10 / 04 / 2008 18h30
Hausse des résultats pour COGECO au deuxième trimestre
MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 10 avril 2008) - COGECO inc. (TSX:CGO) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le deuxième trimestre et le premier semestre terminé le 29 février 2008.
Les résultats consolidés du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008 font état d'une croissance continue :
- les produits d'exploitation ont augmenté de 14,1 % pour atteindre 271,9 millions $ au deuxième trimestre et de 13,6 % pour atteindre 532,1 millions $ pour le premier semestre;
- le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement s'est accru de 25 % pour atteindre 109,3 millions $ au deuxième trimestre et de 20,4 % pour atteindre 210,6 millions $ pour le premier semestre;
- les flux de trésorerie nets(1) ont atteint 19,4 millions $ au deuxième trimestre et 42,3 millions $ pour le premier semestre.
Secteur de la câblodistribution
- le nombre d'unités de service(2) a enregistré des ajouts nets de 56 196 et de 139 220, au cours du deuxième trimestre et du premier semestre, pour atteindre un total de 2 624 885 unités de service au 29 février 2008;
- le 11 mars, Cogeco Câble a acquis tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) pour renforcer les services d'accès aux données du service Cogeco solutions d'affaires, à Windsor en Ontario.
Autres
- Les produits d'exploitation liés à la radio se sont améliorés au cours du deuxième trimestre. Le réseau RYTHME FM et la station 93,3 à Québec continuent de proposer des grilles de programmation radiophonique attrayantes pour leur auditoire.
- Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008 laquelle a été par la suite prolongée jusqu'au 10 mars. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS inc. d'accepter l'offre de Remstar Corporation Inc. visant l'acquisition de toutes les actions détenues par Cogeco Radio-Télévision Inc. et CTV Television Inc., les deux actionnaires de TQS inc.
"Sur une base consolidée, les résultats financiers de COGECO au deuxième trimestre sont positifs. Dans le secteur de la câblodistribution, Cogeco Câble a continué de croître. Au Canada, dans un contexte de concurrence raisonnable, la performance de Cogeco Câble dépasse les attentes. Notre filiale de câblodistribution au Portugal a évolué dans un contexte très concurrentiel, qui est depuis peu devenu plus discipliné" affirme Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO. "Dans le secteur de la radio, nous sommes bien placés pour conserver notre position de tête dans les marchés clés et accroître notre part de marché ailleurs. Nous sommes convaincus que nous dépasserons nos projections pour 2008 et, à ce titre, nous les révisons à la hausse. En ce qui a trait à TQS, les deux actionnaires, COGECO et CTV Television, ont accepté de vendre toutes leurs actions à Remstar Corporation Inc. Cette vente permettra à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de TQS," ajoute M. Audet.
(1) Les flux de trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon
les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et
devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la
rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".
(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés le Semestres terminés le
(non vérifié) (non vérifié)
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de
dollars, sauf les 29 28 29 28
pourcentages et février février % février février %
les données par 2008 2007 varia- 2008 2007 varia-
action) tion tion
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 271 894 $ 238 378 $ 14,1 532 149 $ 468 611 $ 13,6
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant
amortissement 109 346 87 478 25,0 210 555 174 849 20,4
Bénéfice
provenant des
activités
poursuivies 16 315 36 655 (55,5) 23 971 43 501 (44,9)
Perte provenant
des activités
abandonnées (425) (2 109) 79,8 (18 057) (2 204) -
Bénéfice net 15 890 34 546 (54,0) 5 914 41 297 (85,7)
Flux de
trésorerie
générés par
l'exploitation(1) 85 374 63 353 34,8 166 751 128 550 29,7
Moins :
Acquisitions
d'immobilisations
et augmentation
des charges
reportées 66 000 52 892 24,8 124 403 127 308 (2,3)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de
Trésorerie
nets(1) 19 374 10 461 85,2 42 348 1 242 -
Bénéfice (perte)
par action
De base
Bénéfice
provenant des
activités
poursuivies 0,98 $ 2,21 $ - 1,44 $ 2,63 $ -
Perte provenant
des activités
abandonnées (0,03) (0,13) - (1,08) (0,13) -
Bénéfice net 0,95 2,08 - 0,35 2,49 -
Dilué(e)
Bénéfice
provenant des
activités
poursuivies 0,97 2,20 - 1,43 2,61 -
Perte provenant
des activités
abandonnées (0,03) (0,13) - (1,08) (0,13) -
Bénéfice net 0,95 2,07 - 0,35 2,48 -
(1) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation et les flux de
trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon les principes
comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et devraient être
traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique
"Mesures financières non définies par les PCGR".
ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique "Incertitudes et principaux facteurs de risque" du rapport de gestion annuel de 2007 de la Compagnie) qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2007 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.
RAPPORT DE GESTION
STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE
COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif, qui sont appuyées par un contrôle serré des coûts et des processus d'affaires, sont propres à chaque secteur. Dans le secteur de la câblodistribution, une croissance soutenue et l'amélioration continue des réseaux et des équipements sont les principales stratégies mises en oeuvre. Les activités radiophoniques se concentrent sur l'amélioration continue des grilles de programmation en vue d'accroître la part de marché et, de ce fait, la rentabilité. La Compagnie mesure sa performance à l'égard de ces objectifs par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets(1) et la croissance des unités de service(2) dans le secteur de la câblodistribution. Les réalisations récentes vers l'atteinte des objectifs de COGECO sont présentées ci-après.
(1) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les
PCGR" pour une explication détaillée.
(2) Se reporter à la rubrique "Statistiques sur les clients" de la section
portant sur le secteur de la câblodistribution pour une explication
détaillée.
Contrôle serré des coûts et des processus d'affaires
- Au cours du deuxième trimestre de 2008, les coûts d'exploitation de la Compagnie ont augmenté de 7,7 % comparativement à l'exercice précédent, tandis que les produits d'exploitation ont augmenté de 14,1 %.
- La conception de contrôles internes relatifs à la divulgation financière conformes au Règlement 52-109 est toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion annuel de 2007, la Compagnie a décelé certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière et, au cours du trimestre, des améliorations ont été apportées à la conception des contrôles internes visant certains processus d'affaires importants. La documentation et la rectification des faiblesses dans la conception des contrôles internes progressent normalement.
Secteur de la câblodistribution
Amélioration continue de l'offre de services et élargissement de la clientèle
Exploitation canadienne
- Acquisition :
- Le 11 mars, acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la
division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie
de la ville de Windsor) afin de renforcer les services d'accès aux
données du service Cogeco solutions d'affaires à Windsor, en Ontario.
- Services de Télévision numérique :
- Au deuxième trimestre :
- Lancement de Super Channel et de Playhouse Disney, en Ontario.
- Lancement de Disney ABC International Television sur Cogeco sur
demande.
- Lancement au Québec de la toute nouvelle chaîne numérique Les idées
de ma maison.
- Le 4 mars 2008, lancement en Ontario du nouveau service sur demande
Family on demand.
- Service de Téléphonie :
- Au deuxième trimestre :
- Lancement du service de Téléphonie à Port Hope, Cobourg, Smiths
Falls, Perth et Parry Sound, en Ontario.
- Le 11 mars, lancement du service de Téléphonie à Huntsville,
Bracebridge et Gravenhurst, en Ontario.
- Le 19 mars, lancement du service de Téléphonie à Bic, Ste-Luce, Ste-
Blandine, St-Fabien, St-Gédéon et St-Martin-de-Beauce, au Québec.
- Service à la clientèle :
- Ouverture de trois (3) nouveaux magasins Cogeco situés à Oakville et
Hamilton, en Ontario, et à St-Hyacinthe, au Québec.
Exploitation européenne
- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") a poursuivi la mise en
place de ses services de Télévision numérique.
- Ouverture de quatre (4) nouveaux magasins Cabovisao à Alcobaça, Portalegre,
Sacavém et Sao Joao da Madeira.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
- Au cours du premier semestre de l'exercice 2008, Cogeco Câble a investi environ 47,7 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.
Gestion efficace du capital
- Le 5 mars, Cogeco Câble a émis, par voie d'un placement privé, une débenture de premier rang non garantie d'une valeur de 100 millions $, portant intérêt au taux de 5,936 % échéant en 2018.
Autres
- Le réseau RYTHME FM et la station 93,3 à Québec continuent d'élargir leur auditoire et d'accroître leur part de marché dans leurs territoires.
Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouve des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s'est détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des derniers mois. L'érosion graduelle des produits d'exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l'augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") d'octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d'abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d'antenne de la Société Radio-Canada ("SRC"), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d'Etat, ainsi que l'avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d'administration de TQS a conclu qu'il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la protection de la Cour.
Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle a par la suite été prolongée jusqu'au 10 mars 2008. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS inc. d'accepter l'offre de Remstar Corporation Inc. visant l'acquisition de toutes les actions détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television Inc., les deux actionnaires de TQS inc.
Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l'investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du 1er septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour le trimestre et le semestre terminés le 28 février 2007 ont été reclassés à titre d'activités abandonnées. Au 29 février 2008, la Compagnie n'avait aucun investissement dans le Groupe TQS. Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)
Débiteurs 23 611 $
Charges payées d'avance 442
Droits de diffusion 14 647
-------------------------------------------------------------------------
Actifs à court terme 38 700 $
-------------------------------------------------------------------------
Droits de diffusion 17 456 $
Immobilisations 21 653
Licences de radiodiffusion 3 000
-------------------------------------------------------------------------
Actifs à long terme 42 109 $
-------------------------------------------------------------------------
Endettement bancaire 8 173 $
Créditeurs et charges à payer 28 893
Droits de diffusion à payer 8 531
Impôts sur les bénéfices à payer 141
Produits reportés et perçus d'avance 42
Portion à court terme de la dette à long terme 251
-------------------------------------------------------------------------
Passifs à court terme 46 031 $
-------------------------------------------------------------------------
Quote-part du déficit d'une société en nom collectif 518 $
Droits de diffusion à payer 4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444
Part des actionnaires sans contrôle 11 219
-------------------------------------------------------------------------
Passifs à long terme 17 589 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les résultats relatifs aux activités abandonnées sont présentés
ci-dessous :
Trimestres terminés le Semestres terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 28 29 28
février février février février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation 5 741 $ 23 068 $ 38 499 $ 56 572 $
Charges d'exploitation 5 865 26 877 35 822 59 385
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement (124) (3 809) 2 677 (2 813)
Amortissement 248 1 094 1 364 2 178
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) d'exploitation (372) (4 903) 1 313 (4 991)
Charges financières 53 266 291 411
Réduction de la
valeur des actifs - - 30 298 -
-------------------------------------------------------------------------
Perte avant impôts sur les
bénéfices et les éléments
suivants (425) (5 169) (29 276) (5 402)
Impôts sur les bénéfices - (1 653) - (1 725)
Part des actionnaires
sans contrôle - (1 407) (11 219) (1 469)
Quote-part du bénéfice d'une
société en nom collectif - - - (4)
-------------------------------------------------------------------------
Perte provenant des activités
abandonnées (425)$ (2 109)$ (18 057)$ (2 204)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées sont présentés
ci-dessous :
Trimestres terminés le Semestres terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 1 770 $ 2 110 $ (3 973)$ (7 867)$
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement (48) (494) (133) (688)
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement (1 722) (1 616) 4 106 8 555
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées - $ - $ - $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Activités poursuivies
Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution
Au cours du premier semestre terminé le 29 février 2008, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 5,6 % pour atteindre plus de 2,6 millions d'unités. Dans ses projections initiales, Cogeco Câble avait prévu que la croissance des unités de service pour l'exercice se terminant le 31 août 2008 se chiffrerait à environ 10 %, mais elle a révisé ses projections à la baisse et prévoit plutôt une croissance d'environ 9 %. Pour plus de détails, veuillez consulter la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2008".
Croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement
Au cours du deuxième trimestre de 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 33,5 millions $, soit 14,1 %, pour atteindre 271,9 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 21,9 millions $, soit 25 %, pour atteindre 109,3 millions $. Au cours du premier semestre de 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 63,5 millions $, soit 13,6 %, pour atteindre 532,1 millions $, alors que le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 35,7 millions $, soit 20,4 %, pour atteindre 210,6 millions $. Pour l'exercice 2008, la Compagnie avait prévu que les produits d'exploitation atteindraient 1 120 millions $, mais elle prévoit maintenant qu'ils s'élèveront plutôt à 1 090 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait progresser et passer de 431 millions $ à 445 millions $. La direction a révisé ses projections relatives au secteur de la câblodistribution pour tenir compte de la croissance du produit moyen mensuel par client du service de Câble de base qui sera plus élevé que prévu et des hausses des prix au Canada et, au Portugal, pour refléter un marché plus concurrentiel et le rendement supérieur de l'euro par rapport au dollar canadien, comparativement aux projections initiales. La direction a également révisé ses projections pour refléter l'abandon des activités de TQS. Pour plus de détails, veuillez consulter la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2008".
Flux de trésorerie nets
Au deuxième trimestre de 2008, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 19,4 millions $, comparativement à 10,5 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour le semestre terminé le 29 février 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 42,3 millions $, comparativement à 1,2 million $ pour la période correspondante de l'exercice antérieur. Ces hausses sont principalement attribuables au secteur de la câblodistribution et découlent de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et d'une réduction des charges financières. Les acquisitions d'immobilisations et l'augmentation des charges reportées ont augmenté de 13,1 millions $ au deuxième trimestre de 2008, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour le semestre de 2008, les acquisitions d'immobilisations et l'augmentation des charges reportées ont diminué de 2,9 millions $, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Compte tenu de l'amélioration du rendement de la filiale de câblodistribution au cours du premier semestre de 2008, la direction a révisé à la hausse ses projections à l'égard des flux de trésorerie nets, lesquelles sont passées de 73 millions $ à 75 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2008".
RESULTATS D'EXPLOITATION - DONNEES CONSOLIDEES
Trimestres terminés le Semestres terminés le
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de 29 28 % 29 28 %
dollars, sauf février février varia- février février varia-
les pourcentages) 2008 2007 tion 2008 2007 tion
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 271 894 $ 238 378 $ 14,1 532 149 $ 468 611 $ 13,6
Charges
d'exploitation 162 548 150 900 7,7 321 594 293 762 9,5
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 109 346 87 478 25,0 210 555 174 849 20,4
Marge
d'exploitation 40,2 % 36,7 % 39,6 % 37,3 %
Produits d'exploitation
Au cours du deuxième trimestre de 2008, les produits d'exploitation ont progressé de 33,5 millions $, soit 14,1 %, pour atteindre 271,9 millions $, essentiellement dans le secteur de la câblodistribution. Au cours du premier semestre de 2008, les produits d'exploitation ont progressé de 63,5 millions $, soit 13,6 %, pour atteindre 532,1 millions $. Les produits d'exploitation relatifs au secteur de la câblodistribution, favorisés par la croissance des unités de service, conjuguée aux hausses tarifaires, ont augmenté de 33,2 millions $, soit 14,3 %, et de 63 millions $, soit 13,9 %, respectivement, au deuxième trimestre et au premier semestre de 2008.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 21,9 millions $, soit 25 %, pour atteindre 109,3 millions $ au deuxième trimestre de 2008 et de 35,7 millions $, soit 20,4 %, pour atteindre 210,6 millions $ au premier semestre de 2008, essentiellement dans le secteur de la câblodistribution, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice antérieur. Le secteur de la câblodistribution a contribué pour 21,7 millions $ et 36,4 millions $ à la croissance au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, respectivement.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés le Semestres terminés le
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de 29 28 % 29 28 %
dollars, sauf février février varia- février février varia-
les pourcentages) 2008 2007 tion 2008 2007 tion
--------------------------------------------------------------------------
Amortissement 56 346 $ 44 018 $ 28,0 109 385 $ 88 773 $ 23,2
Charges
Financières 17 373 23 915 (27,4) 34 741 45 529 (23,7)
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l'exercice 2008, l'amortissement a totalisé 56,3 millions $ et 109,4 millions $, comparativement à 44 millions $ et à 88,8 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement au deuxième trimestre et au premier semestre de 2008 est principalement imputable aux facteurs suivants dans le secteur de la câblodistribution : l'achèvement, au quatrième trimestre de 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao, laquelle tient compte de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles (qui s'est traduite par un accroissement de l'amortissement d'environ 5,8 millions $ et de 10,2 millions $ au deuxième trimestre et au premier semestre, respectivement), et les acquisitions d'immobilisations accrues résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service ainsi que la mise en oeuvre du service de Télévision numérique au Portugal.
Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, les charges financières ont diminué de 6,5 millions $ et de 10,8 millions $, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice 2007. La filiale de câblodistribution de la Compagnie a réduit son endettement (soit l'endettement bancaire et la dette à long terme) en y affectant le produit net de l'émission d'actions subalternes à droit de vote au cours de l'exercice 2007. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, Cogeco Câble a aussi constaté une charge non récurrente de 2,6 millions $ liée au remboursement anticipé de ses débentures subordonnées garanties de série A.
IMPOTS SUR LES BENEFICES
Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2008, l'économie d'impôts s'est élevée à 14,4 millions $, comparativement à une charge d'impôts de 4,2 millions $ à l'exercice 2007. Pour le premier semestre de l'exercice 2008, l'économie d'impôts s'est élevée à 5,1 millions $, comparativement à une charge d'impôts de 10,8 millions $ en 2007. Cette diminution est principalement imputable à la réduction du taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien dans son énoncé économique du 16 octobre 2007. Conformément à cette nouvelle initiative fiscale, le taux d'imposition des sociétés est passé de 20,5 % à 19,5 % le 1er janvier 2008, et passera de 20 % à 19 % le 1er janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1er janvier 2010, de 18,5 % à 16,5 % le 1er janvier 2011 et à 15 % le 1er janvier 2012. Ces taux ont été considérés comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. Ces réductions ont diminué la charge d'impôts futurs de 24,1 millions $ au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008. Les réductions d'impôts enregistrées au deuxième trimestre et au premier semestre de l'exercice 2008 ont été partiellement contrebalancées par une hausse de l'impôt sur les bénéfices imputable à l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières, qui ont surpassé l'augmentation de l'amortissement dans le secteur de la câblodistribution. Exclusion faite de l'incidence des réductions du taux d'imposition, la charge d'impôts aurait été de 9,7 millions $ pour le deuxième trimestre de 2008 et de 19 millions $ pour le premier semestre de 2008, comparativement à 4,2 millions $ et à 10,8 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent.
GAIN SUR DILUTION RESULTANT DE L'EMISSION D'ACTIONS PAR UNE FILIALE
Au cours du deuxième trimestre de 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété une offre publique totalisant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote. Cette offre a généré un produit brut de 192,5 millions $ et un produit net de 184,2 millions $. La filiale de la Compagnie a également émis, au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, 7 344 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 218 761 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés pour une contrepartie en espèces de 0,2 million $ et de 4 millions $, respectivement. Par conséquent, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. est passée de 39,2 % à 34,7 %, et un gain sur dilution de 31 millions $ a été comptabilisé pour le trimestre et le semestre terminés le 28 février 2007.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d'environ 67,6 % aux résultats de Cogeco Câble. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, la part des actionnaires sans contrôle s'est élevée à 33,8 millions $ et à 47,5 millions $, respectivement, en raison des résultats vigoureux enregistrés par le secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent s'élevait à 9,6 millions $ et à 17,3 millions $, respectivement.
BENEFICE NET
Le bénéfice net pour le deuxième trimestre de 2008 s'est élevé à 15,9 millions $, soit 0,95 $ par action, comparativement à 34,5 millions $, soit 2,08 $ par action pour la période correspondante de l'exercice antérieur. Le recul du bénéfice net au deuxième trimestre de 2008 est imputable aux facteurs suivants : un gain sur dilution totalisant 31 millions $ a été comptabilisé au deuxième trimestre de 2007, lequel a été partiellement neutralisé par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement qui a surpassé l'augmentation des charges fixes et par l'incidence de la réduction du taux d'imposition de 7,8 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, dans le secteur de la câblodistribution.
Le bénéfice net pour le premier semestre de 2008 a atteint 5,9 millions $, soit 0,35 $ par action, comparativement à 41,3 millions $, soit 2,49 $ par action pour la période correspondante de 2007. La diminution du bénéfice net au premier semestre de 2008 est imputable aux facteurs suivants : un gain sur dilution totalisant 31 millions $ comptabilisé au deuxième trimestre de 2007, une perte de 18,1 millions $ liée aux activités abandonnées comptabilisée au premier semestre de 2008, partiellement neutralisée par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, qui a surpassé l'augmentation des charges fixes, et par l'incidence de la réduction du taux d'imposition de 7,8 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, dans le secteur de la câblodistribution.
Exclusion faite de l'incidence du gain sur dilution en 2007 et de l'incidence de la réduction du taux d'imposition, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, et de la perte provenant des activités abandonnées, le bénéfice net pour le deuxième trimestre de 2008 se serait chiffré à 8,4 millions $, soit 0,50 $ par action, comparativement à 5,7 millions $, soit 0,34 $ par action pour la période correspondante de 2007, ce qui constitue une amélioration de 47,9 % et de 47,1 %, respectivement. Pour le premier semestre de 2008, le bénéfice net, exclusion faite des ajustements présentés précédemment, se serait chiffré à 16,1 millions $, soit 0,97 $ par action, comparativement à 12,5 millions $, soit 0,76 $ par action en 2007, ce qui correspond à une augmentation de 29 % et de 27,6 %, respectivement. Pour plus de détails, veuillez consulter la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".
FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES
Trimestres terminés le Semestres terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 85 374 $ 63 353 $ 166 751 $ 128 550 $
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation 7 568 (1 869) (27 205) (76 812)
-------------------------------------------------------------------------
92 942 $ 61 484 $ 139 546 $ 51 738 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Activités
d'investissement(1) (64 743)$ (52 231)$ (123 072)$ (126 334)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Activités de
financement(1) (22 329)$ 11 773 $ (58 586)$ 41 398 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Incidence de la variation
des taux de change sur la
trésorerie et les
équivalents de trésorerie
libellés en devises 355 $ 1 644 $ 202 $ 3 260 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de trésorerie 6 225 $ 22 670 $ (41 910)$ (29 938)$
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 18 144 18 908 66 279 71 516
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin 24 369 $ 41 578 $ 24 369 $ 41 578 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.
Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 85,4 millions $, soit une augmentation de 34,8 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds plus élevées qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, attribuable au secteur de la câblodistribution, principalement en raison d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer.
Pour le premier semestre de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 166,8 millions $, soit une augmentation de 29,7 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est principalement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des sorties de fonds plus faibles qu'à la période correspondante de l'exercice précédent en ce qui a trait au secteur de la câblodistribution, principalement en raison d'une diminution moins importante des créditeurs et charges à payer, d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer et d'une augmentation moins importante des débiteurs. La diminution accrue des créditeurs et charges à payer au cours du premier semestre de 2007 était attribuable à des paiements non récurrents effectués par la filiale portugaise de câblodistribution conformément aux modalités de l'acquisition.
Au deuxième trimestre de 2008, les activités d'investissement se sont établies à 64,7 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations de 58,5 millions $ et d'une augmentation de 6,1 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution ont augmenté comparativement à la période correspondante de l'exercice antérieur, en raison des facteurs suivants :
- L'augmentation liée aux équipements à l'abonné est attribuable au moment de l'acquisition de l'équipement au premier trimestre de 2007, en vue de constituer un stock pour l'exploitation canadienne, et à la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal, partiellement contrebalancés par un ralentissement de la croissance des unités de service.
- L'augmentation liée aux infrastructures graduelles découle principalement de l'expansion et de l'amélioration des têtes de ligne, des dispositifs d'alimentation des systèmes et de la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie.
- L'augmentation liée aux immobilisations de soutien est attribuable à l'amélioration des systèmes d'information afin de répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu'à l'acquisition de véhicules.
- La diminution des acquisitions d'immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau est attribuable au moment où les dépenses sont engagées, un programme accéléré ayant été mis en place au cours de l'exercice 2007 afin d'accélérer l'expansion du réseau à large bande et l'amélioration de la fiabilité du réseau de l'exploitation canadienne.
Au premier semestre de 2008, les activités d'investissement se sont établies à 123,1 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations de 109,3 millions $ et de l'augmentation de 13,6 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution ont reculé par rapport à la période correspondante de l'exercice antérieur, en raison des facteurs suivants :
- La diminution liée aux équipements à l'abonné est attribuable à un ralentissement de la croissance des unités de service, qui a été partiellement contrebalancé par la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal.
- La diminution des acquisitions d'immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau est attribuable au moment où les dépenses sont engagées, un programme accéléré ayant été mis en place au cours de l'exercice 2007 afin d'accélérer l'expansion du réseau à large bande et l'amélioration de la fiabilité du réseau de l'exploitation canadienne.
- L'augmentation liée aux infrastructures graduelles découle principalement de l'expansion et de l'amélioration des têtes de ligne, des dispositifs d'alimentation des systèmes et de la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie.
- L'augmentation liée aux immobilisations de soutien est attribuable à l'amélioration des systèmes d'information afin de soutenir les activités de l'entreprise ainsi qu'à l'acquisition de véhicules.
Au deuxième trimestre et au premier semestre de l'exercice 2008, les charges reportées, lesquelles sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la câblodistribution, ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison d'un ralentissement de la croissance des unités de service.
Au deuxième trimestre et au premier semestre de l'exercice 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets totalisant 19,4 millions $ et 42,3 millions $, respectivement, comparativement à 10,5 millions $ et à 1,2 million $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation des flux de trésorerie nets par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent est attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique essentiellement par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et par la diminution des charges financières. Les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées ont augmenté de 13,1 millions $ au deuxième trimestre et ont diminué de 2,9 millions $ au premier semestre, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison des facteurs expliqués ci-dessus.
Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2008, le remboursement sur la dette s'est établi à 18,2 millions $. Ce remboursement s'explique par la réalisation de flux de trésorerie nets de 19,4 millions $, qui a été en partie contrebalancée par le paiement de dividendes de 1,2 million $ décrit plus loin. Au trimestre correspondant de l'exercice précédent, l'endettement avait diminué de 174,4 millions $. Cette diminution était principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et aux facteurs suivants : le remboursement anticipé partiel par Cogeco Câble d'un montant de 89,3 millions $ à l'égard des débentures subordonnées garanties de série A à 8,44 % venant à échéance le 31 juillet 2007, d'un montant en principal totalisant 125 millions $ (les "débentures"), à un remboursement d'une tranche de 51,4 millions $ sur la facilité de crédit à terme et à un remboursement de l'endettement bancaire au montant de 29,3 millions $. Ces remboursements ont été effectués au moyen du produit net de 184,2 millions $ tiré d'une offre publique visant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote conclue le 2 février 2007. La Compagnie a également remboursé 2,5 millions $ sur sa propre facilité de crédit à terme. Par ailleurs, un dividende de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, totalisant 1,2 million $, a été versé au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2008 et de l'exercice 2007.
Pour le premier semestre de l'exercice 2008, le niveau d'endettement a diminué de 52,6 millions $, principalement en raison des facteurs suivants : la réalisation de flux de trésorerie nets de 42,3 millions $, la diminution de 41,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie qui a servi en partie à contrebalancer la diminution de 27,2 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par le paiement de dividendes de 2,3 millions $ décrit plus loin. A la période correspondante de l'exercice précédent, le niveau d'endettement avait diminué de 143,1 millions $, principalement en raison du remboursement par Cogeco Câble d'un montant de 89,3 millions $ à l'égard des débentures, du remboursement de sa facilité de crédit à terme de 49,1 millions $ et du remboursement de 2,5 millions $ de la facilité de crédit à terme de la Compagnie. Par ailleurs, un dividende trimestriel de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, totalisant 2,3 millions $, a été versé au cours du premier semestre de l'exercice 2008, comparativement à un dividende trimestriel de 0,0625 $ et 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, versé respectivement pour le premier et le deuxième trimestres de 2007, totalisant 2,2 millions $.
Au 29 février 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 401,7 millions $, comparativement à 127,3 millions $ au 31 août 2007. La hausse de l'insuffisance découle essentiellement des billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US de Cogeco Câble et des instruments financiers dérivés connexes d'un montant de 240,2 millions $ qui arrivent à échéance dans les douze prochains mois, soit le 31 octobre 2008. COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, permettant ainsi à la filiale de câblodistribution d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.
Au 29 février 2008, la filiale de câblodistribution avait utilisé 409,3 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $ et la Compagnie avait retiré 21 millions $ de son crédit à terme de 50 millions $.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.
SITUATION FINANCIERE
Depuis le 31 août 2007, exclusion faite des variations de la présentation des actifs et des passifs relatifs aux activités abandonnées, le solde des postes immobilisations, trésorerie et équivalents de trésorerie, créditeurs et charges à payer, impôts sur les bénéfices à payer, débiteurs, actifs d'impôts futurs, passifs d'impôts futurs, écart d'acquisition, autres éléments du résultat étendu cumulé, part des actionnaires sans contrôle, instruments financiers dérivés et endettement, a subi des variations importantes.
L'augmentation de 29,2 millions $ des immobilisations s'explique principalement par l'accroissement des acquisitions d'immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. Les diminutions de 41,9 millions $ et de 28,4 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des créditeurs et des charges à payer, respectivement, découlent des paiements à l'intention des fournisseurs dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 8,6 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer provient de l'utilisation avant l'exercice financier 2008 de la majorité des pertes reportées de Cogeco Câble. L'augmentation de 4,9 millions $ des débiteurs est principalement attribuable à la croissance des produits d'exploitation et du niveau des créances connexes dans le secteur de la câblodistribution. Les diminutions de 5,9 millions $ et de 22,7 millions $ des actifs d'impôts futurs et des passifs d'impôts futurs, respectivement, sont attribuables à Cogeco Câble et s'expliquent essentiellement par la réduction des taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien qui a été considéré comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. L'augmentation de 13,2 millions $ de l'écart d'acquisition découle de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 2,5 millions $ des autres éléments du résultat étendu cumulé est aussi principalement attribuable à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, qui a été partiellement contrebalancé par les modifications aux conventions comptables liées aux instruments financiers dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 50,9 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle découle principalement de l'amélioration des résultats dans le secteur de la câblodistribution. Enfin, l'augmentation de 92,8 millions $ des instruments financiers dérivés et la diminution de 129,7 millions $ de l'endettement s'expliquent par les modifications comptables et les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée "Flux de trésorerie et liquidités". Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée " Conventions et estimations comptables " pour plus de détails.
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au 31 mars 2008 :
Montant
Nombre d'actions/ (en milliers de
d'options dollars)
--------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 832 586 119 127
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 188 758
Options pouvant être levées 188 758
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2007, n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2007, mis à part le fait qu'en date du 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la Banque Canadienne Impériale de Commerce ("CIBC"), qui agira dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette convention de crédit modifiée d'une durée de trois ans renouvelable annuellement établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d'un montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La convention de crédit modifiée maintient certains engagements financiers et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa filiale indirecte Cogeco Diffusion inc. La Compagnie a consenti un cautionnement d'un montant maximum de 12 millions $ en faveur de CIBC, qui est également le banquier de TQS, au cas où TQS serait en défaut aux termes de sa propre convention de crédit. La dette bancaire de TQS est assortie de sûretés sur ses actifs incluant ses comptes recevables. En cas d'application de ce cautionnement, la Compagnie serait subrogée aux droits de CIBC et bénéficierait des mêmes sûretés. En mars 2008, la Compagnie a été libérée sans condition de la totalité de ses obligations relatives à ce cautionnement. De plus, le 8 janvier 2008, Cogeco Câble a conclu avec le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé, assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant l'émission d'une débenture non garantie de premier rang, d'une valeur de 100 millions $. La débenture a été émise le 5 mars 2008, porte intérêt à taux fixe de 5,936 % et viendra à échéance le 5 mars 2018. La débenture est rachetable au gré de Cogeco Cable en tout temps, en totalité ou en partie, avant échéance à 100 % du capital plus une prime de réparation.
DECLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 10 avril 2008, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende trimestriel déterminé de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 8 mai 2008 aux actionnaires inscrits en date du 24 avril 2008.
GESTION DU CHANGE
La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti au taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CAN. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 150 millions $ US, ont diminué de 10,8 millions $ CAN à la fin du deuxième trimestre par rapport au 31 août 2007, en raison de l'appréciation du dollar canadien. La juste valeur des conventions d'échanges de devises croisées a augmenté de 9,3 millions $ dont une tranche de 10,8 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 1,4 million $ a été comptabilisé à titre d'augmentation des autres éléments du résultat étendu.
Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2007, l'investissement de Cogeco Câble dans la filiale portugaise, Cabovisao, est exposé aux risques de marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture de l'investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 9,1 millions $ CAN au premier semestre de 2008, lequel est présenté dans les autres éléments du résultat étendu cumulé. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 29 février 2008 s'établissait à 1,4944 $ l'euro, comparativement à 1,4390 $ l'euro au 31 août 2007. Les taux de change moyens en vigueur au deuxième trimestre et au premier semestre de 2008 utilisés pour convertir les résultats d'exploitation de l'exploitation européenne s'établissaient à 1,4741 $ l'euro et à 1,4430 $ l'euro, respectivement, comparativement à 1,5146 $ l'euro et à 1,4818 $ l'euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets
Trimestres terminés le Semestres terminés le
--------------------------------------------------------------------------
29 29 28 29 28
février février février février février
2008 2008 2007 2008 2007
--------------------------------------------------------------------------
Unités de
service(2) 2 624 885 56 196 84 399 139 220 198 678
Clients du
service de
Câble de base 1 160 750 4 593 11 883 17 590 35 376
Clients des
services IHV(3) 622 113 17 154 27 736 46 254 64 748
Clients des
services de
Télévision
numérique 414 011 17 879 13 961 34 132 35 185
Clients du
service de
Téléphonie 428 011 16 570 30 819 41 244 63 369
% de
pénétration(1)
--------------------------------------------------------------------------
29 28
février février
2008 2007
--------------------------------------------------------------------------
Unités de
service(2)
Clients du
service de
Câble de base
Clients des
services IHV(3) 56,1 50,4
Clients des
services de
Télévision
numérique 49,1 43,3
Clients du
service de
Téléphonie 43,1 36,8
(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le
service est offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base, IHV,
de Télévision numérique et de Téléphonie.
(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services IHV ou au
service de Téléphonie était de 86 204 au 29 février 2008,
comparativement à 68 966 au 28 février 2007.
Au Canada, les ajouts nets d'unités de service ont diminué au deuxième trimestre de 2008 par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de l'arrivée à maturité de la plupart des services. Au Portugal, Cabovisao a subi une forte concurrence et, par conséquent, tous les services ont enregistré une baisse de la croissance de la clientèle. La croissance des unités de service a été plus lente étant donné que les concurrents ont offert des escomptes importants afin d'attirer des clients au cours de la presque totalité du premier semestre. Cabovisao n'a pas égalé les escomptes importants offerts par les concurrents. Cependant, depuis lors, la tarification est devenue plus raisonnable sur le marché. La performance de Cabovisao depuis son acquisition par Cogeco Câble dépasse largement les attentes initiales de la direction et ses perspectives de croissance demeurent excellentes du point de vue de la direction.
Le nombre d'ajouts nets de clients du service de Câble de base au sein du marché canadien s'est établi à 1 869, comparativement à 5 277 pour la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution des ajouts nets s'explique par l'arrivée à échéance de certaines offres promotionnelles. Au Portugal, le nombre de clients du service de Câble de base a augmenté de 2 724 clients par rapport à 6 606 clients.
Au Canada, le nombre d'ajouts nets pour les services IHV s'est élevé à 15 058 clients, contre 20 428 clients pour la période correspondante de l'exercice antérieur. Au cours du deuxième trimestre de 2008, les ajouts nets de clients des services IHV s'expliquent principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio de services de Télévision, IHV et de Téléphonie numérique (Connexion complète Cogeco) et les activités promotionnelles. Le nombre de clients des services IHV au Portugal s'est accru de 2 096 clients, comparativement à 7 308 clients en 2007.
Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique au Canada se sont chiffrés à 17 879, comparativement à 13 961 pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'augmentation des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre considéré par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent est attribuable aux initiatives de marketing ciblées en 2008 visant à améliorer le taux de pénétration. Elle traduit également le fort intérêt continu des clients pour la technologie haute définition ("HD").
Le nombre de clients du service de Téléphonie s'est accru dans les deux secteurs d'exploitation. Au Canada, les ajouts nets se sont chiffrés à 16 201 pour atteindre 183 052, comparativement à 24 467 pour le trimestre correspondant de 2007. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint 80 %, contre 74 % à l'exercice précédent. Au Portugal, le service de Téléphonie a augmenté de 369 clients, comparativement à 6 352 clients pour la période correspondante de l'exercice antérieur.
RESULTATS D'EXPLOITATION
Trimestres terminés le Semestres terminés le
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(en milliers de 29 28 % 29 28 %
dollars, sauf février février varia- février février varia-
les pourcentages) 2008 2007 tion 2008 2007 tion
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Produits
d'exploitation 265 102 $ 231 952 $ 14,3 516 935 $ 453 954 $ 13,9
Charges
d'exploitation 152 942 141 033 8,4 301 403 274 933 9,6
Honoraires de
Gestion -
COGECO inc. 3 679 4 128 (10,9) 8 714 8 568 1,7
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 108 481 86 791 25,0 206 818 170 453 21,3
Marge
d'exploitation 40,9 % 37,4 % 40,0 % 37,5 %
Produits d'exploitation
Les produits d'exploitation consolidés du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008 ont progressé de 33,2 millions $, soit 14,3 %, pour atteindre 265,1 millions $, et de 63 millions $, soit 13,9 %, pour atteindre 516,9 millions $, respectivement. Stimulés par l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires, les produits d'exploitation au Canada ont augmenté de 30,2 millions $, ou 17,3 %, au deuxième trimestre de 2008, et de 58,6 millions $, ou 17,1 %, au premier semestre de 2008.
Les produits d'exploitation de l'exploitation européenne ont augmenté de 2,9 millions $, ou 5,1 %, pour atteindre 59,9 millions $ au deuxième trimestre de 2008, tandis qu'ils ont augmenté de 4,4 millions $, ou 4 %, pour atteindre 115,5 millions $ au premier semestre de 2008, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'exploitation européenne a généré une croissance des unités de service et a appliqué des hausses tarifaires. Toutefois, la vigueur du dollar canadien par rapport à l'euro comparativement à l'exercice précédent a ralenti la croissance des produits d'exploitation au moment de la conversion en dollars canadiens.
Charges d'exploitation
Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 11,9 millions $ et de 26,5 millions $, pour atteindre 152,9 millions $ et 301,4 millions $, respectivement, soit une hausse de 8,4 % et de 9,6 % comparativement à l'exercice précédent. L'augmentation des charges d'exploitation au deuxième trimestre de 2008 est principalement imputable à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal. L'augmentation des charges d'exploitation au premier semestre de 2008 est également imputable à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal, incluant la pénétration accrue du service de Téléphonie au Canada, au choix du moment de certaines initiatives de commercialisation au Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi qu'aux coûts liés à la conception de contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du deuxième trimestre et du premier semestre de l'exercice 2008 a augmenté de 21,7 millions $, ou 25 %, pour s'établir à 108,5 millions $, et de 36,4 millions $, ou 21,3 %, pour s'établir à 206,8 millions $, respectivement. Cette hausse est attribuable à la croissance des unités de service et des différentes hausses de tarifs, qui ont surpassé l'augmentation des charges d'exploitation. Au deuxième trimestre de 2008, la marge d'exploitation de Cogeco Câble est passée à 40,9 %, par rapport à 37,4 % en 2007, en raison de hausses tarifaires mises en place durant le premier trimestre de 2008 et le troisième trimestre de 2007. Au Canada, la marge d'exploitation est passée de 38,3 % à 42,2 %, tandis qu'en Europe, elle est passée de 34,7 % à 36,6 %.
Au premier semestre de 2008, la marge d'exploitation est passée de 37,5 % à 40 % en raison des facteurs décrits précédemment, la marge d'exploitation ayant augmenté au Canada, tandis qu'elle est demeurée à peu près inchangée en Europe, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.
PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2008
Secteur de la câblodistribution
Etant donné l'amélioration de la performance du secteur de la câblodistribution au cours du premier semestre de 2008, la direction a révisé la plupart de ses projections pour l'exercice 2008.
Pour son exploitation canadienne, la direction a révisé ses projections à la hausse afin de traduire les hausses tarifaires à venir et le fait que le prix moyen mensuel par client du service de Câble de base a été supérieur aux projections. La croissance des unités de service devrait se situer en deçà des projections initiales en raison de la croissance moins élevée que prévu du nombre de clients du service de Téléphonie et de la fin des activités promotionnelles relatives au service de Câble de base. Pour son exploitation européenne, la direction a revu à la baisse ses projections en matière de croissance des unités de service et de produits d'exploitation en vue de traduire la forte concurrence qu'a subie Cabovisao au cours du premier semestre de 2008, laquelle a été partiellement neutralisée par les hausses tarifaires, un contrôle serré des coûts et l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien.
A la suite de ces ajustements, les projections relatives aux produits d'exploitation, au bénéfice d'exploitation avant amortissement et au bénéfice net ont été révisées à la hausse. L'augmentation des produits d'exploitation projetés de 1 050 millions $ à 1 060 millions $ devrait provenir de l'exploitation canadienne. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait passer de 425 millions $ à 440 millions $ et la marge d'exploitation devrait augmenter et passer d'environ 41 % à 42 %. Le bénéfice net devrait se situer à environ 123 millions $.
La direction revoit également à la hausse ses projections à l'égard des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées, les faisant passer de 260 millions $ à 275 millions $ afin d'accroître la capacité de ses infrastructures, de soutenir la croissance et d'accroître le nombre de foyers câblés. Les charges d'amortissement devraient passer de 215 millions $ à 225 millions $ afin de refléter l'augmentation des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées et l'incidence de la conclusion de la répartition du prix d'acquisition de Cabovisao au quatrième trimestre de 2007, laquelle comprenait la réévaluation des actifs tangibles et intangibles. En raison de la révision des projections, il est désormais prévu que les flux de trésorerie nets atteignent 70 millions $, alors que la projection initiale était de 65 millions $.
Données consolidées
La Compagnie révise également ses projections en vue de refléter l'abandon des activités de TQS. Une fois les ajustements susmentionnés apportés au secteur de la câblodistribution et des activités liées à la télédiffusion, les produits d'exploitation devraient se chiffrer à environ 1 090 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait passer de 431 millions $ à 445 millions $, les flux de trésorerie nets devraient passer de 73 millions $ à 75 millions $ et le bénéfice net devrait demeurer essentiellement le même, à approximativement 22 millions $.
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(en millions de Projections Projections
dollars, sauf les révisées révisées
données sur les clients) au 10 avril au 9 janvier
2008 2008 Projections
Exercice 2008 Exercice 2008 Exercice 2008
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Projections financières
consolidées
Produits d'exploitation 1 090 1 120 1 190
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 445 431 425
Bénéfice net 22 22 30
Flux de trésorerie nets 75 73 65
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Secteur de la
Câblodistribution -
Projections financières
Produits d'exploitation 1 060 1 050 1 050
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 440 425 425
Marge d'exploitation 41 % à 42 % 40 % à 41 % 40 % à 41 %
Charges financières 72 72 72
Amortissement 225 215 215
Bénéfice net 123 118 118
Acquisitions
d'immobilisations et
charges reportées 275 260 260
Flux de trésorerie nets 70 65 65
Projections d'ajouts au
nombre de clients
Service de Câble de base 15 000 30 000 30 000
Services IHV 75 000 75 000 75 000
Services de Télévision
numérique 54 000 54 000 54 000
Service de Téléphonie 81 000 100 000 100 000
Unités de service 225 000 259 000 259 000
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INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n'y a eu aucun changement important dans les facteurs de risque et dans les incertitudes auxquels COGECO est exposée depuis le 31 août 2007 à l'exception de ceux décrits ci-après.
Le CRTC perçoit deux différents types de droits auprès des radiodiffuseurs. Ces droits sont désignés comme les droits de licence de la partie I et les droits de licence de la partie II. En 2003 et en 2004, des poursuites ont été entamées auprès de la Cour fédérale. Ces poursuites invoquaient le fait que les droits de licence de la partie II constituaient une taxe plutôt que des droits et que la réglementation les autorisant était illégale. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le CRTC n'avait pas le pouvoir d'exiger des droits de licence de la partie II. La Cour a établi que les radiodiffuseurs n'avaient pas droit au remboursement des droits de licence payés dans le passé. Tant la Couronne que les requérants ont interjeté appel de la décision auprès de la Cour d'appel fédérale. Les requérants cherchent à obtenir une ordonnance exigeant le remboursement des droits payés par le passé. La Couronne cherche à faire renverser la conclusion établissant que les droits de licence de la partie II sont illégaux. Le 1er octobre 2007, le CRTC a envoyé une lettre à tous les radiodiffuseurs. Cette lettre indique que le CRTC ne percevra pas les droits de licence de la partie II exigibles au 30 novembre 2007 et pour les exercices subséquents, à moins que la Cour d'appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (advenant le cas où la cause se rendrait à l'une de ces instances) renverse la décision de la Cour fédérale. L'audition de l'appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa. Au cours de l'audition, le jury d'audition a soulevé des questions portant sur la pertinence de considérer les droits de licence de la partie II comme une taxe plutôt qu'un droit en vertu de la partie appropriée de la Loi sur la radiodiffusion. La décision de la Cour d'appel fédérale n'est attendue que plus tard cette année. La Compagnie est d'avis qu'il existe une probabilité raisonnable que la décision de la Cour fédérale soit renversée. La Compagnie a comptabilisé un montant de 10,2 millions $ à l'égard de ces droits pour l'exercice 2007 et pour le premier semestre de 2008. Dans le cas improbable où la Cour d'appel fédérale ou la Cour suprême du Canada, si la cause se rend à l'une de ces instances, maintiendrait la décision de la Cour fédérale, l'incidence sur les résultats financiers futurs de la Compagnie serait favorable.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2007, à l'exception des éléments décrits ci-après. Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel de 2007.
Instruments financiers
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").
Etat du résultat étendu
Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.
Comptabilisation et évaluation des instruments financiers
En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.
Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classé comme détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Compagnie a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 29 février 2008.
Coûts de transaction
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.
Couverture des flux de trésorerie
Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisées à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 million $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 millions $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 millions $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires du trimestre et du semestre terminés le 29 février 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,5 millions $ et 9,3 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,3 million $ et 0,5 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,4 million $ et 0,6 millions $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,2 million $ et 0,3 million $.
Couverture de l'investissement net
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.
Dérivés incorporés
Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 29 février 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.
Futures normes
En 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation. Ces chapitres s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La Compagnie évalue actuellement l'impact de ces nouvelles normes.
Modifications comptables
En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.
MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation, les flux de trésorerie nets et le bénéfice net excluant le gain sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.
Flux de trésorerie provenant de l'exploitation
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation poursuivies, exclusion faite de l'incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des flux de trésorerie nets, une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars) Trimestres terminés le Semestres terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 92 942 $ 61 484 $ 139 546 $ 51 738 $
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation (7 568) 1 869 27 205 76 812
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Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 85 374 $ 63 353 $ 166 751 $ 128 550 $
-------------------------------------------------------------------------
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Flux de trésorerie nets
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars) Trimestres terminés le Semestres terminés le
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29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 85 374 $ 63 353 $ 166 751 $ 128 550 $
Acquisitions
d'immobilisations (58 533) (44 819) (109 346) (111 818)
Augmentation des
charges reportées (6 094) (6 046) (13 611) (13 258)
Actifs acquis par l'entremise
de contrats de
location-acquisition -
se reporter à la note 12 b) (1 373) (2 027) (1 446) (2 232)
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Flux de trésorerie nets 19 374 $ 10 461 $ 42 348 $ 1 242 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant le gain sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.
La direction de COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant le gain sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées, et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé, exclusion faite du gain sur dilution, de la perte provenant des activités abandonnées, et des ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les ajustements non-récurrents en vue d'évaluer le bénéfice net provenant des activités poursuivies.
(en milliers de dollars) Trimestres terminés le Semestres terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
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Bénéfice net 15 890 $ 34 546 $ 5 914 $ 41 297 $
Ajustements :
Perte (gain) sur dilution (25) (30 990) 82 (30 983)
Activités abandonnées 425 2 109 18 057 2 204
Ajustements d'impôts,
déduction faite de la part
des actionnaires sans
contrôle (7 909) - (7 909) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant les
ajustements ci-dessus 8 381 $ 5 665 $ 16 144 $ 12 518 $
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RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 10 avril 2008. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle procure environ 2 625 000 unités de service à 2 390 000 foyers câblés dans les territoires desservis au Canada et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services de Télévision analogique et numérique, d'Internet haute vitesse et de Téléphonie. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93,3 à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).
Conférence téléphonique pour les analystes financiers :
Le vendredi 11 avril 2008 à 11 h (HAE)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre
d'auditeurs seulement.
Prière d'appeler cinq minutes avant le début de la conférence en
utilisant une des liaisons téléphoniques suivantes :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis : 1 866 321-8231
Numéro d'accès international : +1 416 642-5213
Code de confirmation : 7255545
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique,
accessible jusqu'au 19 avril, composer un des numéros suivants :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d'accès international : +1 647 436-0148
Code de confirmation : 7255545
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifié)
Trimestres terminés le 29 / 28 février 30 novembre
2008(1) 2007(1) 2007(1) 2006(1)
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages et
les données par action)
Produits d'exploitation 271 894 $ 238 378 $ 260 255 $ 230 233 $
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 109 346 87 478 101 209 87 371
Marge d'exploitation 40,2 % 36,7 % 38,9 % 37,9 %
Amortissement 56 346 44 018 53 039 44 755
Charges financières 17 373 23 915 17 368 21 614
Impôts sur les bénéfices (14 426) 4 233 9 277 6 535
Perte (gain) sur dilution (25) (30 990) 107 7
Part des actionnaires
sans contrôle 33 763 9 647 13 762 7 619
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 16 315 36 655 7 656 6 846
Perte provenant des
activités abandonnées (425) (2 109) (17 632) (95)
Bénéfice net (perte nette) 15 890 34 546 (9 976) 6 751
Flux de trésorerie
provenantde l'exploitation 85 374 63 353 81 377 65 197
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,98 $ 2,21 $ 0,46 $ 0,41 $
Perte provenant des
activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,06) (0,01)
Bénéfice net 0,95 2,08 (0,60) 0,41
Dilué(e)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,97 2,20 0,46 0,41
Perte provenant des
activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,06) (0,01)
Bénéfice net (perte (nette) 0,95 2,07 (0,60) 0,41
Trimestres terminés le 31 août 31 mai
2007(1) 2006(1) 2007(1) 2006
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages et
les données par action)
Produits d'exploitation 251 300 $ 181 419 $ 249 424 $ 161 381 $
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 100 595 73 000 95 791 65 648
Marge d'exploitation 40 % 40,2 % 38,4 % 40,7
Amortissement 54 723 35 259 47 725 29 509
Charges financières 18 924 16 747 21 603 14 025
Impôts sur les bénéfices (7 480) (12 389) 8 055 8 710
Perte (gain) sur dilution (27 011) - 64 -
Part des actionnaires
sans contrôle 24 240 20 652 13 318 7 517
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 37 097 12 749 5 025 5 862
Perte provenant des
activités abandonnées (6 713) (2 449) (1 966) (333)
Bénéfice net (perte nette) 30 384 10 300 3 059 5 529
Flux de trésorerie
provenant de l'exploitation 78 153 56 759 76 862 51 474
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 2,23 $ 0,77 $ 0,30 $ 0,35 $
Perte provenant des
activités abandonnées (0,40) (0,15) (0,12) (0,02)
Bénéfice net 1,82 0,62 0,18 0,33
Dilué(e)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 2,21 0,77 0,30 0,35
Perte provenant des
activités abandonnées (0,40) (0,15) (0,12) (0,02)
Bénéfice net (perte (nette) 1,81 0,62 0,18 0,33
(1) Inclut les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution,
Cabovisao, depuis la date de prise de contrôle le 1er août 2006.
Les résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et l'ajout de clients des services IHV est généralement plus faible au quatrième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l'année scolaire.
COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution
29 février 31 août
2008 2007
---------------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario (1) 1 016 099 997 498
Québec 494 919 486 592
---------------------------------------------------------------------------
Canada 1 511 018 1 484 090
Portugal 878 792 859 376
---------------------------------------------------------------------------
Total 2 389 810 2 343 466
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Unités de service
Ontario 1 341 643 1 256 244
Québec 570 698 532 264
---------------------------------------------------------------------------
Canada 1 912 341 1 788 508
Portugal 712 544 697 157
---------------------------------------------------------------------------
Total 2 624 885 2 485 665
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Clients du service de Câble de base
Ontario 600 855 594 889
Québec 258 235 254 268
---------------------------------------------------------------------------
Canada 859 090 849 157
Portugal 301 660 294 003
---------------------------------------------------------------------------
Total 1 160 750 1 143 160
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Clients des volets facultatifs
Ontario 494 385 468 764
Québec 210 867 204 585
---------------------------------------------------------------------------
Canada 705 252 673 349
Portugal - -
---------------------------------------------------------------------------
Total 705 252 673 349
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Clients du service de télévision payante
Ontario 97 500 88 835
Québec 45 919 42 180
---------------------------------------------------------------------------
Canada 143 419 131 015
Portugal 56 679 54 723
---------------------------------------------------------------------------
Total 200 098 185 738
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Clients des services Internet à haute vitesse
Ontario 344 540 316 363
Québec 111 648 99 473
---------------------------------------------------------------------------
Canada 456 188 415 836
Portugal 165 925 160 023
---------------------------------------------------------------------------
Total 622 113 575 859
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Clients des services de Télévision numérique
Ontario 268 905 246 267
Québec 145 106 133 612
---------------------------------------------------------------------------
Canada 414 011 379 879
Portugal - -
---------------------------------------------------------------------------
Total 414 011 379 879
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Clients du service de Téléphonie
Ontario 127 343 98 725
Québec 55 709 44 911
---------------------------------------------------------------------------
Canada 183 052 143 636
Portugal 244 959 243 131
---------------------------------------------------------------------------
Total 428 011 386 767
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours
du premier trimestre de 2007 et a eu pour résultat une réduction de
42 386 foyers câblés.
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de 29 février 28 février 29 février 28 février
dollars, sauf les 2008 2007 2008 2007
données par action)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation 271 894 $ 238 378 $ 532 149 $ 468 611 $
Charges d'exploitation 162 548 150 900 321 594 293 762
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 109 346 87 478 210 555 174 849
Amortissement (note 3) 56 346 44 018 109 385 88 773
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 53 000 43 460 101 170 86 076
Charges financières (note 4) 17 373 23 915 34 741 45 529
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice provenant des
activités poursuivies
avant impôts sur les
bénéfices et les
éléments suivants 35 627 19 545 66 429 40 547
Impôts sur les bénéfices
(note 5) (14 426) 4 233 (5 149) 10 768
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale
(note 6) (25) (30 990) 82 (30 983)
Part des actionnaires
sans contrôle 33 763 9 647 47 525 17 266
Quote-part du bénéfice d'une
société en nom collectif - - - (5)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 16 315 36 655 23 971 43 501
Perte provenant des
activités abandonnées
(note 14) (425) (2 109) (18 057) (2 204)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 15 890 $ 34 546 $ 5 914 $ 41 297 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) par
action (note 7)
De base
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,98 $ 2,21 $ 1,44 $ 2,63 $
Perte provenant des
activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,08) (0,13)
Bénéfice net 0,95 2,08 0,35 2,49
Dilué(e)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,97 2,20 1,43 2,61
Perte provenant des
activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,08) (0,13)
Bénéfice net 0,95 2,07 0,35 2,48
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfice net 15 890 $ 34 546 $ 5 914 $ 41 297 $
Autres éléments du
résultat étendu
Gains et pertes non réalisés
sur les instruments
financiers dérivés désignés
comme élément de couverture
de flux de trésorerie,
déduction faite des impôts de
44 000 $ et 1 187 000 $ et de
la part des actionnaires sans
contrôle de 1 013 000 $ et
5 513 000 $ (485) - (2 638) -
Reclassement des gains et
pertes réalisés dans le
bénéfice net sur les
instruments financiers
dérivés désignés comme
élément de couverture de
flux de trésorerie, déduction
faite des impôts de 319 000 $
et 1 664 000 $ et de la part
des actionnaires sans contrôle
de 1 367 000 $ et 6 159 000 $ 654 - 2 947 -
Gain non réalisé sur la
conversion des investis-
sements nets dans les filiales
étrangères autonomes,
déduction faite de la part
des actionnaires sans
contrôle de 9 505 000 $ et
16 499 000 $ (1 617 000 $
et 27 249 000 $ en 2007) 4 545 859 7 891 17 397
Perte non réalisée sur la
conversion de la dette à
long terme désignée comme
élément de couverture des
investissements nets dans
les filiales étrangères
autonomes, déduction faite
de la part des actionnaires
sans contrôle de 6 012 000 $
et 10 325 000 $ (déduction
faite des impôts de
1 703 000 $ et de la part
des actionnaires sans
contrôle de 1 863 000 $
et 20 316 000 $ en 2007) (2 875) (989) (4 938) (12 894)
-------------------------------------------------------------------------
1 839 (130) 3 262 4 503
-------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 17 729 $ 34 416 $ 9 176 $ 45 800 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 29 février 2008 28 février 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Solde au début, tel que présenté 274 946 $ 204 734 $
Modification de convention comptable (note 1) 424 -
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début redressé 275 370 204 734
Bénéfice net 5 914 41 297
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (258) (245)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (2 076) (1 950)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 278 950 $ 243 836 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES
-------------------------------------------------------------------------
29 février 31 août
(en milliers de dollars) 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 24 369 $ 66 279 $
Débiteurs 57 646 52 734
Impôts sur les bénéfices à recevoir 2 371 3 138
Charges payées d'avance 7 203 8 675
Actifs d'impôts futurs 12 094 17 986
Actifs à court terme relatifs aux
activités abandonnées (note 14) - 38 700
-------------------------------------------------------------------------
103 683 187 512
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 397 1 345
Placements 739 739
Immobilisations 1 152 477 1 123 270
Charges reportées 55 679 55 450
Actifs intangibles (note 8) 1 081 231 1 083 750
Ecart d'acquisition (note 8) 355 773 342 584
Actifs à long terme relatifs aux
activités abandonnées (note 14) - 42 109
-------------------------------------------------------------------------
2 750 979 $ 2 836 759 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 17 776 $ - $
Créditeurs et charges à payer 192 013 220 450
Impôts sur les bénéfices à payer 9 796 1 209
Produits reportés et perçus d'avance 28 398 29 837
Instruments financiers dérivés 92 834 -
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 9) 164 558 17 327
Passifs à court terme relatifs aux
activités abandonnées (note 14) - 46 031
-------------------------------------------------------------------------
505 375 314 854
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme (note 9) 741 583 1 036 256
Quote-part du déficit d'une
société en nom collectif 368 518
Produits reportés et perçus d'avance 11 790 11 501
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 8 126 7 378
Passifs d'impôts futurs 244 973 267 646
Part des actionnaires sans contrôle 839 505 788 557
Passifs à long terme relatifs aux
activités abandonnées (note 14) - 17 589
-------------------------------------------------------------------------
2 351 720 2 444 299
-------------------------------------------------------------------------
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 10) 119 139 119 078
Actions autodétenues (note 10) (1 522) (1 054)
Surplus d'apport - rémunération
à base d'actions 1 163 499
Bénéfices non répartis 278 950 274 946
Autres éléments du résultat
étendu cumulé (note 11) 1 529 (1 009)
-------------------------------------------------------------------------
399 259 392 460
-------------------------------------------------------------------------
2 750 979 $ 2 836 759 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 16 315 $ 36 655 $ 23 971 $ 43 501 $
Ajustements pour :
Amortissement (note 4) 56 346 44 018 109 385 88 773
Amortissement des charges
de financement reportées 751 535 1 473 1 181
Impôts futurs (note 5) (22 918) 1 108 (17 740) 5 022
Part des actionnaires
sans contrôle 33 763 9 647 47 525 17 266
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale
(note 6) (25) (30 990) 82 (30 983)
Rémunération à base d'actions 682 2 121 1 070 3 088
Perte (gain) sur disposition
d'immobilisations (105) (22) 237 (39)
Autres 565 281 748 741
-------------------------------------------------------------------------
85 374 63 353 166 751 128 550
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation
(note 12a)) 7 568 (1 869) (27 205) (76 812)
-------------------------------------------------------------------------
92 942 61 484 139 546 51 738
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations
(note 12 b)) (58 533) (44 819) (109 346) (111 818)
Augmentation des charges
reportées (6 094) (6 046) (13 611) (13 258)
Coûts relatifs à
l'acquisition d'entreprise - (1 385) - (1 385)
Diminution (augmentation) de
l'encaisse affectée - (3) - 88
Autres (116) 22 (115) 39
-------------------------------------------------------------------------
(64 743) (52 231) (123 072) (126 334)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Augmentation (diminution) de
l'endettement bancaire 17 570 (30 640) 17 776 (1 092)
Augmentation de la
dette à long terme - - 51 -
Remboursement de la
dette à long terme (35 748) (143 729) (70 411) (141 993)
Emission d'actions
subalternes à droit de vote 61 337 61 457
Acquisition d'actions
autodétenues - - (468) -
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (129) (129) (258) (245)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (1 038) (1 031) (2 076) (1 950)
Emission d'actions par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle, net des
frais d'émission 236 188 427 3 292 188 655
Dividendes payés par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle (3 281) (1 462) (6 553) (2 434)
-------------------------------------------------------------------------
(22 329) 11 773 (58 586) 41 398
-------------------------------------------------------------------------
Effet de la variation des
taux de change sur la
trésorerie et les
équivalents de trésorerie
libellés en devises
étrangères 355 1 644 202 3 260
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités poursuivies 6 225 22 670 (41 910) (29 938)
Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées
(note 14) - - - -
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie 6 225 22 670 (41 910) (29 938)
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 18 144 18 908 66 279 71 516
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 24 369 $ 41 578 $ 24 369 $ 41 578 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
La note 12 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
29 février 2008
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par
action)
1. Mode de présentation
De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. aux 29 février 2008 et 31 août 2007, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées les 29 février 2008 et 28 février 2007.
Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2007. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels, à l'exception de l'adoption de la nouvelle convention comptable sur les instruments financiers mentionnée ci-dessous et de la présentation de l'investissement dans les activités abandonnées (voir note 14).
Instruments financiers
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").
Etat du résultat étendu
Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.
Comptabilisation et évaluation des instruments financiers
En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.
Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classé comme détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Compagnie a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 29 février 2008.
Coûts de transaction
Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.
Couverture des flux de trésorerie
Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 million $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 millions $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 millions $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois et six mois se terminant le 29 février 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,5 millions $ et 9,3 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,3 million $ et 0,5 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,4 million $ et 0,6 millions $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,2 million $ et 0,3 million $.
Couverture d'investissement net
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.
Dérivés incorporés
Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 29 février 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.
Futures normes
En 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation. Ces chapitres s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La Compagnie évalue actuellement l'impact de ces nouvelles normes.
Modifications comptables
En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.
Prises de position futures
Ecarts d'acquisition et actifs incorporels
En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement. Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'informations applicables aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les normes concernant les écarts d'acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce chapitre s'appliquera aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Compagnie évalue actuellement l'impact de l'adoption de ce nouveau chapitre sur les états financiers consolidés.
2. Information sectorielle
Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les suivants :
Câblodistribution Siège social et autres(1)
------------------------------------------------------------------------
Trois mois
terminés le 29 février 28 février 29 février 28 février
(non vérifié) 2008 2007 2008 2007
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 265 102 $ 231 952 $ 6 792 $ 6 426 $
Charges d'exploitation 156 621 145 161 5 927 5 739
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 108 481 86 791 865 687
Amortissement 55 989 43 572 357 446
Bénéfice d'exploitation
provenant des
activités poursuivies 52 492 43 219 508 241
Charges financières 16 959 23 551 414 364
Impôts sur les bénéfices (14 378) 4 261 (48) (28)
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale - - (25) (30 990)
Part des actionnaires
sans contrôle - - 33 763 9 647
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 49 911 15 407 (33 596) 21 248
Perte provenant des
activités abandonnées - - (425) (2 109)
------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi (2)(3) 2 467 879 $ 2 398 297 $ 26 530 $ 29 586 $
Actif total(3) 2 712 807 2 714 339 38 172 122 420
Actif total relatif
aux activités
abandonnées(3) - - - 80 809
Immobilisations(3) 1 148 823 1 119 498 3 654 3 772
Ecart d'acquisition(3) 355 773 342 584 - -
Acquisition
d'immobilisations 59 874 46 798 32 48
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Consolidé
------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 29 février 28 février
(non vérifié) 2008 2007
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 271 894 $ 238 378 $
Charges d'exploitation 162 548 150 900
Bénéfice d'exploitation provenant
des activités poursuivies avant
amortissement 109 346 87 478
Amortissement 56 346 44 018
Bénéfice d'exploitation provenant
des activités poursuivies 53 000 43 460
Charges financières 17 373 23 915
Impôts sur les bénéfices (14 426) 4 233
Perte (gain) sur dilution résultant
de l'émission d'actions
par une filiale (25) (30 990)
Part des actionnaires sans contrôle 33 763 9 647
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 16 315 36 655
Perte provenant des activités
abandonnées (425) (2 109)
------------------------------------------------------------------------
Actif net investi (2)(3) 2 494 409 $ 2 427 883 $
Actif total (3) 2 750 979 2 836 759
Actif total relatif aux
activités abandonnées (3) - 80 809
Immobilisations (3) 1 152 477 1 123 270
Ecart d'acquisition (3) 355 773 342 584
Acquisition d'immobilisations 59 906 46 846
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(1) Inclut les opérations de radio et les éliminations.
(2) Actif total relatif aux activités poursuivies moins la trésorerie et
les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les
produits reportés et perçu d'avance.
(3) Aux 29 février 2008 et 31 août 2007.
Câblodistribution Siège social et autres(1)
------------------------------------------------------------------------
Six mois terminés le 29 février 28 février 29 février 28 février
(non vérifié) 2008 2007 2008 2007
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 516 935 $ 453 954 $ 15 214 $ 14 657 $
Charges d'exploitation 310 117 283 501 11 477 10 261
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 206 818 170 453 3 737 4 396
Amortissement 108 676 87 881 709 892
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 98 142 82 572 3 028 3 504
Charges financières 33 871 44 772 870 757
Impôts sur les bénéfices (6 003) 9 858 854 910
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale - - 82 (30 983)
Part des actionnaires
sans contrôle - - 47 525 17 266
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 70 274 27 942 (46 303) 15 559
Perte provenant des
activités abandonnées - - (18 057) (2 204)
------------------------------------------------------------------------
Actif net investi (2) 2 467 879 $ 2 398 297 $ 26 530 $ 29 586 $
Actif total (3) 2 712 807 2 714 339 38 172 122 420
Actif total relatif
aux activités
abandonnées (3) - - - 80 809
Immobilisations (3) 1 148 823 1 119 498 3 654 3 772
Ecart d'acquisition (3) 355 773 342 584 - -
Acquisition
d'immobilisations 110 601 113 969 191 81
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Consolidé
------------------------------------------------------------------------
Six mois terminés le 29 février 28 février
(non vérifié) 2008 2007
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 532 149 $ 468 611 $
Charges d'exploitation 321 594 293 762
Bénéfice d'exploitation provenant
des activités poursuivies avant
amortissement 210 555 174 849
Amortissement 109 385 88 773
Bénéfice d'exploitation provenant
des activités poursuivies 101 170 86 076
Charges financières 34 741 45 529
Impôts sur les bénéfices (5 149) 10 768
Perte (gain) sur dilution résultant
de l'émission d'actions par
une filiale 82 (30 983)
Part des actionnaires sans contrôle 47 525 17 266
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 23 971 43 501
Perte provenant des activités
abandonnées (18 057) (2 204)
------------------------------------------------------------------------
Actif net investi(2)(3) 2 494 409 $ 2 427 883 $
Actif total(3) 2 750 979 2 836 759
Actif total relatif aux
activités abandonnées(3) - 80 809
Immobilisations(3) 1 152 477 1 123 270
Ecart d'acquisition(3) 355 773 342 584
Acquisition d'immobilisations 110 792 114 050
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(1) Inclut les opérations de radio et les éliminations.
(2) Actif total relatif aux activités poursuivies moins la trésorerie et
les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les
produits reportés et perçu d'avance.
(3) Aux 29 février 2008 et 31 août 2007.
Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur
la localisation des clients :
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation
Canada 211 960 $ 181 352 $ 416 623 $ 357 514 $
Europe 59 934 57 026 115 526 111 097
-------------------------------------------------------------------------
271 894 $ 238 378 $ 532 149 $ 468 611 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
29 février 31 août
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations
Canada 838 870 $ 815 754 $
Europe 313 607 307 516
-------------------------------------------------------------------------
1 152 477 $ 1 123 270 $
-------------------------------------------------------------------------
Ecart d'acquisition
Canada - $ - $
Europe 355 773 342 584
-------------------------------------------------------------------------
355 773 $ 342 584 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
3. Amortissement
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Immobilisations 47 972 $ 38 643 $ 92 994 $ 78 054 $
Charges reportées 5 826 5 375 11 400 10 719
Actifs intangibles 2 548 - 4 991 -
-------------------------------------------------------------------------
56 346 $ 44 018 $ 109 385 $ 88 773 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
4. Charges financières
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Intérêts sur la dette
à long terme 16 989 $ 22 642 $ 33 832 $ 43 188 $
Amortissement des charges
de financement reportées 407 535 814 1 181
Autres (23) 738 95 1 160
-------------------------------------------------------------------------
17 373 $ 23 915 $ 34 741 $ 45 529 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
5. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Exigibles 8 492 $ 3 125 $ 12 591 $ 5 746 $
Futurs (22 918) 1 108 (17 740) 5 022
-------------------------------------------------------------------------
(14 426)$ 4 233 $ (5 149)$ 10 768 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires
du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition
effectif consolidé :
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfices avant impôts
sur les bénéfices 35 627 $ 19 545 $ 66 429 $ 40 552 $
Taux d'imposition de
base combiné 32,82 % 34,77 % 33,38 % 34,78
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
de base combiné 11 694 $ 6 796 $ 22 175 $ 14 103 $
Pertes ou bénéfices
assujettis à des taux
d'imposition plus ou moins
élevés 37 294 (350) 228
Diminution des impôts futurs
relatifs à la réduction des
taux futurs pratiquement en
vigueur (24 146) - (24 146) -
Impôts sur les bénéfices
provenant de dépenses non
déductibles 180 235 304 341
Effet causé par la différence
des taux d'imposition
étrangers (2 213) (1 425) (3 377) (2 249)
Avantage relié à l'impôt
minimum payé des années
antérieures - (1 475) - (1 475)
Autres 22 (192) 245 (180)
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
effectif (14 426)$ 4 233 $ (5 149) $ 10 768 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
6. Gain sur dilution résultant de l'émission d'actions par une filiale
Au cours du deuxième de l'exercice 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété une offre publique totalisant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote. Cette offre a généré un produit brut de 192 500 000 $ et un produit net de 184 234 000 $. La filiale de la Compagnie a aussi émis 7 344 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 218 761 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés en contrepartie de 198 000 $ et 3 995 000 $ en espèces, respectivement. Par conséquent, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. a été réduite de 39,2% à 34,7% et des gains sur dilution de 30 990 000 $ et 30 983 000 $ ont été comptabilisés pour les périodes de trois et six mois se terminant le 28 février 2007.
7. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action
de base et dilué :
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 16 315 $ 36 655 $ 23 971 $ 43 501 $
Bénéfice provenant des
activités abandonnées (425) (2 109) (18 057) (2 204)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 15 890 $ 34 546 $ 5 914 $ 41 297 $
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 16 673 921 16 569 120 16 673 286 16 562 691
Effet de dilution des
options d'achat
d'actions (1) 74 013 116 223 78 084 106 424
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote diluées en
circulation 16 747 934 16 685 343 16 751 370 16 669 115
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant
activités poursuivies 0,98 $ 2,21 $ 1,44 $ 2,63 $
Perte provenant
activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,08) (0,13)
Bénéfice net 0,95 2,08 0,35 2,49
Dilué(e)
Bénéfice provenant
activités poursuivies 0,97 2,20 1,43 2,61
Perte provenant
activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,08) (0,13)
Bénéfice net 0,95 2,07 0,35 2,48
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Pour les périodes de trois et six mois se terminant le 29 février 2008,
un total de 33 182 et 16 591 (36 443 en 2007) options d'achat d'actions
ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que
le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote.
8. Ecart d'acquisition et autres actifs intangibles
-------------------------------------------------------------------------
29 février 31 août
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Relations clients 66 339 $ 68 858 $
Licences de radiodiffusion 25 120 25 120
Droits de clients 989 772 989 772
-------------------------------------------------------------------------
1 081 231 1 083 750
Ecart d'acquisition 355 773 342 584
-------------------------------------------------------------------------
1 437 004 $ 1 426 334 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
a) Actifs intangibles
Au cours des six premiers mois, les actifs intangibles ont évolué comme
suit :
-------------------------------------------------------------------------
Relations Licences de Droits
clients radiodiffusion de
clients Total
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non (non
vérifié) vérifié)
Solde au 31 août 2007 68 858 $ 25 120 $ 989 772 $ 1 083 750 $
Amortissement (4 991) - - (4 991)
Ecart de change 2 472 - - 2 472
--------------------------------------------------------------------------
Solde au
29 février 2008 66 339 $ 25 120 $ 989 772 $ 1 081 231 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
b) Ecart d'acquisition
Au cours des six premiers mois, l'écart d'acquisition a évolué
comme suit :
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)
Solde au 31 août 2007 342 584 $
Ecart de change 13 189
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 29 février 2008 355 773 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
9. Dette à long terme
Taux 29 février 31 août
Echéance d'intérêt 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2011(1) 6,06 %(2) 20 553 $ 25 538 $
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,49 - 6,61 93 108
Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme -
104 551 500 euros 2011 5,56(2) 155 253 150 450
Emprunt à terme -
17 358 700 euros 2011 5,00(2) 25 749 24 979
Emprunt rotatif -
152 000 000 euros
(196 725 000 euros
au 31 août 2007) 2011 4,94(2) 227 149 283 087
Débentures garanties
de premier rang
série 1 2009 6,75 149 695 150 000
Billets garantis de
premier rang
Série A -
150 millions $ US 2008 6,83(3) 147 395 158,430
Série B 2011 7,73 174 247 175 000
Crédit reporté (4) 2008 - - 80 220
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2011 6,42 - 8,30 5 951 5 760
Autres - - 56 11
-------------------------------------------------------------------------
906 141 1 053 583
Moins portion à court terme 164 558 17 327
-------------------------------------------------------------------------
741 583 $ 1 036 256 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit
modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la
Banque Canadienne Impériale de Commerce ("CIBC"), qui agira
dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette convention
de crédit modifiée d'une durée de trois ans renouvelable annuellement
établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d'un
montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La
convention de crédit modifiée maintient certains engagements financiers
et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale Cogeco
Radio-Télévision inc. et de sa filiale indirecte Cogeco Diffusion inc.
La Compagnie a consenti un cautionnement d'un montant maximum de 12
millions $ en faveur de CIBC, qui est également le banquier de TQS, au
cas où TQS serait en défaut aux termes de sa propre convention de crédit.
La dette bancaire de TQS est assortie de sûretés sur ses actifs incluant
ses comptes recevables. En cas d'application de ce cautionnement, la
Compagnie serait subrogée aux droits de CIBC et bénéficierait des mêmes
sûretés. En mars 2008, la Compagnie a été libérée sans condition de
la totalité de ses obligations relatives à ce cautionnement.
(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 29 février 2008, incluant les frais
d'estampillage.
(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux
d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens de
la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie,
Cogeco Câble inc.
(4) Le crédit reporté représente le montant qui a été reporté au 31 août
2007 pour les fins de la comptabilité de couverture en vertu des
conventions d'échange de devises croisées couvrant les billets garantis
de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de
la Compagnie, Cogeco Câble inc. Conformément aux recommandations sur
les instruments financiers, les conventions d'échange de devises
croisées sont maintenant présentées comme passif au titre des
instruments financiers dérivés (voir note 1).
Le 8 janvier 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. a conclu avec le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé, assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant l'émission d'une débenture non garantie de premier rang, d'une valeur de 100 millions $. La débenture a été émise le 5 mars 2008, porte intérêt à taux fixe de 5,936 % et viendra à échéance le 5 mars 2018. La débenture est rachetable au gré de la filiale de la Compagnie en tout temps, en totalité ou en partie, avant échéance à 100 % du capital plus une prime de réparation.
10. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
29 février 2008 31 août 2007
(non vérifié) (vérifié)
----------------------------------------------------------------------
Emis
1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $
14 832 586 actions subalternes à droit
de vote (14 829 792 au 31 août 2007) 119 127 119 066
----------------------------------------------------------------------
119 139 $ 119 078 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :
Six mois terminés le Douze mois terminés le
------------------------------------------------------------------------
29 février 2008 31 août 2007
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
------------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
------------------------------------------------------------------------
Solde au début 14 829 792 119 066 $ 14 702 556 117 540 $
Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options d'achat
d'actions 2 794 61 120 196 1 526
Conversion des actions
à droits de vote
multiples en actions
subalternes à droit
de vote - - 7 040 -
------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 832 586 119 127 $ 14 829 792 119 066 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Régimes de rémunération à base d'actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des six premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 99 084 options d'achat d'actions (200 874 en 2007) comportant un prix d'exercice de 45,59 $ à 49,82 $ (26,63 $ à 33,12 $ en 2007) dont 22 683 options d'achat d'actions (57 247 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. En 2007, la filiale de la Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d'achat d'actions conditionnelles comportant un prix d'exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l'année suivant la date de l'octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L'acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise de la Compagnie, Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de rémunération de 587 000 $ et 907 000 $ (640 000 $ et 901 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 29 février 2008.
La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de six mois terminée le 29 février 2008 était de 12,86 $ (7,38 $ en 2007) par option. La juste valeur a été estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d'actions au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :
------------------------------------------------------------
2008 2007
------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 0,90 % 1,27 %
Volatilité prévue 27 % 32 %
Taux d'intérêt sans risque 4,25 % 4,05 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
------------------------------------------------------------
Au 29 février 2008, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 188 758 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d'unités de performance qui ont été résiliés en juin 2007. Une charge de rémunération de 1 558 000 $ et 2 264 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2007 relativement à ces régimes.
En date du 13 octobre 2006, la Compagnie a mis sur pied un régime d'unités d'actions incitatives (les "unités d'actions incitatives") à l'intention de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des six premiers mois, la Compagnie a octroyé 12 852 unités d'actions incitatives (aucune en 2007). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 468 000 $ et sont détenues en fiducie à l'intention des participants jusqu'à ce que les droits rattachés soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d'actions autodétenues. Une charge de rémunération de 95 000 $ et 163 000 $ (aucune en 2007) a été comptabilisée relativement à ce régime pour les périodes de trois mois et six mois terminées le 29 février 2008.
11. Autres éléments du résultat étendu cumulé
-----------------------------------------------------------------
Conversion des
investissements
nets dans
des filiales Couvertures
étrangères de flux
autonomes de trésorerie Total
-----------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Solde au 31 août 2007 (1 009)$ - $ (1 009)$
Impact cumulatif de la
modification de
convention comptable
(note 1) - (724) (724)
Autres éléments du
résultat étendu 2 953 309 3 262
-----------------------------------------------------------------
Solde au 29 février 2008 1 944 $ (415)$ 1 529 $
-----------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------
12. Etats des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation
Trois mois terminés le Six mois terminés le
----------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Débiteurs (2 380)$ (4 249)$ (4 279)$ (8 265)$
Impôts sur
les bénéfices
à recevoir 380 (2 562) 1 207 (4 155)
Charges payées
d'avance (640) 796 1 196 368
Créditeurs et
charges à payer 6 428 8 416 (32 366) (68 589)
Impôts sur les
bénéfices à payer 5 908 (2 826) 8 190 1 368
Produits reportés
et perçus
d'avance (2 128) (1 444) (1 153) 2 461
----------------------------------------------------------------------
7 568 $ (1 869)$ (27 205)$ (76 812)$
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
b) Autres informations
Trois mois terminés le Six mois terminés le
----------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations
acquises par
le biais de
contrats de
location-
acquisition 1 373 $ 2 027 $ 1 446 $ 2 232 $
Charges financières
versées 11 550 19 996 32 744 44 586
Impôts sur les
bénéfices versés 2 662 7 975 3 140 8 200
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
13. Avantage sociaux futurs
La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :
Trois mois Six mois
terminés le terminés le
----------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Régimes de
retraite
contributifs à
prestations
déterminées 658 $ 608 $ 1 316 $ 1 214 $
Régime de retraite
à cotisations
déterminées et
régime enregistré
d'épargne-retraite
collectif 714 517 1 422 1 065
----------------------------------------------------------------------
1 372 $ 1 125 $ 2 738 $ 2 279 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
14. Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouve des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s'est détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des derniers mois. L'érosion graduelle des produits d'exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l'augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") d'octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d'abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d'antenne de la Société Radio-Canada ("SRC"), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d'Etat, ainsi que l'avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d'administration de TQS a conclu qu'il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle a par la suite été prolongée jusqu'au 10 mars 2008. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars 2008, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS inc. d'accepter l'offre de Remstar Corporation inc. visant l'acquisition de la totalité des actions détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television inc., les deux actionnaires de TQS inc.
Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l'investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du 1er septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour les périodes de trois et six mois se terminant le 28 février 2007, ont été reclassés à titre d'activités abandonnées.
Au 29 février 2008, la Compagnie n'avait aucun investissement dans le Groupe TQS. Le tableau qui suit présente les actifs et passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :
-------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------
(non vérifié)
Débiteurs 23 611 $
Charges payées d'avance 442
Droits de diffusion 14 647
-------------------------------------------------------
Actifs à court terme 38 700 $
-------------------------------------------------------
Droits de diffusion 17 456 $
Immobilisations 21 653
Licences de radiodiffusion 3 000
-------------------------------------------------------
Actifs à long terme 42 109 $
-------------------------------------------------------
Endettement bancaire 8 173 $
Créditeurs et charges à payer 28 893
Droits de diffusion à payer 8 531
Impôts sur les bénéfices à payer 141
Produits reportés et perçus d'avance 42
Portion à court terme de la dette à long terme 251
-------------------------------------------------------
Passifs à court terme 46 031 $
-------------------------------------------------------
Quote-part du déficit d'une société
en nom collectif 518 $
Droits de diffusion à payer 4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444
Part des actionnaires sans contrôle 11 219
-------------------------------------------------------
Passifs à long terme 17 589 $
-------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------
Les résultats provenant des activités abandonnées se
détaillent comme suit :
Trois mois terminés le Six mois terminés le
----------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits
d'exploitation 5 741 $ 23 068 $ 38 499 $ 56 572 $
Charges
d'exploitation 5 865 26 877 35 822 59 385
----------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
d'exploitation
avant
amortissement (124) (3 809) 2 677 (2 813)
Amortissement 248 1 094 1 364 2 178
----------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
d'exploitation (372) (4 903) 1 313 (4 991)
Charges financières 53 266 291 411
Réduction de la
valeur des actifs - - 30 298 -
----------------------------------------------------------------------
Perte avant impôts
sur les bénéfices
et les éléments
suivants (425) (5 169) (29 276) (5 402)
Impôts sur
les bénéfices - (1 653) - (1 725)
Part des
actionnaires
sans contrôle - (1 407) (11 219) (1 469)
Quote-part du
bénéfice d'une
société en nom
collectif - - - (4)
----------------------------------------------------------------------
Perte provenant des
activités
abandonnées (425)$ (2 109)$ (18 057)$ (2 204)$
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées se
détaillent comme suit :
Trois mois Six mois
terminés le terminés le
----------------------------------------------------------------------
29 février 28 février 29 février 28 février
2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Flux de
trésorerie
liés aux
activités
d'exploitation 1 770 $ 2 110 $ (3 973)$ (7 867)$
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'investissement (48) (494) (133) (688)
Flux de trésorerie
liés aux activités
de financement (1 722) (1 616) 4 106 8 555
----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des
activités
abandonnées - $ - $ - $ - $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
15. Passif éventuel
Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") perçoit deux types de droits pour les licences de diffusion, appelés les droits de licence de la Partie I et les droits de licence de la Partie II. En 2003 et en 2004, des poursuites ont été entamées devant la Cour fédérale, selon lesquelles il était allégué que les droits de licence de la Partie II représentent des taxes plutôt que des droits et que la réglementation qui les autorise est contraire à la loi. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le CRTC n'avait pas l'autorité nécessaire pour percevoir les droits de la Partie II. La Cour a aussi décrété que les titulaires de licence n'avaient pas droit au remboursement des droits déjà payés. La Couronne et les demandeurs en ont appelé de cette décision devant la Cour d'appel fédérale. Les requérants demandent qu'une ordonnance soit rendue pour obliger le CRTC à rembourser les droits déjà payés. La Couronne cherche à faire casser la conclusion voulant que les droits de la Partie II soient contraires à la loi. Le 1er octobre 2007, le CRTC a fait parvenir à tous les titulaires de licence de diffusion, incluant les filiales de la Compagnie, Cogeco Câble inc. et Cogeco Radio-Télévision inc., une lettre indiquant que le CRTC ne percevra pas les droits de licence de la Partie II exigibles le 30 novembre 2007 et les années suivantes, à moins que la Cour d'appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (si l'appel devait être porté devant cette instance) ne renverse la décision de la Cour fédérale. L'audition de l'appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa. Au cours de l'audition, le jury d'audition a soulevé des questions portant sur la pertinence de considérer les droits de licence de la partie II comme une taxe plutôt qu'un droit en vertu de la partie appropriée de la Loi sur la radiodiffusion. La décision de la Cour d'appel fédérale n'est pas attendue avant plusieurs mois. La Compagnie est d'avis qu'il existe une probabilité raisonnable que la décision de la Cour fédérale soit renversée. Les filiales de la Compagnie ont comptabilisé un montant de 10,2 millions $ à l'égard de ces droits pour l'exercice 2007 et pour les six premiers mois de 2008. Dans l'éventualité improbable où la Cour d'appel fédérale ou la Cour suprême du Canada, si la cause se rend à l'une de ces instances, maintiendrait la décision de la Cour fédérale, l'incidence sur les résultats financiers futurs de la Compagnie serait favorable.
16. Evénement subséquent
Acquisition de MaXess Network(MD)
Le 11 mars 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. a annoncé l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'EnWin Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor). MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la dernière génération de la technologie ATM et Ethernet. MaXess Networx(MD) est ainsi en mesure de fournir aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées. La transaction a été complétée le 31 mars 2008.
17. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l'exercice en cours. L'information financière des périodes précédentes a été redressée afin de refléter la fin de la participation dans le Groupe TQS, qui n'est plus consolidé depuis le 18 décembre 2007 (voir note 14).
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