30 / 10 / 2008 07h30
La croissance et les acquisitions dans le secteur de la câblodistribution stimulent les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice financier 2008 de COGECO
MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 30 oct. 2008) - Cogeco inc. (TSX:CGO) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le quatrième trimestre et l'exercice terminés le 31 août 2008.
Pour le quatrième trimestre et l'exercice 2008 :
- Les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 16,5 % pour atteindre 292,9 millions $ et de 14,4 % pour atteindre 1 108,9 millions $, respectivement;
- Le bénéfice d'exploitation avant amortissement(1) consolidé a augmenté de 20,4 % pour atteindre 121,1 millions $ et de 20,9 % pour atteindre 448,9 millions $, respectivement;
- Le bénéfice net consolidé s'est élevé à 9,7 millions $ et à 25,1 millions $, comparativement à 30,4 millions $ et à 74,8 millions $, respectivement, soit une baisse pour les deux périodes par rapport à l'exercice précédent, principalement en raison de gains sur dilution comptabilisés pour l'exercice 2007;
- Les flux de trésorerie nets(1) se sont chiffrés à 21 millions $ pour le quatrième trimestre, comparativement à 9,1 millions $ pour le quatrième trimestre de l'exercice précédent. Pour l'exercice, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 100,4 millions $, comparativement à 29,4 millions $ pour l'exercice précédent;
- La marge d'exploitation(1) s'est accrue, passant de 40 % à 41,4 % et de 38,3 % à 40,5 % pour le quatrième trimestre et l'exercice, respectivement;
- Dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d'unités de service(2) a atteint 2 716 874 unités avec des ajouts nets de 41 100 et de 231 209, respectivement, au 31 août 2008.
Croissance externe :
- Au cours du quatrième trimestre, la filiale de câblodistribution, Cogeco Câble, a annoncé son entrée sur le marché de la région du Toronto métropolitain grâce à l'acquisition de toutes les actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation, qui exerce dorénavant ses activités sous la dénomination Cogeco Data Services Inc ("CDS").
"Notre quatrième trimestre a été marqué par l'entrée de Cogeco Câble sur le marché de la région du Toronto métropolitain grâce à l'acquisition de Toronto Hydro Telecom Inc. Notre nouvelle filiale, Cogeco Data Services, nous donne accès à des marchés et à une expertise complémentaires qui devraient contribuer à la croissance et à l'expansion future de nos activités commerciales. Cette acquisition cadre parfaitement avec notre stratégie de croissance externe à long terme. En ce qui a trait aux activités de radiodiffusion, nous sommes heureux d'annoncer que notre réseau RYTHME FM est toujours le premier choix de l'auditoire féminin âgé de 25 à 54 ans à Montréal. Quant à nos résultats de fin d'exercice, nous sommes très heureux d'annoncer une croissance soutenue grâce à des résultats financiers supérieurs aux attentes. Notre retrait de TQS a été fait dans le meilleur intérêt de nos actionnaires. Pour l'exercice 2009, nous avons révisé nos projections à la lumière du contexte économique mondial, de l'environnement concurrentiel au Portugal et pour tenir compte de nos projections à l'égard de CDS", a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.
Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009 :
La Compagnie a émis ses projections financières pour l'exercice 2009 selon lesquelles les produits d'exploitation devraient s'établir à environ 1 243 millions $, soit une augmentation de 45 millions $, comparativement aux projections financières préliminaires pour 2009 annoncées en juillet 2008. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait augmenter d'environ 13 millions $, comparativement aux projections préliminaires, et s'établir à environ 513 millions $, et les flux de trésorerie nets devraient totaliser approximativement 95 millions $, ce qui représente une diminution de 15 millions $ attribuable à l'augmentation des acquisitions d'immobilisations liées aux récentes acquisitions dans le secteur de la câblodistribution. Pour de plus amples renseignements quant aux projections pour 2009, se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2009".
(1) Les termes indiqués n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d'autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique
"Mesures financières non définies par les PCGR" du rapport de gestion.
(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse ("IHV"), de Télévision numérique et de
Téléphonie.
FAITS SAILLANTS
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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages et
les données par action) 2008 2007(1) Varia- 2008 2007(1) Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Produits
d'exploitation 292 873 251 300 16,5 1 108 900 969 335 14,4
Bénéfice
d'exploitation
provenant
des activités
poursuivies
avant
amortissement(2) 121 135 100 595 20,4 448 894 371 235 20,9
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 9 656 37 097 (74,0) 43 165 85 623 (49,6)
Perte provenant
des activités
abandonnées - (6 713) - (18 057) (10 883) 65,9
Bénéfice net 9 656 30 384 (68,2) 25 108 74 740 (66,4)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(2) 99 969 78 153 27,9 362 788 283 565 27,9
Moins :
Acquisitions
d'immobilisations
et augmentation
des charges
reportées 78 988 69 022 14,4 262 352 254 141 3,2
Flux de
trésorerie
nets(2) 20 981 9 131 - 100 436 29 424 -
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
par action
De base
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,58 2,23 (74,0) 2,59 5,16 (49,8)
Perte provenant
des activités
abandonnées - (0,40) - (1,08) (0,66) 63,6
Bénéfice net 0,58 1,83 (68,3) 1,50 4,50 (66,7)
Dilué
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,58 2,21 (73,8) 2,58 5,13 (49,7)
Perte provenant
des activités
abandonnées - (0,40) - (1,08) (0,65) 66,2
Bénéfice net 0,58 1,81 (68,0) 1,50 4,48 (66,5)
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
(1) Les chiffres comparatifs reflètent le reclassement des activités
abandonnées. Pour plus de détails, se reporter à la note 15 des états
financiers consolidés.
(2) Les termes indiqués n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d'autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique
"Mesures financières non définies par les PCGR" du rapport de gestion.
ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait aux perspectives futures et aux événements anticipés, aux affaires, à l'exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de COGECO ("la Compagnie") et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d'exploitation et le rendement économique futurs de la Compagnie, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions que COGECO juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont la Compagnie dispose au moment de les formuler, elles pourraient se révéler inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique "Incertitudes et principaux facteurs de risque" du rapport de gestion annuel de 2007 de la Compagnie), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. Le lecteur est invité à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n'oblige la Compagnie (et la Compagnie rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Compagnie et les notes afférentes, préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion, inclus dans le rapport annuel 2007 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.
RAPPORT DE GESTION
STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE
COGECO inc. ("COGECO" ou la "Compagnie") a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif, lesquelles sont appuyées par un contrôle serré des coûts et des processus d'affaires, sont propres à chaque secteur. Dans le secteur de la câblodistribution, une croissance soutenue de l'entreprise et l'amélioration continue des réseaux et des équipements sont les principales stratégies mises en oeuvre. Les activités de la radio se concentrent sur l'amélioration continue de la programmation en vue d'accroître la part de marché et, de ce fait, la rentabilité. COGECO mesure sa performance à l'égard de ces objectifs par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement(1), les flux de trésorerie nets(1) et la croissance des unités de service(2) dans le secteur de la câblodistribution. Les réalisations récentes vers l'atteinte des objectifs de COGECO sont présentées ci-après.
Contrôle serré des coûts et des processus d'affaires
- Au cours du quatrième trimestre de 2008, les charges d'exploitation de la Compagnie ont augmenté de 12,2 % par rapport à l'exercice précédent, tandis que les produits d'exploitation ont augmenté de 16,5 % pour cette même période;
- La conception de contrôles internes relatifs à la divulgation financière conformes au Règlement 52-109 est toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2007, la Compagnie a décelé certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière et, au cours du trimestre, a travaillé à l'amélioration de la conception des contrôles internes visant certains processus d'affaires importants. La documentation et la rectification des faiblesses dans la conception des contrôles internes progressent normalement.
Secteur de la câblodistribution
Croissance soutenue de l'entreprise
Exploitation canadienne
- Acquisitions :
- Le 31 juillet, conclusion de l'acquisition de la totalité des actions
de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de
Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la Ville de Toronto),
afin de stimuler l'expansion des activités de télécommunications à
l'intention des entreprises de Cogeco Câble en perçant le marché de
la région du Toronto métropolitain. La nouvelle filiale exerce
dorénavant ses activités sous la dénomination Cogeco Data Services
Inc. ("CDS");
- Le 30 juin, conclusion de l'acquisition de tous les actifs de
FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des
télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie de
la Ville de Burlington), en vue d'étendre l'offre des services
commerciaux à large bande de Solutions d'affaires Cogeco dans la
région de Burlington, en Ontario.
- Service de Télévision numérique :
- Le 9 octobre, ajout de CBS College Sports au service de Télévision
numérique en Ontario.
- Le 2 octobre, ajout de TSN2 et de TSN HD aux services de Télévision
numérique et HD au Québec;
- Le 3 septembre, ajout de TSN2, de TSN2 HD et de Super Channel HD aux
services de Télévision numérique et HD en Ontario.
- Service de Téléphonie :
- Le 8 octobre, lancement du service de Téléphonie à Vineland,
Stevensville, et Port Robinson en Ontario;
- Le 3 octobre, lancement du service de Téléphonie à Bromptonville,
Richmond et Windsor au Québec;
- Le 10 septembre, lancement du service de Téléphonie à Tecumseh et à
La Salle, en Ontario.;
- Durant le quatrième trimestre, le service de Téléphonie a été lancé
dans les villes suivantes :
- Gentilly, Saint-Léonard-d'Aston, Saint-Grégoire-de-Nicolet, Sainte-
Angèle-de-Laval, Bécancour, Maskinongé, Yamachiche, Champlain, Saint-
Boniface-de-Shawinigan, Delisle, Wickham, Morin-Heights, Shawbridge,
Saint-Cyrille-de-Wendover, Saint-Germain-de-Grantham et Saint-
Prosper-de-Dorchester au Québec;
- Maitland, Prescott, Tillbury, Odessa, Bath et Millgrove, en Ontario.
- Service IHV :
- Etendue de l'offre de service Wi-Fi aux non-clients de l'Ontario;
- Lancement graduel de service Wi-Fi aux clients et non-clients au
Québec.
Exploitation européenne
- Service de Télévision numérique :
- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") a poursuivi le
déploiement de son service de Télévision numérique.
- Service IHV :
- Capacité accrue de transfert en amont et en aval pour tous les
services;
- Lancement de services de sécurité gratuits pour tous les clients des
services IHV.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
- Au cours de l'exercice 2008, la Compagnie a investi environ 103,9 millions $ dans son infrastructure de câblodistribution, notamment dans les têtes de ligne ainsi que dans les mises à niveau et la reconstruction.
Autre
- Le réseau RYTHME FM et la station 933 à Québec continuent d'accroître leurs revenus publicitaires.
Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouvait des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s'est détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des mois précédents. L'érosion graduelle des produits d'exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l'augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") d'octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d'abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d'antenne de la Société Radio-Canada (" SRC "), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d'Etat, ainsi que l'avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette décision. Après avoir pris en considération le rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d'administration de TQS a conclu qu'il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. (" Groupe TQS ") contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle avait par la suite été prolongée. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. avait été nommé contrôleur et avait pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS d'accepter l'offre de Remstar Corporation inc. ("Remstar") visant l'acquisition de toutes les actions du Groupe TQS détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television Inc., les deux actionnaires de TQS. Le 22 mai 2008, le plan d'arrangement proposé par Remstar a été approuvé par les créanciers du Groupe TQS et a été subséquemment homologué par la Cour supérieure du Québec le 4 juin 2008. Le 26 juin 2008, le CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar, et ce transfert s'est conclu le 29 août 2008. Cette nouvelle transaction permet à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de diffusion de TQS.
Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l'investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du 1er septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour le trimestre et l'exercice terminés le 31 août 2007, ont été reclassés à titre d'activités abandonnées.
La Compagnie n'avait aucun investissement dans le Groupe TQS en date du 31 août 2008. Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :
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(en milliers de dollars) $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié)
Débiteurs 23 611
Charges payées d'avance 442
Droits de diffusion 14 647
--------------------------------------------------------------------------
Actifs à court terme 38 700
--------------------------------------------------------------------------
Droits de diffusion 17 456
Immobilisations 21 653
Licences de radiodiffusion 3 000
--------------------------------------------------------------------------
Actifs à long terme 42 109
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Endettement bancaire 8 173
Créditeurs et charges à payer 28 893
Droits de diffusion à payer 8 531
Impôts sur les bénéfices à payer 141
Produits reportés et perçus d'avance 42
Portion à court terme de la dette à long terme 251
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Passifs à court terme 46 031
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Quote-part du déficit d'une société en nom collectif 518
Droits de diffusion à payer 4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444
Part des actionnaires sans contrôle 11 219
--------------------------------------------------------------------------
Passifs à long terme 17 589
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Les résultats relatifs aux activités abandonnées sont présentés ci-dessous :
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié)(vérifié)
vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation - 18 071 38 499 102 972
Charges d'exploitation - 20 486 35 822 108 496
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Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement - (2 415) 2 677 (5 524)
Amortissement - 1 295 1 364 4 583
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Bénéfice (perte) d'exploitation - (3 710) 1 313 (10 107)
Charges financières - 266 291 925
Réduction de la valeur des actifs - - 30 298 -
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Perte avant impôts sur les bénéfices
et les éléments suivants - (3 976) (29 276) (11 032)
Impôts sur les bénéfices - 7 112 - 7 011
Part des actionnaires sans contrôle - (4 477) (11 219) (7 257)
Quote-part du bénéfice d'une société
en nom collectif - 102 - 97
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Perte provenant des
activités abandonnées - (6 713) (18 057) (10 883)
--------------------------------------------------------------------------
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Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées sont présentés ci-dessous :
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié)(vérifié)
vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation (703) 7 585 (4 676) (469)
Flux de trésorerie liés
aux activités d'investissement - (1 671) (133) (2 926)
Flux de trésorerie liés
aux activités de financement - (6 754) 4 106 2 555
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Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées (703) (840) (703) (840)
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Activités poursuivies
Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution
Au cours de l'exercice terminé le 31 août 2008, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 231 209 unités, ou 9,3 %, pour atteindre 2 716 874 unités, ce qui est supérieur aux projections de croissance des unités de service révisées au 10 avril 2008 de Cogeco Câble de 225 000 unités, soit une croissance d'approximativement 9 %, pour l'exercice terminé le 31 août 2008.
Croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
Au cours du quatrième trimestre de 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 41,6 millions $, soit 16,5 %, pour atteindre 292,9 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 20,5 millions $, soit 20,4 %, pour atteindre 121,1 millions $. Au cours de l'exercice 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 139,6 millions $, soit 14,4 %, pour atteindre 1 108,9 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 77,7 millions $, soit 20,9 %, pour atteindre 448,9 millions $. Pour l'exercice 2008, la Compagnie a dépassé les projections révisées à l'égard des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement, lesquels devaient atteindre 1 090 millions $ et 445 millions $, respectivement.
Flux de trésorerie nets
Au quatrième trimestre de l'exercice 2008, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 21 millions $, comparativement à 9,1 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour l'exercice terminé le 31 août 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 100,4 millions $, comparativement à 29,4 millions $ un an plus tôt. Ces hausses sont principalement attribuables au secteur de la câblodistribution et découlent de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et d'une réduction des charges financières. Les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées ont augmenté de 10 millions $ et de 8,2 millions $, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
RESULTATS D'EXPLOITATION - DONNEES CONSOLIDEES
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages) 2008 2007 Varia- 2008 2007 Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié)(vérifié)
vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation 292 873 251 300 16,5 1 108 900 969 335 14,4
Charges d'exploitation 171 738 150 705 14,0 660 006 598 100 10,4
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant amortissement 121 135 100 595 20,4 448 894 371 235 20,9
--------------------------------------------------------------------------
Marge d'exploitation(1) 41,4 % 40,0 % - 40,5 % 38,3 % -
--------------------------------------------------------------------------
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(1) La marge d'exploitation n'a pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et elle
peut ne pas être comparable avec des mesures semblables utilisées par
d'autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique "Mesures
financières non définies par les PCGR".
Produits d'exploitation
Au cours du quatrième trimestre de 2008, les produits d'exploitation se sont accrus, principalement grâce au secteur de la câblodistribution, de 41,6 millions $, soit 16,5 %, pour atteindre 292,9 millions $ et, pour l'exercice 2008, de 139,6 millions $, soit 14,4 %, pour atteindre 1 108,9 millions $. Les produits d'exploitation relatifs au secteur de la câblodistribution, favorisés par la croissance des unités de service, conjuguée aux hausses tarifaires et aux acquisitions de Cogeco Data Services, de FibreWired Burlington Hydro Communications et de MaXess Networx(MD), ("récentes acquisitions"), ont augmenté de 40,6 millions $, soit 16,6 %, et de 137,9 millions $, soit 14,7 %, respectivement, au quatrième trimestre et pour l'exercice 2008.
Charges d'exploitation
Au cours du quatrième trimestre et de l'exercice 2008, les charges d'exploitation ont augmenté de 21 millions $, ou 14 %, et de 61,9 millions $, ou 10,4 %, respectivement, comparativement à l'exercice précédent, pour atteindre 171,7 millions $ et 660 millions $. L'augmentation des charges d'exploitation au quatrième trimestre et pour l'exercice 2008 est principalement imputable au secteur de la câblodistribution en ce qui a trait à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal, l'incidence des récentes acquisitions de l'exploitation canadienne et l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien pour les charges d'exploitation européennes. De plus, pour l'exercice 2008, le choix du moment de certaines initiatives de commercialisation au Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi que les coûts liés à la conception de contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109, ont eu une incidence sur les charges d'exploitation dans le secteur de la câblodistribution.
Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 20,5 millions $, soit 20,4 %, pour atteindre 121,1 millions $ au quatrième trimestre de 2008, et de 77,7 millions $, soit 20,9 %, pour atteindre 448,9 millions $ pour l'exercice 2008, essentiellement grâce au secteur de la câblodistribution, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice antérieur. Le secteur de la câblodistribution a contribué pour 18,7 millions $ et 74,7 millions $ à la croissance au cours du quatrième trimestre et de l'exercice 2008, respectivement.
CHARGES FIXES
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages) 2008 2007 Varia- 2008 2007 Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié)(vérifié)
vérifié) vérifié)
Amortissement 61 775 54 723 12,9 229 724 191 221 20,1
Charges financières 18 182 18 924 (3,9) 70 669 86 056 (17,9)
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Pour le quatrième trimestre et l'exercice 2008, l'amortissement a totalisé 61,8 millions $ et 229,7 millions $, comparativement à 54,7 millions $ et à 191,1 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement pour ces deux périodes est principalement imputable aux facteurs suivants dans le secteur de la câblodistribution: l'achèvement, au quatrième trimestre de 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao, laquelle tient compte de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles (qui s'est traduite par un accroissement de l'amortissement d'environ 18,7 millions $ pour l'exercice), et les acquisitions d'immobilisations accrues résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service ainsi que le déploiement du service de Télévision numérique au Portugal. L'augmentation de l'amortissement pour l'exercice 2008 est également imputable aux récentes acquisitions dans le secteur de la câblodistribution.
Les charges financières du quatrième trimestre et de l'exercice 2008 ont diminué de 0,7 millions $ et de 15,4 millions $, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice 2007. Au cours de l'exercice, la filiale de câblodistribution de la Compagnie a réduit son endettement (soit la dette bancaire, les instruments financiers dérivés et la dette à long terme) en y affectant le produit net de l'émission d'actions subalternes à droit de vote émis au cours de l'exercice 2007 ainsi que les flux de trésorerie nets générés durant ces périodes, déduction faite de l'incidence des augmentations de la dette à long terme liées au financement des récentes acquisitions dans le secteur de la câblodistribution au second semestre de l'exercice 2008. Au cours de l'exercice 2007, Cogeco Câble a aussi constaté une charge non récurrente de 2,6 millions $ liée au remboursement anticipé des débentures subordonnées garanties de série A.
IMPOTS SUR LES BENEFICES
Pour le quatrième trimestre de 2008, la charge d'impôts s'est élevée à 9,8 millions $, comparativement à une économie de 7,5 millions $ pour l'exercice 2007. L'augmentation est principalement imputable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement, laquelle a excédé la hausse des charges fixes dans le secteur de la câblodistribution. En outre, la charge d'impôts de l'exercice 2007 a été réduite de 14,3 millions $ dans le secteur de la câblodistribution en raison de la comptabilisation d'économies découlant de pertes fiscales d'exercices antérieurs et du paiement de l'impôt minimum, ainsi que d'une réduction des taux d'imposition fédéraux qui seront en vigueur en 2011.
Pour l'exercice 2008, la charge d'impôts s'est élevée à 15 millions $, comparativement à 11,3 millions $ en 2007. La charge d'impôts pour l'exercice 2008 comprend une économie de 24,1 millions $, provenant principalement du secteur de la câblodistribution, liée à la diminution du taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien dans son énoncé économique du 16 octobre 2007. Conformément à cette nouvelle initiative fiscale, le taux d'imposition des sociétés est passé de 20,5 % à 19,5 % le 1er janvier 2008, et passera de 20 % à 19 % le 1er janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1er janvier 2010, de 18,5 % à 16,5 % le 1er janvier 2011 et à 15 % le 1er janvier 2012. Ces taux étaient considérés comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. La diminution des impôts sur les bénéfices résulte également de l'incidence sur l'amortissement par suite de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles au moment de l'achèvement, au quatrième trimestre de 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao dans le secteur de la câblodistribution. En outre, la charge de 2007 dans le secteur de la câblodistribution a été réduite de 16,2 millions $ à la suite d'un ajustement hors caisse lié à la comptabilisation d'économies découlant de pertes fiscales d'exercices antérieurs et du paiement de l'impôt minimum et à la réduction des taux d'imposition fédéraux qui seront en vigueur en 2011.
Compte non tenu des ajustements, les impôts sur les bénéfices pour le quatrième trimestre et l'exercice 2008 se seraient élevés à 9,8 millions $ et à 39,1 millions $, respectivement, comparativement à 6,8 millions $ et à 27,5 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation des impôts sur les bénéfices résulte principalement du fait que la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement excède l'augmentation des charges fixes.
PERTE (GAIN) SUR DILUTION RESULTANT DE L'EMISSION D'ACTIONS PAR UNE FILIALE
Au cours de l'exercice 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. a émis 5 543 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 157 481 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés, pour une contrepartie en espèces de 221 000 $ et de 3 429 000 $, respectivement. De plus, au cours de l'exercice 2007, Cogeco Câble a conclu deux appels publics à l'épargne visant l'émission d'un total de 8 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit brut de 346 millions $. Les appels publics ont donné lieu à des produits nets d'environ 331,1 millions $ pour Cogeco Câble, lesquels ont été portés en diminution de la dette à long terme et du fonds de roulement déficitaire. Cogeco Câble a également émis 7 344 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 348 131 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés pour une contrepartie en espèces de 198 000 $ et de 6 816 000 $, respectivement. Par suite de ces émissions d'actions en 2008 et en 2007, la participation de COGECO dans Cogeco Câble est passée de 39,2 % à 32,3 %, et une perte sur dilution de 0,1 million $ a été comptabilisée pour l'exercice 2008, comparativement à des gains sur dilution de 27 millions $ et de 57,9 millions $, respectivement, pour le quatrième trimestre et l'exercice 2007.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d'environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. Au cours du quatrième trimestre et de l'exercice 2008, la part des actionnaires sans contrôle s'est élevée à 21,6 millions $ et à 90,2 millions $, respectivement, en raison des résultats vigoureux enregistrés par le secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent s'élevait à 24,2 millions $ et à 54,8 millions $, respectivement.
BENEFICE NET
Le bénéfice net pour le quatrième trimestre de 2008 s'est élevé à 9,7 millions $, soit 0,58 $ par action, comparativement à 30,4 millions $, soit 1,83 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice antérieur. La diminution du bénéfice net est imputable aux facteurs suivants : un gain sur dilution de 27 millions $ découlant de l'émission d'actions par Cogeco Câble et une réduction de 4,8 millions $ des impôts sur les bénéfices, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, ont étés comptabilisés pour l'exercice 2007, partiellement contrebalancés par la perte de 6,7 millions $ liée aux activités abandonnées au quatrième trimestre de 2007 et l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement pour le quatrième trimestre de 2008 dans le secteur de la câblodistribution.
Le bénéfice net pour l'exercice 2008 s'est élevé à 25,1 millions $, soit 1,50 $ par action, comparativement à 74,7 millions $, soit 4,50 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice antérieur. La diminution du bénéfice net est imputable aux facteurs suivants : un gain sur dilution totalisant 57,9 millions $ a été comptabilisé pour l'exercice 2007, une perte de 18,1 millions $ liée aux activités abandonnées a été comptabilisée pour l'exercice 2008, comparativement à une perte de 10,9 millions $ liée aux activités abandonnées comptabilisée en 2007, partiellement neutralisée par des ajustements d'impôts positifs liés au secteur de la câblodistribution, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, lesquels se sont établis à 7,9 millions $ pour l'exercice 2008, comparativement à 5,3 millions $ pour l'exercice 2007.
Compte non tenu de l'incidence des ajustements décrits ci-dessus, le bénéfice net pour le quatrième trimestre de 2008 se serait chiffré à 9,7 millions $, ou 0,58 $ par action, comparativement à 5,3 millions $, ou 0,32 $ par action, pour le trimestre correspondant de 2007, soit une augmentation de 82,2 % et de 81,3 %, respectivement. Pour l'exercice 2008, le bénéfice net se serait chiffré à 35,4 millions $, ou 2,12 $ par action, compte non tenu des ajustements décrits ci-dessus, comparativement à 22,4 millions $, ou 1,35 $ par action, en 2007, soit une augmentation de 57,6 % et de 57 %, respectivement. L'augmentation du bénéfice net, compte non tenu de tous les ajustements décrits ci-dessus, est principalement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, lequel a excédé l'augmentation des charges fixes dans le secteur de la câblodistribution. Pour plus de détails, se référer à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".
FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
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(non (non (vérifié)(vérifié)
vérifié) vérifié)
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie
provenant de l'exploitation(1) 99 969 78 153 362 788 283 565
Variation des éléments
hors caisse liés
à l'exploitation 46 083 29 002 35 703 (73 003)
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146 052 107 155 398 491 210 562
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Activités d'investissement(2) (289 619) (69 029) (487 106)(248 904)
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Activités de financement(2) 99 055 6 559 59 240 32 702
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Incidence de la variation
des taux de change sur la
trésorerie et les
équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères 6 (243) 1 271 1 243
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Variation nette de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie provenant
des activités poursuivies (44 506) 44 442 (28 104) (4 397)
Variation nette de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie provenant
des activités abandonnées (703) (840) (703) (840)
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Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 82 681 22 677 66 279 71 516
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Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin 37 472 66 279 37 472 66 279
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(1) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation n'ont pas de
définition normalisée selon les principes comptables généralement
reconnus ("PCGR") du Canada et ils peuvent ne pas être comparables avec
des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de
détails, consulter la rubrique "Mesures financières non définies par
les PCGR".
(2) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.
Pour le quatrième trimestre de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 100 millions $, soit une augmentation de 27,9% comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds plus élevées qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une augmentation des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une hausse des impôts sur les bénéfices à payer, déduction faite de l'augmentation des débiteurs et des charges payées d'avance.
Pour l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 362,8 millions $, soit une augmentation de 27,9 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à une diminution des charges financières, contrebalancée en partie par l'augmentation des impôts sur les bénéfices exigibles dans le secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds de 35,7 millions $, comparativement à des sorties de fonds de 73 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui est attribuable au secteur de la câblodistribution principalement en raison d'une augmentation des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une hausse des impôts sur les bénéfices à payer, partiellement contrebalancées par l'augmentation des débiteurs et des charges payées d'avance. La diminution des créditeurs et charges à payer au cours de l'exercice 2007 est attribuable à des paiements non récurrents effectués par la filiale de câblodistribution portugaise conformément aux modalités de l'acquisition.
Acquisitions d'entreprises
Le 31 mars 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, a complété l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor), pour une considération totale de 15,6 millions $. MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la technologie ATM et Ethernet de prochaine génération et fournit aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès IHV, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées.
Le 30 juin 2008, Cogeco Câble a complété l'acquisition de tous les actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie de la ville de Burlington), pour une considération totale de 12,6 millions $. FibreWired Burlington Hydro Communications, qui exploite un réseau à large bande doté de la technologie ATM et Ethernet de prochaine génération, fournit aux organisations de Burlington la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès IHV, aux services d'hébergement Web, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées.
Le 31 juillet 2008, Cogeco Câble a complété l'acquisition de la totalité des actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto), pour une considération totale de 200 millions $. De plus, Cogeco Câble a pris en charge un fonds de roulement déficitaire et certains passifs totalisant environ 4 millions $. Toronto Hydro Telecom Inc., qui exerce dorénavant ses activités sous la dénomination Cogeco Data Services Inc., offre à un large éventail d'entreprises et d'organisations clientes situées dans la région du Toronto métropolitain des services de communication de données et d'autres services de télécommunications, tels que des services Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès IHV, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation. Cette acquisition permet à Cogeco Câble de stimuler l'expansion de ses activités de télécommunications à l'intention de sa clientèle commerciale.
Ces acquisitions ont été comptabilisées selon la méthode de l'acquisition. Les résultats ont été consolidés à la date d'acquisition.
La répartition du prix d'achat lié aux acquisitions se détaille comme suit :
Cogeco Data
Services Inc.(1) Autres Total
(en milliers de dollars) $ $ $
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(vérifié) (vérifié) (vérifié)
Considération payée
Prix d'achat des actions ou actifs 200 000 28 113 228 113
Coûts d'acquisition 1 988 852 2 840
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201 988 28 965 230 953
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Actifs nets acquis
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 230 - 1 230
Débiteurs 4 575 968 5 543
Charges payées d'avance 535 612 1 147
Immobilisations 57 098 19 102 76 200
Charges reportées - 24 24
Relations clients 33 983 4 220 38 203
Ecart d'acquisition 112 228 4 662 116 890
Actifs d'impôts futurs 2 335 - 2 335
Créditeurs et charges à payer assumés (4 380) (361) (4 741)
Produits reportés et perçus d'avance
et autres passifs assumés (4 958) (262) (5 220)
Passifs relatifs aux
avantages sociaux futurs (356) - (356)
Passifs d'impôts futurs (302) - (302)
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201 988 28 965 230 953
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(1) La répartition du prix d'achat de Cogeco Data Services Inc. est
préliminaire et sera finalisée au cours de l'exercice 2009.
Au quatrième trimestre de l'exercice 2008, les activités d'investissement autres que les acquisitions d'entreprises se sont établies à 76 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations de 68,9 millions $ et d'une augmentation de 7 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations sont essentiellement liées au secteur de la câblodistribution et ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent en raison des facteurs suivants :
- Une augmentation des dépenses en immobilisations résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné a découlé de la croissance accélérée des unités de service, stimulée en partie par l'intérêt accru pour la technologie HD dans l'exploitation canadienne, combinée au déploiement du service de Télévision numérique au Portugal, partiellement contrebalancée par une baisse des unités de service au Portugal.
- Une augmentation des dépenses en immobilisations liées à l'infrastructure graduelle s'explique principalement par le choix du moment des dépenses liées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie.
- Une augmentation des immobilisations de soutien découle de l'acquisition de véhicules et d'améliorations locatives au siège social de la Compagnie.
L'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien a également eu une incidence sur le total des acquisitions d'immobilisations pour le quatrième trimestre de 2008.
Au cours de l'exercice 2008, les activités d'investissement autres que les acquisitions d'entreprises se sont établies à 257,8 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations de 233.9 millions $ et d'une augmentation de 27,7 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations sont essentiellement liées au secteur de la câblodistribution et ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent en raison des facteurs suivants :
- Une augmentation des dépenses en immobilisations résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné au Portugal pour soutenir la croissance des unités de service et la poursuite du déploiement du service de Télévision numérique au cours du deuxième semestre de l'exercice 2008.
- Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l'amélioration des systèmes d'information afin de répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu'à l'acquisition de véhicules et à des améliorations locatives au siège social de la Compagnie.
- Une augmentation des dépenses en immobilisations liées à l'infrastructure graduelle qui s'explique principalement par le choix du moment des dépenses liées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie.
Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la câblodistribution. Pour le quatrième trimestre et l'exercice 2008, les augmentations des charges reportées se sont chiffrées à 7 millions $ et à 27,5 millions $, comparativement à 10,8 millions $ et à 29,6 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les augmentations inférieures constatées en 2008 s'expliquent par une plus faible croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution.
Pour le quatrième trimestre et l'exercice 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets totalisant 21 millions $ et 100,4 millions $, respectivement, comparativement à 9,1 millions $ et à 29,4 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'amélioration des flux de trésorerie nets par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et par la diminution des charges financières, déduction faite de l'augmentation des acquisitions d'immobilisations. Le montant cumulé des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées a augmenté de 10 millions $ au quatrième trimestre de 2008 et de 8,2 millions $ durant l'exercice 2008, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison des facteurs expliqués ci-dessus.
Pour le quatrième trimestre de 2008, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 102,6 millions $. Cette hausse est principalement liée à l'augmentation, dans le secteur de la câblodistribution, de la dette à long terme servant à financer les acquisitions conclues au cours du trimestre pour un montant total de 214,8 millions $ et à l'augmentation de la dette bancaire, contrebalancées en partie par les rentrées de fonds de 46,1 millions $ liées aux variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation, par les flux de trésorerie nets de 21 millions $ et par l'utilisation de trésorerie et d'équivalents de trésorerie pour un montant de 45,2 millions $. Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2007, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 138,1 millions $, essentiellement en raison du remboursement de 146,5 millions $ du crédit à terme au moyen du produit net de 146,9 millions $ de l'appel public à l'épargne dans le secteur de la câblodistribution. En outre, des dividendes de 0,07 $ l'action ont été versés par la Compagnie aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 1,2 million $, aux quatrièmes trimestres des exercices 2008 et 2007. Les dividendes versés aux actionnaires sans contrôle par une filiale se sont élevés à 3,3 millions $ au quatrième trimestre de l'exercice 2008, pour des paiements de dividendes consolidés de 4,5 millions $.
Au cours de l'exercice 2008, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 72,9 millions $, ce qui est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique par les récentes acquisitions, pour atteindre un montant total de 231 millions $, contrebalancé par les flux de trésorerie nets de 100,4 millions $, une diminution de 28,8 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et une augmentation de 35,7 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. En outre, le 5 mars 2008, Cogeco Câble a procédé à l'émission par voie d'un placement privé d'une débenture de premier rang non garantie d'une valeur de 100 millions $ dont le produit a été principalement affecté au financement des récentes acquisitions. La débenture porte intérêt au taux fixe de 5,936 %, est rachetable au gré de Cogeco Câble en tout temps avant l'échéance, en totalité ou en partie, à hauteur de 100 % du montant du capital plus une prime de réparation, et viendra à échéance le 5 mars 2018.
Pour l'exercice 2007, l'endettement a diminué de 294,8 millions $, principalement en raison de la conclusion, par Cogeco Câble, de deux appels publics à l'épargne totalisant 8 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit net d'environ 331,1 millions $ qui a été affecté au remboursement des débentures subordonnées garanties de série A et d'une partie du crédit à terme, des flux de trésorerie nets de 29,4 millions $ et d'une diminution de 4,4 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancés par une diminution de 73 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation.
En outre, des dividendes trimestriels de 0,07 $ l'action ont été versés aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droit de vote multiples, pour un total de 4,7 millions $ en 2008, comparativement à des dividendes trimestriels de 0,0625 $ l'action au premier trimestre et de 0,07 $ l'action aux trois derniers trimestres, pour un total de 4,5 millions $ pour l'exercice 2007. Les dividendes versés aux actionnaires sans contrôle par une filiale se sont élevés à 13,1 millions $ en 2008, ce qui porte le total des paiements de dividendes consolidés à 17,8 millions $.
Au 31 août 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 611,8 millions $, comparativement à 127,3 millions $ au 31 août 2007. L'augmentation du déficit est principalement imputable au secteur de la câblodistribution et s'explique par les facteurs suivants : l'échéance des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 150 millions $ US, de Cogeco Câble, et des instruments financiers dérivés connexes d'une valeur de 79,8 millions $ le 31 octobre 2008, l'augmentation de la tranche à court terme de la dette à long terme liée aux débentures garanties de premier rang, série 1, d'une valeur de 150 millions $ arrivant à échéance le 4 juin 2009 et le remboursement de 15,7 millions d'euros (24,4 millions $) sur la troisième tranche du crédit à terme échéant le 28 juillet 2009, pour un montant total de 413,1 millions $ à payer au cours du prochain exercice. Dans le cours normal de ses activités de câblodistribution, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, permettant ainsi à Cogeco Câble d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.
Au cours de l'exercice 2008, la filiale de câblodistribution a remboursé une tranche de 10,5 millions d'euros, ce qui représente 10 % du montant tiré, de la troisième tranche de son crédit à terme de 900 millions $, lequel a donc aussi été réduit à 885 millions $. Au 31 août 2008, Cogeco Câble avait utilisé 467,6 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $ et le montant restant est de 417,4 millions $, et la Compagnie avait prélevé 19 millions $ sur son crédit à terme de 50 millions $.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.
SITUATION FINANCIERE
Depuis le 31 août 2007, exclusion faite des variations de la présentation des actifs et des passifs relatifs aux activités abandonnées, le solde des postes immobilisations, trésorerie et équivalents de trésorerie, créditeurs et charges à payer, passifs d'impôts, actifs d'impôts futurs, passifs d'impôts futurs, débiteurs, écart d'acquisition, relations clients, cumul des autres éléments du résultat étendu, part des actionnaires sans contrôle, instruments financiers dérivés et endettement ont subi des variations importantes.
L'augmentation de 138,3 millions $ des immobilisations est essentiellement liée au secteur de la câblodistribution et s'explique par l'accroissement des acquisitions d'immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service, par les immobilisations acquises par le biais des récentes acquisitions et par l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. La diminution de 28,8 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie est principalement liée à la diminution de l'endettement dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 38,6 millions $ des créditeurs et charges à payer découle du moment des paiements faits aux fournisseurs et de l'incidence des récentes acquisitions dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 19,6 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer et la diminution nette de 2,1 millions $ des actifs d'impôts futurs proviennent principalement de l'utilisation par Cogeco Câble de la majorité de ses pertes fiscales reportées au Canada avant l'exercice financier 2008, contrebalancées en partie par l'incidence des récentes acquisitions. La diminution de 11,3 millions $ des passifs d'impôts futurs, aussi attribuable au secteur de la câblodistribution, s'explique essentiellement par la réduction des taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien qui a été considérée comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. L'augmentation de 12,2 millions $ des débiteurs est essentiellement liée au secteur de la câblodistribution et attribuable à la croissance des produits d'exploitation et du niveau des créances connexes, aux récentes acquisitions et à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. Les augmentations de 145,2 millions $ de l'écart d'acquisition et de 32,6 millions $ des relations clients sont attribuables aux récentes acquisitions, ainsi qu'à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 6 millions $ des autres éléments du résultat étendu cumulé est aussi principalement attribuable à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, qui a été partiellement contrebalancée par les modifications de conventions comptables liées aux instruments financiers dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 95,4 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle découle principalement de l'amélioration des résultats dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 110,4 millions $ de l'endettement s'explique par l'incidence défavorable de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien ainsi que par les modifications comptables et les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée "Flux de trésorerie et liquidités". Se référer à la rubrique intitulée "Conventions et estimations comptables" pour plus de détails.
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au 30 septembre 2008 :
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Montant
Nombre d'actions/ (en milliers
d'options de dollars)
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Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 897 586 120 037
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 123 758
Options pouvant être levées 123 758
--------------------------------------------------------------------------
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Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2007, n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2007, excepté ce qui suit :
Le crédit à terme et la marge de crédit d'exploitation de la compagnie mère sont garantis par une charge fixe et flottante de premier rang sur certains actifs de la Compagnie et de certaines de ses filiales, à l'exception des affectations autorisées, y compris les obligations capitalisées, sous réserve d'un montant maximal. Les modalités de ces crédits prévoient des restrictions à l'égard de l'exploitation et des activités de la Compagnie. Généralement, les plus importantes restrictions ont trait aux investissements permis, aux dividendes sur les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote et au remboursement de la dette à long terme, ainsi qu'à l'atteinte et au maintien de certains ratios financiers principalement liés aux charges financières, à l'endettement total et aux capitaux propres.
Le 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit modifiée et redressée avec un groupe de banques canadiennes dirigé par la Banque Canadienne Impériale de Commerce ("CIBC"), qui agira dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Le crédit à terme de 50 millions $, y compris une limite de 5 millions $ au titre de la marge de crédit d'exploitation, est renouvelable annuellement, sous réserve de l'approbation des prêteurs et, s'il n'est pas renouvelé, il vient à échéance trois ans après son émission ou le dernier renouvellement, selon le cas. Le crédit à terme est garanti par tous les actifs de COGECO inc. et de ses filiales, à l'exception du capital-actions de Cogeco Câble inc., et garanti par ses filiales, Cogeco Radio-Télévision inc. et Cogeco Diffusion inc. ("CDI") En vertu des modalités de la convention de crédit modifiée, la Compagnie doit respecter certaines clauses restrictives, y compris les exigences de maintien de certains ratios financiers. Le crédit à terme porte intérêt à des taux basés, au gré de la Compagnie, sur le taux des acceptations bancaires, le LIBOR, l'EURIBOR, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains plus les frais, et des commissions d'engagement sont payables sur la portion inutilisée.
Avant le 14 décembre 2007, la Compagnie bénéficiait d'un crédit à terme de 40 millions $ fourni par un syndicat d'institutions financières. Le crédit à terme pouvait être prolongé pour une année supplémentaire à chaque date anniversaire du crédit, sous réserve de l'approbation des prêteurs.
Le 1er octobre 2008, Cogeco Câble a procédé, dans le cadre d'un placement privé, à l'émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1er octobre 2015, et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1er octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux du coupon annuel de 7,60 %, payable semestriellement. En outre, la filiale de câblodistribution a également conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux du coupon annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d'intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le cours du change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.
DECLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 29 octobre 2008, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende trimestriel déterminé de 0,08 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 26 novembre 2008 aux actionnaires inscrits en date du 12 novembre 2008. Une amélioration continue des résultats financiers de la Compagnie explique l'augmentation de 14 % du dividende qui passe de 0,07 $ par action à 0,08 $ par action. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d'être examinés et approuvés par le conseil d'administration de la Compagnie, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d'exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie, ainsi que sur d'autres facteurs qu'il jugera pertinents. Le montant des dividendes et le moment de leur déclaration peuvent varier. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés.
GESTION DU CHANGE
La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 150 millions $ US, ont augmenté de 0,9 million $ au 31 août 2008 par rapport au 31 août 2007, en raison de l'appréciation du dollar canadien. La juste valeur des conventions d'échange de devises croisées a diminué d'un montant net de 3,7 millions $, dont une tranche de 0,9 million $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 2,8 millions $ a été comptabilisé à titre d'augmentation des autres éléments du résultat étendu déduction faite des impôts sur les bénéfices de 0,9 million $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 1,3 millions $. Cogeco Câble a aussi conclu des conventions d'échange de devises en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur son nouveau financement de 190 millions $ US conclu le 1er octobre 2008, dont il a déjà été question.
Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel 2007, l'investissement de Cogeco Câble dans la filiale portugaise, Cabovisao, est exposé aux risques de marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture de l'investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 18,8 millions $ au cours de l'exercice 2008, lequel est présenté déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de 12,7 millions $ dans les autres éléments du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 août 2008 s'établissait à 1,5580 $ l'euro, comparativement à 1,4390 $ l'euro au 31 août 2007. Les taux de change moyens en vigueur au quatrième trimestre et pour l'exercice 2008 utilisés pour convertir les résultats d'exploitation de l'exploitation européenne s'établissaient à 1,5837 $ l'euro et à 1,5098 $ l'euro, respectivement, comparativement à 1,4374 $ l'euro et à 1,4803 $ l'euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
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Ajouts nets % de
(pertes nettes) pénétration(1)
Trimestres Exercices
terminés les terminés les
31 août 31 août 31 août
2008 2008 2007 2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Unités de
service 2 716 874 41 100 49 576 231 209 300 688 - -
Clients du
service
de Câble
de base 1 153 229 (5 932) 2 129 10 069 40 289 - -
Clients du
service
IHV(2) 632 768 3 790 15 299 56 909 96 501 56,7 52,8
Clients du
service de
Télévision
numérique 466 198 26 132 8 747 86 319 52 515 40,9 33,8
Clients du
service de
Téléphonie
(3) 464 679 17 110 23 401 77 912 111 383 45,7 40,4
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le
service est offert.
(2) Le nombre de clients abonnés seulement aux services IHV s'élevait à
83 609 au 31 août 2008, comparativement à 75 955 au 31 août 2007.
(3) Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie
s'élevait à 11 512 au 31 août 2008, comparativement à 8 901 au
31 août 2007.
Au Canada, les ajouts nets d'unités de service ont augmenté au quatrième trimestre de 2008 par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, mais le taux de croissance plus faible constitue un signe précurseur de l'arrivée à maturité de certains services. Le nombre de pertes nettes de clients du service de Câble de base sur le marché canadien s'est établi à 1 476 clients, comparativement à 2 627 au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le nombre de pertes nettes de clients pour le service de Câble de base au quatrième trimestre reflète le caractère saisonnier habituel et s'explique par la fin de l'année scolaire des étudiants des collèges et universités. De plus, les pertes nettes du quatrième trimestre de 2007 ont été anormalement élevées en raison de l'arrivée à échéance à la fin du troisième trimestre de l'exercice 2007 de certaines offres promotionnelles très avantageuses, ce qui a amené un nombre de débranchements de clients plus élevé que la normale au quatrième trimestre de l'exercice 2007. Le nombre d'ajouts nets de clients pour le service IHV s'est élevé à 8 799 clients, contre 12 363 clients pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Au cours du quatrième trimestre de 2008, la croissance du nombre d'ajouts nets pour le service IHV s'explique principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio de services (Connexion complète Cogeco) de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités promotionnelles. Le nombre de clients du service de Téléphonie a augmenté au Canada pour s'établir à 219 601, grâce à des ajouts nets de 19 436 clients, par rapport à une augmentation de 21 173 clients pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint 84 %, contre 78 % à l'exercice précédent.
Les ajouts nets de clients de service de Télévision numérique au Canada se sont chiffrés à 16 150, comparativement à 8 747 pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'augmentation est attribuable aux initiatives de marketing ciblées en 2008 visant à améliorer le taux de pénétration et au fort intérêt continu des clients pour la technologie HD.
Au Portugal, le quatrième trimestre et l'exercice 2008 ont été caractérisés par une conjoncture économique défavorable dans la péninsule Ibérique, par des campagnes publicitaires agressives des concurrents, et par l'arrivée de nombreux fournisseurs de trios sur le marché portugais. Cabovisao a décidé de ne pas égaler les programmes publicitaires intensifs de ses concurrents en raison de la conjoncture économique difficile. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné la perte de clients du service de Câble de base, de service IHV et du service de Téléphonie, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Le service de Télévision numérique a été lancé au troisième trimestre de 2008, avec des ajouts nets de 9 982 clients au quatrième trimestre, pour un total de 24 452 ajouts nets depuis le lancement, ce qui excède les attentes de la direction. Au cours du quatrième trimestre de 2008, le nombre de clients du service de Câble de base a reculé de 4 456, comparativement à un ajout de 4 756 clients en 2007, le nombre d'adhérents au service IHV a diminué de 5 009, comparativement à une hausse de 2 936 en 2007, et le nombre de clients au service de Téléphonie a diminué de 2 326, comparativement à des ajouts de 2 228 pour la période correspondante de l'exercice précédent. La direction est d'avis que la conjoncture défavorable actuelle du marché au Portugal est transitoire. Toutefois, la direction s'attend à ce que la conjoncture économique et l'environnement concurrentiel actuels difficile se poursuivront au cours du prochain exercice; par conséquent, elle définit actuellement sa stratégie de marketing en vue de répondre aux conditions du marché en vigueur au Portugal.
RESULTATS D'EXPLOITATION
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers
de dollars,
sauf les
pourcentages) 2008 2007 Variation 2008 2007 Variation
$ $ % $ $ %
---------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié)(vérifié)
vérifié) vérifié)
Produits
d'exploitation 284 908 244 314 16,6 1 076 787 938 880 14,7
Charges
d'exploitation 163 792 141 888 15,4 622 649 559 559 11,3
Honoraires de
gestion
- COGECO inc. - - - 8 714 8 568 1,7
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant
amortissement 121 116 102 426 18,2 445 424 370 753 20,1
---------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation 42,5 % 41,9 % 41,4 % 39,5 %
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation
Les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 40,6 millions $, ou 16,6 %, pour atteindre 284,9 millions $ au quatrième trimestre de 2008, tandis qu'ils ont augmenté de 137,9 millions $, ou 14,7 %, pour atteindre 1 076,8 millions $ pour l'exercice 2008. Stimulés par l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires et par les récentes acquisitions, les produits d'exploitation au Canada ont augmenté de 32,3 millions $, ou 17,1 %, au quatrième trimestre de 2008, et de 119 millions $, ou 16,7 %, pour l'exercice 2008.
Les produits d'exploitation en Europe ont augmenté de 8,3 millions $, ou 14,8 %, pour atteindre 64,1 millions $ au quatrième trimestre de 2008, tandis qu'ils ont augmenté de 18,9 millions $, ou 8,4 %, pour atteindre 243,7 millions $ pour l'exercice 2008, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'exploitation européenne a appliqué des hausses tarifaires et généré une croissance des unités de service pour l'exercice, malgré la diminution des unités de service observée au quatrième trimestre. De plus, l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien comparativement à l'exercice précédent a eu une incidence positive sur les produits d'exploitation au moment de la conversion en dollars canadiens.
Charges d'exploitation
Au cours du quatrième trimestre et de l'exercice 2008, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 21,9 millions $ ou 15,4 % et de 63,1 millions $ ou 11,3 % comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent pour atteindre 163,8 millions $ et 622,7 millions $, respectivement. L'augmentation des charges d'exploitation au quatrième trimestre et pour l'exercice 2008 est principalement imputable à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal ainsi qu'à l'incidence des récentes acquisitions. De plus, pour l'exercice, l'investissement additionnel dans certaines initiatives de commercialisation au Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi que les coûts liés à la conception de contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109, ont eu une incidence sur les charges d'exploitation.
Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du quatrième trimestre et de l'exercice 2008 a augmenté de 18,7 millions $, ou 18,2 %, pour s'établir à 121,1 millions $, et de 74,7 millions $, ou 20,1 %, pour s'établir à 445,4 millions $, respectivement. Cette hausse est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux récentes acquisitions et à la croissance des unités de service qui ont généré des produits d'exploitation additionnels surpassant l'augmentation des charges d'exploitation de même que l'incidence des acquisitions récentes. Au quatrième trimestre de 2008, la marge d'exploitation de Cogeco Câble a augmenté à 42,5 %, par rapport à 41,9 % au quatrième trimestre de 2007. Au Canada, la marge d'exploitation a légèrement augmenté pour atteindre 43,6 % au quatrième trimestre, comparativement à 43,3 % au trimestre correspondent de l'exercice précédent, tandis qu'en Europe elle est passée à 38,8 % de 37,3 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.
Pour l'exercice 2008, la marge d'exploitation s'est améliorée, passant à 41,4 % de 39,5 % en raison des facteurs décrits ci-dessus, la marge d'exploitation ayant augmenté au Canada à 42,8 % de 41 % tandis qu'en Europe, la marge d'exploitation est passée à 36,3 % de 34,6 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.
PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2009
Données consolidées
La Compagnie a révisé ses projections consolidées préliminaires pour tenir compte de ses projections révisées pour le secteur de la câblodistribution, lesquelles sont présentées ci-dessous. Par conséquent, la Compagnie prévoit maintenant que les produits d'exploitation augmenteront de 45 millions $ pour atteindre 1 243 millions $, que le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait augmenter de 13 millions $ pour se chiffrer à 513 millions $ et que le bénéfice net et les flux de trésorerie nets devraient atteindre 35 millions $ et 95 millions $, respectivement.
Secteur de la câblodistribution
Cogeco Câble a révisé ses projections consolidées préliminaires pour tenir compte de l'acquisition de CDS le 31 juillet 2008, du ralentissement économique mondial et de l'environnement concurrentiel actuel sur le marché portugais.
Pour ce qui est de l'exploitation canadienne, la direction a révisé ses projections préliminaires afin de refléter l'acquisition de CDS et la croissance moins élevée que prévue des unités de service. Quant à l'exploitation européenne, la direction a révisé à la baisse ses projections préliminaires afin de refléter la diminution des unités de service, marquée par le ralentissement économique mondial actuel qui devrait se poursuivre au cours de l'exercice 2009, par les conditions défavorables actuelles du marché et par l'émergence de plusieurs fournisseurs de trios de services dans le marché portugais.
Compte tenu de ces ajustements, les produits d'exploitation prévus devraient augmenter de 45 millions $ pour atteindre 1 210 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait atteindre 508 millions $, en hausse par rapport à 495 millions $, et la marge d'exploitation devrait diminuer à environ 42 %.
La direction hausse également ses projections en ce qui concerne les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées, qui devraient passer de 275 millions $ à 300 millions $, principalement en raison de l'acquisition de CDS. L'amortissement et les charges financières devraient passer, respectivement, de 250 millions $ à 275 millions $ et de 65 millions $ à 70 millions $, principalement en raison de l'acquisition de CDS.
Compte tenu de ces projections révisées, la direction s'attend maintenant à ce que les flux de trésorerie nets atteignent 90 millions $, en baisse de 15 millions $ par rapport aux projections préliminaires.
Données consolidées
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Projections Projections préliminaires
(en millions de dollars, sauf 29 octobre 2008 9 juillet 2008
les données sur les clients Exercice 2009 Exercice 2009
et la marge d'exploitation) $ $
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Projections financières
consolidées
Produits d'exploitation 1 243 1 198
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 513 500
Bénéfice net 35 42
Flux de trésorerie nets 95 110
Secteur de la câblodistribution
Projections financières
Produits d'exploitation 1 210 1 165
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 508 495
Marge d'exploitation 42 % 42,5 %
Charges financières 70 65
Amortissement 275 250
Bénéfice net 107 125
Acquisitions d'immobilisations et
charges reportées 300 275
Flux de trésorerie nets 90 105
Projections d'ajouts au nombre de
clients
Unités de service 100 000 175 000
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INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
La présente section donne un aperçu des risques généraux ainsi que des risques particuliers auxquels COGECO et ses filiales sont exposées, lesquels sont susceptibles d'avoir une incidence importante sur la situation financière, les résultats d'exploitation ou les activités de la Compagnie. Elle ne vise pas à décrire toutes les éventualités ni tous les facteurs susceptibles d'avoir une incidence sur la Compagnie ou sur ses activités à quelque moment que ce soit. En outre, les risques et incertitudes décrits dans la présente section peuvent se matérialiser ou ne pas se matérialiser, évoluer différemment des prévisions ou entraîner des conséquences autres que celles prévues aux présentes.
COGECO suit un processus continu de gestion des risques comprenant une évaluation trimestrielle des risques auxquels la Compagnie et ses filiales sont exposées, sous la surveillance du comité de vérification. Dans le cadre de ce processus, la Compagnie s'efforce de définir les risques susceptibles d'avoir une incidence importante sur la situation financière, les résultats d'exploitation ou les activités de la Compagnie et de les réduire de manière proactive en prenant des mesures raisonnables et appropriées selon les circonstances. Cette section reflète les opinions actuelles de la direction concernant les incertitudes et les principaux facteurs de risque.
Risques liés aux marchés et à la concurrence
Secteur de la câblodistribution
Les marchés des communications électroniques évoluent rapidement et la concurrence ne cesse de s'accentuer, tant au Canada qu'au Portugal. Les concurrents offrent des services vidéo, un réseau Internet à large bande, la téléphonie fixe et mobile et la diffusion de données par l'entremise de diverses installations de télécommunications, y compris les réseaux terrestres filaires, sans fil et par satellite. La rivalité porte sur plusieurs éléments, incluant les caractéristiques des services particuliers, la composition, les prix et la valeur perçue des offres groupées, les offres promotionnelles ou offres de lancement, la durée de l'engagement du client, les appareils et le service à la clientèle. Les offres groupées de nos concurrents comprennent des duos, des trios et même des quatuors de services regroupant les télécommunications vidéo, à large bande, fixes ou mobiles, et visent la clientèle résidentielle et commerciale.
Au Canada et au Portugal, Cogeco Câble offre des duos et des trios de services comprenant plusieurs combinaisons de services de Téléphonie, d'IHV et de diffusion de Télévision à des tarifs groupés attrayants, mais n'offre pas de quatuors comprenant les communications mobiles. Cogeco Câble continue à se concentrer sur ses gammes de services existantes afin de saisir les occasions de croissance restantes dans sa zone de couverture en ce qui a trait aux services d'accès IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie, faisant ainsi l'usage le plus efficace de son propre réseau hybride de fibre optique-câble coaxial. Au fur et à mesure que les marchés évolueront et que les services de télécommunications mobiles deviendront une solution de rechange plus économique que les services conventionnels filaires, Cogeco Câble pourrait devoir ajouter des composantes de mobilité à ses offres groupées, au moyen d'ententes appropriées relatives à des réseaux mobiles virtuels conclues avec des entreprises de télécommunications mobiles existantes ou futures ou au moyen de nouvelles solutions sans fil. Les acquisitions d'immobilisations et les charges d'exploitation qui pourraient s'avérer nécessaires pour offrir des quatuors de services pourraient ne pas être contrebalancées par les produits d'exploitation supplémentaires que de telles nouvelles offres groupées pourraient générer, ce qui pourrait se traduire par une pression à la baisse sur les marges d'exploitation.
Au Canada, Cogeco Câble subit, dans ses zones de service, une concurrence livrée principalement par quelques importants fournisseurs de services de télécommunications intégrés. Le plus important, BCE inc., offre, par l'intermédiaire de ses diverses filiales, fiducies de revenu et sociétés en commandite, une gamme complète de services concurrentiels de téléphonie, de communication de données et de vidéo à des clients résidentiels et d'affaires dans les provinces de Québec et d'Ontario grâce à une combinaison de plate-formes, soit une plate-forme filaire fixe (Bell Canada, Télébec), une plate-forme mobile sans fil (Bell Mobilité) et une plate-forme satellite (Bell ExpressVu). BCE inc. a fait l'objet d'une offre publique d'achat plus tôt cette année par un groupe d'investisseurs institutionnels dirigé par le Régime de retraite des enseignants et enseignantes de l'Ontario; la transaction devrait se conclure d'ici la fin décembre 2008. A l'heure actuelle, l'incidence du changement de propriétaires et de direction de ce concurrent majeur sur la dynamique du marché des deux provinces est inconnue, notamment en ce qui concerne le déploiement des services de télévision sur IP sur sa plate-forme de lignes filaires fixes. Telus Communications Company livre concurrence à tous les services de Cogeco Câble dans la région du Bas-Saint-Laurent, dans la province de Québec, au moyen de son réseau filaire et à l'échelle de la zone de couverture canadienne de Cogeco Câble grâce à son réseau de télécommunications mobiles. Toutefois, le service de Téléphonie de Cogeco Câble est offert conjointement avec l'assistance de certains services de télécommunications de TELUS en vertu d'une entente contractuelle de plusieurs années. Star Choice Television Network Incorporated, une filiale indirecte de Shaw Communications Inc., fait concurrence aux services de diffusion audio et vidéo à l'échelle de la zone de couverture canadienne de Cogeco Câble. Rogers Communications sans fil inc., une filiale de Rogers Communications inc., exploite un réseau de télécommunications mobiles en Ontario et au Québec et est le propriétaire du réseau sans fil à large bande Inukshuk en partenariat avec Bell Mobilité. Rogers Cablesystems Inc., la filiale offrant des services de câble de Rogers Communications inc., est désormais autorisée à élargir ses zones de service dans
les régions de Burlington, d'Oakville et de Milton, lesquelles font partie de la zone de couverture de Cogeco Câble en Ontario, mais à l'heure actuelle, il n'y a eu aucun recâblage important. Vidéotron ltée, une filiale indirecte de Quebecor inc., offre des services de télécommunications mobiles concurrentiels dans la zone de couverture de Cogeco Câble au Québec. Cogeco Câble subit également la concurrence d'autres fournisseurs de services de télécommunications, dont Vonage, Primus et Téléphonie résidentielle de Rogers (auparavant connue sous le nom de Sprint), ainsi que de nouveaux fournisseurs de services qui utilisent les ententes existantes en matière de revente ou d'accès par des tiers et de plus petits concurrents qui sont propriétaires des installations, comme Maskatel, dans certains marchés locaux qui font partie de sa zone de couverture. En raison de la vente aux enchères de fréquences du spectre pour les services sans fil évolués (les "SSFE") plus tôt cette année, il est prévu que plusieurs nouveaux joueurs entreront sur les marchés des télécommunications sans fil au Canada à l'échelle nationale, régionale ou locale et offriront des services sans fil évolués de téléphonie, d'IHV, de diffusion de données et de vidéo, et que les fournisseurs de services sans fil titulaires utiliseront le nouveau spectre pour la prestation de services tels que les services sans fil évolués en concurrence avec les nouveaux joueurs, ce qui accroîtrait la concurrence à l'égard des services fixes de Téléphonie, d'IHV, de communications de données et de Télévision offerts par Cogeco Câble.
Au Portugal, la filiale indirecte de Cogeco Câble, Cabovisao, fait face à une vive concurrence pour toutes ses gammes de services, essentiellement de l'entreprise de télécommunications titulaire Portugal Telecom, SGPS, S.A. ("PT"), de Zon Multimedia, SGPS, S.A. ("Zon"), de même que de Sonaecom, SGPS, S.A. ("Sonaecom"), une filiale du conglomérat portugais diversifié Sonae, SGPS, S.A. Zon est propriétaire de TV Cabo, la plus importante entreprise de télécommunications par câble du Portugal, et offre également au marché portugais un service de distribution de radiodiffusion par satellite. Les installations de câblodistribution de Zon chevauchent une partie importante de la zone de couverture de Cabovisao, au Portugal. En outre, Zon ajoutera des services de téléphonie et de diffusion de données sans fil ainsi que des services VSD et HD à son offre de services à compter de l'automne 2008. Le réseau téléphonique national de PT, PT Communicaçoes, qui offre une gamme complète de services de télécommunications fixes et mobiles sans fil à l'échelle du Portugal, poursuit agressivement la mise en oeuvre de Meo, son service concurrentiel de télévision par IP à partir de son réseau téléphonique, et offre son service de distribution de radiodiffusion par satellite lancé plus tôt cette année. En outre, PT a été choisie par les organismes de réglementation portugais pour offrir un nouveau service terrestre de télévision numérique partout au Portugal, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur les abonnements aux services de base et payants offerts par les câblodistributeurs, qui se fera vraisemblablement sentir dès 2009. Sonaecom est propriétaire et exploitante de Clix (téléphonie résidentielle fixe, IHV et télé par IP), de Novis (solutions de téléphonie pour entreprises) et d'Optimus (téléphonie et IHV sans fil), lesquelles offrent des services de téléphonie, de diffusion de données, d'accès IHV, de vidéo et de services mobiles aux marchés résidentiels et commerciaux. Cabovisao, Zon, PT et Sonaecom offrent tous des trios de services concurrentiels au marché portugais. Cabovisao a entrepris le déploiement du service de Télévision numérique afin d'améliorer la sécurité et la qualité du signal, d'offrir un plus grand choix de programmation, de mieux exploiter la capacité de distribution de son réseau et de mieux répondre à la concurrence que lui livrent les autres entreprises en matière de services de vidéo numérique, mais ce nouveau service de télévision numérique connaît un taux de pénétration moins élevé que celui de ses principaux concurrents. Les offres concurrentes de services de Télévision sont toutes numériques.
Le degré de piratage de signaux vidéo et la pénétration réelle de services de vidéo illicites dans les ménages compris dans les zones de couverture de Cogeco Câble peuvent également avoir une incidence importante sur les activités de Cogeco Câble et la compétitivité de ses offres de services.
Autre secteur
CDI exerce toutes ses activités de radio commerciale dans le marché francophone de la province de Québec. Aux chapitres des produits d'exploitation et de l'auditoire, les stations de radio de CDI sont en concurrence avec les réseaux et les stations contrôlés respectivement par les groupes de radiodiffusion Astral Media inc., Corus Entertainment inc. et Groupe Radio Nord inc., ainsi qu'avec d'autres stations de radio locales. Au chapitre de l'auditoire, CDI est également en concurrence avec les réseaux et les stations de radio de la SRC et avec la radio satellite. La méthode utilisée pour mesurer le nombre d'auditeurs dans le marché montréalais changera en raison de l'utilisation d'audimètres portatifs à compter du sondage de l'automne 2008; ce changement pourrait entraîner une variation importante de la part d'auditoire mesurée des stations montréalaises. Le 3 octobre 2008, le CRTC a émis un appel de demandes pour une nouvelle station de radio commerciale FM dans le marché de la ville de Québec. Cet appel pourrait donner lieu à l'octroi d'une licence à une nouvelle station de radio commerciale dans ce marché, et avoir une incidence sur la concurrence à compter de l'exercice 2010.
Risques liés à la technologie
Secteur de la câblodistribution
L'évolution des technologies des télécommunications, propulsée par une forte concurrence à l'échelle mondiale pour tout ce qui a trait aux contenus numériques, aux biens de consommation électroniques et aux produits et services à large bande, s'effectue à une vitesse vertigineuse. Cogeco Câble continue de surveiller le développement des technologies utilisées pour la transmission, la distribution, la réception et le stockage des données et leur déploiement par divers concurrents actuels ou potentiels sur le marché des télécommunications à large bande.
Plusieurs technologies de transmission terrestre et par satellite sont actuellement offertes pour toute une gamme de services de communication électronique pour la maison et les établissements commerciaux présentant divers degrés de flexibilité et d'efficacité, exerçant ainsi une concurrence sur les télécommunications par câble. D'un autre côté, les télécommunications par câble continuent de bénéficier d'améliorations rapides, notamment en matière de modulation, de compression numérique, de fractionnement des liens optoélectroniques, de multiplexage, de distribution en HD et de distribution vidéo numérique.
La direction de Cogeco Câble continue à croire que la distribution filaire à large bande par fibre et câble coaxial demeurera une plate-forme efficiente, concurrentielle, économique et fiable pour la distribution d'une gamme complète de produits et services de communications électroniques dans un avenir rapproché. Le caractère concurrentiel de la plate-forme de télécommunications à large bande par câble continuera cependant d'exiger des investissements de capital additionnel en temps opportun dans le contexte d'un marché incertain et toujours plus concurrentiel.
La pénétration accrue des connexions à large bande de tout genre, l'augmentation rapide de la vitesse de transmission offerte par les concurrents sur le marché et le déploiement de la nouvelle norme de compression vidéo plus puissante et plus efficace; MPEG-4 et d'autres technologies de compression numérique similaires encore plus performantes favorisent une augmentation de la distribution et de la consommation de contenus vidéo directement sur Internet. Eventuellement, ce phénomène pourrait entraîner une fragmentation du marché de détail pour les services de Télévision analogique et numérique existants de Cogeco Câble et la désintermédiation graduelle, par l'intermédiaire d'opérations directes, entre les fournisseurs de contenu vidéo et les clients de Cogeco Câble. Dans ce contexte, les produits d'exploitation et les marges liés aux services IHV de Cogeco Câble pourraient ne pas compenser entièrement la diminution des produits d'exploitation ou des marges liée aux services de Télévision de Cogeco Câble à l'avenir. D'autres types de services de communication de données et de communication vocale abondent également sur Internet, ce qui risque d'entraîner aussi à l'avenir une fragmentation et une désintermédiation relativement au service de Téléphonie de Cogeco Câble.
Les communications électroniques reposent de plus en plus sur une technologie, des appareils, des systèmes de contrôle et des logiciels de sécurité de pointe afin d'assurer un accès conditionnel, une facturation adéquate et l'intégrité du service. La technologie de la sécurité et des systèmes commerciaux est fournie à l'échelle mondiale par un nombre restreint de fournisseurs internationaux sur une base de propriété intellectuelle protégée. Comme d'autres fournisseurs de communications électroniques, de façon à faire face adéquatement aux atteintes à la sécurité et aux évolutions nécessaires sur le marché, Cogeco Câble dépend de l'efficacité de cette technologie pour bon nombre de ses services et de la capacité des fournisseurs de solutions de technologie d'offrir des solutions rapides et économiques.
Risques liés à la réglementation
Secteur de la câblodistribution
Au Canada, les installations et les services de communication électronique sont assujettis à des exigences réglementaires, principalement en fonction du type d'installations visées, du statut d'entreprise titulaire des fournisseurs de services et de leur influence relative sur le marché, de la technologie utilisée et du fait que les activités soient classées comme des télécommunications ou de la radiodiffusion. Les installations et les services canadiens de télécommunications par câble sont tenus de respecter diverses exigences, principalement en vertu de la législation fédérale régissant la radiodiffusion, la radiocommunication, les télécommunications, les droits d'auteur et le respect de la vie privée, et en vertu de la législation provinciale régissant la protection des consommateurs et l'accès à certaines propriétés municipales et structures de soutènement détenues par les municipalités. Des licences et certificats de radiodiffusion sont encore exigés pour l'exploitation des plus grands réseaux de câblodistribution (catégories 1 et 2), alors que l'exploitation des réseaux de câblodistribution moins importants (catégorie 3) ne requiert généralement plus de licence. Diverses conditions liées aux licences et aux exemptions de licence s'appliquent toujours au Canada. Les sociétés canadiennes de télécommunications par câble doivent également respecter des exigences en matière de contrôle et de propriété canadiens. Les changements apportés au cadre réglementaire ou aux licences, lesquelles font périodiquement l'objet de renouvellements, pourraient avoir une incidence sur les activités commerciales actuelles de Cogeco Câble ou sur les activités futures qu'elle compte exercer. Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") devrait publier le 31 octobre 2008 les conclusions d'une révision complète du cadre réglementaire en matière de distribution de radiodiffusion et de télévision payante et spécialisée au Canada menée plus tôt cette année. Les enjeux qui seront abordés dans le nouvel énoncé de politique comprennent la possibilité d'imposer de nouvelles redevances, frais pour la radiodiffusion en direct de chaînes traditionnelles de télévision canadienne par les entreprises de distribution par câble ou satellite.
Le CRTC s'est abstenu de réglementer les services téléphoniques d'accès local résidentiels et commerciaux offerts par les compagnies de téléphone titulaires dans la plupart des marchés géographiques que Cogeco Câble dessert en Ontario et au Québec. Par conséquent, Bell Canada et TELUS sont désormais libres d'établir les prix des services téléphoniques d'accès local résidentiels et commerciaux qu'elles offrent, de grouper ces services et d'accroître leurs offres promotionnelles générales ou ciblées, et ce, sans obtenir d'approbation réglementaire préalable, dans les circonscriptions locales faisant l'objet d'une abstention de la réglementation situées à l'intérieur des zones de couverture de Cogeco Câble.
Les marchés des télécommunications au Portugal sont ouverts à la concurrence depuis le 1er janvier 2000 et aucune restriction ne s'applique aux fournisseurs de services de communications électroniques quant à la propriété étrangère ni quant à la propriété d'installations de télécommunications à large bande au Portugal. Les concurrents sont essentiellement libres de grouper leurs services et d'en fixer le prix dans le but de rester concurrentiels sur le marché. Toutefois, dans certains cas, PT et Zon ont été en mesure d'utiliser leur emprise sur le marché pour freiner, respectivement, l'accès à certaines structures de soutien et à un service de contenu primé, Sport TV HD. Ces situations ont été abordées par suite de plaintes déposées auprès de l'Autoridade da Concorrência (l'"AdC") en vertu de la loi sur la concurrence applicable, mais l'action en justice est toujours en instance et les conclusions ne sont pas connues à ce jour. Le 29 juin 2006, la Commission européenne a lancé une initiative globale d'examen de ses politiques sur les communications électroniques ayant pour but de stimuler la concurrence entre les sociétés de télécommunications des Etats membres de l'Union européenne et de créer un seul marché pour les services utilisant le spectre des radiofréquences. De nouvelles initiatives d'examen des politiques de télécommunications de l'Union européenne pourraient éventuellement avoir une incidence à moyen ou à long terme sur les activités de communication électronique de Cabovisao et sur le caractère concurrentiel futur de la prestation de services de communication électronique au Portugal.
Risques liés aux charges d'exploitation
Secteur de la câblodistribution
Cogeco Câble s'efforce de maîtriser le coût des produits vendus de manière à assurer la croissance continue de la marge d'exploitation. Les deux principaux facteurs du coût des produits vendus sont les frais d'affiliation versés aux fournisseurs de services audio et vidéo, ainsi que les frais de transport de données et de connectivité, surtout liés à la téléphonie et au trafic IHV.
Le marché canadien des services de programmation audio et vidéo se caractérise déjà par un degré élevé d'intégration des fournisseurs et des rigidités structurelles imposées par le cadre réglementaire du CRTC en matière de radiodiffusion, lequel fait actuellement l'objet d'un examen. Cogeco Câble a été à même de conclure des ententes de distribution satisfaisantes avec des fournisseurs de services de programmation canadiens et étrangers jusqu'à maintenant; cependant, rien ne garantit que les frais d'affiliation n'augmenteront pas davantage au cours des prochaines années. En outre, rien ne garantit que les fournisseurs de services de programmation ne changeront pas d'autres modalités importantes des ententes de distribution, ne privilégieront pas davantage les distributeurs concurrents pour la distribution de leur contenu et ne feront pas de pression pour accroître la distribution de leur contenu sur Internet dans les années à venir. Au Portugal, l'offre de nouveaux services audio et de Télévision numériques par Cabovisao exige la conclusion d'ententes adéquates avec les fournisseurs de programmation. La négociation de tels arrangements est actuellement en cours, mais rien n'a été conclu jusqu'à maintenant.
Puisque les marchés du transport des données et de la connectivité demeurent très concurrentiels au Canada et au Portugal, Cogeco Câble et Cabovisao ont négocié par le passé des ententes économiques relatives au transport de la voix et des données. Toutefois, étant donné que le trafic global augmente et que la capacité des installations de télécommunications à large bande existantes est de plus en plus exploitée, Cogeco Câble pourrait ne plus être en mesure d'assurer des économies de coûts additionnelles à l'avenir.
En outre, les droits de licence de la partie II payables au CRTC font actuellement l'objet de litiges. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale du Canada a statué que les droits de licence de la partie II payables au CRTC constituaient une taxe illégale. Tant les plaignants (soit les membres de l'Association canadienne des radiodiffuseurs, Vidéotron ltée et CF Cable TV Inc.) que le défendeur (soit la Couronne) ont interjeté appel de la décision auprès de la Cour d'appel fédérale. Le défendeur cherchait à faire renverser la décision de la Cour statuant que les droits de licence de la partie II sont illégaux alors que les plaignants cherchaient à obtenir une ordonnance de la cour exigeant le remboursement des droits payés par le passé. L'appel a été entendu les 4 et 5 décembre 2007 à Ottawa et une décision a été rendue le 28 avril 2008 en faveur de la Couronne, stipulant que les droits de licence constituent des droits réglementaires valides. Les 26 et 27 juin 2008, les plaignants ont déposé des demandes d'interjeter appel auprès de la Cour suprême du Canada. L'intimé a déposé sa réponse le 29 septembre 2008, et la question est en instance. COGECO a inscrit un passif couvrant la totalité de ces droits de licence pour les exercices 2007 et 2008.
Risques liés aux systèmes d'information
Des systèmes d'information souples, fiables et économiques sont essentiels au traitement d'options de service complexes, à la gestion des comptes clients, aux contrôles internes, à l'approvisionnement, à la facturation et au lancement de nouveaux services. Cogeco Câble utilise différents outils et bases de données pour la gestion des relations avec les clients de l'Ontario, du Québec et du Portugal, respectivement. L'entente avec Amdocs, le principal tiers fournisseur de systèmes d'information pour l'Ontario, et l'entente avec Concurrent, le tiers fournisseur du système d'information VSD au Canada, ont toutes deux été renouvelées en 2008. Il n'y a toutefois aucune garantie que ces systèmes ou d'autres systèmes d'information seront en mesure de répondre adéquatement aux futures exigences en matière d'exploitation ou de concurrence.
Risques liés aux sinistres et aux autres éventualités
Cogeco Câble s'est dotée d'un plan de secours en cas de catastrophes naturelles, de mise en quarantaine, de pannes de courant, d'actes terroristes, d'intrusions, de piratage informatique ou d'altération de données; cependant, les activités et installations de Cabovisao ne sont pas encore intégrées à ce plan. La couverture d'assurance de Cabovisao a été intégrée dans la couverture d'assurance de Cogeco Câble. Les plans et procédures d'urgence en vigueur ne peuvent toutefois donner l'assurance que l'incidence des sinistres éventuels pourrait et serait atténuée conformément au plan. Cogeco Câble n'est pas assurée contre les pertes de données, le piratage ni le brouillage malveillant touchant ses communications et ses systèmes électroniques ni contre les pertes découlant des désastres naturels. Au Canada, Cogeco Câble compte par conséquent sur les systèmes de protection et de recouvrement des données qu'elle a mis en place avec des tiers fournisseurs de services. Au Portugal, elle a conclu des arrangements semblables avec des tiers, mais ne les a pas encore mis en oeuvre.
Risques financiers
Le secteur des télécommunications par câble est très capitalistique et nécessite des investissements importants et récurrents dans l'acquisition de biens immobiliers, d'installations, d'équipements et de clientèle. Cogeco Câble est tributaire des marchés financiers pour avoir accès aux capitaux supplémentaires qu'elle doit déployer pour soutenir sa croissance interne et externe. Rien ne garantit que les futurs besoins de capitaux seront comblés au moment où ils se présenteront ni que le coût pour s'assurer que les capitaux supplémentaires requis seront obtenus n'augmentera pas le coût de financement moyen pondéré de Cogeco Câble. Grâce à sa récente émission de nouveaux billets garantis de premier rang conclue le 1er octobre 2008, Cogeco Câble pourra rembourser les instruments d'emprunt échéant en 2008 et 2009. Cogeco Câble a également conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, libellés en dollars américains. Toutefois, la crise mondiale au sein des marchés financiers et le ralentissement économique mondial qui en découle pourraient se prolonger davantage et limiter la capacité de Cogeco Câble à répondre à ses besoins de financement futurs, tant internes qu'externes, augmenter son coût du capital moyen pondéré et entraîner d'autres augmentations de coûts liés aux contreparties qui font également face à des problèmes de liquidités, ainsi qu'à un coût du capital plus élevé.
La structure de financement par emprunt de Cogeco Câble exige que cette dernière emprunte des fonds auprès de tiers et que Cogeco Câble investisse par la suite des capitaux propres et des sommes empruntées dans ses filiales directes et indirectes. Cette structure de financement exige que Cogeco Câble soit en mesure de recevoir des flux de trésorerie en amont de la part de ses filiales au moyen de remboursements de capital, de paiements d'intérêt, de paiements de dividendes, d'honoraires de gestion ou d'autres distributions d'un montant suffisant pour lui permettre de respecter les obligations découlant des dettes de Cogeco Câble. Les futures modifications des exigences liées à l'entreprise, à la fiscalité ou au taux de change et des autres exigences juridiques applicables à Cogeco Câble, ou à ses filiales directes ou indirectes, pourraient avoir une incidence défavorable importante sur ces flux de trésorerie en amont ou sur l'efficacité de la structure de financement par emprunt actuelle de Cogeco Câble.
Le niveau d'endettement et le profil de risque de Cogeco Câble pourraient faire l'objet de variations occasionnelles découlant de faits nouveaux touchant ses activités commerciales et des investissements nécessaires pour soutenir la croissance interne ainsi que la croissance externe au moyen d'acquisitions. Plus particulièrement, le niveau d'endettement pourrait fluctuer en raison de la conclusion d'autres acquisitions d'entreprises par Cogeco Câble au pays ou à l'étranger, et le profil de risque peut différer d'une acquisition à l'autre selon les caractéristiques de l'entreprise acquise et de son marché correspondant. Le développement de nouveaux services ou de secteurs d'activité supplémentaires et l'acquisition de nouveaux biens commerciaux pourraient ne pas se traduire nécessairement par les résultats ou les avantages prévus. Rien ne garantit que Cogeco Câble sera en mesure de maintenir ni d'accroître ses distributions versées aux actionnaires au moyen des dividendes ou autrement.
L'acquisition de Cabovisao a été financée au moyen des facilités de crédit de Cogeco Câble. La principale tranche du prix d'achat des actions de Cabovisao (environ 461,8 millions d'euros) a été empruntée directement en euros, tandis qu'une seconde tranche de 150 millions $ a été empruntée initialement en dollars canadiens puis prélevée en euros (104,6 millions d'euros). Le reste du prix d'achat consiste en des passifs assumés. Aucune entente n'est actuellement en vigueur concernant la couverture du risque de fluctuation des taux de change résultant de tels emprunts; il y a toutefois un effet de couverture naturelle des emprunts libellés en euros ainsi que des intérêts débiteurs et distributions en espèces intersociétés libellés en euros provenant des filiales européennes. De plus, pour les besoins de cette acquisition, Cogeco Câble a défini une structure d'acquisition comprenant une de ses filiales d'exploitation canadienne ainsi que des sociétés de portefeuille et de financement intermédiaires situées au Luxembourg, de façon à maximiser le rendement. Cogeco Câble examine toujours diverses possibilités de prorogation du crédit à terme au moyen de sources de financement de rechange libellées en euros.
Ressources humaines
COGECO entretient des relations de travail adéquates tant au Canada qu'au Portugal, mais rien ne garantit que les conventions collectives requises seront conclues ou renouvelées sans conflit ni interruption de services. COGECO entretient également des relations adéquates avec les membres clés de son personnel. Le succès de COGECO dépend dans une large mesure de sa capacité à attirer des dirigeants et des employés qualifiés et à les retenir, et ce, dans un contexte de concurrence croissante au sein du marché. L'incapacité de COGECO à recruter, à retenir ou à former adéquatement les membres de son personnel pourrait avoir une incidence défavorable importante sur les activités et les perspectives futures de COGECO.
Actionnaire détenant le contrôle et structure de détention
COGECO exerce un contrôle sur Cogeco Câble au moyen de la détention d'actions à droits de vote multiples de Cogeco Câble, et Gestion Audem inc., une société sous le contrôle de M. Henri Audet et de sa famille (la famille Audet), exerce à son tour un contrôle sur COGECO au moyen de la détention d'actions à droits de vote multiples et d'actions subalternes à droit de vote de COGECO Cogeco Câble et COGECO sont des émetteurs assujettis dont les actions subalternes à droit de vote sont inscrites à la Bourse de Toronto. Conformément à la convention sur les conflits conclue entre Cogeco Câble et COGECO, toutes les activités de câblodistribution doivent être détenues ou contrôlées par Cogeco Câble. COGECO est par ailleurs libre de détenir et d'exploiter toute autre entreprise ou d'investir de la façon qu'elle juge appropriée. Il est possible que surviennent des situations dans lesquelles les intérêts respectifs de l'actionnaire détenant le contrôle de COGECO et des autres actionnaires de Cogeco Câble, ou les intérêts respectifs de la famille Audet et des autres actionnaires de COGECO, diffèrent.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions ni dans les estimations comptables de COGECO, pas plus que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2007, à l'exception des éléments décrits ci-après. Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2007.
Instruments financiers
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, le chapitre 3865, Couvertures, et le chapitre 3251, Capitaux propres, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").
Etats du résultat étendu
Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.
Comptabilisation et évaluation des instruments financiers
En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.
Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classées comme détenues à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désignées comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Compagnie a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 31 août 2008.
Coûts de transaction
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.
Couverture des flux de trésorerie
Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 millions $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 millions $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés pour la période de trois mois se terminant le 31 août 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 11,5 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,4 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,5 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,3 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés pour la période de douze mois se terminant le 31 août 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 3,7 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,9 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 1,3 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,6 million $.
Couverture d'investissement net
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,4 million $ a été reclassé au 1er septembre 2006 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.
Dérivés incorporés
Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 31 août 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.
Modifications comptables
En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ses états financiers consolidés.
Prises de position futures
Instruments financiers
En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation, et le chapitre 1535, Informations à fournir concernant le capital. Ces trois chapitres s'appliqueront aux états financiers des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Par conséquent, la Société adoptera les nouvelles normes pour son exercice ouvert le 1er septembre 2008. Le chapitre 3862, qui porte sur l'information à fournir lors de la présentation des instruments financiers, exige la présentation d'information portant sur l'importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la performance financière de l'entité et la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée au cours de la période et à la date de clôture, ainsi que la façon dont l'entité gère ces risques. Les normes du chapitre 3863, qui porte sur la présentation des instruments financiers, sont identiques aux normes de présentation décrites au chapitre 3861. Le chapitre 1535, qui traite des renseignements à fournir concernant le capital, exige la présentation de renseignements sur les objectifs, politiques et procédures de gestion du capital d'une entité.
Ecarts d'acquisition et actifs incorporels
En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement. Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'informations applicables aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les normes concernant les écarts d'acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce chapitre s'appliquera aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Compagnie évalue actuellement l'impact de l'adoption de ce nouveau chapitre sur les états financiers consolidés.
Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l'ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait l'abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les Normes internationales d'information financière (les "IFRS").
En avril 2008, l'ICCA a publié un exposé-sondage, qui exige la transition aux IFRS, à titre d'orientation en vue du remplacement des PCGR du Canada tels qu'ils sont actuellement employés par les entités ayant une obligation publique de rendre des comptes. Le basculement aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour la période de douze mois terminée le 31 août 2012 seront les premiers qu'elle présentera conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d'importantes différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information à fournir. Par conséquent, la Compagnie élabore un plan pour convertir ses états financiers consolidés aux IFRS. Ce plan met l'accent sur la nécessité de cibler les principales modifications de conventions comptables; il s'agit de la première étape du processus de conversion. Lorsque ces modifications auront été ciblées, les autres aspects du plan seront abordés. La Compagnie a fait appel à un conseiller externe pour l'aider dans ce projet et travaille actuellement à l'évaluation des différences entre les IFRS et les conventions comptables actuelles de la Compagnie, ainsi qu'à l'étude des solutions possibles lors de l'adoption.
Au fur et à mesure que seront cernées les répercussions de la conversion, l'incidence sur les technologies de l'information et sur les systèmes de données sera évaluée. De la même façon, l'incidence sur les activités commerciales sera évaluée lorsque les différences auront été relevées entre les conventions comptables actuelles de la Compagnie et les IFRS. Il est fort possible que des modifications doivent être apportées aux conventions comptables. Ces modifications pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie.
MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation", les "flux de trésorerie nets", le "bénéfice d'exploitation avant amortissement", la "marge d'exploitation" et le "bénéfice net excluant la perte (le gain) sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle".
Flux de trésorerie provenant de l'exploitation
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation poursuivies, compte non tenu de l'incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.
La mesure comparative la plus près des PCGR canadiens est les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :
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-------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 146 052 398 491 107 155 210 562
Variation des
éléments hors caisse
liés à
l'exploitation (46 083) (35 703) (29 002) 73 003
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 99 969 362 788 78 153 283 565
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
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-------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 99 969 78 153 362 788 283 565
Acquisitions
d'immobilisations (68 895) (57 948) (229 181) (221 015)
Augmentation des
charges reportées (7 035) (10 784) (27 696) (30 042)
Actifs acquis par
l'entremise de
contrats de
location-acquisition
- se reporter à
la note 13b) (3 058) (290) (5 475) (3 084)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
nets 20 981 9 131 100 436 29 424
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-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et marge d'exploitation
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent le bénéfice d'exploitation avant amortissement afin d'évaluer la capacité de la Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable pour financer ses activités courantes et pour assurer le service de sa dette. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie générés par l'exploitation excluant l'incidence de la structure de capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d'exploitation est une mesure de la proportion des produits d'exploitation de la Compagnie, qui est disponible avant impôts, pour lui permettre de payer ses charges fixes, telle que les intérêts sur l'endettement. La marge d'exploitation est calculée en divisant le bénéfice d'exploitation avant amortissement par les produits d'exploitation.
La mesure comparative la plus près des PCGR canadiens est le bénéfice d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement et la marge d'exploitation se calculent comme suit :
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-------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Exercices terminés
(en milliers de dollars, les 31 août les 31 août
sauf les pourcentages) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 59 360 45 872 219 170 180 014
Amortissement 61 775 54 723 229 724 191 221
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies avant
amortissement 121 135 100 595 448 894 371 235
-------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 292 873 251 300 1 108 900 969 335
-------------------------------------------------------------------------
Marge d'exploitation 41,4% 40,0% 40,5% 38,3%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant la perte (le gain) sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.
La direction de COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant la perte (le gain) sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées, et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé, exclusion faite de la perte (du gain) sur dilution, de la perte provenant des activités abandonnées, et des ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les ajustements non récurrents en vue d'évaluer le bénéfice net provenant des activités poursuivies.
La mesure comparative la plus près des PCGR canadiens est le bénéfice net. Le calcul du bénéfice net excluant la perte (le gain) sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées, et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle est présenté ci-dessous :
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Trimestres terminés Exercices terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Bénéfice net 9 656 30 384 25 108 74 740
Ajustements :
Perte (gain) sur
dilution 19 (27 011) 104 (57 930)
Perte provenant
des activités
abandonnées - 6 713 18 057 10 883
Ajustements
d'impôts déduction
faite de la part
des actionnaires
sans contrôle - (4 777) (7 909) (5 256)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant
les ajustements
ci-dessus 9 675 5 309 35 360 22 437
-------------------------------------------------------------------------
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RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 29 octobre 2008. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle procure environ 2 717 000 unités de service à 2 428 000 foyers câblés dans les territoires desservis au Canada et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services de Télévision analogique et numérique, IHV ainsi que de Téléphonie. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 933 à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).
Conférence téléphonique
pour les analystes
financiers : Le jeudi 30 octobre 2008 à 11 h (HAE)
Les représentants des médias sont invités à
assister à titre d'auditeurs seulement.
Prière d'appeler cinq minutes avant le début de la
conférence en utilisant l'une des liaisons
téléphoniques suivantes :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
1 866-321-8231
Numéro d'accès international : + 1 416-642-5213
Code de confirmation : 6502493
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence
téléphonique, accessible jusqu'au 6 novembre,
composez l'un des numéros suivants :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
1 888-203-1112
Numéro d'accès international : + 1 647-436-0148
Code de confirmation : 6502493
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifié)
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Trimestres terminés les 31 août 31 mai
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par
action) 2008 2007(1) 2008 2007(1)
$ $ $ $
------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 292 873 251 300 283 878 249 424
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies avant
amortissement
(2) 121 135 100 595 117 204 95 791
Marge
d'exploitation (2) 41,4 % 40,0 % 41,3 % 38,4 %
Amortissement 61 775 54 723 58 564 47 725
Charges financières 18 182 18 924 17 746 21 603
Impôts sur les
bénéfices 9 849 (7 480) 10 285 8 055
Perte (gain) sur
dilution 19 (27 011) 3 64
Part des actionnaires
sans contrôle 21 559 24 240 21 068 13 318
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 9 656 37 097 9 538 5 025
Perte provenant des
activités abandonnées - (6 713) - (1 966)
Bénéfice net
(perte nette) 9 656 30 384 9 538 3 059
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(2) 99 969 78 153 96 068 76 862
Bénéfice (perte) par
action
De base
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,58 2,23 0,57 0,30
Perte provenant
des activités
abandonnées - (0,40) - (0,12)
Bénéfice net
(perte nette) 0,58 1,82 0,57 0,18
Dilué(e)
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,58 2,21 0,57 0,30
Perte provenant
des activités
abandonnées - (0,40) - (0,12)
Bénéfice net
(perte nette) 0,58 1,81 0,57 0,18
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 29/28 février 30 novembre
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par
action) 2008 2007(1) 2007(1) 2006(1)
$ $ $ $
------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 271 894 238 378 260 255 230 233
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies avant
amortissement(2) 109 346 87 478 101 209 87 371
Marge
d'exploitation(2) 40,2 % 36,7 % 38,9 % 37,9 %
Amortissement 56 346 44 018 53 039 44 755
Charges financières 17 373 23 915 17 368 21 614
Impôts sur les
bénéfices (14 426) 4 233 9 277 6 535
Perte (gain) sur
dilution (25) (30 990) 107 7
Part des
actionnaires sans
contrôle 33 763 9 647 13 762 7 619
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 16 315 36 655 7 656 6 846
Perte provenant des
activités
abandonnées (425) (2 109) (17 632) (95)
Bénéfice net
(perte nette) 15 890 34 546 (9 976) 6 751
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(2) 85 374 63 353 81 377 65 197
Bénéfice (perte) par
action
De base
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,98 2,21 0,46 0,41
Perte provenant
des activités
abandonnées (0,03) (0,13) (1,06) (0,01)
Bénéfice net
(perte nette) 0,95 2,08 (0,60) 0,41
Dilué(e)
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,97 2,20 0,46 0,41
Perte provenant
des activités
abandonnées (0,03) (0,13) (1,06) (0,01)
Bénéfice net
(perte nette) 0,95 2,07 (0,60) 0,41
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------------------------------------------------------------------------
(1) Les résultats pour le premier trimestre de l'exercice 2008 et toutes
les données correspondantes reflètent la reclassification des activités
abandonnées. Pour plus de détails, se reporter à la note 15 des états
financiers consolidés.
(2) Les termes indiqués n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d'autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique
"Mesures financières non définies par les PCGR" du rapport de gestion.
Les résultats d'exploitation de dans le secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et l'ajout de clients du service IHV est généralement plus faible au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes qui ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, ainsi qu'Aveiro, Covilha, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal.
Toutefois, les résultats d'exploitation du secteur autre peuvent être soumis à des variations saisonnières importantes. Les produits d'exploitation dépendent des cotes d'écoute et du marché des dépenses de publicité radio dans la province de Québec. Les cotes d'écoute peuvent varier en raison de divers facteurs, notamment les vedettes à l'antenne, le contenu de la programmation et les activités promotionnelles. Les dépenses de publicité peuvent aussi varier en fonction de nombreux facteurs, incluant la conjoncture économique en général ainsi que les différents cycles et conditions du marché de détail. Les ventes publicitaires, principalement à l'échelle nationale, sont habituellement plus faibles au deuxième et au quatrième trimestre et, en conséquence, la marge d'exploitation est généralement moindre pour ces trimestres.
COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution
31 août 31 août
2008 2007
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----------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario (1) 1 029 121 997 498
Québec 502 490 486 592
----------------------------------------------------------------------
Canada 1 531 611 1 484 090
Portugal 895 923 859 376
----------------------------------------------------------------------
Total 2 427 534 2 343 466
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Unités de service
Ontario 1 387 054 1 256 244
Québec 604 854 532 264
----------------------------------------------------------------------
Canada 1 991 908 1 788 508
Portugal 724 966 697 157
----------------------------------------------------------------------
Total 2 716 874 2 485 665
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Clients du service de Câble de base
Ontario 596 229 594 889
Québec 260 865 254 268
----------------------------------------------------------------------
Canada 857 094 849 157
Portugal 296 135 294 003
----------------------------------------------------------------------
Total 1 153 229 1 143 160
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Clients des volets facultatifs
Ontario 493 858 468 764
Québec 215 820 204 585
----------------------------------------------------------------------
Canada 709 678 673 349
Portugal - -
----------------------------------------------------------------------
Total 709 678 673 349
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Clients du service de télévision payante
Ontario 97 753 88 835
Québec 47 075 42 180
----------------------------------------------------------------------
Canada 144 828 131 015
Portugal 57 715 54 723
----------------------------------------------------------------------
Total 202 543 185 738
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Clients des services Internet à haute vitesse
Ontario 352 553 316 363
Québec 120 914 99 473
----------------------------------------------------------------------
Canada 473 467 415 836
Portugal 159 301 160 023
----------------------------------------------------------------------
Total 632 768 575 859
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Clients des services de Télévision numérique
Ontario 288 345 246 267
Québec 153 401 133 612
----------------------------------------------------------------------
Canada 441 746 379 879
Portugal 24 452 -
----------------------------------------------------------------------
Total 466 198 379 879
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Clients du service de Téléphonie
Ontario 149 927 98 725
Québec 69 674 44 911
----------------------------------------------------------------------
Canada 219 601 143 636
Portugal 245 078 243 131
----------------------------------------------------------------------
Total 464 679 386 767
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars, 2008 2007 2008 2007
sauf les données par action) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation 292 873 251 300 1 108 900 969 335
Charges d'exploitation 171 738 150 705 660 006 598 100
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 121 135 100 595 448 894 371 235
Amortissement (note 4) 61 775 54 723 229 724 191 221
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 59 360 45 872 219 170 180 014
Charges financières (note 5) 18 182 18 924 70 669 86 056
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice provenant des
activités poursuivies avant
impôts sur les bénéfices
et les éléments suivants 41 178 26 948 148 501 93 958
Impôts sur les bénéfices
(note 6) 9 849 (7 480) 14 985 11 343
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale
(note 7) 19 (27 011) 104 (57 930)
Part des actionnaires
sans contrôle 21 559 24 240 90 152 54 824
Quote-part de la perte d'une
société en nom collectif 95 102 95 98
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 656 37 097 43 165 85 623
Perte provenant des activités
abandonnées (note 15) - (6 713) (18 057) (10 883)
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 9 656 30 384 25 108 74 740
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) par action
(note 8)
De base
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,58 2,23 2,59 5,16
Perte provenant des
activités abandonnées - (0,40) (1,08) (0,66)
Bénéfice net 0,58 1,83 1,50 4,50
Dilué(e)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,58 2,21 2,58 5,13
Perte provenant des
activités abandonnées - (0,40) (1,08) (0,65)
Bénéfice net 0,58 1,81 1,50 4,48
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Bénéfice net 9 656 30 384 25 108 74 740
--------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du
résultat étendu
Gains non réalisés sur les
instruments financiers
dérivés désignés comme
élément de couverture de
flux de trésorerie,
déduction faite de la charge
d'impôts de 1 953 000 $ et
1 045 000 $ et de la part
des actionnaires sans
contrôle de 6 453 000 $
et 1 800 000 $ 3 087 - 861 -
Reclassement des gains
réalisés dans le bénéfice
net sur les instruments
financiers dérivés désignés
comme élément de couverture
de flux de trésorerie,
déduction faite du
recouvrement d'impôts de
1 599 000 $ et 134 000 $ et
de la part des actionnaires
sans contrôle de 5 920 000 $
et 499 000 $ (2 831) - (237) -
Gains (pertes) non réalisé(e)s
sur la conversion des
investissements nets dans les
filiales étrangères autonomes,
déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de
3 891 000 $ et 35 978 000 $
(462 000 $ et 6 012 000 $
en 2007) 1 861 (222) 17 206 2 888
Gains (pertes) non réalisé(e)s
sur la conversion de la dette
à long terme désignée comme
élément de couverture des
investissements nets dans les
filiales étrangères autonomes,
déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de
2 119 000 $ et 23 281 000 $
(déduction faite de la charge
d'impôts de 18 000 $ et du
recouvrement d'impôts de
1 685 000 $ et de la part des
actionnaires sans contrôle
de 540 000 $ et 5 106 000 $
en 2007) (1 013) 259 (11 133) (2 452)
--------------------------------------------------------------------------
1 104 37 6 697 436
--------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 10 760 30 421 31 805 75 176
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Douze mois terminés les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Solde au début, tel que présenté 274 946 204 734
Modifications de conventions
comptables (note 1) 424 -
--------------------------------------------------------------------------
Solde au début redressé 275 370 204 734
Bénéfice net 25 108 74 740
Dividendes sur actions à droits
de vote multiples (516) (503)
Dividendes sur actions subalternes
à droit de vote (4 154) (4 025)
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 295 808 274 946
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 31 août 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 37 472 66 279
Débiteurs 64 910 52 734
Impôts sur les bénéfices à recevoir 3 569 3 138
Charges payées d'avance 13 271 8 675
Actifs d'impôts futurs 8 661 17 986
Actifs à court terme relatifs aux
activités abandonnées (note 15) - 38 700
--------------------------------------------------------------------------
127 883 187 512
--------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices à recevoir - 1 345
Placements 739 739
Immobilisations 1 261 610 1 123 270
Charges reportées 57 841 55 450
Actifs intangibles (note 9) 1 116 382 1 083 750
Ecart d'acquisition (note 9) 487 805 342 584
Actifs d'impôts futurs 7 221 -
Actifs à long terme relatifs aux
activités abandonnées (note 15) - 42 109
--------------------------------------------------------------------------
3 059 481 2 836 759
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 10 302 -
Créditeurs et charges à payer 259 038 220 450
Impôts sur les bénéfices à payer 20 793 1 209
Produits reportés et perçus d'avance 32 859 29 837
Instruments financiers dérivés 79 791 -
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 10) 336 858 17 327
Passifs à court terme relatifs aux
activités abandonnées (note 15) - 46 031
--------------------------------------------------------------------------
739 641 314 854
--------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme (note 10) 737 055 1 036 256
Quote-part du déficit d'une société
en nom collectif - 518
Produits reportés et perçus
d'avance et autres passifs 11 859 11 501
Passifs relatifs aux avantages
sociaux futurs 9 645 7 378
Passifs d'impôts futurs 256 307 267 646
Part des actionnaires sans contrôle 883 948 788 557
Passifs à long terme relatifs aux
activités abandonnées (note 15) - 17 589
--------------------------------------------------------------------------
2 638 455 2 444 299
--------------------------------------------------------------------------
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 11) 120 049 119 078
Actions autodétenues (note 11) (1 522) (1 054)
Surplus d'apport 1 727 499
Bénéfices non répartis 295 808 274 946
Autres éléments du résultat étendu
cumulé (note 12) 4 964 (1 009)
--------------------------------------------------------------------------
421 026 392 460
--------------------------------------------------------------------------
3 059 481 2 836 759
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 656 37 097 43 165 85 623
Ajustements pour :
Amortissement (note 4) 61 775 54 723 229 724 191 221
Amortissement des coûts de
transaction reportés 1 095 513 3 310 2 226
Impôts futurs (note 6) 3 599 (4 597) (9 451) 7 945
Part des actionnaires
sans contrôle 21 559 24 240 90 152 54 824
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale
(note 7) 19 (27 011) 104 (57 930)
Rémunération à base d'actions 709 (7 066) 2 801 (988)
Perte sur disposition
d'immobilisations 936 389 1 324 220
Autres 621 (135) 1 659 424
--------------------------------------------------------------------------
99 969 78 153 362 788 283 565
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation
(note13 a)) 46 083 29 002 35 703 (73 003)
--------------------------------------------------------------------------
146 052 107 155 398 491 210 562
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations
(note 13 b)) (68 895) (57 948) (229 181) (221 015)
Augmentation des charges
reportées (7 035) (10 784) (27 696) (30 042)
Acquisitions d'entreprises
et ajustements connexes,
déduction faite de
la trésorerie et des
équivalents de trésorerie
acquis (note 2) (213 618) (629) (229 723) 1 265
Diminution de l'encaisse
affectée - 503 - 591
Autres (71) (171) (506) 297
--------------------------------------------------------------------------
(289 619) (69 029) (487 106) (248 904)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Augmentation (diminution) de
l'endettement bancaire 8 212 (612) 10 302 (1 724)
Augmentation de la dette à
long terme, déduction faite
des frais d'émission 95 087 9 038 194 897 6 538
Remboursement de la dette
à long terme (734) (146 481) (132 327) (299 598)
Emission d'actions subalternes
à droit de vote 644 95 971 1 526
Acquisition d'actions
autodétenues - - (468) (1 054)
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (129) (129) (516) (503)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (1 040) (1 038) (4 154) (4 025)
Emission d'actions par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle, déduction
faite des frais d'émission 296 148 058 3 650 338 124
Dividendes payés par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle (3 281) (2 372) (13,115) (6 582)
--------------------------------------------------------------------------
99 055 6 559 59 240 32 702
--------------------------------------------------------------------------
Effet de la variation des taux
de change sur la trésorerie
et les équivalents de
trésorerie libellés en
devises étrangères 6 (243) 1 271 1 243
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités poursuivies (44 506) 44 442 (28 104) (4 397)
Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées
(note 15) (703) (840) (703) (840)
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie (45 209) 43 602 (28 807) (5 237)
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 82 681 22 677 66 279 71 516
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 37 472 66 279 37 472 66 279
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
La note 13 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 août 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars,
sauf le nombre d'actions et les données par action)
1. Mode de présentation
De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. ("la Compagnie") aux 31 août 2008 et 2007, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et douze mois terminées les 31 août 2008 et 2007.
Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2007. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels, à l'exception de l'adoption des nouvelles conventions comptables sur les instruments financiers mentionnées ci-dessous et de la présentation de l'investissement dans les activités abandonnées (voir note 15).
Instruments financiers
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, le chapitre 3865, Couvertures, et le chapitre 3251, Capitaux propres, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").
Etat du résultat étendu
Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.
Comptabilisation et évaluation des instruments financiers
En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.
Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classées comme détenues à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désignées comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Compagnie a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 31 août 2008.
Coûts de transaction
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.
Couverture des flux de trésorerie
Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 millions $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 millions $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés pour la période de trois mois se terminant le 31 août 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 11,5 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,4 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,5 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,3 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés pour la période de douze mois se terminant le 31 août 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 3,7 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,9 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 1,3 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,6 million $.
Couverture d'investissement net
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,4 million $ a été reclassé au 1er septembre 2006 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.
Dérivés incorporés
Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 31 août 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.
Modifications comptables
En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ses états financiers consolidés.
Prises de position futures
Instruments financiers
En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation, et le chapitre 1535, Informations à fournir concernant le capital. Ces trois chapitres s'appliqueront aux états financiers des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Par conséquent, la Société adoptera les nouvelles normes pour son exercice ouvert le 1er septembre 2008. Le chapitre 3862, qui porte sur l'information à fournir lors de la présentation des instruments financiers, exige la présentation d'information portant sur l'importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la performance financière de l'entité et la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée au cours de la période et à la date de clôture, ainsi que la façon dont l'entité gère ces risques. Les normes du chapitre 3863, qui porte sur la présentation des instruments financiers, sont identiques aux normes de présentation décrites au chapitre 3861. Le chapitre 1535, qui traite des renseignements à fournir concernant le capital, exige la présentation de renseignements sur les objectifs, politiques et procédures de gestion du capital d'une entité.
Ecarts d'acquisition et actifs incorporels
En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement. Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'informations applicables aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les normes concernant les écarts d'acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce chapitre s'appliquera aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Compagnie évalue actuellement l'impact de l'adoption de ce nouveau chapitre sur les états financiers consolidés.
Harmonisation des normes Canadiennes et Internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l'ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait l'abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les Normes internationales d'information financière (les "IFRS").
En avril 2008, l'ICCA a publié un exposé-sondage, qui exige la transition aux IFRS, à titre d'orientation en vue du remplacement des PCGR du Canada tels qu'ils sont actuellement employés par les entités ayant une obligation publique de rendre des comptes. Le basculement aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour la période de douze mois terminée le 31 août 2012 seront les premiers qu'elle présentera conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d'importantes différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information à fournir. Par conséquent, la Compagnie élabore un plan pour convertir ses états financiers consolidés aux IFRS. Ce plan met l'accent sur la nécessité de cibler les principales modifications de conventions comptables; il s'agit de la première étape du processus de conversion. Lorsque ces modifications auront été ciblées, les autres aspects du plan seront abordés. La Compagnie a fait appel à un conseiller externe pour l'aider dans ce projet et travaille actuellement à l'évaluation des différences entre les IFRS et les conventions comptables actuelles de la Compagnie, ainsi qu'à l'étude des solutions possibles lors de l'adoption.
Au fur et à mesure que seront cernées les répercussions de la conversion, l'incidence sur les technologies de l'information et sur les systèmes de données sera évaluée. De la même façon, l'incidence sur les activités commerciales sera évaluée lorsque les différences auront été relevées entre les conventions comptables actuelles de la Compagnie et les IFRS. Il est fort possible que des modifications doivent être apportées aux conventions comptables. Ces modifications pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie.
2. Acquisitions d'entreprises
Le 31 mars 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor), pour une considération totale de 15,6 millions $. MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la technologie ATM et Ethernet de prochaine génération et fournit aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet à haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication.
Le 30 juin 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété l'acquisition de tous les actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie de la ville de Burlington), pour une considération totale de 12,6 millions $. FibreWired Burlington Hydro Communications, qui exploite un réseau à large bande doté de la technologie ATM et Ethernet de prochaine génération, fournit aux organisations de Burlington la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet à haute vitesse, aux services d'hébergement Web, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication.
Le 31 juillet 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété l'acquisition de la totalité des actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto), pour une considération totale de 200 millions $. De plus, Cogeco Câble a pris en charge un fonds de roulement déficitaire et certains passifs totalisant environ 4 millions $. Toronto Hydro Telecom Inc., qui exerce dorénavant ses activités sous la dénomination Cogeco Data Services Inc., offre à un large éventail d'entreprises et d'organisations clientes situées dans la région du Toronto métropolitain des services de communication de données et d'autres services de télécommunications, tels que des services Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès Internet à haute vitesse, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation.
Ces acquisitions ont été comptabilisées selon la méthode de l'acquisition. Les résultats ont été consolidés à la date d'acquisition. La répartition du prix d'achat lié aux acquisitions se détaille comme suit :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Cogeco Data
Services Autres Total
Inc. (1)
$ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Contrepartie payée
Prix d'achat des actions ou actifs 200 000 28 113 228 113
Coûts relatifs à l'acquisition 1 988 852 2 840
--------------------------------------------------------------------------
201 988 28 965 230 953
--------------------------------------------------------------------------
Actifs net acquis
Trésorerie et équivalent de trésorerie 1 230 - 1 230
Débiteurs 4 575 968 5 543
Charges payé d'avance 535 612 1 147
Immobilisations 57 098 19 102 76 200
Charges reportées - 24 24
Relations clients 33 983 4 220 38 203
Ecart d'acquisition 112 228 4 662 116 890
Actifs d'impôts futurs 2 335 - 2 335
Créditeurs et charges à payer assumés (4 380) (361) (4 741)
Produits reportés et perçus d'avance
et autres passifs assumés (4 958) (262) (5 220)
Passifs relatifs aux avantages
sociaux futurs (356) - (356)
Passifs d'impôt futurs (302) - (302)
--------------------------------------------------------------------------
201 988 28 965 230 953
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) La répartition du prix d'achat de Cogeco Data Services Inc. est
préliminaire et sera complétée durant l'exercice financier 2009.
3. Information sectorielle
Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les
suivants :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Câblodistribution Autres (1) Consolidé
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 31 août
(non vérifié) 2008 2007 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 284 908 244 314 7 965 6 986 292 873 251 300
Charges
d'exploitation 163 792 141 888 7 946 8 817 171 738 150 705
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant amortis-
sement 121 116 102 426 19 (1 831) 121 135 100 595
Amortissement 61 414 54 164 361 559 61 775 54 723
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 59 702 48 262 (342) (2 390) 59 360 45 872
Charges
financières 17 868 18 524 314 400 18 182 18 924
Impôts sur les
bénéfices 9 968 (6 630) (119) (850) 9 849 (7 480)
Perte (gain)
sur dilution
résultant de
l'émission
d'actions par
une filiale - - 19 (27 011) 19 (27 011)
Part des
actionnaires
sans contrôle - - 21 559 24 240 21 559 24 240
Quote-part de
la perte d'une
société en nom
collectif - - 95 102 95 102
Bénéfice (perte)
provenant des
activités
poursuivie 31 866 36 368 (22 210) 729 9 656 37 097
Perte
provenant
des activités
abandonnées - - - (6 713) - (6 713)
--------------------------------------------------------------------------
Actif total 3 019 155 2 714 339 40 326 122 420 3 059 481 2 836 759
Actif total
relatif aux
activités
abandonnées - - - 80 809 - 80 809
Immobilisa-
tions 1 257 965 1 119 498 3 645 3 772 1 261 610 1 123 270
Actifs
intangibles 1 091 042 1 058 410 25 340 25 340 1 116 382 1 083 750
Ecart
d'acquisition 487 805 342 584 - - 487 805 342 584
Acquisition
d'immobilisa-
tions (2) 71 437 58 180 516 59 71 953 58 239
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Inclut les opérations de radio, le siège social et le éliminations.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l'état
consolidé des flux de trésorerie.
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Câblodistribution Autres (1) Consolidé
--------------------------------------------------------------------------
Douze mois terminés
les 31 août 2008 2007 2008 2007 2008 2007
(non vérifié) $ $ $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploi-
tation 1 076 787 938 880 32 113 30 455 1 108 900 969 335
Charges
d'exploitation 631 363 568 127 28 643 29 973 660 006 598 100
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant amortis-
sement 445 424 370 753 3 470 482 448 894 371 235
Amortissement 228 299 189 323 1 425 1 898 229 724 191 221
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 217 125 181 430 2 045 (1 416) 219 170 180 014
Charges
financières 69 111 84 569 1 558 1 487 70 669 86 056
Impôts sur les
bénéfices 14 732 12 170 253 (827) 14 985 11 343
Perte (gain)
sur dilution
résultat de
l'émission
d'actions par
une filiale - - 104 (57 930) 104 (57 930)
Part des
actionnaires
sans contrôle - - 90 152 54 824 90 152 54 824
Quote-part de la
perte d'une
société en nom
collectif - - 95 98 95 98
Bénéfice (perte)
provenant des
activités
poursuivies 133 282 84 691 (90 117) 932 43 165 85 623
Perte
provenant des
activités
abandonnées - - (18 057) (10 883) (18 057) (10 883)
--------------------------------------------------------------------------
Actif total 3 019 155 2 714 339 40 326 122 420 3 059 481 2 836 759
Actif total
relatif aux
activités
abandonnées - - - 80 809 - 80 809
Immobilisa-
tions 1 257 965 1 119 498 3 645 3 772 1 261 610 1 123 270
Actifs
intangibles 1 091 042 1 058 410 25 340 25 340 1 116 382 1 083 750
Ecart
d'acquisition 487 805 342 584 - - 487 805 342 584
Acquisition
d'immobi-
lisations (2) 233 916 223 966 740 133 234 656 224 099
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Inclut les opérations de radio, le siège social et les éliminations.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l'état
consolidé des flux de trésorerie.
Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques
basées sur la localisation des clients :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation
Canada 228 725 195 436 865 210 744 525
Europe 64 148 55 864 243 690 224 810
--------------------------------------------------------------------------
292 873 251 300 1 108 900 969 335
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 août 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Immobilisations
Canada 944 328 815 754
Europe 317 282 307 516
--------------------------------------------------------------------------
1 261 610 1 123 270
--------------------------------------------------------------------------
Actifs intangibles
Canada 1 052 608 1 014 892
Europe 63 774 68 858
--------------------------------------------------------------------------
1 116 382 1 083 750
--------------------------------------------------------------------------
Ecart d'acquisition
Canada 116 890 -
Europe 370 915 342 584
487 805 342 584
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
4. Amortissement
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Immobilisations 53 098 46 424 196 197 166 895
Charges reportées 5 511 5 738 22 595 21 765
Actifs intangibles 3 166 2 561 10 932 2 561
--------------------------------------------------------------------------
61 775 54 723 229 724 191 221
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
5. Charges financières
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Intérêts sur la dette
à long terme 18 055 18 258 69 675 79 667
Amortissement des coûts de
transaction reportés 407 513 1 629 2 226
Autres (280) 153 (635) 4 163
--------------------------------------------------------------------------
18 182 18 924 70 669 86 056
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
6. Impôts sur les bénéfices
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Exigibles 6 250 (2 883) 24 436 3 398
Futurs 3 599 (4 597) (9 451) 7 945
--------------------------------------------------------------------------
9 849 (7 480) 14 985 11 343
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires
du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition
effectif consolidé :
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Bénéfices avant impôts sur
les bénéfices 41 083 26 846 148 406 93 860
Taux d'imposition de base
combiné 33,38 % 34,80 % 33,39 % 34,80 %
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
de base combiné 13 713 9 342 49 553 32 663
Ajustement relatifs aux
pertes ou bénéfices
assujettis à des taux
d'imposition plus ou
moins élevés (946) (787) (2 240) (1 035)
Diminution des impôts
futurs relatifs à la
réduction des taux futurs
pratiquement en vigueur - (6 318) (24 146) (6 318)
Impôts sur les bénéfices
provenant de dépenses
non déductibles 223 219 825 757
Effet causé par la
différence des taux
d'imposition étrangers (2 995) (2 066) (9 193) (5 103)
Avantage relié à l'impôt
minimum payé des années
antérieures et aux reports
prospectifs de pertes
autres qu'en capital - (8 403) - (9 878)
Autres (146) 533 186 257
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
effectif 9 849 (7 480) 14 985 11 343
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
7. Perte (gain) sur dilution résultant de l'émission d'actions par une filiale
Au cours de l'exercice 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a émis 5 543 actions subalternes à droit de vote (7 344 actions en 2007) en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 157 481 actions subalternes à droit de vote (348 131 actions en 2007) en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés, pour une contrepartie en espèces de 221 000 $ (198 000 $ en 2007) et de 3 429 000 $ (6 816 000 $ en 2007), respectivement. De plus, au cours de l'exercice 2007, Cogeco Câble a conclu deux appels publics à l'épargne visant l'émission d'un total de 8 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit brut de 345 950 000 $. Les appels publics ont donné lieu à des produits nets d'environ 331 110 000 $. En conséquence, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. est passée de 32,5 % à 32,3 %, (39,2 % à 32,5 % en 2007) et une perte sur dilution de 19 000 $ et 104 000$ (gain sur dilution de 27 011 000 $ et de 57 930 000 $ en 2007) ont été comptabilisée pour les périodes de trois et douze mois se terminant le 31 août 2008, respectivement.
8. Bénéfice (perte) par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e) :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 656 37 097 43 165 85 623
Perte provenant des
activités abandonnées - (6 713) (18 057) (10 883)
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 9 656 30 384 25 108 74 740
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de
vote multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 16 709 946 16 671 043 16 684 809 16 605 828
Effet de dilution des
options d'achat d'actions (1) 30 427 88 392 60 299 97 168
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote multiples
et d'actions subalternes
à droit de vote diluées
en circulation 16 740 373 16 759 435 16 745 108 16 702 996
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant
activités poursuivies 0,58 2,23 2,59 5,16
Perte provenant activités
abandonnées - (0,40) (1,08) (0,66)
Bénéfice net 0,58 1,83 1,50 4,50
Dilué(e)
Bénéfice provenant
activités poursuivies 0,58 2,21 2,58 5,13
Perte provenant
activités abandonnées - (0,40) (1,08) (0,65)
Bénéfice net 0,58 1,81 1,50 4,48
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Pour les périodes de trois et douze mois se terminant le 31 août 2008,
un total de 33 182 (aucune et 18 222 en 2007) options d'achat d'actions
ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que
le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote.
9. Ecart d'acquisition et autres actifs intangibles
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 août 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Relations clients 101 490 68 858
Licences de radiodiffusion 25 120 25 120
Droits de clients 989 772 989 772
--------------------------------------------------------------------------
1 116 382 1 083 750
Ecart d'acquisition 487 805 342 584
--------------------------------------------------------------------------
1 604 187 1 426 334
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
a) Actifs intangibles
Au cours de l'exercice 2008, les actifs intangibles ont évolué comme suit :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Relations Licences de Droits de
clients radiodiffusion clients Total
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié) (vérifié) (vérifié)
Solde au début 68 858 25 120 989 772 1 083 530
Acquisition
d'entreprise (note 2) 38 203 - - 38 203
Amortissement (10 932) - - (10 932)
Ecart de change 5 361 - - 5 361
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 101 490 25 120 989 772 116 382
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Aux 31 août 2008 et 2007, la Compagnie et ses filiales ont complété leurs
tests de dépréciation sur les licences de radiodiffusion et les droits de
clients et déterminée qu'il n'existe aucune diminution de valeur.
b) Ecart d'acquisition
Au cours des l'exercice 2007 et 2008, l'écart d'acquisition a évolué comme
suit :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 août 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Solde au début 342 584 422 108
Acquisition d'entreprise (note 2) 116 890 -
Ajustement de la répartition du
prix d'achat - (87 020)
Ecart de change 28 331 7 496
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 487 805 342 584
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Aux 31 août 2008 et 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a
complété ses tests de dépréciation sur l'écart d'acquisition et déterminée
qu'il n'existe aucune diminution de valeur.
10. Dette à long terme
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux 31 août 31 août
d'intérêt 2008 2007
% $ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2011 (1) 4,93 (2) 18 748 25 538
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,49 - 6,61 77 108
Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme -
94 096 350 EUR
(104 551 500 EUR au
31 août 2007) 2011 5,31 (2) 145 832 150 450
Emprunt à terme -
17 358 700 EUR 2011 5,25 (2) 26 881 24 979
Emprunt rotatif -
126 000 000 EUR
(196 725 000 EUR au
31 août 2007) 2011 5,25 (2) 196 308 283 087
Emprunt rotatif 2011 3,99 (2) 94 375 -
Débentures garanties de
premier rang série 1 2009 6,75 149 814 150 000
Billets garantis de premier
rang Série A -
150 millions $ US 2008 6,83 (3) 159 233 158 430
Série B 2011 7,73 174 338 175 000
Débenture non garantie
de premier rang (4) 2018 5,94 99 768 -
Crédit reporté (5) 2008 - - 80 220
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2013 6,42 - 8,30 8 492 5 760
Autres - - 47 11
--------------------------------------------------------------------------
1 073 913 1 053 583
Moins portion à court terme 336 858 17 327
--------------------------------------------------------------------------
737 055 1 036 256
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Le 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit
modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la
Banque Canadienne Impériale de Commerce ("CIBC"), qui agira
dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette convention
de crédit modifiée d'une durée de trois ans renouvelable annuellement
établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d'un
montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La
convention de crédit modifiée maintient certains engagements financiers
et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale
Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa filiale indirecte Cogeco
Diffusion inc
(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 août 2008, incluant les frais
d'estampillage.
(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux
d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens
de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la
Compagnie, Cogeco Câble inc.
(4) Le 5 mars 2008, la Société a conclu par voie de placement privé,
assujetties aux conditions normales du marché, une débenture non
garantie de premier rang, d'une valeur de 100 millions $. La débenture
porte intérêts au taux fixe de 5,936 % par année et payable
semestriellement. La débenture vient à échéance le 5 mars 2018 et est
rachetable au gré de la Société en tout temps, en totalité ou en
partie, avant échéance à 100 % du capital plus une prime de réparation.
(5) Le crédit reporté représente le montant qui a été reporté au 31 août
2007 pour les fins de la comptabilité de couverture en vertu des
conventions d'échange de devises croisées couvrant les billets garantis
de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de
la Compagnie, Cogeco Câble inc. Conformément aux recommandations sur
les instruments financiers, les conventions d'échange de devises
croisées sont maintenant présentées comme passif au titre des
instruments financiers dérivés (voir note 1).
11. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en
série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la
loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 août 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Emis
1 842 860 actions à droits
de vote multiples 12 12
14 897 586 actions subalternes
à droit de vote
(14 829 792 au 31 août 2007) 120 037 119 066
--------------------------------------------------------------------------
120 049 119 078
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Douze mois terminés Douze mois terminés
le 31 août le 31 août
--------------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié) (vérifié) (vérifié)
Solde au début 14 829 792 119 066 14 702 556 117 540
Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat d'actions
offert aux employés et du
régime d'options d'achat
d'actions 67 794 971 120 196 1 526
Conversion des actions à
droits de vote multiples
en actions subalternes
à droit de vote - - 7 040 -
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 897 586 120 037 14 829 792 119 066
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Régimes de rémunération à base d'actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours de l'exercice. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 113 084 options d'achat d'actions (201 587 en 2007) comportant un prix d'exercice de 41,45 $ à 49,82 $ (26,63 $ à 44,54 $ en 2007) dont 22 683 options d'achat d'actions (57 247 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. En 2007, la filiale de la Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d'achat d'actions conditionnelles comportant un prix d'exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l'année suivant la date de l'octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L'acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise de la Compagnie, Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de rémunération de 599 000 $ et 2 101 000 $ (538 000 $ et 1 977 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2008.
La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant l'exercice terminé le 31 août 2008 était de 12,59 $ (7,39 $ en 2007) par option. La juste valeur a été estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d'actions au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
2008 2007
% %
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié)
Taux de dividende prévu 0,90 1,27
Volatilité prévue 27 32
Taux d'intérêt sans risque 4,25 4,05
Durée prévue en années 4,0 4,0
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Au 31 août 2008, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 123 758 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 20,95 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d'unités de performance qui ont été résiliés en juin 2007. Une charge de rémunération de 70 000 $ et 4 659 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2007 relativement à ces régimes.
En date du 13 octobre 2006, la Compagnie a mis sur pied un régime d'unités d'actions incitatives (les "unités d'actions incitatives") à l'intention de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours de l'exercice, la Compagnie a octroyé 12 852 unités d'actions incitatives (25 895 en 2007). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 468 000 $ (1 054 000 $ en 2007) et sont détenues en fiducie à l'intention des participants jusqu'à ce que les droits rattachés soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d'actions autodétenues. Une charge de rémunération de 96 000 $ et 354 000 $ (53 000 $ et 181 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2008 relativement à ce régime.
En avril 2007, la Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d'unités d'actions différées (les "régimes d'unités") qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours de l'exercice, la Compagnie et sa filiale ont attribué respectivement 5 891 et 3 559 unités d'actions différées aux participants. Une charge de rémunération de 9 000 $ et 153 000$ a été comptabilisée pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2008 relativement à ces régimes.
12. Autres éléments du résultat étendu cumulé
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Conversion des
investissements
nets dans
des filiales Couvertures
étrangères de flux de
autonomes trésorerie Total
$ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié) (vérifié) (vérifié)
Solde au début (1 009) - (1 009)
Impact cumulatif des modifications
de conventions comptables (note 1) - (724) (724)
Autres éléments du résultat étendu 6 073 624 6 697
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 5 064 (100) 4 964
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
13. Etats des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Débiteurs (250) 1 770 (6 398) (3 203)
Impôts sur les bénéfices
à recevoir (284) (1 851) 1 122 (4 554)
Charges payées d'avance (6 091) 12 (3 673) (1 968)
Créditeurs et charges à payer 47 971 28 012 26 976 (68 130)
Impôts sur les bénéfices payer 5 729 (96) 19 562 663
Produits reportés et perçus
d'avance et autres passifs (992) 1 155 (1 886) 4 189
--------------------------------------------------------------------------
46 083 29 002 35 703 (73 003)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
b) Autres informations
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Immobilisations acquises
par le biais de contrats
de location-acquisition 3 058 291 5 475 3 084
Charges financières versées 12 545 13 947 65 608 84 154
Impôts sur les bénéfices
versés (encaissés) 690 (726) 3 585 6 864
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
14. Avantage sociaux futurs
La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des
régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations
déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont
décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La
charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Régimes de retraite
contributifs à
prestations déterminées 684 864 2 657 2 685
Régime de retraite à
cotisations déterminées
et régime enregistré
d'épargne-retraite collectif 827 774 3 110 2 393
--------------------------------------------------------------------------
1 511 1 638 5 767 5 078
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
15. Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouvait des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s'est détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des mois précédents. L'érosion graduelle des produits d'exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l'augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") d'octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d'abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d'antenne de la Société Radio-Canada ("SRC"), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d'Etat, ainsi que l'avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette décision. Après avoir pris en considération le rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d'administration de TQS a conclu qu'il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle avait par la suite été prolongée. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. avait été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS d'accepter l'offre de Remstar Corporation inc. ("Remstar") visant l'acquisition de toutes les actions détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television Inc., les deux actionnaires de TQS. Le 22 mai 2008, le plan d'arrangement proposé par Remstar a été approuvé par les créanciers du Groupe TQS et a été subséquemment homologué par la Cour supérieure du Québec le 4 juin 2008. Le 26 juin 2008, le CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar, et ce transfert s'est conclu le 29 août 2008. Cette nouvelle transaction permet à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de diffusion de TQS.
Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l'investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du 1er septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2007, ont été reclassés à titre d'activités abandonnées.
Au 31 août 2008, la Compagnie n'avait aucun investissement dans le Groupe TQS. Le tableau qui suit présente les actifs et passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
$
--------------------------------------------------------------------------
(vérifié)
Débiteurs 23 611
Charges payées d'avance 442
Droits de diffusion 14 647
--------------------------------------------------------------------------
Actifs à court terme 38 700
--------------------------------------------------------------------------
Droits de diffusion 17 456
Immobilisations 21 653
Licences de radiodiffusion 3 000
--------------------------------------------------------------------------
Actifs à long terme 42 109
--------------------------------------------------------------------------
Endettement bancaire 8 173
Créditeurs et charges à payer 28 893
Droits de diffusion à payer 8 531
Impôts sur les bénéfices à payer 141
Produits reportés et perçus d'avance 42
Portion à court terme de la dette à long terme 251
--------------------------------------------------------------------------
Passifs à court terme 46 031
--------------------------------------------------------------------------
Quote-part du déficit d'une société en nom collectif 518
Droits de diffusion à payer 4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444
Part des actionnaires sans contrôle 11 219
--------------------------------------------------------------------------
Passifs à long terme 17 589
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Les résultats provenant des activités abandonnées se détaillent comme
suit :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation - 18 071 38 499 102 972
Charges d'exploitation - 20 486 35 822 108 496
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) d'exploitation
avant amortissement - (2 415) 2 677 (5 524)
Amortissement - 1 295 1 364 4 583
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) d'exploitation - (3 710) 1 313 (10 107)
Charges financières - 266 291 925
Réduction de la valeur des actifs - - 30 298 -
--------------------------------------------------------------------------
Perte avant impôts sur les
bénéfices et les éléments suivants - (3 976) (29 276) (11 032)
Impôts sur les bénéfices - 7 112 - 7 011
Part des actionnaires sans contrôle - (4 477) (11 219) (7 257)
Quote-part du bénéfice d'une
société en nom collectif - 102 - 97
--------------------------------------------------------------------------
Perte provenant des
activités abandonnées - (6 713) (18 057) (10 883)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées se détaillent
comme suit :
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Douze mois terminés
les 31 août les 31 août
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation (703) 7 585 (4 676) (469)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement - (1 671) (133) (2 926)
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement - (6 754) 4 106 2 555
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées (703) (840) (703) (840)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
16. Garanties
Au cours de l'exercice 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a garanti le paiement par Cabovisao de droits de timbres pour les exercices 2000 à 2002 d'un montant de 1,7 million EUR et de retenues fiscales pour l'exercice 2004 d'un montant de 2 millions EUR évaluées par les autorités fiscales portugaises, lesquelles sont actuellement contestées par Cabovisao. Même si les montants en capital faisant l'objet du litige sont entièrement comptabilisés par sa filiale Cabovisao, la filiale de la Compagnie pourrait être tenue de payer les montants exigés à la suite du jugement définitif, jusqu'à concurrence d'un montant total de 3,7 millions EUR (5,7 millions $), advenant le cas où Cabovisao ne serait pas en mesure de payer ces montants.
17. Evénement subséquent
Le 1er octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Cable inc. a procédé, dans le cadre d'un placement privé, à l'émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1er octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1er octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux du coupon annuel de 7,60 %, payable semestriellement. En outre, la Société a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux du coupon annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d'intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le cours du change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $
18. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l'exercice en cours. L'information financière des périodes précédentes a été redressée pour refléter la disposition du placement dans le Groupe TQS, qui n'est plus consolidé depuis le 18 décembre 2008 (voir note 15).
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