06 / 07 / 2007 21h20
Câblodistribution et radio : principaux moteurs de croissance de COGECO
MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 6 juillet 2007) - COGECO inc. (TSX:CGO) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre terminé le 31 mai 2007.
L'amélioration des résultats de COGECO au troisième trimestre de l'exercice 2007 est attribuable en grande partie au rendement de sa filiale de câblodistribution. Sur une base consolidée, les produits d'exploitation ont augmenté de 46,2 % pour se chiffrer à 277,4 millions $ et le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 44,4 %, totalisant 95,5 millions $. Le bénéfice net a diminué de 2,5 millions $, soit 44,7 %, comparativement à la même période de l'exercice précédent, principalement en raison d'une charge non récurrente comptabilisée au cours du trimestre. Les résultats de la filiale de câblodistribution continuent de dépasser les dernières projections financières. Le nombre d'unités de service est en hausse, à l'instar des résultats financiers dans leur ensemble. Le secteur des médias a amélioré ses produits d'exploitation, principalement en raison du rendement des activités liées à la radio et ce, en dépit de l'environnement extrêmement concurrentiel caractérisant le marché de la télévision.
Secteur de la câblodistribution
Les résultats de Cogeco Câble ont continué de surpasser les dernières projections financières. Les produits d'exploitation se sont accrus de 56,3 % pour s'établir à 240,6 millions $ et le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 54,8 % pour atteindre 97,9 millions $.
"Nos résultats financiers dépassent nos projections d'avril dernier. Nos filiales canadienne et portugaise connaissent une croissance constante, grâce à l'amélioration continue du taux de pénétration de notre service de Téléphonie numérique au Canada et de tous nos services au Portugal. Nos clients apprécient notre trio de service de Télévision, Internet et Téléphonie", a affirmé M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.
Secteur des médias
"En ce qui concerne la radio, RYTHME FM conserve sa position de tête sur le marché montréalais. Nos stations de Trois-Rivières et de Sherbrooke affichent une bonne progression et nos deux stations de radio de la ville de Québec continuent à reconquérir des parts de marché. Pour ce qui est de la télédiffusion, TQS maintient la deuxième position parmi tous les autres réseaux de télévision conventionnelle en dépit du fait que la concurrence soit plus féroce que jamais sur ce marché", a ajouté M. Audet.
Projections révisées pour 2007 et projections préliminaires pour 2008
Afin de mieux refléter l'amélioration du rendement du secteur de la câblodistribution au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007 et rendre compte d'une charge non récurrente de 2,5 millions $ comptabilisée au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007, la direction a revu ses projections pour l'exercice 2007. Par conséquent, les produits d'exploitation consolidés devraient atteindre 1 075 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait s'élever à 363 millions $ et le bénéfice net devrait s'établir à 48 millions $.
En outre, la Compagnie a annoncé ses projections préliminaires pour 2008 selon lesquelles les produits d'exploitation devraient s'établir à environ 1 190 millions $, pour un bénéfice d'exploitation avant amortissement d'environ 425 millions $ et des flux de trésorerie nets(1) d'approximativement 60 millions $.
FAITS SAILLANTS
(en milliers Trimestres terminés Neuf mois terminés
de dollars, sauf les 31 mai les 31 mai
les pourcentages (non vérifiés) (non vérifiés)
et les données % %
par action) 2007 2006 variation 2007 2006 variation
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 277 364 $ 189 718 $ 46,2 801 776 $ 547 555 $ 46,4
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 95 495 66 111 44,4 267 531 184 469 45,0
Bénéfice net 3 059 5 529 (44,7) 44 356 12 801 -
Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation (1) 76 282 52 093 46,4 201 583 140 579 43,4
Moins :
Acquisition
d'immobilisa-
tions et
augmentation
des charges
reportées 58 377 38 463 51,8 186 378 112 822 65,2
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
nets(1) 17 905 13 630 31,4 15 205 27 757 (45,2)
Donnée par action
Bénéfice net
de base 0,18 $ 0,33 $ (45,5) 2,67 $ 0,78 $ -
(1) Les flux de trésorerie générés par l'exploitation et les flux de trésorerie nets n'ont pas de définitions normalisées selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".
ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique "Incertitudes et principaux facteurs de risques" du rapport de gestion de l'exercice financier 2006 de la Compagnie, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2006 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.
RAPPORT DE GESTION
STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE
COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Dans le secteur de la câblodistribution, les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif sont une croissance soutenue de l'entreprise par une diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. Le secteur des médias se concentre sur l'amélioration continue de ses grilles de programmation en vue d'accroître sa part de marché et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets(1) et la croissance des unités de service(2) (secteur de la câblodistribution). Les récentes réalisations des secteurs de la câblodistribution et des médias vers l'atteinte des objectifs de COGECO sont présentées ci-après.
Contrôle serré des coûts et des processus d'affaires
- Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2007, les charges d'exploitation de la Compagnie ont augmenté de 47,1 % par rapport aux mêmes périodes l'an dernier, une croissance essentiellement similaire à celle des produits d'exploitation de la Compagnie;
- La conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière, tel que requis par le Règlement 52-109 se poursuit. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2006, la Compagnie a identifié certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007 pour le secteur des médias et du troisième trimestre de l'exercice 2007 pour l'exploitation portugaise, les employés ont reçu le code de déontologie de l'entreprise. Mis à part ces corrections, il n'y a pas eu de changements à l'égard de ces faiblesses importantes depuis le 31 août 2006. La documentation et les corrections des contrôles internes progressent normalement.
(1) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR" pour plus d'explications.
(2) Se reporter à la rubrique "Statistiques sur les clients" du secteur de la câblodistribution pour une explication détaillée.
Secteur de la câblodistribution
Croissance soutenue de l'entreprise
Exploitation canadienne
- Services de Télévision numérique :
- Le 26 mars 2007, signature d'une entente avec Twentieth Century Fox
Film Corporation portant sur l'offre du service Vidéo sur Demande
(VSD);
- Ajout de trois chaînes de télévision haute définition (HD) à sa
programmation HD en Ontario, le 27 mars 2007;
- Le 5 juin 2007, ajout de six chaînes de télévision HD à sa
programmation HD au Québec.
- Service de Téléphonie numérique :
- En date du 31 mai 2007, 77 % des foyers câblés dans les territoires de
Cogeco Câble avaient accès au service;
- Depuis le 28 février 2007, déploiement du service de Téléphonie
numérique à Trenton, Belleville, Cannifton, Amherstburg et Belle River
en Ontario, ainsi qu'à Plessisville, au Québec.
- Services d'Internet haute vitesse (IHV) :
- Le 9 mars 2007, accès à une connexion Wi-Fi pour les clients ontariens
de Cogeco Câble situés à Burlington, Oakville et Hamilton.
Exploitation portugaise et intégration
- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. (Cabovisao) est en voie de mener à
terme le plan visant le lancement de son service de Télévision numérique
au cours de l'exercice 2007.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, Cogeco Câble a
investi environ 74 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes
de ligne, les mises à niveau et la reconstruction.
Gestion efficace du capital
- La filiale de câblodistribution a racheté la tranche restante de 35,7
millions $ de ses débentures subordonnées garanties à 8,44 % d'un montant
de 125 millions $ qui venaient à échéance le 31 juillet 2007.
Secteur des médias
- Au troisième trimestre, TQS a continué d'investir dans la programmation
de manière à reconquérir des parts de marché. La direction est confiante
que la programmation automnale permettra à TQS de progresser dans cette
voie.
- La position de tête de RYTHME FM sur le marché montréalais a été
confirmée par la récente publication du sondage BBM. Le sondage révèle
également que ses stations de Trois-Rivières et de Sherbrooke gagnent des
parts de marché. La hausse des cotes d'écoute de la station 93,3 et de
RYTHME FM se poursuit dans la ville de Québec malgré un environnement
particulièrement concurrentiel.
Croissance des unités de service
Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 11,5 % pour atteindre environ 2,44 millions d'unités, en route vers la réalisation des projections révisées de Cogeco Câble, lesquelles ciblent une augmentation de 13 % à 14 % pour l'exercice 2007.
Croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2007, les produits d'exploitation consolidés ont augmenté respectivement de 46,2 %, pour atteindre 277,4 millions $, et de 46,4 %, pour atteindre 801,8 millions $. Au cours de ces mêmes périodes, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 29,4 millions $, ou de 44,4 %, pour se chiffrer à 95,5 millions $, et de 83,1 millions $, ou de 45 %, pour atteindre 267,5 millions $. Ces augmentations s'expliquent principalement par une croissance importante du nombre d'unités de service et la consolidation des résultats financiers de Cabovisao à la suite de son acquisition le 1er août 2006, dans le secteur de la câblodistribution. Compte tenu de l'amélioration du rendement du secteur de la câblodistribution au cours des neuf premier mois de l'exercice 2007, la direction a révisé ses projections pour l'exercice 2007. A la suite de ces ajustements, la Compagnie prévoit que ses produits d'exploitation totaliseront entre 1 070 millions $ et 1 075 millions $ et que son bénéfice d'exploitation avant amortissement diminuera pour atteindre 363 millions $, principalement en raison d'une charge non récurrente d'environ 2,5 millions $ comptabilisée au troisième trimestre de 2007 relativement à la résiliation du régime d'unités de performance à l'intention des hauts dirigeants de la Compagnie. Se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2007" pour de plus amples renseignements.
Flux de trésorerie nets
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 17,9 millions $ comparativement à 13,6 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent par suite de l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution. Pour les neuf premiers mois se terminant le 31 mai 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 15,2 millions $ comparativement à 27,8 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent en raison principalement d'acquisitions d'immobilisations plus élevées afin de soutenir la croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées se sont chiffrées à 58,4 millions $ et à 186,4 millions $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2007, respectivement. L'augmentation des acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution pour les neuf premiers mois inclut également l'acquisition d'équipement à l'abonné, d'une valeur d'environ 8 millions $, pour soutenir la future croissance prévue des unités de service.
Les flux de trésorerie nets pour l'exercice 2007 devraient s'établir entre 10 millions $ et 15 millions $. Se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2007" pour de plus amples renseignements
RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDES - VUE D'ENSEMBLE (en milliers Trimestres terminés Neuf mois terminés de dollars, les 31 mai les 31 mai sauf les % % pourcentages) 2007 2006 variation 2007 2006 variation -------------------------------------------------------------------------- Produits d'exploitation 277 364 $ 189 718 $ 46,2 801 776 $ 547 555 $ 46,4 Charges d'exploitation 181 869 123 607 47,1 534 245 363 086 47,1 Bénéfice d'exploitation avant amortissement 95 495 66 111 44,4 267 531 184 469 45,0 Marge d'exploitation 34,4 % 34,8 % - 33,4 % 33,7 % -
Produits d'exploitation
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2007, les produits d'exploitation ont augmenté de 87,6 millions $, ou 46,2 % pour atteindre 277,4 millions $ et de 254,2 millions $ ou 46,4 % pour atteindre 801,8 millions $, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Portés par la forte croissance des unités de service, l'augmentation des tarifs et la consolidation des résultats financiers de Cabovisao, les produits d'exploitation tirés du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 86,7 millions $, ou 56,3 %, et de 249,4 millions $, ou 56 %, respectivement pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2007. Les produits d'exploitation tirés du secteur des médias ont augmenté de 1 million $, ou 2,8 %, au troisième trimestre et de 4,8 millions $, ou 4,7 %, au cours des neuf premiers mois, en raison d'une hausse des recettes publicitaires des activités de la radio.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 29,4 millions $ ou 44,4 %, pour atteindre 95,5 millions $ au cours du troisième trimestre et de 83,1 millions $ ou 45 % pour atteindre 267,5 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007 comparativement aux périodes correspondantes l'an dernier. Le secteur de la câblodistribution a contribué à une augmentation de 34,6 millions $ et de 88,2 millions $ durant le troisième trimestre et les neuf premiers mois, contrebalancée en partie par une baisse de 0,5 million $ pour le troisième trimestre et de 0,3 million $ pour les neuf premiers mois dans le secteur des médias.
CHARGES FIXES (en milliers Trimestres terminés Neuf mois terminés de dollars, les 31 mai les 31 mai sauf les % % pourcentages) 2007 2006 variation 2007 2006 variation -------------------------------------------------------------------------- Amortissement 48 835 $ 30 658 $ 59,3 139 786 $ 90 758 $ 54,0 Charges financières 21 851 14 120 54,8 67 791 42 312 60,2
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2007, l'amortissement a totalisé 48,8 millions $ et 139,8 millions $ respectivement comparativement à 30,7 millions $ et 90,8 millions $ pour les mêmes périodes de l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement est principalement attribuable à la consolidation des résultats financiers de Cabovisao et à l'accroissement des acquisitions d'immobilisations accrues résultant d'une plus forte demande d'équipements à l'abonné, d'infrastructures graduelles, de modernisation et de reconstruction du réseau, d'immobilisations de soutien et de charges reportées pour le secteur de la câblodistribution.
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2007, les charges financières ont augmenté de 7,7 millions $ et de 25,5 millions $ respectivement, comparativement aux mêmes périodes de l'exercice 2006. Cette augmentation est attribuable à un accroissement de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la dette à long terme) requis pour financer l'acquisition de la filiale portugaise, Cabovisao et à la comptabilisation d'une charge non récurrente de 2 millions $ pendant le trimestre relativement à son financement.
IMPOTS SUR LES BENEFICES
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2007, les impôts sur les bénéfices se sont établis à 9,7 millions $ comparativement à 8,5 millions $ pour l'exercice 2006. Cette augmentation est imputable en grande partie à un bénéfice d'exploitation avant amortissement accru net des charges fixes dans le secteur de la câblodistribution, mais a été partiellement contrebalancée par un ajustement de 2,2 millions $ des impôts sur les bénéfices dans le secteur des médias. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007, les impôts sur les bénéfices ont totalisé 18,7 millions $ comparativement à 20,8 millions $ pour la même période l'an dernier. Cette baisse des impôts sur les bénéfices, essentiellement attribuable au secteur de la câblodistribution, s'explique par l'élimination de l'impôt fédéral canadien sur le capital le 1er janvier 2006 et par la constatation, au deuxième trimestre, d'avantages se rapportant à l'impôt minimum payé au cours des exercices antérieurs, partiellement contrebalancées par le bénéfice d'exploitation avant amortissement plus élevé que la croissance des charges fixes.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d'environ 65 % aux résultats de Cogeco Câble et de 40 % dans TQS inc. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2007, la part des actionnaires sans contrôle s'est élevée à 12 millions $ et 27,8 millions $ respectivement, principalement en raison des résultats du secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes comparables de l'exercice précédent s'est élevée à 7,3 millions $ et à 17,6 millions $, respectivement.
BENEFICE NET
Le bénéfice net pour le troisième trimestre de 2007 s'est chiffré à 3,1 millions $, soit 0,18 $ par action, comparativement à 5,5 millions $, ou 0,33 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent. Ce recul est imputable en grande partie à une charge non récurrente de 2,5 millions $ engagée au cours du trimestre relativement à la résiliation du régime d'unités de performance à l'intention des hauts dirigeants de la Compagnie et à un ajustement de 2,2 millions $ des impôts sur les bénéfices dans le secteur des médias. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007, le bénéfice net s'est chiffré à 44,4 millions $, ou 2,67 $ par action, comparativement à 12,8 millions $, ou 0,78 $ par action pour la période correspondante de l'exercice précédent. Exclusion faite d'un gain sur dilution de 30,9 millions $ attribuable à l'émission d'actions subalternes à droit de vote par Cogeco Câble au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, le bénéfice net se serait établi à 13,4 millions $, soit 0,81 $ par action. L'augmentation du bénéfice net, exclusion faite du gain sur dilution, résulte de la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement surpassant l'augmentation des charges fixes.
FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars)
2007 2006 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 76 282 $ 52 093 $ 201 583 $ 140 579 $
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation (24 800) (4 558) (106 230) (53 643)
--------------------------------------------------------------------------
51 482 $ 47 535 $ 95 353 $ 86 936 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Activités d'investissement (1) (54 108)$ (16 912)$ (181 130)$(110 047)$
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Activités de financement (1) (14 501)$ (30 623)$ 35 452 $ 23 111 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la trésorerie
et des équivalents de trésorerie (17 127)$ - $ (50 325)$ - $
Effet de la variation des taux
de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères (1 774) - 1 486 -
Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 41 578 - 71 516 -
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 22 677 $ - $ 22 677 $ - $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le troisième trimestre de l'exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par l'exploitation se sont élevés à 76,3 millions $, une augmentation de 46,4 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, qui est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges financières dans le secteur de la câblodistribution et par la diminution du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur des médias. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des sorties de fonds plus importantes qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une diminution des créditeurs et charges à payer découlant de paiements non récurrents effectués par la filiale de câblodistribution portugaise conformément aux modalités de l'acquisition.
Au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par l'exploitation ont atteint 201,6 millions $, une hausse de 43,4 % comparativement à la période correspondante l'an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges financières du secteur de la câblodistribution. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes que pour la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une diminution des créditeurs et des charges à payer découlant de paiements non récurrents effectués par la filiale de câblodistribution portugaise conformément aux modalités de l'acquisition et de l'augmentation des débiteurs et des impôts sur les bénéfices à recevoir.
Le 9 mars 2007, Cogeco Câble et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente visant l'ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition et conséquemment Cogeco Câble a reçu une somme de 3,3 millions $ au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007.
Pour le troisième trimestre de 2007, les activités d'investissement se sont élevées à 54,7 millions $ principalement en raison d'acquisition d'immobilisations totalisant 51,8 millions $ et d'une augmentation de 6 millions $ des charges reportées, partiellement contrebalancées par le remboursement de 3,3 millions $ découlant de l'ajustement final du fonds de roulement dans le secteur de la câblodistribution. Pour les neuf premiers mois de 2007, les activités d'investissement se sont élevées à 181,1 millions $ en raison d'acquisition d'immobilisations totalisant 164,3 millions $ et d'une augmentation de 19,3 millions $ des charges reportées.
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, l'augmentation des acquisitions d'immobilisations comparativement à l'exercice précédent est principalement attribuable aux facteurs suivants du secteur de la câblodistribution :
- Les acquisitions d'immobilisations liées à l'exploitation portugaise ont totalisé 8,6 millions $ et 29 millions $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2007, respectivement, et servaient essentiellement à appuyer la croissance des unités de service.
- L'augmentation des acquisitions d'immobilisations pour les équipements à l'abonné résulte essentiellement d'une plus grande demande pour les services d'IHV et de Téléphonie numérique, d'une hausse du nombre de terminaux HD et d'un plus grand ratio de terminaux numériques par client des services de Télévision numérique. Par ailleurs, lors des neuf premiers mois, des équipements à l'abonné d'une valeur approximative de 8 millions $ ont été acquis par Cogeco Câble afin de soutenir la croissance prévue des unités de service.
- L'augmentation des acquisitions d'immobilisations dans l'infrastructure graduelle a été principalement liée au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique de l'exploitation canadienne.
- L'augmentation des acquisitions d'immobilisations liées à la modernisation du réseau et du programme de reconstruction de l'exploitation canadienne est attribuable à l'accélération du programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux de l'Ontario et du Québec, respectivement, et de l'amélioration de la fiabilité du réseau. L'augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels a également été un facteur; le pourcentage de clients ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi passé de 92 % au 31 mai 2006 à 93 % au 31 mai 2007.
La croissance des charges reportées du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2007 s'explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l'augmentation significative du nombre d'unités de service.
Au troisième trimestre de l'exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 17,9 millions $ comparativement à 13,6 millions $ pour l'exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 15,2 millions $, comparativement à 27,8 millions $ à la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation des flux de trésorerie nets du troisième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent est attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique principalement par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement partiellement contrebalancé par un niveau plus élevé des acquisitions d'immobilisations et charges reportées afin de supporter la croissance des unités de service et le déploiement de la Téléphonie numérique ainsi que par l'augmentation des charges financières. La diminution des flux de trésorerie nets des neuf premiers mois par rapport à ceux de la période correspondante de 2006 est attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique principalement par différents facteurs soit : l'augmentation des acquisitions d'immobilisations (y compris l'acquisition d'équipement à l'abonné d'un montant d'environ 8 millions $ afin de soutenir la croissance prévue des unités de service), la hausse des charges reportées provenant de la croissance des unités de service, le soutien apporté au déploiement du service de Téléphonie numérique et l'augmentation des charges financières. Ces facteurs ont été en partie contrebalancés par l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement.
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007, le niveau d'endettement a diminué de 12,9 millions $. La diminution du niveau d'endettement est principalement attribuable aux flux de trésorerie nets de 17,9 millions $ et à une diminution nette de 18,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancés par un recul de 24,8 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Pour la même période l'an dernier, l'endettement a diminué de 28,6 millions $ principalement en raison de flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et d'une diminution nette de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée partiellement contrebalancés par une diminution de 4,6 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. De plus, un dividende de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, totalisant de 1,2 million $, a été versé au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007 comparativement à un dividende de 0,0625 $ par action ou 1 million $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2006.
Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, le niveau d'endettement a diminué de 147,4 millions $. Cette diminution du niveau d'endettement est attribuable à la conclusion d'un appel public à l'épargne de Cogeco Câble visant l'émission de 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit net d'approximativement 184,2 millions $, à la génération de flux de trésorerie nets de 15,2 millions $ et à la diminution nette de 48,8 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancées par un recul de 106,2 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Pour la même période l'an dernier, l'endettement a augmenté de 27,7 millions $ en raison principalement d'une diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 53,6 millions $ partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie nets de 27,8 millions $. De plus, des dividendes totalisant 3,4 millions $ ont été versés lors des neuf premiers mois de l'exercice 2007 par rapport à 3,1 millions $ pour la même période de l'exercice financier précédent.
Au 31 mai 2007, le fonds de roulement déficitaire a été réduit de 168,2 millions $ principalement en raison de l'affectation du produit net de 184,2 millions $ tiré de l'émission d'actions au remboursement des débentures de premier rang garanties de série A de 125 millions $ et au paiement de certains fournisseurs à la suite de l'acquisition de Cabovisao. COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus. De plus, la filiale de câblodistribution utilise généralement la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.
Au 31 mai 2007, la filiale de câblodistribution avait utilisé 606 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $ et la Compagnie avait tiré 16,5 millions $ de son crédit à terme.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par COGECO peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.
SITUATION FINANCIERE
Depuis le 31 août 2006, les postes "immobilisations", "écart d'acquisition préliminaire", "créditeurs et charges à payer", "débiteurs", "endettement", "trésorerie et équivalents de trésorerie", "part des actionnaires sans contrôle", "écart de change cumulatif", "passifs relatifs aux avantages sociaux futurs" et "passif d'impôts futurs" du bilan ont subi des variations importantes.
L'augmentation de 49,2 millions $ des immobilisations s'explique principalement par la hausse des acquisitions d'immobilisations pour soutenir la croissance des unités de service durant les neuf premiers mois ainsi que celle anticipée dans les mois à venir. L'augmentation de 1 million $ de l'écart d'acquisition préliminaire résulte de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, partiellement contrebalancée par des ajustements totalisant 6,2 millions $ au prix d'acquisition suivant le règlement des ajustements du fonds de roulement et la réévaluation des coûts reliés à l'acquisition de Cabovisao dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 15,1 millions $ des débiteurs s'explique essentiellement par l'augmentation du niveau général des débiteurs en ligne avec la croissance des produits d'exploitation et par l'appréciation de l'euro comparativement au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de 90,6 millions $ et de 48,8 millions $ des créditeurs et charges à payer et de la trésorerie et équivalents de trésorerie, respectivement, a trait aux paiements effectués à l'égard de l'acquisition de Cabovisao. L'augmentation de 1,2 million $ de l'écart de change cumulatif découle de l'appréciation de l'euro comparativement au dollar canadien. L'augmentation de 5,1 millions $ au titre des passifs relatifs aux avantages sociaux futurs découle en grande partie d'un ajustement de la provision constituée relativement à la résiliation du régime d'unités de performance à l'intention des hauts dirigeants. L'augmentation de 8,3 millions $ au titre du passif d'impôts futurs est imputable en grande partie à l'utilisation de pertes fiscales dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 186,2 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle résulte principalement de l'incidence de l'émission d'actions et de l'amélioration des résultats de Cogeco Câble. Le niveau d'endettement a diminué de 135,6 millions $ en raison des facteurs mentionnés précédemment à la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités".
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au 30 juin 2007 :
Nombre d'actions/ Montant
d'options (en milliers $)
--------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 827 271 118 971
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 198 279
Options pouvant être levées 198 279
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion du rapport annuel de 2006, n'ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2006, à l'exception du remboursement de débentures subordonnées garanties de série A d'un montant de 125 millions $ et du remboursement partiel de 26,4 millions $ du crédit à terme de 900 millions $ dans le secteur de la câblodistribution, comme il est indiqué à la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités". De plus, au cours du deuxième trimestre, Cogeco Câble a garanti le paiement par Cabovisao de certaines taxes à l'égard de droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions EUR (les "taxes") et qui sont actuellement contestées par Cabovisao. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisao puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu'à ce qu'un jugement définitif ne pouvant plus faire l'objet d'un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi, à la suite du jugement définitif, Cogeco Câble pourrait, sur réception d'une demande écrite de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu'à concurrence d'un montant total de 5,7 millions EUR, advenant le cas où Cabovisao ne serait pas en mesure de payer ces montants.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., avaient également établi des régimes d'unités de performance à l'intention de leurs employés clés, lesquels sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie et ont été résiliés. La Compagnie a mis en place un nouveau régime d'unités incitatif à l'intention des hauts dirigeants désignés. En vertu du nouveau régime, les hauts dirigeants et autres employés clés reçoivent périodiquement un nombre déterminé d'unités donnant le droit aux participants de recevoir des actions subalternes à droit de vote de la Compagnie trois ans moins un jour après la date d'octroi. Au cours des neuf premiers mois, la Compagnie a octroyé 25 556 unités. La Compagnie établit la valeur de la rémunération liée aux unités octroyées en fonction de la valeur boursière des actions subalternes à droit de vote à la date d'octroi et une charge de rémunération est constatée sur le délai d'acquisition des droits, soit trois ans. Une fiducie a été créée dans le but d'acheter ces actions sur le marché boursier et de se protéger de la fluctuation du cours de l'action. La Compagnie a chargé le fiduciaire de faire l'acquisition de 25 556 actions subalternes à droit de vote de la Compagnie sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 1 054 000 $ et sont détenues en fiducie au nom des participants jusqu'à ce que les droits qui s'y rattachent soient entièrement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteurs de droits variables, est consolidée dans les états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d'actions autodétenues. La résiliation des anciens régimes a eu une incidence négative non récurrente d'environ 2,5 millions $ au troisième trimestre.
DECLARATION DE DIVIDENDES
Lors de sa réunion du 6 juillet 2007, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende trimestriel admissible de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 3 août 2007 aux actionnaires inscrits le 20 juillet 2007.
GESTION DU CHANGE
Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US ont diminué de 5,4 millions $ CA à la fin du troisième trimestre comparativement au 31 août 2006, en raison de l'appréciation du dollar canadien. Etant donné que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 7 des états financiers intermédiaires du troisième trimestre de l'exercice 2007. Ce crédit reporté de 78,2 millions $ CA représente l'écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de devises qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.
Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2006, l'investissement de la filiale de câblodistribution dans la filiale portugaise, Cabovisao, est exposé aux risques de marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture de l'investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 1,2 million $ CA au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, lequel a été reporté et comptabilisé dans l'écart de change cumulatif. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2007 s'établissait à 1,4392 $ l'euro comparativement à 1,4156 $ l'euro au 31 août 2006. Les taux de change moyens en vigueur au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007 utilisés pour convertir les résultats d'exploitation de l'exploitation portugaise s'établissaient à 1,5202 $ l'euro et à 1,4946 $ l'euro, respectivement.
SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Exploitation canadienne
Ajouts nets
(pertes nettes) %
Trimestres Neuf mois pénétration
terminés terminés (1)(4)
les 31 mai les 31 mai 31 mai
------------ ------------- -------------
31 mai,
2007 2007 2006 2007 2006 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
Unités de
service(2) 1 748 852 35 768 48 081 192 916 163 960
Clients du
service de
base 851 784 (2 910) (3 349) 18 607 11 059
Clients des
services
d'IHV(3) 403 473 11 030 12 378 60 393 52 831 50,7 43,1
Clients des
services de
Télévision
numérique 371 132 8 583 23 635 43 768 69 597 44,5 38,8
Clients du
service de
Téléphonie
numérique 122 463 19 065 15 417 70 148 30 473 18,5 7,6
(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de base, d'IHV, de
Télévision numérique et de Téléphonie numérique.
(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services IHV ou de
Téléphonie numérique était de 66 072 au 31 mai 2007 comparativement à
60 786 au 31 mai 2006.
(4) Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours
du premier trimestre de l'exercice 2007, ce qui a donné lieu à une
diminution du nombre de foyers câblés de 42 386.
Les unités de service ont généré une croissance plus faible au cours du troisième trimestre de 2007, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, essentiellement en raison d'une croissance plus lente des services de Télévision numérique. Au cours du troisième trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie numérique a augmenté de 19 065 pour atteindre 122 463 comparativement à une croissance de 15 417 clients pour la même période l'an dernier. Cette croissance est surtout attribuable au lancement de ce service dans de nouveaux marchés et à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service est offert. La couverture de foyers câblés par ce service a maintenant atteint 77 %, comparativement à 50 % l'an dernier. La perte nette de clients du service de base au troisième trimestre a atteint 2 910 clients, comparativement à une perte de 3 349 clients à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement parce que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Le nombre d'ajouts nets pour les services d'IHV s'est élevé à 11 030 clients, comparativement à 12 378 clients pour le même trimestre de l'exercice précédent. La croissance de la clientèle des services d'IHV et la réduction des pertes nettes liées aux clients du service de base, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, s'expliquent principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio de services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie numérique (Cogeco Connexion complète) et les activités promotionnelles.
Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 8 583 comparativement à 23 635 pour la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre courant comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent traduit l'arrivée à maturité du secteur de la télévision numérique à la suite de la période de forte croissance qui a été observée particulièrement aux deuxième et troisièmes trimestres de l'exercice 2006. Néanmoins, les clients continuent de démontrer un fort intérêt pour la technologie HD. D'autre part, au cours du second semestre de l'exercice 2006, Cogeco Câble a procédé à des ajustements à l'égard de l'offre de service et des écarts de prix entre les services de Télévision analogique et les services de Télévision numérique, ce qui a aussi contribué à modérer la forte croissance qui avait été observée au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006.
Exploitation portugaise
Ajouts nets % de
Trimestres Neuf mois pénétration
terminés terminés (1)
31 mai 2007 les 31 mai les 31 mai 31 mai 2007
--------------------------------------------------------------------------
Unités de
service(2) 687 237 16 666 58 196
Clients du
service de base 289 247 5 694 19 553
Clients des
services d'IHV 157 087 5 424 20 809 54,3
Clients du
service de
Téléphonie 240 903 5 548 17 834 83,3
(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de base, d'IHV et de
Téléphonie.
Pour le troisième trimestre, tous les services ont généré une croissance de
la clientèle conforme aux projections de Cogeco Câble. Le nombre de clients
du service de base a augmenté de 5 694, celui d'IHV de 5 424 et celui de la
Téléphonie de 5 548.
RESULTATS D'EXPLOITATION
(en milliers Trimestres Neuf mois
de dollars, terminés les 31 mai terminés les 31 mai
sauf les % %
pourcentages) 2007 2006 variation 2007 2006 variation
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 240 612 $ 153 956 $ 56,3 694 566 $ 445 126 $ 56,0
Charges
d'exploitation 142 738 88 145 61,9 417 671 256 620 62,8
Honoraires de
gestion
- COGECO inc. - 2 567 - 8 568 8 392 2,1
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 97 874 63 244 54,8 268 327 180 114 49,0
Marge
d'exploitation 40,7 % 41,1 % 38,6 % 40,5 %
Produits d'exploitation
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007, les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 86,7 millions $, ou 56,3 % pour atteindre 240,6 millions $ et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007, de 249,4 millions $ ou 56 % pour atteindre 694,6 millions $. Ces croissances s'expliquent principalement par une augmentation importante du nombre d'unités de service, par la consolidation des résultats financiers de l'exploitation portugaise acquise le 1er août 2006 et par les hausses tarifaires. Les produits d'exploitation provenant de l'exploitation canadienne, stimulés tant par le nombre accru de clients des services de base, d'IHV, de Téléphonie numérique et de Télévision numérique, que par les hausses de tarifs, ont augmenté de 28,8 millions $, ou 18,7 %, pour le troisième trimestre et de 80,5 millions $, ou 18,1 %, pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007. Les produits d'exploitation provenant de l'exploitation portugaise se sont chiffrés à 57,8 millions $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2007 et à 168,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007.
Charges d'exploitation
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2007, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 54,6 millions $ et de 161,1 millions $ pour s'établir à 142,7 millions $ et à 417,7 millions $, respectivement, soit des augmentations de 61,9 % et de 62,8 % comparativement au dernier exercice. L'augmentation des charges d'exploitation est essentiellement imputable à l'inclusion des charges d'exploitation de Cabovisao et à la desserte d'unités de service additionnelles, incluant la pénétration accrue du service de Téléphonie numérique au Canada.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2007 a augmenté de 34,6 millions $, ou 54,8 %, s'établissant à 97,9 millions $, et de 88,2 millions $, ou 49 %, s'établissant à 268,3 millions $ respectivement. Cette hausse est attribuable à la croissance des unités de service, à l'acquisition de Cabovisao et aux hausses de tarifs, surpassant la croissance des charges d'exploitation. La marge d'exploitation de Cogeco Câble pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois a diminué, passant de 41,1 % à 40,7 % et de 40,5 % à 38,6 %, respectivement, en raison du déploiement de la Téléphonie numérique au Canada et de la consolidation des résultats de l'exploitation portugaise, laquelle présentait une plus faible marge d'exploitation. Compte tenu de l'amélioration du rendement de Cogeco Câble au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, la direction a révisé à la hausse ses projections pour l'exercice 2007. Par conséquent, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait s'accroître pour s'établir à 368 millions $. Se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2007" pour de plus amples renseignements.
SECTEUR DES MEDIAS RESULTATS D'EXPLOITATION (en milliers Trimestres Neuf mois de dollars, terminés les 31 mai terminés les 31 mai sauf les % % pourcentages) 2007 2006 variation 2007 2006 variation -------------------------------------------------------------------------- Produits d'exploitation 36 803 $ 35 813 $ 2,8 107 363 $ 102 582 $ 4,7 Charges d'exploitation 34 694 33 203 4,5 105 540 100 415 5,1 Bénéfice d'exploitation avant amortissement 2 109 2 610 (19,2) 1 823 2 167 (15,9) Marge d'exploitation 5,7 % 7,3 % 1,7 % 2,1 %
Produits d'exploitation
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2007, les produits d'exploitation se sont chiffrés à 36,8 millions $, une augmentation de 1 million $, ou de 2,8 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Durant les neuf premiers mois de l'exercice 2007, les produits d'exploitation ont augmenté de 4,8 millions $, ou de 4,7 %, pour s'établir à 107,4 millions $. Les produits tirés des activités de la radio se sont accrus de 20 % et de 16,9 %, respectivement, durant ces périodes, essentiellement en raison de l'amélioration des cotes d'écoute. Les produits tirés des activités de télédiffusion sont demeurés relativement stables durant le troisième trimestre, et ont augmenté de 1,8 % pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007 comparativement à l'exercice précédent bien que les conditions de marché demeurent difficiles pour les services de télévisions généralistes. Durant les neuf premiers mois de 2007, TQS est le seul réseau de télévision généraliste sur le marché francophone à avoir contenu le recul de ses cotes d'écoute.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Comparativement à l'exercice précédent, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a reculé de 0,5 million $ et de 0,3 million $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2007. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, le bénéfice d'exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de la hausse des investissements dans la programmation télévisuelle, combinée au ralentissement de la croissance des produits d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement des activités de la radio a augmenté durant le troisième trimestre et les neuf premiers mois en raison de l'accroissement des produits d'exploitation.
PROJECTIONS FINANCIERES POUR LES EXERCICES 2007 ET 2008
Projections Projections
(en millions de dollars, Projections révisées révisées
sauf les données sur préliminaires 6 juillet 2007 11 avril 2007
les clients) Exercice 2008 Exercice 2007 Exercice 2007
--------------------------------------------------------------------------
Projections financières
consolidées
Produits d'exploitation 1 190 1 070 à 1 075 1 075 à 1 080
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 425 363 365
Bénéfice net 28 48 50
Flux de trésorerie nets 60 10 à 15 10 à 15
Secteur de la
câblodistribution -
Projections financières
Produits d'exploitation 1 050 940 945
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 425 368 365
Marge d'exploitation 40% à 41% Environ 39% Environ 39%
Charges financières 80 85 85
Amortissement 215 185 192
Acquisitions
d'immobilisations et
charges reportées 260 260 260
Flux de trésorerie nets 60 20 15
Projections d'ajouts au nombre
de clients
Service de base 30 000 39 000 37 000 à 40 000
Services d'IHV 75 000 93 000 85 000 à 90 000
Services de Télévision
numérique 54 000 52 000 60 000 à 65 000
Service de Téléphonie 100 000 113 000 105 000 à 110 000
Unités de service 259 000 297 000 287 000 à 305 000
Secteur des médias -
Projections financières
Produits d'exploitation 140 131 à 135 131 à 135
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 1 à 3 1 à 3 1 à 3
Amortissement 7 7 7
Acquisitions
d'immobilisations et
charges reportées 7 7 7
PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2007
Secteur de la câblodistribution
Etant donné la performance de Cogeco Câble au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, la direction a révisé ses projections pour l'exercice 2007.
A la suite de ces ajustements, les projections à l'égard des produits d'exploitation ont été réduites tandis que celles du bénéfice d'exploitation avant amortissement et du bénéfice net ont été révisées à la hausse. La marge d'exploitation devrait essentiellement demeurer au même point. Les produits d'exploitation sont réduits pour refléter la hausse du dollar canadien par rapport à l'euro, et par conséquent, aux fins de l'établissement des projections, l'euro a donc été converti au taux moyen de 1,48 $ l'euro, alors que Cogeco Câble avait utilisé un taux moyen de 1,50 $ l'euro en avril dernier. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a connu une hausse attribuable à la réduction des charges d'exploitation.
Cogeco Câble devrait générer des flux de trésorerie nets de 20 millions $ et le bénéfice net projeté devrait s'établir à environ 68 millions $ en raison de l'amélioration du bénéfice d'exploitation avant amortissement et de la réduction de l'amortissement prévu, lequel est passé de 192 millions $ à 185 millions $.
Dans le cadre du développement de sa gamme actuelle de services et de sa stratégie de croissance externe, la filiale de câblodistribution pourra examiner éventuellement d'autres occasions d'acquisition de réseaux de câblodistribution, y compris à l'extérieur du Canada.
Secteur des médias
Le secteur des médias maintient ses projections financières initiales pour l'exercice 2007.
Perspectives consolidées
Pour l'exercice 2007, COGECO a révisé ses projections du mois d'avril dernier relatives au bénéfice d'exploitation avant amortissement, qui sont passées de 365 millions $ à 363 millions $, et celles relatives au bénéfice net, qui sont passées de 50 millions $ à 48 millions $, pour tenir compte d'une charge non récurrente de 2,5 millions $ comptabilisée au cours du troisième trimestre relativement à la résiliation de son ancien régime d'unités de performance à l'intention des membres des hauts dirigeants. Les flux de trésorerie nets devraient demeurer entre 10 millions $ et 15 millions $.
PROJECTIONS FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2008
Secteur de la câblodistribution
Pour l'exercice 2008, Cogeco Câble prévoit une forte croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement. La hausse d'approximativement 12 % des produits d'exploitation devrait découler des exploitations canadienne et portugaise combinées. Au Canada,, les produits d'exploitation devraient augmenté d'approximativement 13 % en raison du déploiement continu du service de Téléphonie numérique, de la hausse du taux de pénétration des services d'IHV au cours des exercices 2007 et 2008, ainsi que des services de Télévision numérique. En outre, des hausses tarifaires d'au plus 3 $ par client et d'une moyenne de 1 $ par client du service de base ont été mises en place en mars 2007 en Ontario et en avril 2007 au Québec, tandis qu'une hausse de 1,50 $ par client du Forfait Analogique (Analogue Value Pack) en Ontario a été mise en place en avril 2007. Cogeco Câble prévoit accroître son bassin de clientèle du service de base au Canada grâce à des stratégies de marketing efficaces, à une offre de produits concurrentiels et à un service à la clientèle de qualité supérieure et ce, de façon continue. A mesure que le taux de pénétration des services d'IHV et de Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, mais cette baisse devrait être contrebalancée par la hausse de la demande liée au service de Téléphonie numérique. Les produits tirés de l'exploitation portugaise devraient enregistrer une hausse d'approximativement 11 % et passer de 152 millions EUR à 168 millions EUR principalement en raison des hausses tarifaires d'environ 0,65 EUR (1 $ CA) par client du service de base, lesquelles ont été mises en place en mars 2007, des hausses tarifaires supplémentaires durant l'exercice 2008, d'une croissance constante des unités de service au cours des exercices 2007 et 2008 ainsi que du lancement des services de Télévision numérique vers la fin de l'exercice 2007. Toutefois, l'exploitation portugaise devrait contribuer pour approximativement 7 % à la croissance des produits d'exploitation imputable à l'effet de la conversion des devises. Pour l'exercice 2007, la valeur prévue de l'euro en dollars canadiens devrait être d'environ 1,48 $ l'euro tandis que pour l'exercice 2008, l'euro devrait être converti à un taux de 1,4250 $ l'euro.
La croissance des produits d'exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par une hausse importante d'environ 15 % du bénéfice d'exploitation avant amortissement. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d'exploitation d'approximativement 40 % à 41 %.
Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 30 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d'unités de services au cours des exercices 2007 et 2008. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l'exploitation financeront les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser 260 millions $, soit essentiellement le même montant que pour l'exercice 2007. Cogeco Câble prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 60 millions $, soit une augmentation d'approximativement 40 millions $ par rapport aux projections pour l'exercice 2007. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer les ratios d'endettement de la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse prévue de l'endettement, les charges financières diminueront légèrement.
Secteur des médias
Les produits d'exploitation devraient augmenter à environ 140 millions $ principalement en raison de meilleures cotes d'écoute en radio. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement, les acquisitions d'immobilisations et charges reportées ainsi que l'amortissement devraient demeurer semblables à ceux de l'exercice 2007.
Perspectives consolidées
Pour l'exercice 2008, COGECO s'attend à améliorer son bénéfice d'exploitation avant amortissement d'approximativement 17 %. Les flux de trésorerie nets devraient s'établir à environ 60 millions $ et un bénéfice net d'approximativement 28 millions $ devrait être généré à la suite de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement surpassant les charges fixes.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES
Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face, décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2006 de la Compagnie, n'ont pas fait l'objet de changement important.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Aucune modification importante n'a été apportée aux conventions, aux estimations comptables et aux prises de position futures de COGECO depuis le 31 août 2006. Le rapport de gestion du rapport annuel de l'exercice 2006 de la Compagnie donne une description de ces conventions et estimations.
MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation" et les "flux de trésorerie nets".
Flux de trésorerie provenant de l'exploitation
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, exclusion faite de l'incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2007 2006 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 51 482 $ 47 535 $ 95 353 $ 86 936 $
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation 24 800 4 558 106 230 53 643
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 76 282 $ 52 093 $ 201 583 $ 140 579 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de
trésorerie nets pour mesurer la capacité de la Compagnie à rembourser sa
dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa
croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2007 2006 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 76 282 $ 52 093 $ 201 583 $ 140 579 $
Acquisition d'immobilisations (51 816) (33 035) (164 327) (98 357)
Augmentation des charges
reportées (6 000) (4 229) (19 258) (11 728)
Actifs acquis par contrats de
location-acquisition
- se reporter à la note 10b) (561) (1 199) (2 793) (2 737)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets 17 905 $ 13 630 $ 15 205 $ 27 757 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 6 juillet 2007. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle procure environ 1 749 000 unités de service à environ 1 470 000 foyers câblés dans les territoires servis au Canada et environ 688 000 unités de service à environ 849 000 foyers câblés dans les territoires servis au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d'Internet haute vitesse ainsi que des services de téléphonie. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une participation de 60 % dans le réseau TQS et l'exploite, de même que six stations de télévision de TQS et trois stations de télévision affiliées à la SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision exploite, en propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois-Rivières et Sherbrooke, de même que le 933 à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (CCA).
Appel conférence pour les analystes financiers :
Lundi, le 9 juillet à 13 h 30 HAE
Les médias sont invités à assister à titre
d'auditeurs seulement.
Prière d'utiliser les liaisons téléphoniques
suivantes en composant 10 minutes avant le début
de la conférence, le :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
1 800 811-7286
Numéro d'accès international : +1 913 981-4902
Code de confirmation : 8913434
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Une retransmission de l'appel conférence sera
disponible jusqu'au 16 juillet 2007 en composant
le : Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-
Unis : 1 888 203-1112
Numéro d'accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation : 8913434
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
Trimestres
terminés les 31 mai 28 février
2007(1) 2006 2007(1) 2006
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages et
les données par action)
Produits d'exploitation 277 364 $ 189 718 $ 261 120 $ 177 359 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 95 495 66 111 83 669 57 765
Marge d'exploitation 34,4% 34,8% 32,0% 32,6%
Amortissement 48 835 30 658 45 112 30 217
Charges financières 21 851 14 120 24 181 14 231
Impôts sur les bénéfices 9 679 8 461 2 580 5 706
Part des actionnaires
sans contrôle 12 007 7 293 8 240 4 842
Gain (perte) sur dilution (64) - 30 990 -
Bénéfice net 3 059 5 529 34 546 2 679
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 76 282 52 093 59 266 41 644
Bénéfice net par action 0,18 $ 0,33 $ 2,08 $ 0,16 $
Trimestres
terminés les 30 novembre 31 août
2006(1) 2005 2006(1) 2005
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par action)
Produits d'exploitation 263 292 $ 180 478 $ 199 351 $ 164 210 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 88 367 60 593 68 645 56 485
Marge d'exploitation 33,6% 33,6% 34,4% 34,4%
Amortissement 45 839 29 883 36 446 30 769
Charges financières 21 759 13 961 16 864 14 366
Impôts sur les bénéfices 6 463 6 611 (13 950) 5 052
Part des actionnaires sans
contrôle 7 557 5 455 19 022 5 422
Gain (perte) sur dilution (7) - - -
Bénéfice net 6 751 4 593 10 300 630
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 66 035 46 842 51 729 43 215
Bénéfice net par action 0,41 $ 0,28 $ 0,62 $ 0,04 $
(1) Inclut les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution,
Cabovisao, depuis la date d'acquisition de contrôle le 1er août 2006.
Les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières significatives. Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus importante et l'ajout de clients des services d'IHV est généralement plus faible au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l'année scolaire. Cependant, les résultats d'exploitation du secteur des médias peuvent faire l'objet de variations saisonnières prononcées. Les produits d'exploitation dépendent des cotes d'écoute et du marché pour les dépenses de publicité à la radio et à la télévision conventionnelle dans la province de Québec. Les ventes de publicité, principalement la publicité à l'échelle nationale, sont généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres et, par conséquent, la marge d'exploitation est habituellement moins élevée pour ces trimestres.
COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution
31 mai 31 août
2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario (1) 986 494 1 002 187
Québec 482 851 474 717
------------------------
Canada 1 469 345 1 476 904
Portugal 848 175 826 369
------------------------
Total 2 317 520 2 303 273
------------------------
------------------------
Unités de service
Ontario 1 236 229 1 104 157
Québec 512 623 451 779
------------------------
Canada 1 748 852 1 555 936
Portugal 687 237 629 041
------------------------
Total 2 436 089 2 184 977
------------------------
------------------------
Clients du service de base
Ontario 600 192 587 289
Québec 251 592 245 888
------------------------
Canada 851 784 833 177
Portugal 289 247 269 694
------------------------
Total 1 141 031 1 102 871
------------------------
------------------------
Clients des volets facultatifs
Ontario 472 003 463 783
Québec 201 424 192 895
------------------------
Canada 673 427 656 678
Portugal - -
------------------------
Total 673 427 656 678
------------------------
------------------------
Clients du service de télévision payante
Ontario 90 765 84 425
Québec 41 229 38 455
------------------------
Canada 131 994 122 880
Portugal 54 042 54 089
------------------------
Total 186 036 176 969
------------------------
------------------------
Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 309 854 269 328
Québec 93 619 73 752
------------------------
Canada 403 473 343 080
Portugal 157 087 136 278
------------------------
Total 560 560 479 358
------------------------
------------------------
Clients des services vidéo-numérique
Ontario 241 801 213 556
Québec 129 331 113 808
------------------------
Canada 371 132 327 364
Portugal - -
------------------------
Total 371 132 327 364
------------------------
------------------------
Clients du service de téléphonie
Ontario 84 382 33 984
Québec 38 081 18 331
------------------------
Canada 122 463 52 315
Portugal 240 903 223 069
------------------------
Total 363 366 275 384
------------------------
------------------------
(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les données par
action) 2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation 277 364 $ 189 718 $ 801 776 $ 547 555 $
Charges d'exploitation 181 869 123 607 534 245 363 086
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 95 495 66 111 267 531 184 469
Amortissement (note 3) 48 835 30 658 139 786 90 758
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation 46 660 35 453 127 745 93 711
Charges financières
(note 7) 21 851 14 120 67 791 42 312
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant impôts
sur les bénéfices et
les éléments suivants 24 809 21 333 59 954 51 399
Impôts sur les bénéfices
(note 4) 9 679 8 461 18 722 20 778
Part des actionnaires
sans contrôle 12 007 7 293 27 804 17 590
Perte (gain) sur
dilution résultant de
l'émission d'actions
par une filiale 64 - (30 919) -
Quote-part du bénéfice
(perte) d'une société
en nom collectif - (50) 9 (230)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 3 059 $ 5 529 $ 44 356 $ 12 801 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action
(note 5)
De base 0,18 $ 0,33 $ 2,67 $ 0,78 $
Dilué 0,18 0,33 2,66 0,77
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
Neuf mois terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Solde au début 204 734 $ 185 762 $
Bénéfice net 44 356 12 801
Dividendes sur actions à droits de
vote multiples (374) (347)
Dividendes sur actions subalternes à
droit de vote (2 987) (2 749)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 245 729 $ 195 467 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 31 mai 31 août
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de
trésorerie 22 677 $ 71 516 $
Encaisse affectée 491 569
Débiteurs 87 113 71 989
Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 480 -
Charges payées d'avance 9 222 7 204
Droits de diffusion 12 839 15 632
-------------------------------------------------------------------------
133 822 166 910
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 313 -
Droits de diffusion 20 750 18 083
Placements 539 539
Immobilisations 1 098 169 1 048 998
Charges reportées 50 951 49 433
Licences de radiodiffusion et droits
de clients (note 6) 1 017 892 1 017 892
Ecart d'acquisition préliminaire (note 6) 423 152 422 108
-------------------------------------------------------------------------
2 746 588 $ 2 723 963 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 16 097 $ 7 891 $
Créditeurs et charges à payer 222 193 312 837
Droits de diffusion à payer 10 803 7 721
Impôts sur les bénéfices à payer 1 307 666
Produits reportés et perçus d'avance 28 659 26 737
Portion de la dette à long terme échéant
à court terme (note 7) 2 400 126 904
-------------------------------------------------------------------------
281 459 482 756
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme (note 7) 1 190 002 1 209 254
Quote-part du déficit d'une société en
nom collectif 832 841
Produits reportés et perçus d'avance 11 593 10 525
Droits de diffusion à payer 5 028 5 777
Passifs relatifs aux avantages sociaux
futurs 16 225 11 098
Passif d'impôts futurs 220 118 211 848
Part des actionnaires sans contrôle 658 783 472 605
-------------------------------------------------------------------------
2 384 040 2 404 704
-------------------------------------------------------------------------
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 8) 118 983 117 552
Actions autodétenues (note 8) (1 054) -
Surplus d'apport - rémunération à base
d'actions 2 115 1 425
Bénéfices non répartis 245 729 204 734
Ecart de change cumulatif (note 9) (3 225) (4 452)
-------------------------------------------------------------------------
362 548 319 259
-------------------------------------------------------------------------
2 746 588 $ 2 723 963 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars, 2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation
Bénéfice net 3 059 $ 5 529 $ 44 356 $ 12 801 $
Eléments sans incidence
sur la trésorerie et
les équivalents de
trésorerie
Amortissement (note 3) 48 835 30 658 139 786 90 758
Amortissement des charges
de financement reportées 532 243 1 713 724
Impôts futurs (note 4) 9 163 7 391 12 542 16 609
Part des actionnaires
sans contrôle 12 007 7 293 27 804 17 590
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale 64 - (30 919) -
Rémunération à base
d'actions 2 990 720 6 078 890
Autres (368) 259 223 1 207
-------------------------------------------------------------------------
76 282 52 093 201 583 140 579
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation (note 10a)) (24 800) (4 558) (106 230) (53 643)
-------------------------------------------------------------------------
51 482 47 535 95 353 86 936
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités
d'investissement
Acquisition
d'immobilisations
(note 10b)) (51 816) (33 035) (164 327) (98 357)
Augmentation des charges
reportées (6 000) (4 229) (19 258) (11 728)
Diminution de l'encaisse
affectée - 20 322 88 -
Ajustements relatifs à
l'acquisition d'entreprise 3 279 - 1 894 -
Autres 429 30 473 38
-------------------------------------------------------------------------
(54 108) (16 912) (181 130) (110 047)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités de
financement
Augmentation (diminution)
de l'endettement bancaire 736 (14 170) 8 206 13 451
Augmentation de la dette
à long terme 22 861 - 22 861 18 000
Remboursement de la dette
à long terme (36 487) (14 447) (178 487) (3 768)
Emission d'actions
subalternes à droit
de vote 974 - 1 431 1 274
Acquisition d'actions
autodétenues (note 8) (1 054) - (1 054) -
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (129) (116) (374) (347)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (1 037) (918) (2 987) (2 749)
Emission d'actions
subalternes à droit de
vote par une filiale aux
actionnaires sans
contrôle, net des frais
d'émission 1 411 - 190 066 166
Dividendes payés par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle (1 776) (972) (4 210) (2 916)
-------------------------------------------------------------------------
(14 501) (30 623) 35 452 23 111
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de trésorerie (17 127) - (50 325) -
Effet de la variation des
taux de change sur la
trésorerie et les
équivalents de trésorerie
libellés en devises
étrangères (1 774) - 1 486 -
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 41 578 - 71 516 -
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin 22 677 $ - $ 22 677 $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
La note 10 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés 31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation
De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 31 mai 2007 et au 31 août 2006, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les 31 mai 2007 et 2006.
Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2006. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels.
2. Information sectorielle
Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs d'exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui des médias. Le secteur de la câblodistribution inclut les activités de câblodistribution, d'accès Internet à haute vitesse et de téléphonie alors que celui des médias inclut les activités reliées à la radiodiffusion et à la télédiffusion.
Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les suivants :
Siège social
Câblodistribution Médias et éliminations
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 31 mai
(non vérifié) 2007 2006 2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 240 612 $ 153 956 $ 36 803 $ 35 813 $ (51) $ (51)$
Charges
d'exploitation 142 738 90 712 34 694 33 203 4 437 (308)
Bénéfice (perte)
d'exploitation
avant
amortissement 97 874 63 244 2 109 2 610 (4 488) 257
Amortissement 47 278 29 048 1 513 1 562 44 48
Bénéfice (perte)
d'exploitation 50 596 34 196 596 1 048 (4 532) 209
Charges
financières 21 273 13 634 273 200 305 286
Impôts sur les
bénéfices 8 942 8 191 1 962 (11) (1 225) 281
-------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi
(1) (2) 2 365 939 $ 2 210 823 $ 71 817 $ 70 550 $ 7 879 $ 7 477 $
Actif total (2) 2 616 207 2 602 603 120 796 112 609 9 585 8 751
Immobilisations
(2) 1 073 119 1 021 538 24 517 26 794 533 666
Ecart
d'acquisition
préliminaire (2) 423 152 422 108 - - - -
Acquisition
d'immobilisations 51 817 33 780 560 454 - -
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Consolidé
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 31 mai
(non vérifié) 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 277 364 $ 189 718
Charges d'exploitation 181 869 123 607
Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement 95 495 66 111
Amortissement 48 835 30 658
Bénéfice (perte) d'exploitation 46 660 35 453
Charges financières 21 851 14 120
Impôts sur les bénéfices 9 679 8 461
-------------------------------------------------------------------------
Actif net investi (1) (2) 2 445 635 $ 2 288 850
Actif total (2) 2 746 588 2 723 963
Immobilisations (2) 1 098 169 1 048 998
Ecart d'acquisition préliminaire (2) 423 152 422 108
Acquisition d'immobilisations 52 377 34 234
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les
créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les
produits reportés et perçus d'avance.
(2) Au 31 mai 2007 et au 31 août 2006.
Siège social
Câblodistribution Médias et éliminations
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés
les 31 mai
(non vérifié) 2007 2006 2007 2006 2007 2006
Produits
d'exploitation 694 566 $ 445 126 $ 107 363 $ 102 582 $ (153) $ (153)$
Charges
d'exploitation 426 239 265 012 105 540 100 415 2 466 (2 341)
Bénéfice (perte)
d'exploitation
avant
amortissement 268 327 180 114 1 823 2 167 (2 619) 2 188
Amortissement 135 159 85 981 4 494 4 651 133 126
Bénéfice (perte)
d'exploitation 133 168 94 133 (2 671) (2 484) (2 752) 2 062
Charges
financières 66 045 40 992 752 522 994 798
Impôts sur les
bénéfices 18 800 21 572 242 (1 738) (320) 944
-------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi
(1) (2) 2 365 939 $ 2 210 823 $ 71 817 $ 70 550 $ 7 879 $ 7 477 $
Actif total (2) 2 616 207 2 602 603 120 796 112 609 9 585 8 751
Immobilisations
(2) 1 073 119 1 021 538 24 517 26 794 533 666
Ecart
d'acquisition
préliminaire (2) 423 152 422 108 - - - -
Acquisition
d'immobilisa-
tions 165 786 99 489 1 334 1 498 - 107
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Consolidé
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés
les 31 mai
(non vérifié) 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 801 776 $ 547 555 $
Charges d'exploitation 534 245 363 086
Bénéfice (perte) d'exploitation avant amortissement 267 531 184 469
Amortissement 139 786 90 758
Bénéfice (perte) d'exploitation 127 745 93 711
Charges financières 67 791 42 312
Impôts sur les bénéfices 18 722 20 778
-------------------------------------------------------------------------
Actif net investi (1) (2) 2 445 635 $ 2 288 850 $
Actif total (2) 2 746 588 2 723 963
Immobilisations (2) 1 098 169 1 048 998
Ecart d'acquisition préliminaire (2) 423 152 422 108
Acquisition d'immobilisations 167 120 101 094
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les
créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les
produits reportés et perçus d'avance.
(2) Au 31 mai 2007 et au 31 août 2006.
Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits
d'exploitation
Canada 219 515 $ 189 718 $ 632 830 $ 547 555 $
Europe 57 849 - 168 946 -
-------------------------------------------------------------------------
277 364 $ 189 718 $ 801 776 $ 547 555 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 mai Au 31 août
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Immobilisations
Canada 821 332 $ 768 484 $
Europe 276 837 280 514
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 098 169 $ 1 048 998 $
-------------------------------------------------------------------------
Ecart d'acquisition préliminaire
Canada - $ - $
Europe 423 152 422 108
-------------------------------------------------------------------------
Total 423 152 $ 422 108 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
3. Amortissement
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations 43 527 $ 25 237 $ 123 759 $ 74 074 $
Charges reportées 5 308 5 421 16 027 16 684
-------------------------------------------------------------------------
48 835 $ 30 658 $ 139 786 $ 90 758 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
4. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Exigibles 516 $ 1 070 $ 6 180 $ 4 169 $
Futurs 9 163 7 391 12 542 16 609
-------------------------------------------------------------------------
9 679 $ 8 461 $ 18 722 $ 20 778 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :
Trois mois Neuf mois
terminés terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfices avant impôts sur
les bénéfices 24 809 $ 21 283 $ 59 963 $ 51 169 $
Taux d'imposition de base
combiné 34,47 % 34,84 % 34,43 % 34,84 %
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
de base combiné 8 552 $ 7 415 $ 20 645 $ 17 827 $
Pertes ou bénéfices assujettis
à des taux d'imposition
plus ou moins élevés (452) 75 72 341
Diminution de l'impôt relative
à l'augmentation des taux
pratiquement en vigueur - - - (91)
Impôts des grandes sociétés - 807 - 2 451
Effet causé par la différence
des taux d'imposition étrangers (788) - (3 037) -
Avantage relié à l'impôt minimum
payé des années antérieures - - (1 475) -
Variation de la provision
pour moins-value 2 180 - 2 180 -
Autres 187 164 337 250
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices selon
le taux d'imposition effectif 9 679 $ 8 461 $ 18 722 $ 20 778 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
5. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action
de base et le bénéfice par action dilué :
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net 3 059 $ 5 529 $ 44 356 $ 12 801 $
Moyenne pondérée
du nombre d'actions
à droits de vote
multiples et
d'actions
subalternes
à droit de vote
en circulation 16 625 479 16 538 256 16 583 850 16 495 273
Effet de dilution
des options d'achat
d'actions (1) 87 434 131 538 100 094 133 983
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions
subalternes
à droit de vote
diluées en
circulation 16 712 913 16 669 794 16 683 944 16 629 256
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action
De base 0,18 $ 0,33 $ 2,67 $ 0,78 $
Dilué 0,18 0,33 2,66 0,77
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2007, un
total de 24 295 (36 443 et 38 910 en 2006) options d'achat d'actions ont
été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix
d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions
subalternes à droit de vote.
6. Ecart d'acquisition préliminaire et autres actifs incorporels
-------------------------------------------------------------------------
Droits de Licences de Total des Ecart
clients radiodiffusion autres actifs d'acquisition
incorporels préliminaire
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Solde au
31 août 2006 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 422 108 $
Ajustement du
prix d'acquisition - - - (6 205)
Ecart de change
cumulatif - - - 7 249
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
31 mai 2007 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 423 152 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le 9 mars 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente visant l'ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition. En vertu de l'entente, la filiale de la Compagnie a comptabilisé des débiteurs pour un montant de 2 194 000 EUR (3 279 000 $) au cours du deuxième trimestre, lequel a été reçu le 16 mars 2007 et, en conséquence, le prix d'acquisition a été réduit. L'ajustement restant au prix d'acquisition est dû à la réévaluation des coûts relatifs à l'acquisition de Cabovisao-Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao").
Tel qu'il a été mentionné dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie de l'exercice financier 2006, la direction de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., effectue actuellement des analyses plus précises et des changements seront apportés à la répartition de l'excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis au fur et à mesure que ces informations seront disponibles. Entre autres, l'évaluation de la juste valeur des immobilisations corporelles n'ayant pas été complétée lors de la répartition préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été présentées au coût. L'évaluation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie et à durée de vie limitée est aussi en cours d'évaluation. De plus, en conformité avec la loi sur les impôts des compagnies du Portugal, les pertes fiscales accumulées ne peuvent être déduites si au moins 50 % du capital social a changé de propriété depuis le moment où les pertes fiscales ont été générées, sauf si une autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. A cet effet, une requête pour le maintien des pertes fiscales a été déposée par Cabovisao le 28 juillet 2006. Ces pertes fiscales n'ont pas été incluses dans la répartition préliminaire du prix d'achat. Par conséquent, les montants réels attribués à chacun des actifs identifiables acquis et des passifs pris en charge et les résultats d'exploitation connexes varieront par rapport aux montants enregistrés initialement et les écarts pourraient être significatifs.
7. Dette à long terme
-------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux 31 mai 31 août
d'intérêt 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (vérifié)
vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2010 (1) 6,29 % (2) 16 500 $ 19 000 $
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,49 - 6,61 116 138
Filiales
Crédit à terme
Crédit à terme 2011 5,33 (2) 150 000 150 000
Crédit à terme
- 17 358 700 EUR 2011 5,00 (2) 24 983 24 573
Crédit rotatif
Euros - 299 500 000
EUR (317 000 000 EUR
au 31 août 2006) 2011 5,00 (2) 431 040 448 745
Débentures garanties
de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de
premier rang
Série A -
150 millions $ US 2008 6,83 (3) 160 440 165 795
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures
subordonnées
garanties série A 2007 (4) - - 125 000
Crédit reporté (5) 2008 - 78 210 72 855
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,42 - 8,18 6 088 5 009
Autres - - 25 43
-------------------------------------------------------------------------
1 192 402 1 336 158
Moins :
portion à court terme 2 400 126 904
-------------------------------------------------------------------------
1 190 002 $ 1 209 254 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé d'un an en décembre 2006.
(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2007, incluant les frais d'estampillage.
(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
(4) Le 2 février 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a soumis un avis de rachat pour acheter le 5 mars 2007 toutes ses débentures subordonnées garanties série A à 8,44 % (les "billets") d'un montant en capital global de 125 000 000 $. Simultanément, la filiale de la Compagnie a offert d'acheter aux fins d'annulation le 12 février 2007 tous les billets émis et détenus de manière valide de chacun des détenteurs de billets sur réception par le fiduciaire d'une acceptation écrite de la part du détenteur. En conséquence, des billets totalisant 89 257 000 $ ont été rachetés le 12 février 2007 pour une contrepartie totale en espèces de 91 038 000 $. Les billets restants de 35 743 000 $ ont été rachetés le 5 mars 2007 pour une contrepartie totale en espèces de 36 550 000 $. L'excédent du prix de rachat sur le montant en capital global a été comptabilisé à titre de charge financière.
(5) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable au 31 mai 2007 et au 31 août 2006 en vertu des conventions d'échange de devises couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 totalisent 18 126 000 $ et 61 109 000 $ (13 477 000 $ et 40 128 000 $ en 2006).
8. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 31 août
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis
1 842 860 actions à droits de vote multiples
(1 849 900 au 31 août 2006) (1) 12 $ 12 $
14 827 271 actions subalternes à droit de vote
(14 702 556 au 31 août 2006) 118 971 117 540
-------------------------------------------------------------------------
118 983 $ 117 552 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Au cours du troisième trimestre de 2007, 7 040 actions à droits de vote
multiples ont été converties en actions subalternes à droit de vote.
Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :
Neuf mois terminés le Douze mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2007 31 août 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant Nombre Montant
d'actions d'actions
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 14 702 556 117 540 $ 14 600 104 116 155 $
Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options d'achat
d'actions 117 675 1 431 102 452 1 385
Conversion des actions
à droits de vote
multiples en actions
subalternes à droit
de vote 7 040 - - -
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 827 271 118 971 $ 14 702 556 117 540 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Régimes de rémunération à base d'actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des neuf premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 201 587 options d'achat d'actions (126 059 en 2006) comportant un prix d'exercice de 26,63 $ à 44,54 $ (25,12 $ à 29,05 $ en 2006) dont 57 247 options d'achat d'actions (31 743 en 2006) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La filiale de la Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d'achat d'actions conditionnelles comportant un prix d'exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l'année suivant la date de l'octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L'acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise, Cabovisao-Televisao por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de rémunération de 538 000 $ et 1 439 000 $ (207 000 $ et 573 000 $ en 2006) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2006 auraient été réduits aux montants pro forma suivants :
Trois mois terminés le Neuf mois terminés le
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31 mai 2006 31 mai 2006
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(non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté 5 529 $ 12 801 $
Pro forma 5 521 12 777
Bénéfice par action de base
Présenté 0,33 $ 0,78 $
Pro forma 0,33 0,77
Bénéfice par action dilué
Présenté 0,33 $ 0,77 $
Pro forma 0,33 0,77
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La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2007 était de 7,39 $ (9,44 $ en 2006) par option. La juste valeur a été estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d'actions, au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :
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2007 2006
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Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 32 % 39 %
Taux d'intérêt sans risque 4,05 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
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Au 31 mai 2007, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 198 279 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.
Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime d'options d'achat d'actions pour certains dirigeants et employés clés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neuf premiers mois, 170 269 options d'achat d'actions (aucune en 2006) ont été octroyées par TQS inc. Aucune charge de rémunération (aucune et 154 000 $ en 2006) n'a été comptabilisée au cours des périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ce régime.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d'unités de performance qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie, lesquels ont été résiliés. La Compagnie a créé un nouveau régime incitatif d'unités à l'intention des hauts dirigeants désignés. En vertu du nouveau régime, les hauts dirigeants et autres employés clés reçoivent périodiquement un nombre déterminé d'unités qui donnent le droits aux participants de recevoir des actions subalternes à droit de vote de la Compagnie trois ans moins un jour suivant la date de l'octroi. Au cours des neufs premiers mois, la Compagnie a octroyé 25 556 unités. La Compagnie établit la valeur de la rémunération des unités octroyées en fonction de la valeur boursière des actions subalternes à droit de vote à la date d'octroi et une charge est comptabilisée sur le délai d'acquisition des droits, soit trois ans. Une fiducie a été créée pour acquérir ces actions sur le marché boursier afin de se couvrir des fluctuations du prix de l'action. La Compagnie a fourni des instructions au fiduciaire visant l'achat de 25 556 actions subalternes à droit de vote sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 1 054 000 $ et sont détenues en fiducie à l'intention des participants jusqu'à ce que les droits rattachés soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d'actions autodétenues. Une charge de rémunération de 2 453 000 $ et 4 717 000 $ (521 000 $ et 326 000 $ en 2006) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ces régimes.
9. Ecart de change cumulatif
L'écart de change cumulatif qui est présenté à l'avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de change lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture de ces investissements nets. La variation nette de l'écart de change cumulatif se résume comme suit :
Neuf mois terminés le Douze mois terminés le
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31 mai 2007 31 août 2006
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(non vérifié) (vérifié)
Effet de la fluctuation
du taux de change sur la
conversion des
investissements nets
dans des filiales
étrangères autonomes (2 828) $ (12 412) $
Effet de la fluctuation
du taux de change sur
la conversion de la dette
à long terme utilisée
comme élément de
couverture des
investissements nets
dans des filiales
étrangères autonomes
(déduction faite des impôts
sur les bénéfices de
1 703 000 $ pour la période
de douze mois terminée
le 31 août 2006) (397) 7 960
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(3 225) $ (4 452) $
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10. Etats des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
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2007 2006 2007 2006
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(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Débiteurs 320 $ (691) $ (15 071) $ (9 631) $
Impôts sur les
bénéfices à recevoir 1 630 741 (2 889) (245)
Charges payées d'avance (2 640) (888) (2 016) (1 428)
Droits de diffusion 3 986 2 516 126 (5 278)
Créditeurs et charges
à payer (24 868) (1 555) (92 352) (43 833)
Droits de diffusion
à payer (3 097) (4 680) 2 333 5 165
Impôts sur les
bénéfices à payer (614) - 637 (299)
Produits reportés et
perçus d'avance 483 (1) 3 002 1 906
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(24 800) $ (4 558) $ (106 230) $ (53 643) $
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b) Autres informations
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
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2007 2006 2007 2006
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(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations
acquises par le
biais de contrats
de location-
acquisition 561 $ 1 199 $ 2 793 $ 2 737 $
Intérêts versés 25 642 16 199 70 310 44 187
Impôts sur les
bénéfices versés
(encaissés) (530) 329 7 966 4 713
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11. Avantage sociaux futurs
La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
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2007 2006 2007 2006
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(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Régimes de retraite
contributifs à
prestations
déterminées 776 $ 727 $ 2 402 $ 2 551 $
Régime de retraite
à cotisations
déterminées et
régime enregistré
d'épargne-retraite
collectif 667 464 1 906 1 412
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1 443 $ 1 191 $ 4 308 $ 3 963 $
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12. Eventualités et garanties
Secondes options de vente et d'achat de TQS inc.
Le 15 février 2002, les actionnaires de 3947424 Canada Inc. ("TQS Holdco"), Cogeco Radio-Télévision Inc. ("CRTI") et Bell Globemedia inc. ("BGM"), ont conclu une convention entre actionnaires à la suite de l'acquisition de TQS inc. (la "convention entre actionnaires"). Le 31 octobre 2002, BGM a transféré ses actions de TQS Holdco à CTV Television inc. ("CTV"), filiale de BGM. La convention entre actionnaires accorde le droit à CTV d'aviser CRTI, au cours d'une période de 180 jours débutant le 15 février 2007, de son offre de vendre à CRTI toutes les actions qu'elle détient dans TQS Holdco pour une contrepartie entièrement en espèces calculée à la juste valeur marchande de TQS Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CTV par rapport à la totalité des actions émises et en circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,15. CRTI peut choisir d'acquérir les actions de CTV dans les 90 jours suivant la réception de l'avis de vente en présentant un avis de levée de l'option à CTV. Si CRTI choisit de ne pas lever ou omet de lever cette option, CTV peut, dans les 90 jours suivant ce choix ou l'omission de lever l'option par CRTI, envoyer un avis d'achat à CRTI visant l'acquisition de toutes les actions détenues par CRTI dans TQS Holdco, pour une contrepartie entièrement en espèces calculée à la juste valeur marchande de TQS Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CRTI par rapport à la totalité des actions émises et en circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,30. A moins que les parties décident de modifier la convention entre actionnaires, dans l'éventualité où CTV aviserait CRTI de son offre de vendre à CRTI toutes les actions qu'elle détient dans TQS Holdco, que CRTI ne les achète pas et que CTV n'achète pas les actions de CRTI, CRTI et CTV se sont entendus pour mettre en vente toutes les actions de TQS Holdco à une tierce partie, sous réserve des autorisations gouvernementales requises, avec l'objectif d'obtenir le prix le plus élevé possible et de maximiser la valeur pour l'actionnaire.
Le 31 août 2006, BGM a annoncé qu'elle avait complété sa nouvelle structure de propriété, aux termes de laquelle BCE a vendu 48 % de sa participation comportant droit de vote dans BGM à The Woodbridge Company Limited et ses filiales, au Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l'Ontario et à Torstar Corporation. Cette opération constitue un changement de contrôle aux termes de la convention entre actionnaires et, par conséquent, déclenche l'application de certains droits d'achat conformément à la convention en faveur de CRTI d'acheter la totalité, et non moins de la totalité, des actions dont CTV est propriétaire.
Le 30 novembre 2006, COGECO inc. a confirmé que CRTI n'exercera pas son droit d'acheter la participation de 40 % que CTV détient dans TQS Holdco à la suite du changement de contrôle de BGM qui a eu lieu le 31 août 2006 et qui a déclenché le droit de CRTI d'acquérir toutes les actions de TQS Holdco appartenant à CTV.
En outre, CRTI, CTV et TQS Holdco ont modifié la convention entre actionnaires de manière à reporter le début de la période de la seconde option de vente qui y est prévue du 15 février 2007 au 1er janvier 2009.
Garanties de paiement à la municipalité de Seixal
Au cours du deuxième trimestre, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a garanti le paiement par Cabovisao de certaines taxes à l'égard des droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions EUR (les "taxes") et qui sont actuellement contestées par Cabovisao. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisao puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu'à ce qu'un jugement définitif ne pouvant plus faire l'objet d'un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi, à la suite du jugement définitif, la filiale de la Compagnie pourrait, sur réception d'une demande écrite de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu'à concurrence d'un montant total de 5,7 millions EUR (8,3 millions $), advenant le cas où Cabovisao ne serait pas en mesure de payer ces montants.
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