30 / 07 / 2008 16h00
Rogers Sugar Income Fund : Rapport intermédiaire sur les résultats du troisième trimestre de 2008
MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 30 juillet 2008) -
Message aux porteurs de parts
Au nom du conseil des fiduciaires, c'est avec plaisir que je vous présente les résultats financiers consolidés non vérifiés de Rogers Sugar Income Fund (le "Fonds")(TSX:RSI.UN) pour le trimestre terminé le 30 juin 2008.
Le volume du troisième trimestre s'est établi à 176 062 tonnes métriques, contre 172 947 tonnes métriques pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une augmentation d'environ 3 100 tonnes métriques. Cette augmentation est entièrement attribuable à un accroissement du volume des ventes des produits liquides de 11 400 tonnes métriques pour le trimestre, puisque nous avons récupéré un important client, fabricant de succédanés à base de sirop de glucose à haute teneur en fructose ("SGHTF") plus tôt au cours de l'exercice. Elle a été contrebalancée en partie par une diminution de 5 600 tonnes métriques du volume des ventes industrielles et de 4 100 tonnes métriques du volume des ventes à la consommation. Nous estimons que la réduction du volume des ventes à la consommation a été engendrée par le calendrier des livraisons. Les ventes à l'exportation ont progressé de 1 500 tonnes métriques en raison de nos ventes réalisées au Mexique. Depuis le début de l'exercice, le volume a connu une baisse de 9 700 tonnes métriques, ce qui s'explique par le recul du volume des ventes industrielles partiellement contrebalancé par la hausse du volume des ventes de produits liquides.
Du fait de l'adoption de nouvelles conventions comptables le 1er octobre 2006, à l'égard des instruments financiers dérivés, les résultats d'exploitation du Fonds pourraient désormais grandement fluctuer. Les fluctuations sont attribuables à l'évaluation à la valeur de marché de tous les instruments financiers dérivés et des instruments dérivés intégrés dans les instruments non financiers à la fin de la période considérée. Le bénéfice comptable ne permet pas une compréhension complète des facteurs et tendances susceptibles d'affecter l'entreprise. Le Fonds a par conséquent établi une marge brute ajustée et un résultat ajusté visant à refléter le rendement du Fonds au cours de la période considérée. Ces données ajustées peuvent être comparées au bénéfice déjà établi pour les périodes antérieures. Tous ces ajustements non conformes aux PCGR sont expliqués en détail dans le rapport de gestion du trimestre terminé le 30 juin 2008. Dans le présent communiqué de presse, et les communiqués de presse à venir, le Fonds traitera des marges brutes ajustées, lesquelles traduisent le bénéfice d'exploitation sans tenir compte de l'incidence de l'évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés et des instruments dérivés incorporés dans des instruments non financiers.
Pour le trimestre à l'étude, la marge brute ajustée a diminué de 2,4 millions de dollars comparativement à celle du trimestre correspondant de l'exercice précédent. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 142,19 $, contre 158,73 $ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La baisse du ratio de la marge brute ajustée est essentiellement attribuable à la composition du chiffre d'affaires, soit au volume des ventes de produits liquides et aux coûts d'entretien et d'énergie plus importants, constatés au cours du trimestre. De plus, un gain de 0,1 million de dollars a été généré sur le programme de précouverture mis en place à Taber, comparativement à 1,7 million de dollars au cours du trimestre correspondant de l'exercice précédent. A l'exercice 2007, la précouverture à Taber représentait 9,00 $ par tonne métrique dans la marge brute. Depuis le début de l'exercice, la marge brute ajustée par tonne métrique s'est élevée à 154,92 $, contre 155,03 $ pour l'exercice 2007.
Pour le trimestre visé, les liquidités distribuables ajustées se sont établies à 11,9 millions de dollars, comparativement à 15,1 millions de dollars au cours de l'exercice 2007. La diminution s'explique principalement par la rentabilité moindre de l'exploitation. Au cours du troisième trimestre, le Fonds a distribué 10,1 millions de dollars, contre 9,5 millions de dollars au cours de l'exercice 2007. Depuis le début de l'exercice, les liquidités distribuables ajustées se sont élevées à 37,7 millions de dollars comparativement à 39,6 millions de dollars à l'exercice 2007, soit un repli de 1,9 million de dollars. A ce jour, le taux de distribution cumulatif est de 79,4 %.
Le 30 juin 2008, les filiales en propriété exclusive du Fonds, Sucre Lantic Limitée et Rogers Sugar Ltd., ont fusionné pour créer une nouvelle entité d'exploitation nommée Lantic Inc. Depuis plusieurs années, les deux sociétés travaillent de concert comme une entité unique. Les marques de commerce bien connues que sont Lantic et Rogers continueront d'être utilisées par la nouvelle société, tirant avantage de la notoriété historique dont elles jouissent toutes deux, la marque Lantic dans l'Est et la marque Rogers dans l'Ouest du Canada. En plus d'améliorer l'accès au financement tel qu'il est décrit ci-après, la fusion permettra une meilleure planification fiscale en matière d'activités d'exploitation.
De plus, le 30 juin 2008, la nouvelle entité d'exploitation issue de la fusion, Lantic Inc., a contracté une nouvelle facilité de crédit renouvelable d'un terme de cinq ans de 200 millions de dollars auprès d'un syndicat de souscripteurs. Cette facilité de crédit remplace les débentures privées de 65 millions de dollars de Sucre Lantic Limitée, arrivées à échéance le 4 juin 2008 et l'emprunt à terme de 50 millions de dollars de Rogers Sugar Ltd. Afin de fixer le taux d'intérêt d'une tranche importante du prélèvement prévu sur la nouvelle facilité de crédit le 7 juillet 2008, Lantic Inc. a conclu un contrat de swap de taux d'intérêt de cinq ans d'un montant de 70 millions de dollars, à un taux de base de 4,0 %, compte non tenu des frais sur marges applicables de la convention de crédit. Grâce à cette nouvelle facilité de crédit renouvelable, la société sera en mesure de mieux utiliser sa trésorerie disponible et réduira conséquemment les intérêts débiteurs d'environ 0,8 million de dollars à un million de dollars chaque année.
AU NOM DU CONSEIL DES FIDUCIAIRES,
(Signé)
Edward Y. Baker
Vancouver (Colombie-Britannique), le 30 juillet 2008
RAPPORT DE GESTION
Le présent rapport de gestion doit être lu à la lumière des états financiers non vérifiés et des notes y afférentes contenus dans ce rapport trimestriel. Les états financiers consolidés trimestriels et tous les montants indiqués dans le présent rapport de gestion n'ont pas été examinés ni vérifiés par nos vérificateurs externes.
Dans le cadre de l'analyse de nos résultats, en plus des mesures financières calculées et présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus (" PCGR "), nous recourons à un certain nombre de mesures financières non conformes aux PCGR. Par mesure financière non conforme aux PCGR, on entend une mesure numérique du rendement historique, de la situation financière ou des flux de trésorerie d'une entreprise qui exclut (inclut) des montants, ou fait l'objet d'ajustements ayant pour effet d'exclure (d'inclure) des montants, qui sont pris en compte dans la plupart des mesures directement comparables calculées et présentées selon les PCGR (ou en sont exclus). Les mesures financières non conformes aux PCGR ne faisant l'objet d'aucune définition normalisée, il pourrait s'avérer impossible de les comparer avec les mesures financières non conformes aux PCGR présentées par d'autres entreprises exerçant les mêmes activités, ou des activités similaires. Les investisseurs sont priés de lire intégralement nos états financiers consolidés ainsi que nos rapports mis à la disposition du public, et de ne pas se fier à une seule mesure financière.
Nous utilisons ces mesures financières non conformes aux PCGR à titre de complément de nos résultats présentés selon les PCGR. Elles permettent de présenter nos activités sous un angle différent et, conjuguées à nos résultats formulés selon les PCGR et aux rapprochements avec les mesures financières correspondantes conformes aux PCGR, font ressortir de manière plus nette les facteurs et tendances touchant notre entreprise.
Dans le présent rapport de gestion, nous traitons des mesures financières non conformes aux PCGR, en décrivant notamment les raisons pour lesquelles nous estimons que ces mesures fournissent des renseignements utiles sur notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos flux de trésorerie, le cas échéant, et, dans la mesure où cela est important, les autres fins visées par le recours à ces mesures. Les rapprochements des mesures financières non conformes aux PCGR et des mesures financières conformes aux PCGR les plus directement comparables sont présentés dans le rapport de gestion.
Le présent rapport de gestion contient certains énoncés prospectifs qui reflètent les attentes actuelles du Fonds et de Lantic Inc. ("Lantic") (collectivement, la "société") à l'égard du rendement et d'événements futurs. L'utilisation de termes tels que "pouvoir", "devoir", "anticiper", "avoir l'intention de", "prévoir", "planifier", "croire" et d'autres expressions semblables vise à signaler des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne doivent pas être considérés comme une garantie du rendement ou des résultats futurs, et ils ne sont pas nécessairement une indication précise du rendement ou des résultats qui seront atteints, ni du moment où ils seront atteints. Les énoncés prospectifs se fondent sur l'information disponible au moment où ils sont rédigés, sur les hypothèses formulées par la direction et sur l'opinion émise de bonne foi par celle-ci à l'égard d'événements futurs, et ils sont soumis aux risques et incertitudes dont il est fait mention dans le présent rapport, lesquels pourraient faire en sorte que le rendement et les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux qui sont indiqués dans les énoncés prospectifs, les résultats passés ou les prévisions courantes.
Des informations supplémentaires sur le Fonds et Lantic, y compris la notice annuelle, les rapports trimestriels et annuels ainsi que d'autres informations, peuvent être obtenus dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.
Le présent rapport de gestion est daté du 23 juillet 2008.
Contrôles internes à l'égard de l'information financière
Conformément au Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents intermédiaires des émetteurs, le chef de la direction et le chef des finances ont conçu, ou ont fait concevoir sous leur supervision, des contrôles et procédures de communication de l'information afin de donner l'assurance raisonnable i) que l'information que la société doit présenter dans ses documents intermédiaires et autres rapports déposés ou transmis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est enregistrée, traitée, synthétisée et présentée dans les délais prescrits et ii) que toute information d'importance concernant la société est rassemblée puis communiquée à la direction de la société, y compris au chef de la direction et au chef des finances en temps opportun.
En outre, le chef de la direction et le chef des finances ont conçu, ou ont fait concevoir sous leur supervision, des contrôles internes à l'égard de l'information financière afin de fournir l'assurance raisonnable de la fiabilité de l'information financière et de l'établissement des états financiers à des fins externes. Au cours du trimestre à l'étude, aucune modification dans les contrôles internes n'a eu une incidence importante sur les contrôles internes de la société.
Résultats d'exploitation
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Pour les Pour les périodes
trimestres de neuf mois
terminés les terminées les
Résultats consolidés 30 juin 30 juin
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(en milliers de dollars, sauf 2008 2007 2008 2007
les données sur le volume (non (non (non (non
et par part de fiducie) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Volume (en tm(1)) 176 062 172 947 502 614 512 358
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Produits 115 686 $ 117 900 $ 332 636 $ 368 228 $
Marge brute 25 693 20 012 83 127 87 522
Frais de vente et
d'administration 5 599 5 456 14 945 14 050
Distribution 2 499 1 960 8 388 7 310
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Bénéfice avant les intérêts,
la charge d'impôts et
l'amortissement (BAIIA) 17 595 $ 12 596 $ 59 794 $ 66 162 $
Amortissement 3 191 3 140 9 572 9 424
Intérêts, déduction faite
des intérêts créditeurs
et autres charges 3 702 3 740 11 151 11 618
(Recouvrement) charge d'impôts 411 (829) 2 692 7 561
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Bénéfice net 10 291 $ 6 545 $ 36 379 $ 37 559 $
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Bénéfice net par part de
fiducie - de base 0,12 $ 0,07 $ 0,41 $ 0,43 $
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(1) tonnes métriques
Dans le cours normal des activités, le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés constitués de contrats à terme normalisés sur le sucre, de contrats de change à terme et de contrats à terme normalisés sur le gaz naturel. Les sociétés en exploitation du Fonds vendent du sucre raffiné à certains clients en dollars américains. Ces contrats de vente sont considérés comme comportant un dérivé incorporé si la monnaie de fonctionnement du client n'est pas le dollar américain, le dérivé incorporé étant la monnaie primaire de l'opération, le dollar américain. Les instruments financiers dérivés et les dérivés incorporés sont évalués à la valeur de marché à chaque date de clôture, le montant du gain ou de la perte non réalisé étant porté à l'état consolidé des résultats et un montant compensatoire correspondant étant porté au bilan.
La direction estime que les résultats financiers du Fonds sont plus utiles pour elle, les investisseurs, les analystes et les autres parties intéressés lorsqu'ils sont présentés après ajustement pour tenir compte des gains ou des pertes découlant des instruments financiers dérivés et des dérivés incorporés, ce qui permet une compréhension plus complète des facteurs et tendances susceptibles d'affecter l'entreprise. Cette mesure est non conforme aux PCGR. La direction utilise les résultats ajustés non conformes aux PCGR de la société en exploitation pour mesurer et évaluer le rendement de l'entreprise au moyen de sa marge brute ajustée et de son BAIIA ajusté. En outre, la direction estime que ces mesures sont importantes pour les investisseurs et parties qui évaluent notre rendement à la lumière de nos résultats antérieurs. La direction a également recours à la marge brute ajustée et au BAIIA ajusté lorsqu'elle discute des résultats avec le conseil d'administration, le conseil des fiduciaires du Fonds, les analystes, les investisseurs, les banques et d'autres parties intéressées.
Les résultats d'exploitation devront donc être ajustés en fonction de ce qui suit :
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Pour les Pour les périodes
trimestres de neuf mois
terminés les terminées les
30 juin 30 juin
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2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
Gain (perte) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Ajustement lié à l'évaluation
à la valeur de marché et
incluant l'amortissement
transitoire 4 102 (1 741) 6 676 5 473
Ecart découlant du moment de
la constatation du gain de
liquidation au titre des
stocks de sucre, des contrats
d'achat et de vente, des
swaps et options sur le gaz
naturel et des contrats de
change à terme normalisés (3 447) (5 699) (1 416) 2 617
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Total 655 $ (7 440)$ 5 260 $ 8 090 $
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Informations financières ajustées (rapprochement avec les mesures non
conformes aux PCGR) :
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Pour les Pour les périodes
trimestres de neuf mois
terminés les terminées les
30 juin 30 juin
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2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
Résultats consolidés vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Marge brute selon les
états financiers 25 693 $ 20 012 $ 83 127 $ 87 522 $
Ajustement selon le
tableau précédent (655) 7 440 (5 260) (8 090)
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Marge brute ajustée 25 038 27 452 77 867 79 432
-------------------------------------------------------------------------
BAIIA selon les états
financiers 17 595 12 596 59 794 66 162
Ajustement selon le
tableau précédent (655) 7 440 (5 260) (8 090)
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BAIIA ajusté 16 940 20 036 54 534 58 072
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Bénéfice net selon les
états financiers 10 291 6 545 36 379 37 559
Ajustement selon le
tableau précédent (655) 7 440 (5 260) (8 090)
Impôts reportés sur le
montant ci-dessus 277 (2 814) 1 793 2 548
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Bénéfice net ajusté 9 913 $ 11 171 $ 32 912 $ 32 017 $
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Bénéfice net par part de
fiducie, de base, selon
les états financiers 0,12 $ 0,07 $ 0,41 $ 0,43 $
Ajustement lié aux
éléments ci-dessus (0,01) 0,06 (0,03) (0,07)
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Bénéfice net ajusté par part
de fiducie, de base 0,11 $ 0,13 $ 0,38 $ 0,36 $
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Le volume du troisième trimestre a augmenté de 3 100 tonnes métriques par rapport au volume du trimestre correspondant de l'exercice 2007. Le volume des ventes industrielles a reculé de 5 600 tonnes métriques en raison de la perte d'un important client au cours de l'année civile 2008. Le volume des ventes de produits liquides a augmenté de 11 400 tonnes métriques étant donné que nous avons récupéré un client de SGHTF pour lequel les livraisons ont débuté à la fin février. Le volume des ventes à la consommation a diminué de 4 100 tonnes métriques, ce qui s'explique en grande partie par le calendrier des livraisons. Le volume des ventes à l'exportation s'est accru de 1 500 tonnes métriques en raison de l'augmentation des ventes réalisées au Mexique. Depuis le début de l'exercice, le volume a fléchi de 9 700 tonnes métriques par rapport à l'exercice précédent. Le volume des ventes industrielles s'est contracté de 19 400 tonnes métriques du fait du calendrier des livraisons et de la perte d'un client important, alors que le volume des ventes à la consommation a aussi reculé de 4 800 tonnes métriques. Ces baisses ont été partiellement contrebalancées par la hausse de 11 100 tonnes métriques du volume des ventes de produits liquides et de 3 400 tonnes métriques du volume des ventes à l'exportation découlant en partie de l'accroissement des ventes aux termes du contingent global des Etats-Unis et des expéditions vers le Mexique.
Les produits du trimestre ont été de 2,2 millions de dollars inférieurs à ceux du trimestre correspondant de l'exercice précédent. Ce repli est largement attribuable à la diminution du prix mondial du sucre brut au cours de l'exercice 2008 par rapport aux prix du trimestre correspondant de l'exercice 2007 et à la composition du chiffre d'affaires.
Comme il a été mentionné précédemment, la marge brute de 25,7 millions de dollars ne reflète pas la marge du Fonds d'un point de vue économique, car elle inclut un gain de 0,7 million de dollars au titre de l'évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés. Nous analysons donc les résultats de la marge brute ajustée.
Pour le trimestre à l'étude, la marge brute ajustée a diminué de 2,4 millions de dollars, comparativement à celle du trimestre correspondant de l'exercice précédent. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 142,19 $, contre 158,73 $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. La diminution de la marge brute ajustée est essentiellement attribuable à une composition défavorable du chiffre d'affaires, soit au volume de ventes des produits liquides et aux coûts d'entretien et d'énergie plus élevés, constatés au cours du trimestre. De plus, un gain de 0,1 million de dollars a été généré sur le programme de précouverture mis en place à Taber comparativement à 1,7 million de dollars au cours du trimestre correspondant de 2007, ce qui représente un apport de 9,00 $ de moins par tonne métrique dans le calcul de la marge ajustée au troisième trimestre de l'exercice de 2008. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 154,92 $ en 2008 comparativement à 155,03 $ pour l'exercice 2007. Le bénéfice attribuable au programme de précouverture de Taber s'est établi à 1,9 million de dollars pour l'exercice 2008, contre 4,2 millions de dollars à l'exercice 2007, soit un écart de 4,57 $ par tonne métrique.
Les frais d'administration et de vente ont augmenté de 0,1 million de dollars par rapport au trimestre correspondant de l'exercice 2007 et de 0,9 million de dollars pour la période de neuf mois. Pour le présent trimestre, une charge de 0,6 million de dollars a été comptabilisée relativement au départ d'un cadre supérieur de la société. L'écart cumulatif s'explique essentiellement par la constatation d'un gain unique de un million de dollars au cours de l'exercice 2007 relativement à la vente d'un siège à la Bourse des marchandises.
Pour le trimestre à l'étude, les frais de distribution ont augmenté de 0,5 million de dollars, ce qui tient surtout aux frais d'entreposage engagés à Taber en raison de la récolte plus abondante. Cette augmentation explique également la hausse de 1,1 million de dollars de ces frais depuis le début de l'exercice.
Les intérêts débiteurs depuis le début de l'exercice ont diminué d'environ 0,5 million de dollars, principalement en raison des intérêts créditeurs gagnés sur les soldes de trésorerie à court terme.
Résultats trimestriels
Le tableau qui suit présente les principales informations financières tirées des états financiers consolidés et les mesures non conformes aux PCGR du Fonds pour les huit derniers trimestres.
------------------------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------------------------ (en milliers, sauf les 2008 données sur le volume (non vérifié) et par part de fiducie) T3 T2 T1 ------------------------------------------------------------------------ Volume (TM) 176 062 153 507 173 045 ------------------------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------------------------ Total des produits 115 686 $ 101 834 $ 115 116 $ Marge brute 25 693 23 039 34 395 BAIIA 17 595 14 846 27 353 Bénéfice net 10 291 $ 8 968 $ 17 120 $ Ratio de la marge brute par tm 145,93 $ 150,09 $ 198,76 $ ------------------------------------------------------------------------ Par part de fiducie Bénéfice net De base 0,12 $ 0,10 $ 0,20 $ Dilué 0,11 $ 0,10 $ 0,17 $ Mesures non conformes aux PCGR Marge brute ajustée 25 038 $ 21 816 $ 31 013 $ BAIIA ajusté 16 940 13 623 23 971 Bénéfice net ajusté 9 913 $ 8 157 $ 14 842 $ Ratio de la marge brute ajustée par tm 142,19 $ 142,13 $ 179,22 $ Bénéfice net ajusté par part de fiducie De base 0,11 $ 0,09 $ 0,17 $ Dilué 0,11 $ 0,09 $ 0,15 $ ------------------------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- (en milliers, sauf Trimestres 2006 les données sur le 2007 (non volume et par part (non vérifié) vérifié) de fiducie) T4 T3 T2 T1 T4 ------------------------------------------------------------ ------ Volume (TM) 177 382 172 947 160 733 178 680 199 316 Total des produits 117 369 $ 117 900 $ 115 448 $ 134 880 $ 150 994 $ Marge brute 19 542 20 012 27 296 40 214 38 458 BAIIA 11 309 12 596 20 796 32 770 27 975 Bénéfice net 7 568 $ 6 545 $ 11 337 $ 19 677 $ 16 634 $ Ratio de la marge brute par tm 110,17 $ 115,71 $ 169,82 $ 225,06 $ 192,95 $ ------------------------------------------------------------ ------ Par part de fiducie Bénéfice net De base 0,09 $ 0,07 $ 0,13 $ 0,22 $ 0,19 $ Dilué 0,09 $ 0,07 $ 0,12 $ 0,19 $ 0,16 $ Mesures non conformes aux PCGR Marge brute ajustée 28 408 $ 27 452 $ 22 177 $ 29 803 $ 32 091 $ BAIIA ajusté 20 175 20 036 15 677 22 359 21 608 Bénéfice net ajusté 13 591 $ 11 171 $ 8 515 $ 12 330 $ 12 342 $ Ratio de la marge brute ajustée par tm 160,15 $ 158,73 $ 137,97 $ 166,80 $ 161,00 $ Bénéfice net ajusté par part de fiducie De base 0,15 $ 0,13 $ 0,10 $ 0,14 $ 0,14 $ Dilué 0,14 $ 0,12 $ 0,09 $ 0,13 $ 0,13 $ ------------------------------------------------------------ ------ ------------------------------------------------------------ ------
Situation de trésorerie
Les liquidités distribuables générées par la société en exploitation sont versées au Fonds au moyen des dividendes et des remboursements de capital sur les actions ordinaires de Lantic ainsi que du paiement des intérêts sur les billets subordonnés de Lantic qui sont détenus par le Fonds, après la constitution d'une provision adéquate pour les dépenses en immobilisations et le fonds de roulement. Les liquidités reçues par le Fonds lui servent à verser des distributions à ses porteurs de parts.
Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières ("ACVM") ont publié l'Instruction générale 41-201 qui traite des informations à fournir sur les liquidités distribuables. L'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") traite également des liquidités distribuables dans l'interprétation publiée en juillet 2007. Cette interprétation vise à fournir une mesure transparente des liquidités disponibles aux fins de distribution aux porteurs de parts, pouvant être comparée d'une entité à l'autre et uniforme au fil du temps. Cette mesure sera désormais appelée "liquidités distribuables normalisées".
Les liquidités distribuables normalisées sont définies comme étant une mesure conforme aux PCGR des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation après ajustement pour tenir compte des dépenses en immobilisations, des restrictions visant les distributions et découlant du respect des clauses restrictives de nature financière en vigueur à la date de préparation des états financiers ainsi que de la participation sans contrôle.
Les liquidités distribuables normalisées se présentent comme suit :
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Montants
cumulatifs
pour les cinq
Pour les périodes de derniers
Pour les trimestres neuf mois terminées exercices
terminés les terminés les terminés le
30 juin 30 juin 30 septembre
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2008 2007 2008 2007 2007
(en milliers (non (non (non (non (non
de dollars) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Flux de
trésorerie liés
aux activités
d'exploitation 19 802 $ 25 071 $ 14 001 $ 60 419 $ 279 289 $
Dépenses en
immobilisations (1 607) (1 469) (5 405) (4 757) (35 962)
Restrictions
visant le
financement - - - - -
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Liquidités
distribuables
normalisées 18 195 $ 23 602 $ 8 596 $ 55 662 $ 243 327 $
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Pour les périodes présentées ci-dessus, il n'existait aucune restriction sur les distributions découlant du respect de clauses restrictives de nature financière.
Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation se sont élevés à 19,8 millions de dollars au troisième trimestre de 2008, alors qu'ils avaient été de 25 millions de dollars au cours du trimestre comparable de l'exercice 2007. L'écart tient surtout aux encaissements au titre des comptes clients et aux décaissements au titre des comptes fournisseurs. La diminution des flux de trésorerie observée depuis le début de l'exercice est principalement attribuable à l'importante augmentation des stocks découlant des récoltes de betteraves sans précédent au cours des deux derniers exercices, au calendrier des réceptions du sucre de canne brut et à l'évaluation des instruments financiers dérivés à la valeur de marché.
Pour le trimestre considéré, les investissements de maintien ont été supérieurs à ceux de l'exercice précédent, surtout en raison du calendrier des projets comparativement à celui de l'exercice 2007.
Les liquidités distribuables normalisées ne constituent pas les liquidités qui sont disponibles aux fins de distribution en raison essentiellement de facteurs liés au moment de la comptabilisation influant sur la variation des éléments hors caisse du fonds de roulement, de l'ajustement lié à l'évaluation à la valeur de marché, de l'écart découlant du moment de la constatation des instruments dérivés, des montants hors trésorerie liés aux instruments financiers et d'autres éléments de financement.
Afin de procurer des informations supplémentaires que les administrateurs du Fonds jugent appropriées pour déterminer l'ampleur des distributions en espèces, l'interprétation permet également l'utilisation d'une mesure constituée d'autres éléments que ceux qui sont inclus dans les liquidités distribuables normalisées. Ces mesures supplémentaires peuvent avoir une incidence sur les distributions du Fonds et, par conséquent, elles doivent être prises en compte dans le calcul du montant réel des liquidités disponibles aux fins de distribution. Toutes ces mesures sont désignées et expliquées distinctement, et elles donnent lieu aux liquidités distribuables ajustées.
Les liquidités distribuables ajustées se présentent comme suit :
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Montants
cumulatifs
pour les cinq
Pour les périodes de derniers
Pour les trimestres neuf mois terminées exercices
terminés les terminés les terminés le
30 juin 30 juin 30 septembre
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007 2007
(en milliers (non (non (non (non (non
de dollars) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distribuables
normalisées
selon le
tableau qui
précède 18 195 $ 23 602 $ 8 596 $ 55 662 $ 243 327 $
Ajustements au
titre de ce qui
suit :
Variation des
éléments hors
caisse du fonds
de roulement (6 645) (10 530) 27 544 1 884 3 271
Evaluation à la
valeur de marché
et écart
découlant du
moment de la
constatation
des instruments
dérivés (655) 7 440 (5 260) (8 090) (5 591)
Montants hors
trésorerie liés
aux instruments
financiers 759 (5 447) 5 796 (7 184) (1 460)
Dépenses en
immobilisations 271 248 271 723 7 040
Emission
(rachat) de
parts de
fiducie - (226) 800 (3 348) 42 599
Intérêts
débiteurs sur la
composante
capitaux propres
des débentures
convertibles
non garanties - - - - (20 669)
Remboursement
net sur la dette
à long terme - - - - (48 135)
Frais de
financement
reportés - - - - (8 760)
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distribuables
ajustées 11 925 $ 15 087 $ 37 747 $ 39 647 $ 211 622 $
-------------------------------------------------------------------------
Distributions
déclarées (10 111)$ (9 527)$ (29 986)$ (28 071)$ 185 968 $
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
disponibles 1 814 $ 5 560 $ 7 761 $ 11 576 $ 25 654 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les liquidités distribuables ajustées ont été de 3,1 millions de dollars inférieures à celles du trimestre correspondant de l'exercice 2007. Cette baisse s'explique par la rentabilité moindre atteinte au niveau de l'exploitation et un BAIIA ajusté de 3,1 $ plus bas que celui du trimestre correspondant de l'exercice 2007.
La variation des éléments hors caisse du fonds de roulement lié à l'exploitation représente la variation d'un trimestre sur l'autre des actifs à court terme, comme les débiteurs et les stocks, et des passifs à court terme tels que les créditeurs. La variation de ces éléments est principalement attribuable au moment du recouvrement des débiteurs, des réceptions du sucre brut et du paiement des passifs. Les variations à la hausse ou à la baisse des comptes découlent des questions de moment de la comptabilisation et, par conséquent, ne constituent pas des liquidités disponibles aux fins de distribution. Ces variations à la hausse ou à la baisse sont financées à même les liquidités disponibles et la facilité de crédit dont dispose la société. Les augmentations et les diminutions de la dette bancaire à court terme tiennent également à des questions de moment de la comptabilisation des éléments mentionnés ci-dessus, et ne constituent par conséquent pas des liquidités disponibles aux fins de distribution.
Les ajustements liés à l'évaluation à la valeur de marché et aux instruments financiers sont surtout attribuables aux gains et aux pertes non réalisés sur les instruments financiers, et ils constituent par conséquent des montants hors trésorerie.
Les dépenses en immobilisations s'expliquent par des projets en immobilisations entrepris en raison des avantages qu'ils procureront. A l'exercice 2008, le principal projet visait la production de sucre brut de plantation à Montréal. Ce projet entraînera une diminution des frais de transport étant donné que ce sucre est actuellement expédié de Vancouver.
Au troisième trimestre de l'exercice de 2007, le Fonds a racheté et annulé quelques parts d'une valeur totale de 0,2 million de dollars dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités.
Pour l'exercice à ce jour, les liquidités distribuables ajustées ont diminué de 1,9 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. Au cours de l'exercice 2007, un montant de 3,3 millions de dollars a été affecté au rachat de parts de fiducie, alors qu'au cours de l'exercice 2008, l'émission de parts de fiducie a permis d'amasser une somme de 0,8 million de dollars, ce qui représente un écart positif net de 4,1 millions de dollars d'un exercice à l'autre. Cette situation a été partiellement neutralisée par la hausse de 1,1 million de dollars des dépenses en immobilisations à l'exercice 2008 (déduction faite des investissements), la baisse de 3,5 millions de dollars du BAIIA ajusté et le moment de la comptabilisation des décaissements au titre des prestations de retraite.
Excédent des flux de trésorerie et du bénéfice net par rapport aux distributions versées
Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation comprennent la variation d'un exercice à l'autre des actifs à court terme, comme les débiteurs et les stocks, et des passifs à court terme tels que les créditeurs. Les variations de ces éléments sont essentiellement attribuables au moment de la comptabilisation et, par conséquent, ne constituent pas des liquidités disponibles aux fins de distribution.
Le tableau qui suit présente l'excédent des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation et du bénéfice net par rapport aux distributions versées au cours des trois derniers exercices terminés les 30 septembre et au cours des trimestres et des périodes de neuf mois terminés les 30 juin 2008 et 2007.
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les Pour les périodes
trimestres de neuf mois
terminés les terminées les
30 juin 30 juin
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
(en milliers de dollars vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 19 802 $ 25 071 $ 14 001 $ 60 419 $
Bénéfice net (perte nette) 10 291 6 545 36 379 37 559
Distributions versées 10 111 9 527 29 986 28 071
Excédent (insuffisance) des
flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation par
rapport aux distributions en
espèces versées 9 691 15 544 (15 985) 32 348
Excédent (insuffisance) du
bénéfice net (de la perte
nette) par rapport aux
distributions en espèces
versées 180 (2 982) 6 393 9 488
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Exercices terminés les
30 septembre
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2005
(en milliers de dollars) (vérifié) (vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 88 607 $ 30 833 $ 35 491 $
Bénéfice net (perte nette) 45 127 40 922 (57 249)
Distributions versées 37 728 35 869 35 583
Excédent (insuffisance) des flux
de trésorerie liés aux
activités d'exploitation par
rapport aux distributions en
espèces versées 50 879 (5 036) (92)
Excédent (insuffisance) du
bénéfice net (de la perte
nette) par rapport aux
distributions en espèces
versées 7 399 5 053 (92 832)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
L'insuffisance enregistrée depuis le début de l'exercice s'explique surtout par l'augmentation plus importante des stocks au cours de l'exercice 2008 comparativement au niveau de la fin de l'exercice, par rapport à la hausse pour la même période au cours de l'exercice 2007, et ce même si les valeurs totales des stocks sont comparables, s'étant chiffrées à 73 millions de dollars pour chacune des périodes terminées les 30 juin. Au 30 septembre 2007, les stocks s'établissaient à 48,9 millions de dollars, contre 76,9 millions de dollars au 30 septembre 2006. La valeur plus élevée en septembre 2006 était principalement attribuable à la valeur plus importante du sucre brut à ce moment et au moment de la comptabilisation des réceptions du sucre brut.
Au cours de l'exercice 2005, le Fonds a constaté la radiation d'un écart d'acquisition de 95 millions de dollars, élément sans effet sur la trésorerie, ce qui explique l'insuffisance du bénéfice net par rapport aux distributions en espèces au cours de cet exercice.
Obligations contractuelles
Il n'y a aucun changement important par rapport au tableau des obligations contractuelles présenté dans le rapport de gestion figurant dans le rapport annuel au 30 septembre 2007.
Au 30 juin 2008, Lantic avait des engagements visant l'acquisition d'un total de 1 554 000 tonnes métriques de sucre brut, dont le prix avait été fixé sur une tranche de 29 667 tonnes métriques seulement, pour un engagement total de 8,4 millions de dollars.
Sources de financement
Une nouvelle marge de crédit de 200 millions de dollars sert maintenant à financer l'exploitation de Lantic. A la fin du trimestre, seul un montant de 90 millions de dollars avait été prélevé sur les marges alors existantes. La société disposait d'une encaisse de 8,2 millions de dollars.
Il est prévu que les liquidités nécessaires pour combler les besoins au chapitre du fonds de roulement et pour payer les autres dépenses en immobilisations seront tirées de la trésorerie disponible et des rentrées de fonds liées à l'exploitation.
Modification de conventions comptables et principales estimations comptables
Nos conventions comptables et principales estimations comptables sont demeurées essentiellement les mêmes que celles qui ont été présentées dans le rapport de gestion figurant dans le rapport annuel pour l'exercice terminé le 30 septembre 2007.
Facteurs de risque
Les facteurs de risque afférents aux entreprises et aux activités de Lantic et de Rogers sont décrits dans le rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel pour l'exercice terminé le 30 septembre 2007. Ce document peut être consulté dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, ou dans l'un de nos sites Web, aux adresses www.lantic.ca ou www.rogerssugar.com.
PERSPECTIVES
Le 30 juin 2008, la nouvelle entité issue de la fusion, Lantic Inc., a contracté une nouvelle facilité de crédit renouvelable d'un terme de cinq ans de 200 millions de dollars auprès d'un syndicat de souscripteurs. Cette facilité de crédit remplace les débentures privées de 65 millions de dollars de Sucre Lantic Limitée arrivées à échéance le 4 juin 2008, et l'emprunt à terme de 50 millions de dollars de Rogers Sugar Ltd. Afin de fixer le taux d'intérêt d'une tranche importante du prélèvement prévu sur la nouvelle facilité de crédit le 7 juillet 2008, Lantic Inc. a conclu un contrat de swap de taux d'intérêt de cinq ans d'un montant de 70 millions de dollars, à un taux de base de 4,0 %, compte non tenu des frais sur marges applicables de la convention de crédit. Grâce à cette nouvelle facilité de crédit renouvelable, la société sera en mesure de mieux utiliser sa trésorerie disponible et devrait conséquemment réduire les intérêts débiteurs d'environ 0,8 million à un million de dollars chaque année.
Le volume des ventes à l'exportation de l'Ouest sera légèrement supérieur à celui de l'exercice précédent, étant donné qu'un volume additionnel par rapport au contingent global pour les Etats-Unis a été expédié au premier trimestre, et que les volumes des ventes au Mexique devraient augmenter modestement par rapport à l'exercice précédent.
Pour l'exercice 2008, le volume estimatif des ventes industrielles est d'environ 3 % à 4 % moins élevé que celui de l'exercice 2007, étant donné qu'un des contrats industriels importants n'a pas été reconduit pour l'exercice 2008. Comme la plupart des autres contrats industriels importants sont actuellement conclus pour 2008, nous prévoyons que nous ne serons pas en mesure de compenser ce manque à gagner au chapitre du volume en 2008, à moins que d'autres occasions d'exportation ne se manifestent.
A Taber, un contrat d'un an a été négocié avec l'Alberta Sugar Beet Growers. Les prix plus élevés des autres marchandises agricoles ont rendu difficile la conclusion d'un contrat à plus long terme. La superficie des champs de betteraves correspond à environ 80 % de la superficie totale demandée. L'insuffisance d'environ 30 000 tonnes métriques de la production de sucre de betterave sera comblée par la raffinerie de Vancouver.
Plus de 90 % de l'utilisation prévue de gaz naturel pour l'été 2008 a fait l'objet d'opérations de couverture à des prix légèrement plus élevés à ceux de l'exercice précédent. Pour l'exercice 2009, une proposition d'environ 55 % a également fait l'objet d'opérations de couverture à des prix comparables à ceux de l'exercice précédent. En outre, nous avons pris certaines positions sur le marché à terme pour les exercices 2010 et 2011 à des prix inférieurs à ceux de l'exercice 2008. Nous continuerons de surveiller de près la dynamique des marchés afin de réduire nos coûts du gaz naturel.
Les conventions collectives visant l'usine de Lantic à Montréal ont expiré à la fin de février 2008. Des négociations sont en cours et la direction prévoit renouveler ces conventions à des taux concurrentiels sur le marché.
Rogers Sugar Income Fund
Bilans consolidés
30 juin 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
30 juin 30 septembre 30 juin
2008 2007 2007
-------------------------------------------------------------------------
(non (vérifié) (non
vérifié) vérifié)
ACTIF
Actif à court terme
Trésorerie et équivalents de
trésorerie 8 208 $ 53 818 $ 38 792 $
Débiteurs 41 588 41 342 35 361
Stocks 73 017 48 868 72 907
Charges payées d'avance 2 495 2 483 3 278
Impôts futurs 1 409 - -
Instruments financiers dérivés (note 2) 2 502 1 626 2 048
-------------------------------------------------------------------------
129 219 148 137 152 386
Immobilisations 196 355 200 328 201 266
Instruments financiers dérivés (note 2) 5 090 668 1 849
Autres actifs 433 225 252
Ecart d'acquisition 229 952 229 952 229 952
-------------------------------------------------------------------------
561 049 $ 579 310 $ 585 705 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
PASSIF ET CAPITAUX PROPRES ATTRIBUABLES
AUX PORTEURS DE PARTS
Passif à court terme
Emprunts à court terme (note 3) 90 000 $ -$ - $
Créditeurs et charges à payer 37 722 40 665 39 276
Impôts futurs - 867 2 398
Instruments financiers dérivés (note 2) 3 168 3 647 4 275
Dette à court terme (note 3) - 114 402 -
-------------------------------------------------------------------------
130 890 159 581 45 949
Avantages sociaux futurs 13 091 15 453 16 227
Instruments financiers dérivés (note 2) 88 107 439
Dette à long terme (note 3) - - 114 156
Débentures convertibles subordonnées
non garanties (note 4) 130 282 130 360 130 139
Impôts futurs 23 085 18 124 19 699
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
297 436 323 625 326 609
CAPITAUX PROPRES ATTRIBUABLES
AUX PORTEURS DE PARTS
Parts de fiducie (note 4) 563 510 561 966 563 927
Surplus d'apport 3 153 3 162 2 523
Déficit (303 050) (309 443) (307 354)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
263 613 255 685 259 096
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
561 049 $ 579 310 $ 585 705 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des résultats non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les périodes de
Pour les trimestres neuf mois
terminés les terminées les
30 juin 30 juin
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Produits 115 686 $ 117 900 $ 332 636 $ 368 228 $
Coût des ventes 89 993 97 888 249 509 280 706
-------------------------------------------------------------------------
Marge brute 25 693 20 012 83 127 87 522
Charges
Frais de vente et
d'administration 5 599 5 456 14 945 14 050
Distribution 2 499 1 960 8 388 7 310
-------------------------------------------------------------------------
8 098 7 416 23 333 21 360
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et l'amortissement 17 595 12 596 59 794 66 162
Amortissement 3 191 3 140 9 572 9 424
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les intérêts
et la charge d'impôts 14 404 9 456 50 222 56 738
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts sur la dette à
long terme et les
débentures convertibles 3 348 3 714 10 961 11 268
Amortissement des frais
de financement reportés 344 380 936 1 141
Intérêts débiteurs
(créditeurs)à court terme 10 (354) (746) (791)
-------------------------------------------------------------------------
3 702 3 740 11 151 11 618
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant la charge
d'impôts 10 702 5 716 39 071 45 120
Charge (recouvrement) d'impôts
Exigibles - (12) 6 (362)
Futurs 411 (817) 2 686 7 923
-------------------------------------------------------------------------
411 (829) 2 692 7 561
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 10 291 $ 6 545 $ 36 379 $ 37 559 $
Autres éléments du
résultat étendu - - - 3 282
-------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 10 291 $ 6 545 $ 36 379 $ 40 841 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part de fiducie
De base 0,12 $ 0,07 $ 0,41 $ 0,43 $
Dilué 0,11 $ 0,07 $ 0,38 $ 0,39 $
-------------------------------------------------------------------------
Informations supplémentaires
Charge afférente aux
avantages sociaux futurs 456 $ 726 $ 1 309 $ 2 166 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des capitaux propres attribuables aux porteurs de parts
non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) Pour le trimestre terminé le 30 juin 2008
-------------------------------------------------------------------------
Nombre
de parts Parts de Surplus
de fiducie fiducie d'apport Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début
de la période 87 786 712 562 790 3 148 $ (303 230) $ 262 708 $
Distributions - - - (10 111) (10 111)
Rémunération
à base d'actions - - 5 - 5
Conversion de
débentures
convertibles
en parts
fiducie 141 175 720 - - 720
Bénéfice net - - - 10 291 10 291
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin
de la période 87 927 887 563 510 $ 3 153 $ (303 050)$ 263 613 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) Pour la période de neuf mois terminée le 30 juin 2008
-------------------------------------------------------------------------
Nombre
de parts Parts de Surplus
de fiducie fiducie d'apport Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début
de la période 87 582 791 561 966 $ 3 162 $ (309 443)$ 255 685 $
Distributions - - - (29 986) (29 986)
Rémunération
à base d'actions - - 15 - 15
Emission de
parts de fiducie
(note 4) 200 000 804 (24) - 780
Conversion de
débentures
convertibles
en parts de
fiducie 145 096 740 - - 740
Bénéfice net - - - 36 379 36 379
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin
de la période 87 927 887 563 510 $ 3 153 $ (303 050)$ 263 613 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) Pour la période de neuf mois terminée le 30 juin 2007
--------------------------------------------------------------------------
Cumul des
autres
Nombre éléments du
de parts Parts de Surplus résultat
de fiducie fiducie d'apport étendu Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
début de
la période 88 788 391 571 034 $ 52 $ -$ (318 202)$ 252 884 $
Distributions - (1 324) - - (26 747) (28 071)
Rémunération
à base
d'actions - - 36 - - 36
(Rachat)
émission de
parts de
fiducie (900 000) (5 783) 2 435 - - (3 348)
Ajustement
pour tenir
compte des
modifications
de conventions
comptables
en vigueur
le 1er
octobre 2006 - - - (3 282) 36 (3 246)
Virement au
coût des
ventes
du cumul
des autres
éléments du
résultat
étendu - - - 3 282 - 3 282
Bénéfice net - - - - 37 559 37 559
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la
fin de la
période 87 888 391 563 927 $ 2 523 $ -$ (307 354)$ 259 096 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des flux de trésorerie non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les Pour les périodes
trimestres de neuf mois
terminés les terminées les
30 juin 30 juin
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
vérifié)vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
Bénéfice net 10 291 $ 6 545 $ 36 379 $ 37 559 $
Ajustements pour tenir compte des
éléments sans effet sur
la trésorerie suivants :
Amortissement 3 191 3 140 9 572 9 424
Amortissement des frais de
financement reportés 344 380 936 1 141
Impôts futurs 411 (817) 2 686 7 923
Avantages sociaux futurs (438) (435) (2 362) (1 182)
Variation des instruments
financiers dérivés (759) 5 447 (5 796) 7 184
Charge de rémunération à base
d'actions 5 12 15 36
Autres éléments 112 269 115 218
-------------------------------------------------------------------------
13 157 14 541 41 545 62 303
-------------------------------------------------------------------------
Variation des éléments hors caisse
du fonds de roulement
Débiteurs (5 690) 1 926 (246) 13 109
Stocks 12 368 12 682 (24 149) 3 977
Charges payées d'avance (473) (417) (12) (272)
Créditeurs et charges à payer 440 (3 661) (3 137) (18 698)
-------------------------------------------------------------------------
6 645 10 530 (27 544) (1 884)
-------------------------------------------------------------------------
19 802 25 071 14 001 60 419
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Distributions aux porteurs
de parts (10 111) (9 527) (29 986) (28 071)
Emprunts à court terme 90 000 - 90 000 -
Remboursement de
l'emprunt à terme (115 000) - (115 000) -
Emission (rachat) de parts
de fiducie(note 4) - (226) 780 (3 348)
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(35 111) (9 753) (54 926) (31 419)
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Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisitions d'immobilisations (1 607) (1 469) (5 405) (4 757)
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Variation nette de la
trésorerie et
des équivalents
de trésorerie (16 916) 13 849 (45 610) 24 243
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie
au début
de la période 25 124 $ 24 943 $ 53 818 $ 14 549 $
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Trésorerie et équivalents
de trésorerie
à la fin de la période 8 208 $ 38 792 $ 8 208 $ 38 792 $
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Informations supplémentaires
Intérêts versés sur la dette 5 524 5 161 12 114 11 788
Impôts payés 19 17 53 217
Immobilisations comprises dans les
créditeurs et charges à payer 796 546 796 546
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Rogers Sugar Income Fund
Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
Pour les périodes terminées les 30 juin 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)
Rogers Sugar Income Fund (le "Fonds") est une fiducie à capital variable, à but restreint, qui a été créée en vertu des lois de l'Ontario par une déclaration de fiducie modifiée et mise à jour en date du 3 février 2005 (la "déclaration de fiducie"). Un nombre illimité de parts de fiducie peut être émis aux termes de la déclaration de fiducie.
Le 30 juin 2008, les filiales en propriété exclusive du Fonds, Sucre Lantic Limitée et Rogers Sugar Ltd., ont fusionné pour créer l'entité Lantic Inc. Le droit de propriété du Fonds n'a subi aucun changement.
Note 1 Règles de présentation
Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. Les mêmes conventions comptables que celles présentées dans les états financiers consolidés figurant dans le dernier rapport annuel du Fonds ont été utilisées. Par conséquent, les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés doivent être lus à la lumière des états financiers consolidés et des notes y afférentes inclus dans le rapport annuel de 2007 du Fonds. Les présents états financiers trimestriels consolidés n'ont pas été examinés ni vérifiés par les vérificateurs externes du Fonds.
Note 2 Actifs financiers dérivés / passifs financiers dérivés
Le détail des gains ou des pertes inscrits au cours du trimestre, dans le cadre de l'évaluation à la valeur de marché de tous les instruments financiers dérivés et instruments dérivés incorporés, de même que la contrepassation des soldes transitoires sont indiqués ci-dessous. Dans le cas des contrats à terme normalisés sur le sucre et le gaz naturel (instruments financiers dérivés), les montants notés ci-dessous sont retranchés des marges de variation payées aux courtiers ou reçues des courtiers à la fin de la période considérée. Les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel et sur le sucre ont été évalués à la valeur de marché au moyen des valeurs à la cote publiées pour ces marchandises, alors que les contrats de change à terme ont été évalués à la valeur de marché au moyen des taux publiés par l'institution financière constituant la contrepartie à ces contrats.
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Actifs au Passifs au
titre des titre des
instruments instruments
financiers financiers
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EVALUATION A LA VALEUR DE Court Long Court Long
MARCHE terme terme terme terme
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Contrats à terme normalisés
sur le sucre 29 $ 1 512 $ 2 301 $ 75 $
Contrats à terme normalisés sur
le gaz naturel 1 526 3 558 - -
Contrats de change à terme 900 20 828 13
Instruments dérivés incorporés 47 - 39 -
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Total 2 502 $ 5 090 $ 3 168 $ 88 $
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Incidence des soldes
transitoires
-------------------------------------------------------------------------
Total
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Gain (perte) à l'état des résultats
Coût des ventes
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Pour les périodes
EVALUATION A LA VALEUR DE Pour les trimestres de neuf mois
MARCHE terminés les terminées les
30 juin 30 juin
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2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Contrats à terme
normalisés sur le sucre (1 784)$ 2 969 $ (3 931)$ 9 454 $
Contrats à terme normalisés
sur le gaz naturel 6 612 (1 521) 11 307 (577)
Contrats de change à terme (1 005) (2 400) 185 (3 263)
Instruments dérivés incorporés 279 606 (885) 444
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Total 4 102 $ (346)$ 6 676 $ 6 058 $
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Incidence des soldes
transitoires - (1 395) - (585)
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Total 4 102 $ (1 741)$ 6 676 $ 5 473 $
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Note 3 Dette bancaire
Le 4 juin 2008, les débentures de premier rang garanties de 65 millions de dollars de Sucre Lantic Limitée sont arrivées à échéance et ont été entièrement remboursées au moyen de la trésorerie disponible et d'emprunts sur la marge de crédit au titre de fonds de roulement.
Le 30 juin 2008, la nouvelle entité issue de la fusion, Lantic Inc., a contracté une nouvelle facilité de crédit renouvelable d'un terme de cinq ans de 200 millions de dollars auprès d'un syndicat de souscripteurs. Les fonds ont été mis à la disposition de Lantic Inc. le 4 juillet 2008, date à laquelle la société a prélevé un montant de 82 millions de dollars sur la facilité de crédit renouvelable et a remboursé tous les emprunts à court terme à même la marge de crédit au titre de fonds de roulement existante, notamment un emprunt à terme de 50 millions de dollars de Rogers Sugar Ltd. Les futurs emprunts de la société en exploitation seront prélevés sur cette facilité au moyen d'acceptations bancaires ou d'emprunts à taux préférentiel.
Le 7 juillet 2008, Lantic Inc. a conclu un contrat de swap de taux d'intérêt de cinq ans d'un montant de 70 millions de dollars, à un taux fixe de base de 4,005 %, compte non tenu des frais sur marges applicables de la convention de crédit.
A ce titre, toutes les dettes, à l'exception des débentures convertibles subordonnées non garanties, indiquées séparément, seront exigibles à court terme; elles sont donc constatées dans le passif à court terme.
Note 4 Parts de fiducie
Au cours du troisième trimestre, une débenture convertible subordonnée non garantie de troisième série d'un montant de 720 000 $ a été convertie par des porteurs de ces titres en 141 175 parts de fiducie. A ce jour, des débentures convertibles subordonnées non garanties de troisième série, d'un montant cumulé annuel de 740 000 $, ont été converties en un nombre cumulé annuel de 145 096 parts de fiducie. De plus, en début d'exercice, 200 000 parts de fiducie ont été exercées aux termes du régime d'options sur actions.
Note 5 Informations sectorielles
Le Fonds, par l'intermédiaire de sa société en exploitation, exerce ses activités dans le secteur du sucre. La direction a structuré les résultats selon deux secteurs d'exploitation principaux en ce qui a trait à la prise des décisions d'exploitation et à l'évaluation du rendement, soit l'Est du Canada et l'Ouest du Canada. Ces secteurs sont gérés de façon distincte étant donné que chacun d'eux fait appel à une stratégie de marché qui lui est propre. Le Fonds évalue le rendement de chaque secteur en fonction du bénéfice d'exploitation. Les conventions comptables se rapportant à chaque secteur sont les mêmes que celles qui sont utilisées pour dresser les états financiers consolidés.
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Pour les trimestres terminés les 30 juin
2008
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielles
Canada Canada et autres Total
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Produits 73 882 $ 42 628 $ (824)$ 115 686 $
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement 11 422 6 307 (134) 17 595
Amortissement 1 851 1 027 313 3 191
Intérêts débiteurs,
montant net 8 150 5 514 (9 962) 3 702
Bénéfice net 896 $ (191)$ 9 586 $ 10 291 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 678 929 - 1 607
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Pour les trimestres terminés les 30 juin
2007
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielles
Canada Canada et autres Total
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Produits 79 753 $ 39 057 $ (910)$ 117 900 $
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement 5 797 6 892 (93) 12 596
Amortissement 1 845 982 313 3 140
Intérêts débiteurs,
montant net 7 812 5 298 (9 370) 3 740
Bénéfice net (3 819)$ 1 785 $ 8 579 $ 6 545 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 1 065 404 - 1 469
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Pour les périodes de neuf mois terminées les 30 juin
2008
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielles
Canada Canada et autres Total
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Produits 208 334 $ 127 930 $ (3 628)$ 332 636 $
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement 44 371 15 841 (418) 59 794
Amortissement 5 552 3 082 938 9 572
Intérêts débiteurs,
montant net 24 586 16 505 (29 940) 11 151
Bénéfice net 9 568 $ (2 642)$ 29 453 $ 36 379 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 3 086 2 319 - 5 405
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Pour les périodes de neuf mois terminées les 30 juin
2007
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielles
Canada Canada et autres Total
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Produits 240 153 $ 131 561 $ (3 486)$ 368 228 $
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement 36 347 30 311 (496) 66 162
Amortissement 5 535 2 951 938 9 424
Intérêts débiteurs,
montant net 22 690 16 075 (27 147) 11 618
Bénéfice net 5 221 $ 7 009 $ 25 329 $ 37 559 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 3 315 1 442 - 4 757
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Les produits proviennent de clients situés dans les zones géographiques
suivantes :
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Pour les périodes
Pour les trimestres de neuf mois
terminés les terminées les
30 juin 30 juin
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2008 2007 2008 2007
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
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Canada 111 985 $ 114 810 $ 315 140 $ 350 554 $
Etats-Unis et autres pays 3 701 3 090 17 496 17 674
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115 686 117 900 332 636 368 228 $
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