14 / 12 / 2006 07h30
IPL renoue avec la rentabilité au quatrième trimestre 2006
SAINT-DAMIEN, QUEBEC--(CCNMatthews - 14 déc. 2006) - IPL Inc. (TSX:IPI.A), l'un des plus importants fabricants nord-américains de produits de plastique, a dévoilé aujourd'hui les résultats de son quatrième trimestre et de son exercice financier 2006 terminés le 30 septembre 2006.
Faits saillants financiers
(en milliers de dollars, sauf données par action)
non vérifié
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Trois mois terminés le Exercice terminé le
30 septembre 1er octobre 30 septembre 1er octobre
2006 2005 2006 2005
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Ventes 55 788 50 425 220 781 204 396
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Bénéfices avant
frais de financement,
amortissement et
impôts sur les
bénéfices 5 965 1 211 17 421 15 650
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Bénéfice net
(perte nette) 375 (3 065) (2 191) (2 720)
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Bénéfice net
(perte nette)
par action dilué 0,03 (0,21) (0,15) (0,19)
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Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2006, les ventes de la Société se sont chiffrées à 55,8 M$, contre 50,4 M$ lors de la période correspondante ayant pris fin le 1er octobre 2005. Cette progression s'explique par le succès grandissant rencontré par les deux secteurs d'activité, tant sur le marché canadien qu'aux Etats-Unis. A elles seules, les ventes du secteur de l'emballage se sont accrues de 14,8 % pour atteindre 29,8 M$. Par ailleurs, la tendance est demeurée positive pour un deuxième trimestre consécutif dans le secteur des produits industriels dont les ventes étaient en hausse de 6,2 % à près de 26,0 M$. A l'image du précédent trimestre, les variations observées au chapitre du taux de change moyen entre la devise canadienne et le dollar américain par rapport au cours de change moyen affiché lors de la période de trois mois terminée le 1er octobre 2005 ont eu pour effet d'amputer de 2,8 M$ CAN la valeur des ventes consolidées au quatrième trimestre de l'exercice 2006. Pour l'ensemble de l'exercice 2006, la Société a affiché un chiffre d'affaires de 220,8 M$, en hausse de 8,0 % par rapport aux ventes de 204,4 M$ réalisées au cours de la période de douze mois terminée le 1er octobre 2005.
Au quatrième trimestre de l'exercice financier 2006, la Société a affiché un bénéfice avant amortissement, frais de financement et impôts sur les bénéfices ("BAIIA") de 6,0 M$ ou 10,7 % des ventes consolidées, en comparaison de 1,2 M$ ou 2,4 % des ventes lors de la période correspondante un an plus tôt. Fait à signaler, les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2005 incluaient des frais non récurrents de l'ordre de 1,0 M$ constitués en partie de provisions reliées à des primes de départ. Exclusion faite de ces frais, le BAIIA s'établissait à 2,2 M$ ou 4,4 % des ventes consolidées au quatrième trimestre 2005. L'évolution favorable du BAIIA au quatrième trimestre 2006, tant sur une base monétaire qu'en pourcentage du chiffre d'affaires, traduit essentiellement la rentabilité accrue observée dans chacun des secteurs d'activité à la suite de la réduction de la structure de coûts et du recentrage de l'offre en faveur de produits différentiés à plus grande valeur ajoutée. Ce cadre de développement positif a plus que compensé pour la volatilité des prix des matières premières, de l'énergie et du taux de change ayant à nouveau ponctué le dernier trimestre.
Les neuf premiers mois de l'exercice 2006 ont été marqués par la comptabilisation de frais non récurrents de 7,2 M$ en lien avec la réorganisation administrative, l'actualisation de la gamme de produits et un bris mécanique ayant paralysé pour quelques semaines l'une des presses de l'usine de Saint-Damien l'hiver dernier. Ainsi, pour la période de douze mois terminée le 30 septembre 2006, le BAIIA s'est chiffré à 17,4 M$ (24,6 M$ avant comptabilisation des éléments non récurrents), soit 7,9 % des ventes (11,1 % des ventes avant comptabilisation des éléments non récurrents), comparativement à 15,7 M$ (16,7 M$ avant comptabilisation des éléments non récurrents) ou 7,7 % des ventes de l'exercice clos le 1er octobre 2005 (8,2 % des ventes avant comptabilisation des éléments non récurrents).
Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2006, la Société a dégagé un bénéfice net de 375 000 $, soit 0,03 $ par action sur une base pleinement diluée. Ce résultat se compare à la perte nette de 3,1 M$ ou 0,21 $ par action sur une base pleinement diluée affichée au quatrième trimestre de l'exercice 2005. Pour l'ensemble de l'exercice financier 2006, IPL a inscrit une perte nette de 2,2 M$, soit 0,15 $ par action sur une base pleinement diluée, ce qui se compare à la perte nette de 2,7 M$ ou 0,19 $ par action sur une base pleinement diluée dégagée des activités au cours de la période de douze mois terminée le 1er octobre 2005.
Au quatrième trimestre 2006, les fonds autogénérés ont totalisé 5,2 M$ en comparaison de 556 000 $ lors du trimestre correspondant un an plus tôt. Cette progression de 4,7 M$ des fonds autogénérés témoigne essentiellement de l'amélioration de la rentabilité des activités entre les deux périodes de comparaison. Pour l'ensemble de l'exercice financier 2006, les fonds autogénérés ont totalisé 19,1 M$, contre 12,6 M$ lors de la période de douze mois terminée le 1er octobre 2005.
"Force est de constater que les efforts déployés en faveur de l'actualisation de notre offre au marché commencent à produire les résultats souhaités", a déclaré Serge Bragdon, président et chef de la direction. "En dépit d'une conjoncture qui demeurait exigeante, nos deux secteurs d'activité sont parvenus à afficher une bonne tenue au dernier trimestre en affichant des taux de croissance satisfaisants. La réduction ordonnée des dépenses d'exploitation, combinée aux gains en efficience soutenus dégagés des activités de production, a contribué au rehaussement de la rentabilité et des liquidités dégagées de l'exploitation. Par ailleurs, les avancées notables observées du côté des ventes à l'exportation démontrent à la fois la justesse de notre stratégie de commercialisation et l'énorme potentiel que recèle le marché américain pour IPL. Somme toute, cette tendance générale à l'amélioration des résultats devrait se poursuivre et s'amplifier au cours des trimestres à venir."
Le tableau qui suit fournit des données concernant les ventes réalisées par la Société aux Etats-Unis :
Ventes américaines
(non vérifié)
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Trois mois terminés le Exercice terminé le
30 septembre 1er octobre 30 septembre 1er octobre
2006 2005 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
En milliers de
$ canadiens 27 650 21 494 95 013 81 036
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% des ventes
consolidées 49,6 42,6 43,0 39,6
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Poursuivant la tendance amorcée en début d'exercice, les ventes américaines libellées en dollar américain ont bondi de 38,7 % au quatrième trimestre de l'exercice financier 2006 pour se chiffrer à 24,5 M$ US, contre 17,7 M$ US lors de la période de comparaison un an plus tôt. Le secteur des produits industriels a connu un franc succès au sud de la frontière ces derniers mois comme en fait foi la valeur de ses expéditions sur le marché américain qui a explosé de 85,9 % au quatrième trimestre à 9,2 M$ US. Le secteur des produits d'emballage a également fait bonne figure aux Etats-Unis au dernier trimestre en y réalisant des ventes de l'ordre de 15,3 M$ US, en hausse de 20,3 % par rapport à celles de 12,7 M$ US réalisées au quatrième trimestre de l'exercice précédent. Après conversion en dollar canadien, les ventes réalisées sur le marché américain affichent une progression de 28,6 % pour se chiffrer à 27,7 M$, comparativement à 21,5 M$ au quatrième de l'exercice financier 2005.
Pour l'ensemble de l'exercice 2006, les ventes américaines libellées en dollar américain se sont accrues de 25,8 % pour s'établir 82,9 M$ US, contre 65,9 M$ US pour l'exercice 2005. Après conversion en dollar canadien, les ventes à l'exportation affichent une progression de 17,2 % sur l'année à 95,0 M$, en comparaison de 81,0 M$ un an plus tôt. A elles seules, les ventes américaines ont donc représenté 43,0 % des ventes consolidées de la Société au cours du dernier exercice, comparativement à 39,6 % un an plus tôt.
Résultats sectoriels
Produits d'emballage
Alimentées en partie par la robustesse des ventes de produits destinés à la clientèle de détail, les ventes du secteur des produits d'emballage ont progressé de 14,8 % au quatrième trimestre 2006 pour se chiffrer à 29,8 M$, contre 26,0 M$ au quatrième trimestre de l'exercice précédent. Les efforts de commercialisation ciblés et bien adaptés aux besoins du marché constituent un élément clé permettant d'expliquer la bonne réceptivité dont jouissent les produits de la Société aux Etats-Unis. Pour la période de douze mois terminée le 30 septembre 2006, les ventes du secteur se sont accrues de 15,1 % pour atteindre 113,8 M$, contre 98,9 M$ lors de l'exercice financier ayant pris fin le 1er octobre 2005.
En dépit de fortes pressions exercées sur les prix de vente sur le marché canadien et de l'instabilité des coûts des matières premières, de l'énergie et du taux de change entre la devise canadienne et le dollar américain, le BAIIA s'est raffermi au dernier trimestre de l'exercice 2006 pour se chiffrer à 3,9 M$ ou 13,1 % des ventes, contre 2,2 M$ ou 8,4 % des ventes au quatrième trimestre 2005. Cette amélioration, tant sur une base monétaire qu'en pourcentage du chiffre d'affaires, reflète les progrès notables réalisés par la Société en matière d'optimisation de sa productivité et de son efficience opérationnelle. Pour la période de douze mois terminée le 30 septembre 2006, le BAIIA s'est établi à 14,2 M$, soit 12,5 % des ventes, comparativement à 12,6 M$ ou 12,7 % des ventes pour l'ensemble de l'exercice 2005.
Produits industriels
Les ventes du secteur des produits industriels ont totalisé 26,0 M$ au quatrième trimestre de l'exercice 2006, par rapport à 24,5 M$ lors de la période correspondante un an plus tôt. A l'instar du précédent trimestre, la progression du chiffre d'affaires rend compte essentiellement du recentrage de la gamme de produits. L'appréciation des ventes traduit également la fermeté de la demande pour les produits liés au moulage sur devis ayant fait contrepoids à la baisse du côté du segment automobile par suite de la décision de la Société de graduellement délaisser certaines activités jugées moins rentables. Pour un deuxième trimestre consécutif, les ventes du secteur se sont accrues aux Etats-Unis pour s'établir à 9,2 M$ US, contre 5,0 M$ US au quatrième trimestre de l'exercice 2005. Pour l'ensemble de l'exercice financier 2006, les ventes de produits industriels ont progressé de 1,3 % pour se chiffrer à 107,0 M$, contre 105,5 M$ lors de l'exercice précédent.
Malgré une conjoncture qui demeurait préoccupante, la marge du BAIIA du secteur des produits industriels s'est améliorée au dernier trimestre en raison de la composition favorable des produits vendus, de la hausse des volumes expédiés et de l'efficacité des diverses initiatives de réduction des coûts mises de l'avant par la direction. Pour la période de trois mois terminée le 30 septembre 2006, le BAIIA s'est établi à 2,1 M$ ou 8,0 % des ventes. A pareille date un an plus tôt, le secteur des produits industriels affichait plutôt un BAIIA négatif à hauteur de 1,0 M$. Pour la période de douze mois terminée le 30 septembre 2006, le BAIIA était en progression de 4,4 % à 3,2 M$ ou 3,0 % des ventes, contre 3,1 M$ ou 2,9 % du chiffre d'affaires lors de l'exercice financier clos le 1er octobre 2005. N'eût été de la comptabilisation d'éléments non récurrents, le BAIIA aurait plutôt crû de 158 % à 9,3 M$ ou 8,7 % des ventes en 2006, contre 3,6 M$ ou 3,4 % du chiffre d'affaires pour l'exercice 2005.
Mesures non conformes aux PCGR
Dans le présent communiqué de presse, la direction de la Société a recours à une mesure non définie selon les PCGR, à savoir le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement ("BAIIA"). La direction tient à préciser qu'aux fins de la présentation des résultats de la Société, le BAIIA est associé à la ligne intitulée "Bénéfice avant frais de financement, amortissement et impôts sur les bénéfices". Il est possible pour le lecteur de consulter un tableau présentant le rapprochement entre le BAIIA utilisé par la Société et le bénéfice net publié à la section intitulée "Mesures non conformes aux PCGR" du rapport de gestion portant sur l'exercice financier terminé le 30 septembre 2006.
Par ailleurs, la définition du BAIIA utilisée par la Société peut différer de celles retenues par d'autres entreprises. Même si le BAIIA est une mesure non conforme aux PCGR, la direction, les analystes, les investisseurs et plusieurs autres intervenants financiers l'utilisent pour évaluer le rendement et la gestion de la Société sur les plans financiers et de l'exploitation.
Perspectives
"2006 s'est avéré un exercice rempli de défis pour IPL qui, en dépit d'un marché qui demeurait sous pression, est parvenue à recentrer ses activités et à améliorer de façon notable son fonctionnement et son efficience. Nous sommes fiers des progrès significatifs ayant été accomplis au cours de la dernière année du point de vue de notre structure de coûts, de notre offre, de la chaîne d'approvisionnement et de notre capacité concurrentielle, lesquels développements ont notamment permis de renouer avec la rentabilité au quatrième trimestre. Dans l'avenir immédiat, nous entendons poursuivre sur cette lancée et redoubler d'efforts de sorte à innover davantage, raffermir notre positionnement sur nos marchés et garantir la viabilité à long terme de la Société. En ce sens, la Société a récemment entrepris une démarche de Lean Enterprise qui vise précisément à rehausser ses processus et son rendement par l'amélioration soutenue de sa productivité et de la qualité de son exploitation. A terme, ces développements porteurs permettront à IPL d'accentuer son efficacité globale et de demeurer à l'avant-garde de son industrie", a conclu M. Bragdon.
Téléconférence
IPL Inc. tiendra une téléconférence afin de présenter ses résultats aujourd'hui à 11 h 00 (heure normale de l'Est). Les personnes intéressées sont priées d'appeler au 1-800-733-7571 (Montréal, outre-mer ou Amérique du Nord). Il est également possible d'assister à la téléconférence par l'intermédiaire d'un site de télédiffusion en direct aux adresses suivantes : www.cnw.ca ou www.q1234.com.
Si vous êtes dans l'impossibilité d'y participer, vous pourrez avoir accès à un enregistrement. Vous n'avez qu'à composer le 1-877-289-8525 et entrer le code 21210574# sur votre clavier téléphonique. Cet enregistrement sera accessible du jeudi 14 décembre 2006, à compter de 13 h 00, jusqu'au jeudi 21 décembre 2006, 23 h 59.
Profil
IPL Inc. est l'un des plus importants fabricants nord-américains de produits de plastique moulés par injection et extrusion destinés aux différents secteurs de l'industrie manufacturière. IPL emploie plus de 1000 personnes réparties dans ses quatre usines situées à Saint-Damien, Saint-Lazare et Lawrenceville au Québec et à Edmundston au Nouveau-Brunswick. L'entreprise fabrique et fait la mise en marché de plus de 400 produits pour l'emballage et la manutention. La Société oeuvre également dans le secteur des devis à valeur ajoutée et à haut niveau de technicité pour les industries de l'automobile, du transport ainsi que pour diverses applications industrielles. Vous pouvez également obtenir plus d'informations sur IPL à www.ipl-plastics.com.
Déclaration libératoire
A l'exception de l'information historique, ce communiqué de presse peut contenir des assertions prospectives en ce qui concerne le rendement ultérieur de la Société. Fondées sur le jugement légitime qu'exerce la direction de la Société en évaluant les éventualités, ces assertions comportent certains risques et incertitudes. Parmi les facteurs susceptibles de causer un écart dans les résultats figurent, entre autres, toute variation dans les résultats financiers trimestriels, toute évolution de la demande pour les produits et services de la Société, toute incidence de la concurrence sur les prix et sur le marché en général, ainsi que tout éventuel revers qui pourrait affecter la conjoncture économique. En conséquence, le lecteur est averti qu'un écart peut survenir entre les résultats effectifs et les résultats prévisionnels.
RESULTATS CONSOLIDES
(en milliers de dollars, sauf les montants par action)
Douze mois terminés Trois mois terminés
30 septembre 1 octobre 30 septembre 1 octobre
2006 2005 2006 2005
(vérifié) (vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Ventes 220 781 $ 204 396 $ 55 788 $ 50 425 $
---------------------------------------------------------------------
Frais
d'exploitation 197 108 188 329 49 077 48 546
Autres (revenus)
dépenses 6 252 417 746 668
---------------------------------------------------------------------
203 360 188 746 49 823 49 214
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Bénéfice avant
frais de financement,
amortissement et
impôts sur les
bénéfices 17 421 15 650 5 965 1 211
Frais de
financement 4 140 3 395 1 084 977
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant
amortissement et
impôts sur les
bénéfices 13 281 12 255 4 881 234
Amortissement 16 598 15 975 4 307 4 477
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Bénéfice avant
impôts sur
les bénéfices (3 317) (3 720) 574 (4 243)
Impôts sur les
bénéfices (1 126) (1 000) 199 (1 178)
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Bénéfice net (2 191)$ (2 720)$ 375 $ (3 065)$
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par
action non dilué (0,15)$ (0,19)$ 0,03 $ (0,21)$
Bénéfice net par
action dilué (0,15)$ (0,19)$ 0,03$ (0,21)$
Nombre moyen
d'actions en
circulation 14 509 860 14 453 884 14 543 446 14 453 884
Nombre moyen dilué
d'actions 14 567 043 14 482 066 14 610 144 14 467 167
BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES
(en milliers de dollars)
Douze mois terminés Trois mois terminés
30 septembre 1 octobre 30 septembre 1 octobre
2006 2005 2006 2005
(vérifié) (vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Solde au
début 52 797 $ 57 829 $ 50 231 $ 56 440 $
Bénéfice
net (2 191) (2 720) 375 (3 065)
Dividendes 0 (2 312) 0 (578)
---------------------------------------------------------------------
Solde à la
fin 50 606 $ 52 797 $ 50 606 $ 52 797 $
---------------------------------------------------------------------
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BILANS CONSOLIDES
(en milliers de dollars)
Au Au
30 septembre 1 octobre
2006 2005
ACTIF (vérifié) (vérifié)
Actif à court terme
Débiteurs 35 585 $ 41 645 $
Stocks 32 512 30 621
Moules destinés à la revente 2 112 4 684
Frais payés d'avance 1 492 1 334
Impôts sur les bénéfices à recouvrer 3 034 3 137
Actifs d'impôts futurs 189 7
------------------------------------------------------------------
74 924 81 428
------------------------------------------------------------------
Dépôts sur acquisition d'immobilisations 1 195 975
------------------------------------------------------------------
Immobilisations corporelles et biens
loués en vertu de contrat de
location-acquisition 91 011 95 907
------------------------------------------------------------------
Immobilisations incorporelles 3 170 3 617
------------------------------------------------------------------
Immobilisations destinées à la vente 2 399 4 479
------------------------------------------------------------------
Frais reportés 3 972 2 876
------------------------------------------------------------------
Ecart d'acquisition 3 406 3 406
------------------------------------------------------------------
Autres éléments d'actif 23 79
------------------------------------------------------------------
180 100 $ 192 767 $
------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------
PASSIF ET AVOIR
Passif à court terme
Emprunts bancaires 4 561 $ 12 353 $
Fournisseurs et passif couru 27 678 26 267
Obligations sur rémunération à base
d'actions 265 33
Impôts sur les bénéfices à payer 568 597
Tranche à moins d'un an dettes long
terme 8 152 8 848
Tranche à moins d'un an contrat de
location-acquisition 1 220 0
------------------------------------------------------------------
42 444 48 098
------------------------------------------------------------------
Dettes à long terme 46 031 53 827
------------------------------------------------------------------
Obligation sur contrat de
location-acquisition 2 906 0
------------------------------------------------------------------
Obligations sur rémunération à base d'action 282 0
------------------------------------------------------------------
Passif d'impôts futurs 13 416 14 022
------------------------------------------------------------------
Capitaux propres:
Capital-actions 24 415 24 023
Bénéfices non répartis 50 606 52 797
------------------------------------------------------------------
75 021 76 820
------------------------------------------------------------------
180 100 $ 192 767 $
------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------
FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
(en milliers de dollars)
Douze mois terminés Trois mois terminés
30 septembre 1 octobre 30 septembre 1 octobre
2006 2005 2006 2005
(vérifié) (vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie
liés aux :
Activités
d'exploitation
Bénéfice net (2 191)$ (2 720)$ 375 $ (3 065)$
Ajustements pour:
Amortissement des
immobilisations et
frais reportés 17 113 16 487 4 407 4 602
Amortissement des
subventions
reportées (515) (511) (100) (124)
Impôts futurs (788) 433 265 (611)
Perte (gain) sur
cession
d'immobilisations 41 120 217 36
Perte sur
dévaluation
d'immobilisations 4 961 0 (354) 0
Rémunération à base
d'actions 517 (1 234) 423 (282)
---------------------------------------------------------------------
Fonds autogénérés 19 138 12 575 5 233 556
Paiement sur
rémunération à base
d'actions (3) (248) 0 0
Variation des
éléments hors caisse
du fonds de roulement 8 126 (5 747) 7 599 4 590
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 27 261 6 580 12 832 5 146
---------------------------------------------------------------------
Activités
d'investissement
Acquisition
d'immobilisations et
dépôts (7 631) (18 082) (1 777) (8 302)
Cession
d'immobilisations 1 714 1 493 638 1 482
Diminution
(Augmentation) des
frais reportés (3 966) (1 598) (2 881) (829)
Variation des autres
éléments d'actif (5) 15 6 23
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'investissement (9 888) (18 172) (4 014) (7 626)
---------------------------------------------------------------------
Activités de
financement
Emprunts à long terme 386 61 319 40 719
Remboursement dettes
à long terme (8 879) (50 606) (1 651) (2 091)
Remboursement
contrat de
location-acquisition (1 772) 0 (271) 0
Variation de
l'emprunt bancaire
à court terme (7 792) 2 572 (7 228) 3 811
Subventions aux
immobilisations 292 619 292 619
Emission d'actions à
droit de votes
multiples 392 0 0 0
Dividendes payés 0 (2 312) 0 (578)
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
de financement (17 373) 11 592 (8 818) 2 480
---------------------------------------------------------------------
Variation des
espèces et
quasi-espèces 0 0 0 0
Espèces et quasi-
espèces au début 0 0 0 0
---------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-
espèces à la fin 0 $ 0 $ 0 $ 0 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
INFORMATIONS SECTORIELLES
(en milliers de dollars)
Douze mois terminés Trois mois terminés
30 septembre 1 octobre 30 septembre 1 octobre
2006 2005 2006 2005
(vérifié) (vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits
emballage:
Ventes totales 113 827 $ 98 858 $ 29 796 $ 25 956 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant frais
de financement,
amortissement et
impôts sur les
bénéfices 14 212 $ 12 576 $ 3 896 $ 2 188 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Produits industriels:
Manutention/
Environnement 49 934 $ 43 588 $ 11 382 $ 11 127 $
Automobile/Devis 57 020 61 950 14 610 13 342
---------------------------------------------------------------------
Ventes totales 106 954 $ 105 538 $ 25 992 $ 24 469 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant
frais de financement,
amortissement et
impôts sur les
bénéfices 3 209 $ 3 074 $ 2 069 $ (977)$
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
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