non vérifiés de Rogers Sugar Income Fund (le Fonds) pour le trimestre et les neuf mois terminés le 30 juin 2007.
Le volume du troisième trimestre s'est établi à 172 947 tonnes métriques, contre 182 267 tonnes métriques pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une baisse d'environ 9 300 tonnes métriques. Cette baisse était principalement attribuable à une réduction du volume d'exportation d'environ 10 000 tonnes métriques, du fait que les Etats-Unis avaient, en 2006, fixé des quotas spéciaux sur le sucre raffiné en raison de l'insuffisance de la production nationale attribuable à l'ouragan Katrina. En outre, étant donné les prix élevés du sucre au cours de l'année civile 2006, le volume des produits liquides a baissé d'environ 1 700 tonnes métriques en raison de la perte de volume des comptes relatifs aux produits concurrentiels avec les succédanés à base de SMHTF, et il n'y a eu aucune vente de jus concentré au cours du trimestre, contrairement aux 2 600 tonnes métriques vendues au même trimestre de 2006. Ces baisses ont été partiellement contrebalancées par une hausse d'environ 2 500 tonnes métriques dans chacun des secteurs industriel et de la consommation. A la suite des facteurs mentionnés précédemment, le volume, pour l'exercice à ce jour, est inférieur de 48 000 tonnes métriques.
Du fait de l'adoption des nouvelles conventions comptables, le 1er octobre 2006, à l'égard des instruments financiers dérivés, les résultats d'exploitation du Fonds subiront dorénavant des fluctuations importantes. Ces fluctuations sont attribuables à l'évaluation à la valeur de marché de tous les instruments financiers dérivés et des instruments dérivés intégrés dans les instruments non financiers ainsi qu'à la contrepassation des soldes transitoires à la fin de la période considérée. Ce bénéfice comptable ne reflète pas le rendement économique du Fonds. Le Fonds a par conséquent établi une marge brute ajustée et un résultat ajusté visant à refléter le rendement économique du Fonds au cours de la période considérée. Ce rendement économique peut être comparé au bénéfice établi pour les périodes intermédiaires antérieures. Tous ces ajustements non conformes aux PCGR sont expliqués en détail dans le rapport de gestion pour le trimestre terminé le 30 juin 2007. Dans le présent communiqué de presse, et les communiqués de presse à venir, le Fonds traitera des marges brutes ajustées, lesquelles reflètent le bénéfice d'exploitation sans tenir compte de l'incidence des résultats transitoires découlant de l'adoption de cette nouvelle convention comptable et de l'évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés et des instruments dérivés intégrés dans des instruments non financiers.
Pour le troisième trimestre, la marge brute ajustée a augmenté de 2,2 millions de dollars comparativement à celle du trimestre correspondant de l'exercice précédent, bien que le volume de ventes ait été plus faible. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 158,73 $ en 2007 contre 138,68 $ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse du ratio de la marge est attribuable à une meilleure composition du chiffre d'affaires, ce qui comprend des ventes plus faibles de produits concurrentiels avec les succédanés à base de SMHTF, l'absence de ventes de jus concentré, une amélioration des marges et une contribution d'environ 10,00 $ la tonne métrique réalisée dans le cadre du programme de précouverture mis en place à Taber au cours de l'exercice 2006. Des ventes d'environ 10 900 tonnes métriques ayant fait l'objet d'opérations de précouverture ont donné lieu à une liquidation de positions au cours du trimestre à l'étude par suite de la livraison des produits en cause, ce qui a engendré un bénéfice de 1,7 million de dollars. A ce jour, la marge brute ajustée par tonne métrique de l'exercice 2007 s'établit à 155,03 $, contre 129,17 $ pour l'exercice 2006, ce qui s'explique encore une fois essentiellement par les facteurs mentionnés plus haut.
L'encaisse distribuable s'est établie à 15,1 millions de dollars pour le troisième trimestre, comparativement à 11,3 millions de dollars au trimestre correspondant de l'exercice 2006. Cette hausse de 3,8 millions de dollars s'explique par l'amélioration de l'environnement d'exploitation de Lantic et de Rogers.
Au cours du troisième trimestre, le Fonds a distribué 9,5 millions de dollars, comparativement à 8,9 millions de dollars au cours de l'exercice 2006, et 28,1 millions de dollars à ce jour, contre 26,7 millions de dollars pour l'exercice 2006.
Au cours du trimestre à l'étude, aucune part n'a été rachetée dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Le Fonds reprendra le rachat de parts dans la mesure où la fourchette de prix selon laquelle les parts se négocient ne reflètera pas la juste valeur des parts.
Au cours du trimestre à l'étude, le Fonds a continué d'exporter du sucre au Mexique et en a acquis un volume supplémentaire pour l'exercice 2008. Le volume des ventes au Mexique au cours de l'exercice 2007 est estimé à 10 000 tonnes métriques et devrait augmenter au cours de l'exercice 2008.
Le 31 octobre 2006, le ministre des Finances du Canada a fait une annonce relativement à l'imposition des distributions des fiducies de revenu cotées en bourse. Le gouvernement devait d'abord édicter une loi en vue de prélever l'impôt proposé sur les fiducies de revenu. Cette loi a été édictée en juin 2007, et si aucun autre changement n'est apporté à cette loi au cours des trois prochaines années, l'imposition des distributions des fiducies de revenu cotées en bourse sera appliquée au cours de l'année civile 2011.
AU NOM DU CONSEIL DES FIDUCIAIRES,
SIGNE
Edward Y. Baker
Montréal (Québec), le 1er août 2007
Rogers Sugar Income Fund
Bilans consolidés
30 juin 2007 et 2006
(en milliers de dollars)
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-------------------------------------------------------------------------
30 juin 30 septembre 30 juin
2007 2006 2006
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié) (non vérifié)
(révisé voir (révisé voir
note 6) note 6)
ACTIF
Actif à court terme
Trésorerie et équivalents
de trésorerie 38 792 $ 14 549 $ 1 656 $
Débiteurs 35 361 48 470 64 450
Stocks 72 907 76 884 66 741
Charges payées d'avance 3 278 3 006 3 993
Instruments financiers
dérivés (note 5) 2 048 - -
Impôts futurs - - 780
-------------------------------------------------------------------------
152 386 142 909 137 620
Immobilisations 201 266 205 857 205 617
Instruments financiers
dérivés (note 5) 1 849 6 367 -
Autres actifs (note 4) 252 7 280 7 896
Ecart d'acquisition (note 6) 229 952 229 952 229 952
-------------------------------------------------------------------------
585 705 $ 592 365 $ 581 085 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
PASSIF ET AVOIR DES PORTEURS DE PARTS
Passif à court terme
Dette bancaire - $ - $ 22 000 $
Créditeurs et charges à payer 39 276 57 898 36 159
Impôts futurs (notes 6 et 9) 2 398 4 576 -
Instruments financiers
dérivés (note 5) 4 275 - -
-------------------------------------------------------------------------
45 949 62 474 58 159
Avantages sociaux futurs 16 227 17 409 16 995
Instruments financiers
dérivés (note 5) 439 - -
Dette à long terme (note 7) 114 156 115 000 115 000
Débentures convertibles
subordonnées non
garanties (note 8) 130 139 135 000 135 000
Impôts futurs 19 699 9 598 10 511
-------------------------------------------------------------------------
326 609 339 481 335 665
AVOIR DES PORTEURS DE PARTS
Parts de fiducie (note 10) 563 927 571 034 573 164
Surplus d'apport (note 10) 2 523 52 41
Cumul des autres éléments
du résultat étendu - - -
Déficit (307 354) (318 202) (327 785)
-------------------------------------------------------------------------
259 096 252 884 245 420
-------------------------------------------------------------------------
585 705 $ 592 365 $ 581 085 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des résultats non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2007 et 2006
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les neuf mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Produits 117 900 $ 134 863 $ 368 228 $ 381 745 $
Coût des ventes 97 888 109 589 280 706 309 366
-------------------------------------------------------------------------
Marge brute 20 012 25 274 87 522 72 379
Charges
Frais de vente et
d'administration 5 456 4 897 14 050 15 103
Distribution 1 960 3 575 7 310 9 474
Provision pour rappel
et retrait de produits - - - 2 000
-------------------------------------------------------------------------
7 416 8 472 21 360 26 577
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement 12 596 16 802 66 162 45 802
Amortissement 3 140 3 067 9 424 9 190
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les
intérêts et la
charge d'impôts 9 456 13 735 56 738 36 612
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts sur la
dette à long terme
et les débentures
convertibles 3 714 3 801 11 268 9 852
Amortissement des
frais de financement
reportés 380 383 1 141 1 453
Tranche à court
terme des intérêts
débiteurs (créditeurs) (354) 313 (791) 486
-------------------------------------------------------------------------
3 740 4 497 11 618 11 791
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant la
charge d'impôts 5 716 9 238 45 120 24 821
Charge (recouvrement)
d'impôts
Exigibles (12) (77) (362) 377
Futurs (817) (389) 7 923 156
-------------------------------------------------------------------------
(829) (466) 7 561 533
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 6 545 $ 9 704 $ 37 559 $ 24 288 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par
part de fiducie
De base 0,07 $ 0,11 $ 0,43 $ 0,24 $
Dilué 0,07 $ 0,10 $ 0,39 $ 0,24 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Renseignements
supplémentaires
Charge afférente aux
avantages sociaux
futurs 726 $ 832 $ 2 166 $ 2 737 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés de l'avoir des porteurs de parts non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2007 et 2006
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres
terminés les 30 juin 2007
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des
autres
éléments du
Parts de Surplus résultat
fiducie d'apport étendu Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début de
la période 564 295 $ 2 369 $ - $ (304 372)$ 262 292 $
Emission de parts de
fiducie - - - - -
Distributions - - - (9 527) (9 527)
Obligations découlant
des options sur actions - 12 - - 12
Rachat de parts de
fiducie (note 10) (368) 142 - - (226)
Bénéfice net - - - 6 545 6 545
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de
la période 563 927 $ 2 523 $ - $ (307 354)$ 259 096 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres
terminés les 30 juin 2006
--------------------------------------------------------------------------
Composante
capitaux
propres des
débentures
convertibles
Parts de subordonnées Surplus
fiducie non garanties d'apport Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début de
la période 575 828 $ - $ 29 $ (331 257)$ 244 600 $
Emission de parts
de fiducie - - - - -
Distributions (2 664) - - (6 232) (8 896)
Obligations découlant
des options sur
actions - - 12 - 12
Rachat de parts de
fiducie (note 10) - - - - -
Bénéfice net - - - 9 704 9 704
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de
la période 573 164 $ - $ 41 $ (327 785)$ 245 420 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés de l'avoir des porteurs de parts non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2007 et 2006
(en milliers de dollars)
------------------------------------------------------------------------
Pour les neuf mois
terminés les 30 juin 2007
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Cumul des
autres
éléments du
Parts de Surplus résultat
fiducie d'apport étendu Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début de
la période 571 034 $ 52 $ - $ (318 202)$ 252 884 $
Emission de parts
de fiducie - - - - -
Distributions (1 324) - - (26 747) (28 071)
Obligations découlant
des options sur
actions - 36 - - 36
Rachat de parts de
fiducie (note 10) (5 783) 2 435 - - (3 348)
Ajustement au titre
des modifications
de conventions
comptables en
vigueur le
1er octobre 2006
(note 5) - - (3 282) 36 (3 246)
Virement au coût des
ventes du cumul
des autres
éléments du
résultat étendu
(note 5) - - 3 282 - 3 282
Intérêts débiteurs sur
la composante
capitaux propres
des débentures
convertibles
subordonnées non
garanties - - - - -
Rachat de la série
initiale de
débentures
convertibles - - - - -
Frais de règlement
d'emprunt - - - - -
Bénéfice net - - - 37 559 37 559
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de
la période 563 927 $ 2 523 $ - $ (307 354)$ 259 096 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les neuf mois
terminés les 30 juin 2006
--------------------------------------------------------------------------
Composante
capitaux
propres des
débentures
convertibles
Parts de subordonnées Surplus
fiducie non garanties d'apport Déficit Total
--------------------------------------------------------------------------
Solde au début de
la période 578 398 69 207 $ - $ (324 907)$ 322 698$
Emission de parts
de fiducie 41 (41) - - -
Distributions (5 275) - - (21 413) (26 688)
Obligations découlant
des options sur
actions - - 41 - 41
Rachat de parts de
fiducie (note 10) - - - - -
Ajustement au titre
des modifications
de conventions
comptables en
vigueur le
1er octobre 2006
(note 5) - - - - -
Virement au coût des
ventes du cumul
des autres
éléments du
résultat étendu
(note 5) - - - - -
Intérêts débiteurs
sur la composante
capitaux propres
des débentures
convertibles
subordonnées non
garanties - 2 983 - (2 983) -
Rachat de la série
initiale de
débentures
convertibles - (72 149) - (3 083) (75 232)
Frais de règlement
d'emprunt - - - 313 313
Bénéfice net - - - 24 288 24 288
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de
la période 573 164 $ - $ 41 $ (327 785)$ 245 420$
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des flux de trésorerie non vérifiés
Pour les périodes terminés les 30 juin 2007 et 2006
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les neuf mois
terminés les 30 juin terminés les 30 juin
2007 2006 2007 2006
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 6 545 $ 9 704 $ 37 559 $ 24 288 $
Bénéfice net
Ajustements pour tenir
compte des éléments hors
caisse suivants :
Amortissement 3 140 3 067 9 424 9 190
Amortissement des frais de
financement reportés 380 383 1 141 1 453
Impôts futurs (817) (389) 7 923 156
Avantages sociaux futurs (435) (541) (1 182) (970)
Charge de rémunération à
base d'actions 12 12 36 41
Instruments financiers
dérivés 5 447 - 7 184 -
Autres 269 85 218 598
-------------------------------------------------------------------------
14 541 12 321 62 303 34 756
-------------------------------------------------------------------------
Variation des éléments hors
caisse du fonds
de roulement lié à
l'exploitation
Débiteurs 1 926 7 817 13 109 (6 446)
Stocks 12 682 (8 959) 3 977 (34 676)
Charges payées d'avance (417) (827) (272) (1 254)
Créditeurs et charges
à payer (3 661) (3 763) (18 698) (9 042)
-------------------------------------------------------------------------
10 530 (5 732) (1 884) (51 418)
-------------------------------------------------------------------------
25 071 6 589 60 419 (16 662)
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Augmentation de la dette
bancaire - 3 000 - 22 000
Distributions aux porteurs
de parts (9 527) (8 896) (28 071) (26 688)
Rachat de parts de fiducie (226) - (3 348) -
Nouvelle émission de
débentures convertibles - - - 85 000
Rachat de débentures
convertibles, déduction
faite de la conversion
en parts de fiducie - - - (84 959)
Frais de financement
reportés - (2) - (3 902)
Intérêts débiteurs sur la
composante capitaux propres
des débentures convertibles
subordonnées non
garanties - - - (2 983)
-------------------------------------------------------------------------
(9 753) (5 898) (31 419) (11 532)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisitions
d'immobilisations (1 469) (1 817) (4 757) (5 441)
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de
trésorerie 13 849 (1 126) 24 243 (33 635)
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début de
la période 24 943 $ 2 782 $ 14 549 $ 35 291 $
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin de
la période 38 792 $ 1 656 $ 38 792 $ 1 656 $
-------------------------------------------------------------------------
Renseignements supplémentaires
Intérêts versés sur la
dette et la composante
capitaux propres des
débentures convertibles 5 161 5 035 11 788 15 344
Impôts sur le bénéfice
payés (reçus) 17 (255) 217 291
Immobilisations comprises
dans les créditeurs et
charges à payer 546 770 546 770
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2007 et 2006
(Les montants figurant dans les tableaux sont en milliers de dollars.)
Rogers Sugar Income Fund (le "Fonds") est une fiducie à capital variable, à but restreint, qui a été créée en vertu des lois de l'Ontario par une déclaration de fiducie modifiée et mise à jour en date du 3 février 2005 (la "déclaration de fiducie"). Un nombre illimité de parts de fiducie peut être émis aux termes de la déclaration de fiducie.
Note 1 : Règles de présentation
Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. Outre les modifications de conventions comptables indiquées à la note 2, les mêmes conventions comptables que celles présentées dans les états financiers consolidés figurant dans le dernier rapport annuel du Fonds ont été utilisées. Par conséquent, les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés doivent être lus à la lumière des états financiers consolidés et des notes y afférentes inclus dans le rapport annuel de 2006 du Fonds. Les présents états financiers trimestriels consolidés n'ont pas été examinés ni vérifiés par les vérificateurs externes du Fonds.
Note 2 : Modifications de conventions comptables
Instruments financiers
Le 1er octobre 2006, le Fonds a adopté les chapitres suivants du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"), soit le chapitre 3855, intitulé "Instruments financiers -- Comptabilisation et évaluation" ("chapitre 3855"), le chapitre 3861 intitulé "Instruments financiers -- Informations à fournir et présentation ("chapitre 3861") et le chapitre 3865 intitulé, "Couvertures" ("chapitre 3865"). Ces chapitres ont dû être adoptés, de concert avec les chapitres 1530 et 3251 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Résultat étendu" ("chapitre 1530") et "Capitaux propres" ("chapitre 3251"), pour les exercices ouverts à compter du 1(er) octobre 2006, de façon prospective. Aux termes de ces normes, tous les instruments financiers sont classés dans une des cinq catégories suivantes : actifs financiers disponibles à la vente, prêts et créances, autres passifs financiers, instruments détenus à des fins de transaction et instruments détenus jusqu'à leur échéance. L'évaluation initiale des instruments financiers est effectuée à la juste valeur, pour tous les états financiers, et l'évaluation ultérieure et la comptabilisation de la variation de la valeur des instruments financiers dépendent de leur classement initial. Les instruments disponibles à la vente sont évalués à leur juste valeur à chaque période et les gains ou les pertes non réalisés découlant de la variation de la juste valeur sont constatés dans les autres éléments du résultat étendu jusqu'à ce que l'actif ou le passif soit sorti du bilan. Les placements à court terme facilement monnayables du Fonds compris dans la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont été classés dans les actifs disponibles à la vente. Le Fonds n'a aucun prêt à recevoir et ses débiteurs sont évalués au coût après amortissement, lequel se rapproche du coût. Les variations de la juste valeur ne sont portées au résultat net que lorsqu'elles sont réalisées, ou qu'une baisse de valeur de l'actif survient. Les créditeurs et charges à payer du Fonds sont classés dans les autres passifs financiers. Les actifs et les passifs financiers classés comme étant détenus à des fins de transaction sont évalués à leur juste valeur à chaque période, et les variations de la juste valeur au cours de périodes subséquentes sont comprises dans le résultat net. Le bilan comprend des instruments financiers dérivés et certains instruments dérivés intégrés qui ont été classés dans les instruments détenus à des fins de transaction. Les actifs détenus jusqu'à leur échéance et les autres passifs sont évalués au coût après amortissement, et les intérêts créditeurs ou débiteurs sont constatés sur la durée de vie de l'instrument. La société ne détient aucun actif ni passif faisant partie de cette catégorie.
i) Trésorerie et équivalents de trésorerie
Conformément au chapitre 3855, le Fonds classe la trésorerie et les équivalents de trésorerie dans les actifs disponibles à la vente et il les évalue à leur juste valeur. La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les fonds en caisse, les soldes bancaires et les placements à court terme facilement monnayables comportant des échéances d'au plus trois mois ainsi que les découverts bancaires lorsque ces derniers font partie intégrante de la gestion de trésorerie du Fonds. En raison de la nature des éléments constituant la trésorerie et les équivalents de trésorerie, l'incidence sur le résultat étendu pour le trimestre est de néant. L'adoption du chapitre 3855 n'a pas entraîné de modification du classement de la trésorerie et des équivalents de trésorerie.
ii) Instruments financiers dérivés et instruments dérivés intégrés
Conformément au chapitre 3855, le Fonds classe les instruments financiers dérivés et les instruments dérivés intégrés qui n'ont pas été désignés comme couvertures à des fins comptables dans les instruments détenus à des fins de transaction et il les évalue à leur juste valeur. Les instruments financiers dérivés se composent des contrats à terme normalisés sur le sucre, des contrats de change à terme et des contrats à terme normalisés sur le gaz naturel, et les instruments dérivés intégrés se rapportent à l'élément de change de certains contrats de vente, tous ces instruments étant conclus par les sociétés en exploitation du Fonds dans le cours normal des activités. Le Fonds ne désigne plus ces instruments financiers dérivés et instruments dérivés intégrés comme couvertures en raison des nouvelles exigences aux fins de la comptabilité de couverture ("chapitre 3865") qui sont entrées en vigueur le 1(er) octobre 2006.
iii) Résultat étendu
Le chapitre 1530 établit des normes de comptabilisation et de présentation du résultat étendu. Le résultat étendu est défini comme étant la variation des capitaux propres (actifs nets) découlant d'opérations et d'autres événements non liés aux propriétaires. Les autres éléments du résultat étendu sont définis comme étant les produits, les charges, les gains et les pertes qui, conformément aux sources premières des PCGR, sont constatés dans le résultat étendu, mais qui sont exclus du résultat net. L'adoption des nouvelles conventions comptables (voir la note 2) a donné lieu à des soldes transitoires au 1(er) octobre 2006 constatés au poste Cumul des autres éléments du résultat étendu. Le virement de ces soldes sera imputé au coût des ventes sur la durée des éléments couverts.
Note 3 : Principales conventions comptables
a) Comptabilité de couverture
Le Fonds a recours à des contrats à terme normalisés sur le sucre brut et à des contrats de change à terme dans le cadre de ses programmes d'achat de sucre brut, et il utilise les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel pour couvrir, de façon économique, les achats de gaz naturel utilisé dans le cadre de ses activités de fabrication. Le Fonds a comme politique de ne pas utiliser d'instruments financiers dérivés à des fins de transaction ou de spéculation. Avant l'adoption des nouvelles conventions comptables, entrées en vigueur le 1er octobre 2006 (voir la note 2), les gains et les pertes admissibles découlant des contrats à terme normalisés sur le sucre brut et sur les contrats de change à terme étaient reportés et constatés comme partie intégrante du coût des achats de stocks, et ils étaient portés au débit ou au crédit du coût des ventes lorsque les stocks en question étaient vendus. Les gains et les pertes admissibles sur les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel étaient reportés hors bilan et constatés comme partie intégrante des achats de gaz naturel, et ils étaient imputés au coût des ventes dans la période au cours de laquelle les produits fabriqués connexes étaient vendus.
Du fait des conventions comptables adoptées par le Fonds le 1er octobre 2006 (voir la note 2), le Fonds a conclu qu'il ne désignerait plus ses instruments financiers dérivés sur le sucre, les devises ou le gaz naturel comme couvertures à des fins comptables. Par conséquent, toutes les variations de la juste valeur des instruments financiers dérivés sont dorénavant immédiatement constatées au poste Coût des ventes de l'état des résultats consolidé, un montant correspondant étant constaté au bilan comme instruments financiers dérivés à l'actif ou au passif.
Note 4 : Autres actifs
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30 juin 30 septembre 30 juin
2007 2006 2006
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Frais de financement reportés (a) - $ 6 398 $ 6 779 $
Intérêts payés d'avance au
titre de swaps (a) - 823 947
Autres 252 59 170
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252 $ 7 280 $ 7 896 $
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a) En raison de l'adoption de nouvelles conventions comptables, tel que l'indique la note 2, le solde des frais de financement reportés au 1er octobre 2006, établi à 6,4 millions de dollars, et le solde des intérêts au titre de swaps, établi à 0,8 million de dollars, ont été reclassés pour compenser la dette respective pour laquelle ils ont été engagés. Voir la note 7 - Dette à long terme et la note 8 - Débentures convertibles subordonnées non garanties, pour de plus amples renseignements.
Note 5 : Actifs financiers dérivés / passifs financiers dérivés
Comme l'indique la note 2 afférente aux états financiers, le Fonds a adopté le chapitre 3855 et le chapitre 3865 du Manuel le 1er octobre 2006. Le chapitre 3855 complète le chapitre 3860 et donne des précisions quant au moment où un instrument financier doit être constaté au bilan ainsi qu'à l'ampleur des gains et des pertes qui doivent être constatés et au mode de comptabilisation. Plus précisément, l'adoption de ce chapitre a entraîné l'obligation pour le Fonds d'évaluer à la valeur de marché tous les instruments financiers dérivés en circulation à la fin de la période considérée, qui n'ont pas été désignés comme couvertures à des fins comptables.
Le chapitre 3865 établit des critères qui précisent quand et comment la comptabilité de couverture peut être appliquée dans les états financiers d'une société. En raison d'une nouvelle définition et de nouvelles exigences à l'égard de la couverture aux termes du chapitre 3865, le Fonds a établi que tous les instruments financiers dérivés sur le sucre, les devises ou le gaz naturel de ses sociétés en exploitation, lesquels sont tous conclus dans le cours normal des activités, ne seraient plus désignés comme couvertures à des fins comptables.
En outre, afin de se conformer au chapitre 3855, le Fonds a dû passer en revue tous les contrats en place au 1er octobre 2006 afin de répertorier les dérivés non financiers. Le Fonds a choisi de passer en revue tous les contrats en place au 1er octobre 2006 qui ont été conclus après le 1er octobre 2002 afin de repérer les instruments dérivés intégrés dans ces contrats et de déterminer si ces instruments dérivés intégrés devaient être constatés distinctement, à la juste valeur, du contrat de base. Le Fonds a établi que certains contrats de vente libellés en dollars US comportaient des instruments dérivés intégrés, dans le cas de clients dont la monnaie de fonctionnement n'est pas le dollar US.
L'adoption de ces nouvelles conventions comptables a eu une double incidence. Premièrement, elle a donné lieu à la constatation initiale des gains ou des pertes non réalisés au titre d'instruments financiers dérivés et d'instruments dérivés intégrés qui n'étaient plus admissibles à la comptabilité de couverture au 1er octobre 2006. Les montants en cause ont été évalués et désignés sous le nom de soldes transitoires, et ils seront amortis prospectivement, à mesure qu'ils viennent à échéance. Deuxièmement, à l'avenir, à partir du 1er octobre 2006, ces instruments financiers dérivés et instruments dérivés intégrés seront évalués à la valeur de marché à chaque date de clôture, et le montant du gain ou de la perte non réalisé sera imputé à l'état consolidé des résultats, un montant compensatoire correspondant étant porté au bilan.
Le détail des gains ou des pertes inscrits au cours du trimestre, dans le cadre de l'évaluation à la valeur de marché de tous les instruments financiers dérivés et instruments dérivés intégrés, de même que la contrepassation des soldes transitoires sont indiqués ci-dessous. Dans le cas des contrats à terme normalisés sur le sucre et le gaz naturel (instruments financiers dérivés), les montants notés ci-dessous sont retranchés des marges de variation payées aux courtiers ou reçues des courtiers à la fin de la période considérée. Les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel et sur le sucre ont été évalués à la valeur de marché au moyen des valeurs à la cote publiées pour ces marchandises, alors que les contrats de change à terme ont été évalués à la valeur de marché au moyen des taux publiés par l'institution financière constituant la contrepartie à ces contrats.
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Contrats à terme Contrats à terme
normalisés sur normalisés sur le Contrats de
SOLDES TRANSITOIRES le sucre gaz naturel change à terme
--------------------------------------------------------------------------
Solde d'ouverture au
1er octobre 2006 (2 450) 3 282 (247)
Amortissement des
soldes transitoires
1er trimestre 4 720 (1 948) 128
2e trimestre (561) (1 334) (195)
3e trimestre (1 709) - 314
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Solde de fermeture - $ - $ - $
--------------------------------------------------------------------------
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-------------------------------------------------------------------------
Actifs au Passifs au
titre des titre des
instruments instruments Gain (perte) à l'état
financiers financiers des résultats
Depuis le
EVALUATION A LA Court Long Court Long début de
VALEUR DE MARCHE terme terme terme terme T-3 l'exercice
-------------------------------------------------------------------------
Contrats à terme
normalisés sur
le sucre 21 $ 2 $ 125 $ 13 $ 2 969 $ 9 454 $
Contrats à terme
normalisés sur le
gaz naturel 768 1 342 73 - (1 521) (577)
Contrats de
change à terme 778 505 4 077 426 (2 400) (3 263)
Instruments
dérivés intégrés 481 - - - 606 444
-------------------------------------------------------------------------
Total au 30
juin 2007 2 048 $ 1 849 $ 4 275 $ 439 $ (346)$ 6 058 $
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Amortissement des
soldes transitoires (1 395) (585)
-------------------------------------------------------------------------
Total au 30 juin 2007 (1 741)$ 5 473 $
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Pour le trimestre, chaque type de gain ou de perte découlant de l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés représente la valeur totale de marché à la fin du trimestre, moins la valeur de marché au trimestre précédent plus ou moins tout gain ou toute perte de liquidation réalisé au cours du trimestre à l'étude.
Note 6 : Ecart d'acquisition
L'écart d'acquisition n'est pas amorti et il est soumis à un test de dépréciation, chaque année, ou plus fréquemment si des événements ou des changements de situation indiquent que l'actif pourrait avoir subi une dépréciation. Le test de dépréciation se fait en deux étapes. A la première étape, la valeur comptable d'une unité d'exploitation est comparée à sa juste valeur. Lorsque la juste valeur excède la valeur comptable, l'écart d'acquisition est considéré comme n'ayant pas subi de dépréciation. Il n'est alors pas nécessaire de passer à la seconde étape du test de dépréciation, qui n'est abordée que lorsque la valeur comptable de l'unité d'exploitation excède sa juste valeur. Dans ce cas, la juste valeur implicite de l'écart d'acquisition est comparée à sa valeur comptable afin d'évaluer le montant de la perte de valeur, le cas échéant.
Le 31 octobre 2006, le ministre des Finances du Canada a fait une annonce au sujet de l'imposition des distributions des fiducies de revenu cotées en bourse. L'impôt proposé toucherait les fiducies actuellement en place à compter de l'exercice 2011. A la lumière de ces faits nouveaux et de l'incidence connexe sur le marché boursier relatif aux fiducies de revenu au Canada, le Fonds a effectué un test de dépréciation au 31 décembre 2006 et a conclu que les écarts d'acquisition n'avaient subi aucune baisse de valeur.
En outre, après analyse de la situation fiscale des actifs et passifs du Fonds (voir la note 9), sur l'investissement du Fonds dans Sucre Lantic Limitée en mars 2002, un montant net de 23,8 $ des écarts d'évaluation a été affecté aux immobilisations et aux autres passifs. Les charges d'impôts futurs sur ces actifs et passifs auraient dû être enregistrées et appliquées à l'écart d'acquisition. L'application du taux d'imposition de 31,0 % à la valeur actuelle non amortie de ces écarts d'évaluation entraîne une hausse de 6,9 millions de dollars de l'écart d'acquisition et des passifs d'impôts futurs à long terme. Le Fons a donc reclassé ces montants aux bilans des périodes correspondantes.
Note 7 : Dette à long terme
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30 juin 30 septembre
2007 2006
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Emprunt à terme 49 651 $ 50 000 $
Débentures de premier rang garanties 64 505 65 000
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114 156 $ 115 000 $
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En raison de l'adoption des nouvelles conventions comptables mentionnées à la note 2, conformément au chapitre 3855, le Fonds a reclassé le solde au 1er octobre 2006 des frais de financement reportés et des intérêts payés d'avance au titre de swaps et l'a déduit de la dette à l'égard de laquelle ces frais et intérêts ont été engagés. Le montant en cours des frais de financement reportés est amorti selon la méthode des intérêts effectifs.
Note 8 : Débentures convertibles subordonnées non garanties
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30 juin 30 septembre
2007 2006
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Deuxième série 48 330 $ 50 000 $
Troisième série 81 809 85 000
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130 139 $ 135 000 $
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En raison de l'adoption des nouvelles conventions comptables mentionnées à la note 2, conformément au chapitre 3855, le Fonds a reclassé le solde des frais de financement reportés au 1er octobre 2006 et l'a déduit des débentures convertibles à l'égard desquelles ces frais ont été engagés. Le montant en cours des frais de financement reportés est amorti selon la méthode des intérêts effectifs.
Note 9 : Impôts futurs
Le 22 juin 2007, le Sénat a approuvé le projet de loi d'exécution du budget du gouvernement fédéral, qui comprend l'imposition des fiducies de revenu à compter de 2011. A ce titre, le Fonds a dû passer en revue tous les écarts temporaires qui n'avaient pas été comptabilisés antérieurement à titre d'actifs ou de passifs d'impôts futurs au niveau de la fiducie. La comptabilisation de ces actifs et passifs d'impôts futurs est faite seulement pour les écarts temporaires qui devraient se résorber après la date d'entrée en vigueur des modifications fiscales, soit en janvier 2011. Le seul écart temporaire de la sorte concerne les frais de financement engagés à l'émission des débentures convertibles non garanties de deuxième et de troisième séries, lesquelles sont amorties à des fins comptables jusqu'aux dates d'échéance des dettes en juin 2012 et en juin 2013, respectivement. A un taux d'impôt futur de 31,0 %, un montant de 0,6 million de dollars a été constaté au cours du troisième trimestre sous les charges d'impôts futurs et les passifs d'impôts futurs. De plus, le Fonds a tenu compte de l'écart entre la valeur comptable et la valeur fiscale des investissements du Fonds dans ses sociétés en exploitation ("écarts externes"). Le Fonds a conclu qu'aucun écart existant ne devrait se résorber dans un proche avenir, et de ce fait, aucun actif ou passif d'impôt futur n'a été constaté.
Note 10 : Parts de fiducie
Au cours du troisième trimestre, le Fonds n'a pas racheté de parts dans le cadre d'une offre publique de rachat effectuée dans le cours normal des activités. Au total, 900 000 parts ont été achetées et annulées depuis le début de l'exercice, au prix moyen de 3,721 $ la part. Le montant en capital des parts de fiducie a été crédité selon la valeur moyenne des parts au début du trimestre, ce qui a entraîné une baisse à ce jour de 5,8 millions de dollars de la valeur du capital des parts de fiducie de laquelle a découlé la constatation d'un montant à ce jour de 2,4 millions de dollars au titre du surplus d'apport qui représente l'écart entre le montant versé et la valeur comptable des parts.
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2007 2006
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Nombre de Nombre de
parts de parts de
fiducie Montant fiducie Montant
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Solde au début de
l'exercice 88 788 391 571 034 $ 88 779 760 578 398 $
Parts de fiducie
annulées dans le
cadre du programme
de rachat de parts (900 000) (5 783) - -
Rendement du capital - (1 324) - (7 405)
Emises dans le cadre
de la conversion
de débentures - - 8 631 41
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 30 juin 2007 87 888 391 563 927 $ 88 788 391 571 034 $
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La déclaration de fiducie modifiée et reformulée du Fonds stipule que celui-ci doit distribuer la totalité ou une partie de son encaisse distribuable nette au cours d'une période de distribution particulière, mais ne précise pas le pourcentage qui doit être distribué pour cette période.
Note 11 : Informations sectorielles
Le Fonds, par l'intermédiaire de ses sociétés en exploitation, exerce ses activités dans le secteur du sucre. La direction a structuré les résultats selon deux secteurs d'exploitation principaux en ce qui a trait à la prise des décisions d'exploitation et à l'évaluation du rendement, soit l'Est du Canada et l'Ouest du Canada. Ces secteurs sont gérés de façon distincte étant donné que chacun d'eux fait appel à une stratégie de marché qui lui est propre. Le Fonds évalue le rendement de chaque secteur en fonction du bénéfice d'exploitation. Les conventions comptables se rapportant à chaque secteur sont les mêmes que celles qui sont utilisées pour dresser les états financiers consolidés.
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Pour les trimestres terminés les 30 juin (non vérifié)
2007
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Données
Est du Ouest du intersectorielles
Canada Canada et autres Total
-------------------------------------------------------------------------
Produits 79 753 $ 39 057 $ (910)$ 117 900
Bénéfice avant les
intérêts, la
charge d'impôts et
l'amortissement 5 797 6 892 (93) 12 596
Amortissement 1 845 982 313 3 140
Intérêts débiteurs,
montant net 7 812 5 298 (9 370) 3 740
Bénéfice net (perte) (3 819)$ 1 785 $ 8 579 $ 6 545 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 1 065 404 - 1 469
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
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2006
-------------------------------------------------------------------------
Données
Est du Ouest du intersectorielles
Canada Canada et autres Total
-------------------------------------------------------------------------
Produits 85 379 $ 50 901 $ (1 417)$ 134 863 $
Bénéfice avant
les intérêts,
la charge
d'impôts et
l'amortissement 9 126 7 749 (73) 16 802
Amortissement 1 772 983 312 3 067
Intérêts débiteurs,
montant net 7 274 5 617 (8 394) 4 497
Bénéfice net (perte) 790 $ 904 $ 8 010 $ 9 704 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 1 008 809 - 1 817
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
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Pour les neuf mois terminés les 30 juin (non vérifié)
2007
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Données
Est du Ouest du intersectorielles
Canada Canada et autres Total
-------------------------------------------------------------------------
Produits 240 153 $ 131 561 $ (3 486)$ 368 228 $
Bénéfice avant
les intérêts,
la charge
d'impôts et
l'amortissement 36 347 30 311 (496) 66 162
Amortissement 5 535 2 951 938 9 424
Intérêts débiteurs,
montant net 22 690 16 075 (27 147) 11 618
Bénéfice net (perte) 5 221 $ 7 009 $ 25 329 $ 37 559 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 3 315 1 442 - 4 757 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
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2006
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Données
Est du Ouest du intersectorielles
Canada Canada et autres Total
-------------------------------------------------------------------------
Produits 238 276 $ 152 811 $ (9 342)$ 381 745 $
Bénéfice avant
les intérêts,
la charge
d'impôts et
l'amortissement 27 313 18 979 (490) 45 802
Amortissement 5 317 2 936 937 9 190
Intérêts débiteurs,
montant net 21 433 16 571 (26 213) 11 791
Bénéfice net (perte) (48)$ (450)$ 24 786 24 288
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 3 263 2 178 - 5 441
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Les produits proviennent de clients situés dans les zones géographiques
suivantes :
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Pour les trimestres Pour les neuf mois
terminés les 30 juin terminés les 30 juin
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2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
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Canada 114 810 $ 126 542 $ 350 554 $ 340 210 $
Etats-Unis et
autres pays 3 090 8 321 17 674 41 535
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117 900 $ 134 863 $ 368 228 $ 381 745 $
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Note 12 : Chiffres correspondants de l'exercice 2006
Certains chiffres correspondants de l'exercice 2006 ont été reclassés afin que leur présentation concorde avec celle de l'exercice à l'étude.
RAPPORT DE GESTION
Le présent rapport de gestion doit être lu à la lumière des états financiers non vérifiés et des notes y afférentes contenus dans le présent rapport trimestriel.
Dans l'analyse de nos résultats, en plus des mesures financières calculées et présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR"), nous recourons également à un certain nombre de mesures financières non définies par les PCGR. Par mesure financière non définie par les PCGR, on entend une mesure numérique du rendement historique, de la situation financière ou des flux de trésorerie d'une entreprise qui exclut (inclut) des montants, ou fait l'objet d'ajustements ayant pour effet d'exclure (d'inclure) des montants, qui sont inclus dans la plupart des mesures directement comparables calculées et présentées conformément aux PCGR (ou en sont exclus). Les mesures financières non définies par les PCGR ne faisant l'objet d'aucune définition normalisée, il pourrait s'avérer impossible de les comparer avec les mesures financières non définies par les PCGR présentées par d'autres entreprises exerçant les mêmes activités, ou des activités similaires. Les investisseurs sont priés de lire intégralement nos états financiers consolidés ainsi que nos rapports mis à la disposition du public, et de ne pas se fier à une seule mesure financière.
Nous utilisons ces mesures financières non définies par les PCGR à titre de complément de nos résultats présentés en vertu des PCGR. Elles permettent de présenter nos activités sous un angle différent et, conjuguées à nos résultats formulés en vertu des PCGR et aux rapprochements avec les mesures financières correspondantes définies par les PCGR, font ressortir de manière plus nette les facteurs et tendances touchant notre entreprise.
Dans le présent rapport de gestion, nous traitons des mesures financières non définies par les PCGR, en décrivant notamment les raisons pour lesquelles nous estimons que ces mesures fournissent des renseignements utiles sur notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos flux de trésorerie, le cas échéant, et, dans la mesure où cela est important, les autres fins visées par le recours à ces mesures. Les rapprochements des mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières définies par les PCGR les plus directement comparables sont présentés dans le rapport de gestion.
Le présent rapport de gestion contient certains énoncés prospectifs qui reflètent les attentes actuelles du Fonds, de Sucre Lantic Limitée ("Lantic") et de Rogers Sugar Ltd. ("Rogers") (collectivement, la "société") à l'égard du rendement et d'événements futurs. L'utilisation de termes tels que "pouvoir", "devoir", "anticiper", "avoir l'intention de", "prévoir", "planifier", "croire" et d'autres expressions semblables vise à signaler des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne doivent pas être considérés comme une garantie du rendement ou des résultats futurs, et ils ne sont pas nécessairement une indication précise du rendement ou des résultats qui seront atteints, ni du moment où ils seront atteints. Les énoncés prospectifs se fondent sur l'information disponible au moment où ils sont rédigés, sur les hypothèses formulées par la direction et sur l'opinion émise de bonne foi par celle-ci à l'égard d'événements futurs, et ils sont soumis aux risques et incertitudes dont il est fait mention dans le présent rapport, lesquels pourraient faire en sorte que le rendement et les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux qui sont indiqués dans les énoncés prospectifs, les résultats passés ou les prévisions courantes.
Des renseignements supplémentaires sur le Fonds, Lantic et Rogers, y compris la notice annuelle, les rapports trimestriels et annuels ainsi que d'autres informations, peuvent être obtenus sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.
Le présent rapport de gestion est daté du 25 juillet 2007.
Contrôles internes à l'égard de l'information financière
Conformément au Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents intermédiaires des émetteurs, le chef de la direction et le chef des finances ont conçu, ou ont fait concevoir sous leur supervision, des contrôles et procédures de communication de l'information afin de donner l'assurance raisonnable i) que l'information que la société doit présenter dans ses documents intermédiaires et autres rapports déposés ou transmis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est enregistrée, traitée, synthétisée et présentée dans les délais prescrits et ii) que toute information d'importance concernant la société est rassemblée puis communiquée à la direction de la société, y compris au chef de la direction et au chef des finances en temps opportun.
En outre, le chef de la direction et le chef des finances ont conçu, ou ont fait concevoir sous leur supervision, un processus de contrôle interne à l'égard de l'information financière afin de fournir l'assurance raisonnable de la fiabilité de l'information financière et de l'établissement des états financiers à des fins externes. Au cours du trimestre, aucune modification dans les contrôles internes n'a eu une incidence importante sur les contrôles internes de la société.
Résultats d'exploitation
------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les neuf mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
------------------------------------------------------------------------
Résultats consolidés
(en milliers de dollars, sauf 2007 2006 2007 2006
les données sur le volume (non (non (non (non
et par part de fiducie) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
------------------------------------------------------------------------
Volume (tonnes métriques) 172 947 182 267 512 358 560 373
------------------------------------------------------------------------
Produits 117 900 $ 134 863 $ 368 228 $ 381 745 $
Marge brute 20 012 25 274 87 522 72 379
Frais de vente et
d'administration 5 456 4 897 14 050 15 103
Distribution 1 960 3 575 7 310 9 474
Provision pour retrait
et rappel de produits - - 2 000
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les intérêts,
la charge d'impôts et
l'amortissement (BAIIA) 12 596 $ 16 802 $ 66 162 $ 45 802 $
Amortissement 3 140 3 067 9 424 9 190
Intérêts, déduction faite
des intérêts créditeurs
et autres charges 3 740 4 497 11 618 11 791
Charge (recouvrement)
d'impôts (829) (466) 7 561 533
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 6 545 $ 9 704 $ 37 559 $ 24 288 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part
de fiducie -
de base 0,07 $ 0,11 $ 0,43 $ 0,24 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
En raison de l'adoption de nouvelles conventions comptables pour les périodes à compter du 1er octobre 2006, tel que l'indique la note 2, certains instruments financiers dérivés et instruments dérivés intégrés que les sociétés en exploitation du Fonds utilisent dans le cours normal des activités ne sont plus désignés comme couverture aux fins comptables en raison de nouvelles définitions et exigences à l'égard de la comptabilité de couverture.
L'adoption de ces nouvelles conventions comptables a eu une double incidence. Premièrement, elle a donné lieu à la comptabilisation initiale des gains ou des pertes non réalisés au titre d'instruments financiers dérivés et de dérivés intégrés, qui répondaient auparavant aux conditions d'application de la comptabilité de couverture, au 1(er) octobre 2006. Les montants en cause ont été évalués et désignés sous le nom de soldes transitoires, et ils seront amortis prospectivement, à mesure qu'ils viennent à échéance. Deuxièmement, à l'avenir, ces instruments financiers dérivés et dérivés intégrés seront évalués à la valeur de marché à chaque date de clôture, le montant du gain ou de la perte non réalisé étant imputé à l'état consolidé des résultats et un montant compensatoire correspondant étant porté au bilan.
Les instruments financiers dérivés du Fonds se composent des contrats à terme normalisés sur le sucre, des contrats de change à terme et des contrats à terme normalisés sur le gaz naturel, tous ces instruments étant conclus par les sociétés en exploitation du Fonds dans le cours normal des activités. Les sociétés en exploitation du Fonds vendent du sucre raffiné à quelques clients en dollars US. Ces contrats de vente sont considérés comme comportant un dérivé intégré si la monnaie de fonctionnement du client n'est pas le dollar US, le dérivé intégré étant la monnaie primaire de l'opération, le dollar US.
Nous estimons que les résultats financiers du Fonds sont plus utiles pour la direction, les investisseurs, les analystes et les autres parties intéressés lorsqu'ils sont présentés après ajustement pour tenir compte des gains ou des pertes découlant des instruments financiers dérivés, des dérivés intégrés et de l'amortissement des soldes transitoires; ils représentent alors les résultats du Fonds d'un point de vue économique plutôt que d'un point de vue comptable. Cette mesure n'est pas définie par les PCGR. La direction utilise les résultats économiques non définis par les PCGR des sociétés en exploitation (compte non tenu de l'ajustement au titre des instruments financiers dérivés et des dérivés intégrés) pour mesurer et évaluer le rendement de l'entreprise au moyen de sa marge brute ajustée et de son BAIIA ajusté. En outre, la direction estime que ces mesures sont importantes pour les investisseurs et parties qui évaluent notre rendement à la lumière de nos résultats antérieurs. La direction a également recours à la marge brute ajustée et au BAIIA ajusté lorsqu'elle discute des résultats avec le conseil d'administration, le conseil des fiduciaires du Fonds, les analystes, les investisseurs, les banques et d'autres parties intéressées.
Les résultats d'exploitation devront donc être ajustés en fonction de ce
qui suit :
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Depuis le
(Gain) perte début de
(en milliers de dollars) T-3 l'exercice
---------------------------------------------------------------------------
Ajustement lié à l'évaluation à la valeur de marché 346 $ (6 058)$
Amortissement transitoire 1 395 585
Calendrier de la comptabilisation
(du gain) de la perte de liquidation pour
l'approvisionnement de sucre, les contrats
d'achat et de vente, les contrats à terme normalisés
sur le gaz naturel et les contrats de change à terme 5 699 (2 617)
-------------------------------------------------------------------------
Total 7 440 $ (8 090)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Information financière ajustée
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Pour les trimestres Pour les neuf mois
terminés les terminés les
Résultats consolidés 30 juin 30 juin
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars, 2007 2006 2007 2006
sauf les données par part (non (non (non (non
de fiducie) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Marge brute selon les états
financiers 20 012 $ 25 274 $ 87 522 $ 72 379 $
Ajustement selon le tableau
précédent 7 440 - (8 090) -
------------------------------------------------------------------------
Marge brute ajustée 27 452 25 274 79 432 72 379
------------------------------------------------------------------------
BAIIA selon les états
financiers 12 596 16 802 66 162 45 802
Ajustement selon le tableau
précédent 7 440 - (8 090) -
------------------------------------------------------------------------
BAIIA ajusté 20 036 16 802 58 072 45 802
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net selon les
états financiers 6 545 9 704 37 559 24 288
Ajustement selon le tableau
précédent 7 439 - (8 090) -
Impôts reportés sur le montant
ci-dessus (2 813) - 2 548 -
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net ajusté 11 171 $ 9 704 $ 32 017 $ 24 288 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part de
fiducie, selon les états
financiers 0,07 0,11 0,43 0,24
Ajustement lié aux éléments
ci-dessus 0,06 - (0,07) -
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net ajusté par part
de fiducie 0,13 $ 0,11 $ 0,36 $ 0,24 $
------------------------------------------------------------------------
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Le volume du troisième trimestre a diminué de 9 300 tonnes métriques par rapport au volume du trimestre correspondant de l'exercice 2006, principalement en raison d'une réduction du volume d'exportation de 10 000 tonnes métriques. Au cours de l'exercice 2006, les Etats-Unis ont exceptionnellement autorisé des quotas supplémentaires sur le sucre raffiné en raison de la pénurie causée par l'ouragan Katrina. Lantic et Rogers ont ainsi vu leurs ventes à l'exportation s'accroître en 2006. En plus de la baisse des ventes à l'exportation, aucun contrat visant le jus concentré n'a été négocié au cours de l'exercice 2007, entraînant un écart budgétaire négatif de 2 600 tonnes métriques au cours du trimestre. Cet écart et un volume légèrement plus faible de produits liquides de 1 700 tonnes métriques ont été compensés par des hausses de 2 500 tonnes métriques dans chacun des secteurs de l'industrie et de la consommation.
Pour l'exercice à ce jour, le volume des ventes est inférieur de 48 000 tonnes métriques. Une fois de plus, un volume inférieur d'exportation représentant 18 300 tonnes métriques, un volume de jus concentré de 19 300 tonnes métriques et un volume de produits liquides de 20 300 tonnes métriques viennent expliquer l'écart négatif. Cet écart est toutefois quelque peu compensé par un volume des ventes industrielles plus élevé représentant 7 700 tonnes métriques et un volume des ventes à la consommation de 2 200 tonnes métriques.
Les produits du trimestre ont été de 17,0 millions de dollars inférieurs à ceux du trimestre correspondant de l'exercice précédent; cette régression étant en grande partie attribuable à la baisse du volume des ventes et du prix moyen du sucre brut au cours de l'exercice 2007. Les produits de l'exercice à ce jour sont en baisse de 13,5 millions de dollars par rapport à ceux de l'exercice 2006, principalement en raison de la baisse du volume des ventes au cours du présent exercice.
Comme il a été mentionné précédemment, la marge brute de 20,0 millions de dollars du trimestre ne reflète pas le bénéfice du Fonds d'un point de vue économique, car elle inclut une perte de 7,4 millions de dollars au titre de l'évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés et de la contrepassation des soldes transitoires, ainsi que des écarts temporaires provenant d'un gain et d'une perte à la liquidation des instruments dérivés. Nous présentons donc les résultats de la marge brute ajustée.
Pour le trimestre à l'étude, la marge brute ajustée a augmenté de 2,2 millions de dollars, comparativement à celle du trimestre correspondant de 2006, bien que le volume soit à la baisse. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 158,73 $ en 2007, contre 138,68 $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'amélioration de la marge brute est principalement attribuable à la composition avantageuse du chiffre d'affaires, soit des volumes moindres de liquides et aucune vente de jus concentré, conjuguée à des prix plus élevés du sucre brut et à l'accroissement de la marge sur ventes. Cette amélioration a été partiellement contrebalancée par la hausse des coûts d'exploitation, étant donné qu'un plus grand pourcentage de volume de Rogers a été vendu à partir de Taber, où les coûts de production par unité sont plus élevés. Par ailleurs, le programme de précouverture de Taber a contribué à la marge brute à hauteur d'environ 10,00 $ la tonne métrique.
Au cours de l'exercice 2006, Rogers a mis en place un programme de précouverture pour certains de ses sucres de betterave vendus au Canada. Comme le prix du sucre de betterave est établi en collaboration avec les producteurs pour les exercices 2007 et 2008, ce programme a permis à Rogers de tirer profit des prix plus élevés du sucre brut qui prévalaient au cours de l'exercice 2006. Environ 33 000 tonnes métriques ont fait l'objet d'une précouverture pour l'exercice 2007 et 29 000 tonnes métriques, pour l'exercice 2008, à des prix supérieurs à 15 cents la livre. Au cours du troisième trimestre, parallèlement aux livraisons immédiates de sucre de betterave, environ 10 900 tonnes métriques ont été liquidées, ce qui a permis de dégager un profit d'environ 1,7 million de dollars.
Pour l'exercice à ce jour, la marge brute cumulative ajustée a progressé de 7,0 millions de dollars par rapport à celle de 2006. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 155,03 $ en 2007, contre 129,17 $ à l'exercice 2006. Encore une fois, la composition avantageuse du chiffre d'affaires, comportant des volumes de liquides moindres et aucune vente de jus concentré, conjuguée à une marge sur ventes plus importante, a compensé la hausse des coûts de production. Depuis le début de l'exercice à ce jour, le programme de précouverture de Taber a contribué à hauteur d'environ 8,00 $ la tonne métrique à l'augmentation de la marge brute.
Les frais de vente et d'administration ont augmenté de 0,6 million de dollars au troisième trimestre, ce qui s'explique essentiellement par le calendrier des dépenses. Sur une base cumulative annuelle, les frais d'administration sont en baisse de 1,0 million de dollars par rapport à ceux de l'exercice 2006, principalement en raison d'un gain unique à la vente d'un siège à la Bourse de marchandises.
Les frais de distribution du troisième trimestre ont diminué de 1,6 million de dollars par rapport à ce qu'ils étaient au trimestre correspondant de l'exercice 2006, ce qui s'explique par le fait que, à Taber, les ventes sont passées du mode livraison rendue au mode franco bord (FOB) depuis janvier 2007. Cette situation est partiellement contrebalancée par des coûts d'entreposage à l'externe additionnels en raison d'une récolte de betteraves plus volumineuse à Taber. Environ 28 000 tonnes métriques de sucre de betterave sont ainsi entreposées pour l'exercice 2008. Les coûts des distributions à ce jour sont de 2,2 millions de dollars inférieurs à ceux de l'exercice antérieur pour la même raison mentionnée précédemment.
Au cours de l'exercice 2006, une provision de 2,0 millions de dollars avait été comptabilisée à l'égard des coûts liés à un retrait ou à un rappel de produits qui avait eu lieu au cours de l'exercice.
Les intérêts débiteurs du trimestre ont diminué de 0,8 million de dollars par rapport à ceux du trimestre correspondant de l'exercice 2006, principalement en raison des intérêts créditeurs gagnés sur les soldes de trésorerie à court terme, tandis qu'au dernier exercice, la société avait des emprunts à court terme en raison des appels de marge sur les contrats à terme normalisés sur le sucre.
Depuis le début de l'exercice, les intérêts débiteurs ont diminué d'environ 0,2 million de dollars, en raison encore une fois des intérêts créditeurs gagnés sur les soldes de trésorerie à court terme. Sur une base cumulative annuelle, un montant de 3,0 millions de dollars en intérêts avait été imputé directement aux capitaux propres pour la série initiale des débentures convertibles au cours de l'exercice 2006.
Les écarts d'acquisition sont soumis à un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment si des événements ou des changements de situation indiquent que l'actif pourrait avoir subi une dépréciation. Le 31 octobre 2006, le ministre des Finances du Canada a fait une annonce au sujet de l'imposition des distributions des fiducies de revenu cotées en bourse édictée en juin 2007. A la lumière de cette annonce et de son incidence sur le marché boursier relatif aux fiducies de revenu, le Fonds a effectué un test de dépréciation au 31 décembre 2006 et a conclu que l'écart d'acquisition n'avait subi aucune baisse de valeur.
Résultats trimestriels
(en milliers de dollars, sauf les données sur le
volume et par part de fiducie)
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2007
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T3 T2 T1
Volume (TM) 172 947 160 733 178 680
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Produits 117 900 $ 115 448 $ 134 880 $
Marge brute 20 012 27 296 40 214
BAIIA 12 596 20 796 32 770
------------------------------------------------
Bénéfice net (perte) 6 545 $ 11 337 $ 19 677 $
------------------------------------------------
Bénéfice net (perte)
par part de fiducie
De base 0,07 $ 0,13 $ 0,22 $
Dilué(e) 0,07 $ 0,12 $ 0,19 $
------------------------------------------------
------------------------------------------------
Marge brute ajustée 27 452 $ 22 177 $ 29 803 $
BAIIA ajusté 20 036 15 677 22 359
------------------------------------------------
Bénéfice net (perte)
ajusté(e) 11 171 $ 8 515 $ 12 330 $
------------------------------------------------
Bénéfice net (perte)
ajusté(e) par part
de fiducie
De base 0,13 $ 0,10 $ 0,14 $
Dilué(e) 0,12 $ 0,07 $ 0,11 $
------------------------------------------------
------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
T4 T3 T2 T1 T4
Volume (TM) 199 316 182 267 190 384 187 722 201 818
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Produits 150 994 $ 134 863 $ 128 842 $ 118 040 $ 120 631 $
Marge brute 32 091 25 274 19 810 27 295 30 478
BAIIA 21 608 16 802 10 310 18 690 20 618
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte) 16 634 $ 9 704 $ 3 424 $ 11 160 $ (81 930)$
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Bénéfice net (perte)
par part de fiducie
De base 0,19 $ 0,11 $ 0,02 $ 0,11 $ (0,94)$
Dilué(e) 0,16 $ 0,10 $ 0,02 $ 0,10 $ (0,94)$
-----------------------------------------------------------------------
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Marge brute ajustée 32 091 $ 25 274 $ 19 810 $ 27 295 $ 30 478 $
BAIIA ajusté 21 608 16 802 10 310 18 690 20 618
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte)
ajusté(e) 16 634 $ 9 704 $ 3 424 $ 11 160 $ (81 930)$
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte)
ajusté(e) par part
de fiducie
De base 0,19 $ 0,11 $ 0,02 $ 0,11 $ (0,94)$
Dilué(e) 0,16 $ 0,10 $ 0,02 $ 0,10 $ 0,07 $
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Situation de trésorerie
L'encaisse distribuable générée par les sociétés en exploitation, Lantic et Rogers, est versée au Fonds au moyen des dividendes et des remboursements de capital sur les actions ordinaires de Lantic et de Rogers et des intérêts versés sur les billets subordonnés de Lantic et de Rogers qui sont détenus par le Fonds, déduction faite de la constitution d'une provision adéquate pour les dépenses en immobilisations et le fonds de roulement. L'encaisse reçue par le Fonds lui sert à verser des distributions à ses porteurs de parts.
Le Fonds mesure l'encaisse distribuable. L'encaisse distribuable ne se veut pas une indication des flux de trésorerie ni des résultats d'exploitation établis selon les PCGR du Canada et elle n'a pas de signification normalisée prescrite par les PCGR du Canada. Elle peut également ne pas être comparable à des mesures semblables qu'utilisent d'autres sociétés ou fiducies de revenu. Du point de vue des porteurs de parts, l'encaisse distribuable reflète la capacité du Fonds à verser des distributions qui sont fondées sur le rendement des opérations du Fonds et de ses filiales en exploitation pendant la période précisée. Elle ne correspond pas aux flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation qui sont présentés dans les états financiers.
Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières ("ACVM") ont publié l'Avis 52-306R du personnel des ACVM qui expose les attentes du personnel concernant la présentation de l'encaisse distribuable. Selon cet avis, l'encaisse distribuable ne présente une image fidèle que lorsqu'elle fait l'objet d'un rapprochement avec les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, selon l'information présentée dans les états financiers des émetteurs.
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Pour les trimestres Pour les neuf mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2007 2006 2007 2006
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
------------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 25 071 $ 6 589 $ 60 419 $ (16 662)$
Variation des éléments
hors caisse du fonds
de roulement lié à
l'exploitation (10 530) 5 732 1 884 51 418
Ajustement lié à la
comptabilité de couverture 7 440 - (8 090) -
Montant hors caisse au titre
des instruments financiers
dérivés (5 447) - (7 184) -
------------------------------------------------------------------------
16 534 12 321 47 029 34 756
------------------------------------------------------------------------
Activités d'investissement
Total des dépenses en
immobilisations (1 469) (1 817) (4 757) (5 441)
Moins : dépenses en
immobilisations -
- investissements 248 824 723 2 101
------------------------------------------------------------------------
Investissements de maintien (1 221) (993) (4 034) (3 340)
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Activités de financement
Rachat de parts de fiducie -
offre publique de rachat
dans le cours normal des
activités (226) - (3 348) -
Nouvelle émission de dette
à long terme - - - 85 000
Remboursement de la dette
à long terme - - - (84 959)
Intérêts débiteurs sur la
composante capitaux propres
des débentures convertibles
subordonnées non garanties - - - (2 983)
Frais de financement reportés - (2) - (3 902)
------------------------------------------------------------------------
(226) (2) (3 348) (6 844)
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Encaisse distribuable 15 087 11 326 39 647 24 572
Distributions déclarées
aux porteurs de parts (9 527) (8 896) (28 071) (26 688)
------------------------------------------------------------------------
Encaisse disponible 5 560 $ 2 430 $ 11 576 $ (2 116)$
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L'encaisse distribuable du trimestre a été de 3,8 millions de dollars plus élevée que celle du trimestre correspondant de l'exercice 2006. Cette progression au cours du trimestre est principalement attribuable aux meilleurs résultats d'exploitation de Lantic et de Rogers.
Les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement lié à l'exploitation représentent, d'un trimestre à l'autre, les variations de l'actif à court terme sur le plan, notamment, des débiteurs et des stocks, et les variations du passif à court terme sur le plan, notamment, des créditeurs. Les variations de ces comptes sont principalement attribuables au calendrier de recouvrement des sommes à recevoir, de réception de sucre brut et de paiement de dettes. Les hausses et les baisses dans ces comptes sont attribuables à des questions de calendrier et ne constituent pas de l'encaisse disponible pour distribution. Ces hausses et ces baisses sont financées à partir de l'encaisse disponible ou à partir des facilités de crédit disponibles de la société. Pour la même raison, les hausses et les baisses dans la dette bancaire à court terme sont attribuables à des questions de calendrier et ne constituent pas de l'encaisse disponible pour distribution.
Les gains comptabilisés à l'égard des instruments financiers dérivés et des soldes transitoires, ainsi que les variations des actifs et des passifs au titre des instruments financiers dérivés, ne constituent pas des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation.
Pour le trimestre, les flux de trésorerie consolidés liés aux activités d'exploitation, après ajustement pour tenir compte des variations des éléments hors caisse du fonds de roulement et des instruments financiers dérivés, se sont chiffrés à 16,5 millions de dollars, en regard de 12,3 millions de dollars pour l'exercice 2006. Cette hausse est attribuable au bénéfice d'exploitation plus élevé des sociétés en exploitation pour le trimestre.
Pour le trimestre, les investissements de maintien ont été plus élevés à l'exercice 2007 qu'à l'exercice 2006, surtout en raison du calendrier des dépenses. Ces faibles coûts d'investissement engagés à ce jour en 2007 sont liés au nouveau palettiseur robotisé de Montréal, qui devrait être en opération au cours du quatrième trimestre du présent exercice. Cet investissement n'a pas eu pour effet de réduire l'encaisse distribuable, étant donné que ces projets ne sont pas forcément destinés à l'exploitation des usines, mais sont conçus en fonction des économies d'exploitation importantes qu'ils permettront de réaliser une fois qu'ils seront menés à bien.
Au cours du trimestre, le Fonds a déboursé 0,2 million de dollars pour des parts qui ont été rachetées à la fin du trimestre précédent dans le cadre d'une offre publique de rachat effectuée dans le cours normal des activités. Depuis le début de l'exercice, le Fonds a racheté et annulé au total 900 000 parts, d'une valeur totale de 3,3 millions de dollars. Pour les résultats des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le Fonds a remboursé les débentures convertibles à 9,5 % de série initiale d'un montant de 85,0 millions de dollars à partir du produit de l'émission d'une troisième série de débentures convertibles à 5,9 % totalisant 85,0 millions de dollars. La charge de financement reportée de 3,9 millions de dollars liée à ce refinancement a été engagée au cours de l'exercice 2006. En outre, une tranche des intérêts débiteurs des débentures convertibles de série initiale du Fonds, qui a été remboursée en entier le 7 mars 2006, a été portée au crédit des capitaux propres au bilan. A mesure que les versements d'intérêt ont été effectués, ils ont diminué la dette et augmenté les capitaux propres, s'établissant à un montant de 3,0 millions de dollars pour les neuf premiers mois de l'exercice 2006.
Obligations contractuelles
Il n'y a aucun changement important par rapport au tableau des obligations contractuelles présenté dans le rapport de gestion accompagnant le rapport annuel au 30 septembre 2006.
Au 30 juin 2007, les sociétés en exploitation avaient des engagements visant l'acquisition d'un total de 636 750 tonnes métriques de sucre brut, dont le prix avait été fixé seulement sur une tranche de 277 510 tonnes métriques, pour un engagement total de 85,2 millions de dollars.
Sources de financement
Lantic et Rogers disposent respectivement d'une marge de crédit autorisée de 50,0 millions de dollars et de 40,0 millions de dollars pour financer leur exploitation. A la fin du trimestre, aucun montant n'avait été prélevé d'aucune des deux facilités de crédit lié au fonds de roulement, et Lantic et Rogers disposaient respectivement d'une encaisse disponible de 36,2 millions de dollars et de 2,3 millions de dollars.
A la fin du trimestre, le niveau des stocks était supérieur à celui de la période terminée le 30 juin 2006 en raison du niveau plus élevé des stocks à Taber, lequel s'explique par un rendement beaucoup plus élevé de la récolte de betteraves et le calendrier de réception du sucre brut. Les débiteurs ont diminué par rapport à ceux de la période correspondante de l'exercice précédent par suite de la réduction de la valeur des dépôts de garantie obligatoires en raison de la baisse de valeur du sucre brut, qui affecte directement le solde de la trésorerie et des équivalents de trésorerie à la fin du trimestre.
Il est prévu que les liquidités nécessaires pour combler les besoins en matière de fonds de roulement et pour payer les autres dépenses en immobilisations seront tirées des ressources de trésorerie disponibles et des rentrées de fonds liées à l'exploitation.
Titres en circulation
On dénombrait, au total, 87 888 391 parts en circulation au 30 juin 2007, soit 57 300 parts de moins qu'au 31 mars 2007. Au cours du trimestre, le Fonds a annulé 57 300 parts qui avaient été achetées au trimestre précédent dans le cadre de son offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Depuis le début de l'exercice, le Fonds a racheté et annulé au total 900 000 parts dans le cadre de son offre publique de rachat dans le cours normal des activités.
Estimations comptables critiques
En mars 2006, Lantic avait comptabilisé une provision de 2,0 millions de dollars à l'égard des coûts inhérents à un retrait et à un rappel de produits. Quelques-unes de ces réclamations ont été réglées, mais d'autres réclamations d'un montant important ne le sont toujours pas. Pour l'instant, la direction demeure persuadée que l'estimation est adéquate.
Changements touchant les conventions comptables et les estimations comptables critiques
Nos conventions comptables et estimations comptables critiques sont demeurées en grande partie les mêmes que celles qui ont été présentées dans le rapport de gestion accompagnant le rapport annuel du Fonds pour l'exercice terminé le 30 septembre 2006, sauf en ce qui concerne ce qui suit :
Le 1er octobre 2006, le Fonds a adopté les nouvelles exigences des chapitres 3855 et 3865 du Manuel de l'ICCA en matière d'instruments financiers et de comptabilité de couverture. Le nouveau chapitre 3855 complète le chapitre 3860 et donne des précisions quant au moment où un instrument financier doit être constaté au bilan ainsi qu'à l'ampleur des gains et des pertes qui doivent être constatés et au mode de comptabilisation.
Suivant le nouveau chapitre 3865 du Manuel de l'ICCA sur la comptabilité de couverture, il est plus difficile de répondre aux conditions d'application de la comptabilité de couverture pour les éléments de couverture. En vertu de ces nouvelles exigences, chaque contrat de vente ou d'achat (élément couvert) doit être identifié comme étant lié à un élément de couverture déterminé (contrat à terme normalisé), et cet élément de couverture doit être liquidé à une date proche de la date à laquelle l'élément couvert est négocié et comptabilisé. L'efficacité de ces couvertures devra être mesurée de manière rétroactive et prospective à chaque date de clôture, et les cas d'inefficacité devront être immédiatement comptabilisés. Compte tenu du volume important d'opérations, des coûts financiers et des cas d'inefficacité engendrés par cette nouvelle exigence, Lantic et Rogers ne comptabiliseront pas leurs instruments financiers comme des éléments de couverture.
Par conséquent, la société fera une évaluation à la valeur de marché, à chaque période d'information financière, de tous les instruments financiers dérivés en circulation à la fin de ces périodes et qui n'ont pas été désignés comme des opérations de couverture; la société en est venue à la conclusion que tous ses instruments financiers dérivés pour le sucre, les devises et le gaz naturel ne répondraient plus aux conditions d'application de la comptabilité de couverture en vertu des nouvelles règles.
Par conséquent, le Fonds comptabilisera dans son état des résultats et son bilan, sur une base trimestrielle, toutes les variations de prix (évaluation à la valeur de marché) de ces dérivés financiers. Même si Lantic et Rogers couvrent rigoureusement, sur le plan économique, toutes leurs opérations sur le sucre et évitent de prendre des positions spéculatives sur cette marchandise, du fait de cette nouvelle exigence, les résultats financiers du Fonds selon les PCGR subiront de grandes fluctuations à chaque période d'information financière. Aucun de ces ajustements n'aura d'incidence sur l'encaisse distribuable puisqu'il s'agit d'opérations sans effet sur la trésorerie.
En outre, afin de se conformer à ce nouveau chapitre, la société a dû passer en revue tous les contrats en place au 1(er) octobre 2006, établis après le 1(er) octobre 2002, afin de répertorier les dérivés non financiers ou les dérivés intégrés pour déterminer si certains dérivés intégrés devaient être comptabilisés séparément du contrat de base, à la juste valeur.
Facteurs de risque
Les facteurs de risque afférents aux entreprises et aux activités de Lantic et de Rogers sont décrits dans le rapport de gestion accompagnant le rapport annuel du Fonds pour l'exercice terminé le 30 septembre 2006. Ce document peut être consulté sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, ou sur l'un des sites Web du Fonds, aux adresses www.lantic.ca ou www.rogerssugar.com.
PERSPECTIVES
Les prix pour un important volume de gaz naturel ont été établis pour les mois estivaux de 2007. Environ 75 % de notre utilisation hivernale prévue (de novembre 2007 à mars 2008) a aussi été couverte à des prix inférieurs à ceux de l'exercice précédent. En outre, nous avons conclu certaines positions pour les exercices 2009 à 2011, à des prix plus intéressants que les prix obtenus en 2007. Nous continuerons de surveiller de près la dynamique du marché afin de réduire nos coûts en gaz naturel.
Nous prévoyons une stabilisation des prix du sucre brut à l'échelle mondiale entre 8,75 cents et 10,50 cents la livre au cours des quelques prochains mois, tandis que l'offre de SMHTF devrait continuer d'être faible dans le marché en raison du prix élevé des contrats à terme normalisés sur le maïs, ce qui devrait nous fournir l'occasion de reconquérir une partie de ce marché au cours de l'année civile 2008. Cela pourrait représenter un volume de produits liquides de 30 000 à 40 000 tonnes métriques pour l'exercice 2008.
Taber a réussi à exporter du sucre raffiné au Mexique au cours de l'exercice 2007. Le volume total de produits exportés est estimé à 10 000 tonnes métriques pour le présent exercice. Un volume supérieur a été convenu aux termes de contrats pour l'exercice 2008.
La société a conclu un contrat visant 34 000 acres auprès des producteurs de betterave de l'Alberta. Jusqu'à présent, la récolte progresse bien. Avec cette superficie et un rendement normal de betteraves par acre, Taber devrait produire environ 100 000 tonnes métriques de sucre de betterave au cours de l'exercice 2008.
La convention collective à l'égard des installations de Rogers à Vancouver est venue à échéance en février 2007. Les négociations pour ce contrat progressent lentement. Toutefois, nous prévoyons toujours que cette convention sera renouvelée à des taux compétitifs dans le marché.
Un nouveau projet d'investissement à Montréal, portant sur des systèmes de robotique, a été approuvé au cours du premier trimestre. Ce projet, d'un coût supérieur à 1,0 million de dollars, devrait permettre de réaliser des économies annuelles de plus de 600 000 $ dès qu'il sera mené à bien, au cours de l'été 2007.
Le 31 octobre 2006, le ministre des Finances du Canada a fait une annonce au sujet de l'imposition des distributions des fiducies de revenu cotées en bourse. Le 22 juin 2007, le Sénat a approuvé le projet de loi d'exécution du budget du gouvernement fédéral, qui comprend l'imposition des fiducies de revenu à compter de 2011.
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